Aviso de Eagle Eye: El flujo de efectivo neto de las actividades operativas de Shuobeide continúa siendo negativo

Instituto de Investigación de Empresas Cotizadas de Sina Finance | Alerta Temprana de Halcón de Estados Financieros

28 de marzo, Shubeide publicó su Informe Anual 2025; la opinión de auditoría fue una opinión estándar sin reservas.

El informe muestra que, durante todo 2025, los ingresos operativos de la empresa fueron de 2.770 millones de yuanes, con un aumento del 49,14%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 64,6843 millones de yuanes, con un aumento del 200,35%; el beneficio neto atribuible a la matriz excluyendo partidas no recurrentes fue de 63,1097 millones de yuanes, con un aumento del 199,66%; el beneficio básico por acción fue de 0,14 yuanes/acción.

Desde su salida a bolsa en mayo de 2012, la empresa ha distribuido dividendos en efectivo 9 veces; la distribución acumulada de dividendos en efectivo ha sido de 116 millones de yuanes.

El sistema de alerta temprana de halcón de estados financieros de las empresas cotizadas realiza, desde cuatro grandes dimensiones—calidad del desempeño, capacidad de ganancias, presión y seguridad del capital, y eficiencia operativa—un análisis inteligente y cuantitativo del informe anual 2025 de Shubeide.

1. En el nivel de la calidad del desempeño

Durante el período del informe, sus ingresos fueron de 2.770 millones de yuanes, con un aumento del 49,14%; las ganancias netas fueron de 77,1799 millones de yuanes, con un aumento del 213,4%; el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue de -27,527 millones de yuanes, con un aumento del 55,08%.

Desde la perspectiva global del desempeño, es necesario prestar especial atención a:

• La tasa de crecimiento de los ingresos por ventas de los últimos tres trimestres ha seguido disminuyendo. En el período del informe, el ingreso por ventas creció un 46,4% interanual; en los últimos tres trimestres, la tasa de crecimiento siguió disminuyendo.

• Las ganancias netas registraron pérdidas durante dos años y se revirtieron por primera vez. En los informes anuales de las últimas tres ocasiones, las ganancias netas fueron -2,2 miles de millones, -0,7 miles de millones y 0,8 miles de millones, con una volatilidad considerable.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Ganancia neta (yuanes) | -2,18 miles de millones | -68,0583 millones | 77,1799 millones |

Combinando la proporción entre ingresos/costos y gastos por período, es necesario prestar especial atención a:

• La variación de los gastos de venta difiere en gran medida de la variación de los ingresos por ventas. En el período del informe, la variación interanual de los ingresos operativos fue del 49,15%; la variación interanual de los gastos de venta fue del 27,2%; la diferencia entre la variación de los gastos de venta y la de los ingresos por ventas es grande.

Combinando la calidad del flujo de caja, es necesario prestar especial atención a:

• El flujo neto de efectivo de las actividades operativas sigue siendo negativo. En el período del informe, el flujo neto de efectivo de las actividades operativas fue de -0,3 miles de millones de yuanes, y ha sido negativo durante tres años consecutivos.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flujo neto de efectivo por actividades operativas (yuanes) | -84,1303 millones | -61,2801 millones | -27,527 millones |

• La ganancia neta y el flujo neto de efectivo de actividades operativas están desalineados. En el período del informe, la ganancia neta fue de 0,8 miles de millones de yuanes y el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue de -0,3 miles de millones de yuanes; la ganancia neta está desalineada con el flujo neto de efectivo de actividades operativas.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flujo neto de efectivo por actividades operativas (yuanes) | -84,1303 millones | -61,2801 millones | -27,527 millones | | Ganancia neta (yuanes) | -2,18 miles de millones | -68,0583 millones | 77,1799 millones |

• La razón entre flujo neto de efectivo de actividades operativas y ganancia neta es inferior a 1. En el período del informe, la razón flujo neto de efectivo de actividades operativas/ganancia neta fue de -0,357, inferior a 1; la calidad de la rentabilidad es débil.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flujo neto de efectivo por actividades operativas (yuanes) | -84,1303 millones | -61,2801 millones | -27,527 millones | | Ganancia neta (yuanes) | -2,18 miles de millones | -68,0583 millones | 77,1799 millones | | Flujo neto de efectivo por actividades operativas/Ganancia neta | 0,39 | 0,9 | -0,36 |

2. En el nivel de la capacidad de ganancias

En el período del informe, el margen bruto fue del 22,47%, con una disminución interanual del 1,56%; el margen neto fue del 2,79%, con un aumento interanual del 176,04%; el rendimiento sobre el patrimonio neto (ponderado) fue del 6,31%, con un aumento interanual del 223,97%.

Combinando el desempeño en el lado operativo, para la ganancia es necesario prestar especial atención a:

• Disminución del margen bruto de ventas. En el período del informe, el margen bruto de ventas fue del 22,47%, con una disminución interanual del 1,56%.

• Disminución del margen bruto de ventas y crecimiento del margen neto de ventas. En el período del informe, el margen bruto de ventas pasó del 22,83% del mismo período del año anterior a 22,47%; el margen neto de ventas pasó del -3,66% del mismo período del año anterior a 2,79%.

Combinando el lado de activos de la empresa, para la ganancia es necesario prestar especial atención a:

• El rendimiento promedio sobre el patrimonio neto en los últimos tres años es inferior a 7%. En el período del informe, el rendimiento promedio ponderado sobre el patrimonio neto fue del 6,31%; el rendimiento promedio ponderado sobre el patrimonio neto de los últimos tres ejercicios contables promedio fue inferior a 7%.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendimiento del patrimonio neto | -16,2% | -5,09% | 6,31% | | Crecimiento del rendimiento del patrimonio neto | -142,88% | 68,58% | 223,97% |

• La tasa de retorno sobre el capital invertido es inferior a 7%. En el período del informe, la tasa de retorno sobre el capital invertido de la empresa fue del 4,54%; el promedio de los tres períodos de reporte fue inferior a 7%.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno sobre el capital invertido | -8,73% | -1,17% | 4,54% |

En cuanto a si existen riesgos de deterioro, es necesario prestar especial atención a:

• La tasa de variación interanual de las pérdidas por deterioro de activos supera el 30%. En el período del informe, las pérdidas por deterioro de activos fueron de -0,2 miles de millones de yuanes, con un aumento del 60,07% interanual.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Pérdidas por deterioro de activos (yuanes) | -98,2052 millones | -51,6149 millones | -20,6122 millones |

3. En el nivel de la presión y seguridad del capital

En el período del informe, el índice de pasivo sobre activos de la empresa fue del 69,95%, con un aumento del 5,42% interanual; la razón circulante fue de 1,12 y la razón rápida fue de 0,87; la deuda total fue de 1.398 miles de millones de yuanes, de los cuales la deuda a corto plazo fue de 1.112 miles de millones de yuanes; la deuda a corto plazo como proporción de la deuda total fue del 79,51%.

Desde la perspectiva general de la situación financiera, es necesario prestar especial atención a:

• Crecimiento continuo del índice de pasivo sobre activos. En los informes anuales de los últimos tres períodos, el índice de pasivo sobre activos fue del 62,07%, 66,35% y 69,95%, con una tendencia creciente.

Desde la presión de capital a corto plazo, es necesario prestar especial atención a:

• La deuda a corto plazo es grande y existe un déficit de capital existente. En el período del informe, las disponibilidades monetarias amplias fueron de 5,8 miles de millones de yuanes, la deuda a corto plazo fue de 10,8 miles de millones de yuanes y las disponibilidades monetarias amplias/deuda a corto plazo fue de 0,54; las disponibilidades monetarias amplias son inferiores a la deuda a corto plazo.

• La presión de la deuda a corto plazo es elevada y la cadena de fondos enfrenta presión. En el período del informe, las disponibilidades monetarias amplias fueron de 5,8 miles de millones de yuanes, la deuda a corto plazo fue de 10,8 miles de millones de yuanes, el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue de -0,3 miles de millones de yuanes; existen diferencias entre la deuda a corto plazo, los gastos financieros y el efectivo y el flujo neto de efectivo de actividades operativas.

• La razón de caja es inferior a 0,25. En el período del informe, la razón de caja fue de 0,21, inferior a 0,25.

• La razón de caja sigue disminuyendo. En los informes anuales de los últimos tres períodos, la razón de caja fue de 0,29, 0,24 y 0,21, respectivamente, con una disminución continua.

Desde la presión de capital a largo plazo, es necesario prestar especial atención a:

• El cociente Deuda total/Patrimonio neto sigue aumentando. En los informes anuales de los últimos tres períodos, el cociente Deuda total/Patrimonio neto fue del 105,9%, 114,24% y 129,17%, respectivamente, con un crecimiento continuo.

Desde la perspectiva de la gestión del capital, es necesario prestar especial atención a:

• El cociente Ingresos por intereses/Disponibilidades monetarias es inferior a 1,5%. En el período del informe, las disponibilidades monetarias fueron de 2,3 miles de millones de yuanes, la deuda a corto plazo fue de 10,8 miles de millones de yuanes; el cociente promedio de ingresos por intereses/disponibilidades monetarias de la empresa fue de 0,953%, inferior a 1,5%.

• La razón Deuda total/Total de pasivos es mayor que 20% y la razón Gastos por intereses/ganancia neta es mayor que 30%. En el período del informe, la razón Deuda total/Total de pasivos fue del 55,49%; la proporción de gastos por intereses respecto a la ganancia neta fue del 50,33%; los gastos por intereses impactan en gran medida el desempeño operativo de la empresa.

• La variación de las cuentas por pagar anticipadas es significativa. En el período del informe, las cuentas por pagar anticipadas fueron de 0,1 miles de millones de yuanes, con una variación del 47,15% respecto al inicio del período.

Desde la coordinación del capital, es necesario prestar especial atención a:

• El gasto de capital (capex) continúa siendo superior al flujo neto de efectivo entrante de actividades operativas. En los informes anuales de los últimos tres períodos, el efectivo pagado para la compra de activos fijos, activos intangibles y otros activos a largo plazo fue de 2,3 miles de millones, 1,1 miles de millones y 1,5 miles de millones de yuanes, respectivamente; el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue de -0,8 miles de millones, -0,6 miles de millones y -0,3 miles de millones de yuanes.

• El flujo de caja libre es negativo. En los informes anuales de los últimos tres períodos, el flujo de caja libre fue de -0,4 miles de millones, -0,4 miles de millones y -1,2 miles de millones de yuanes, respectivamente, y ha permanecido negativo continuamente.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flujo de caja libre (yuanes) | -36,3847 millones | -37,939 millones | -1,15 miles de millones |

• El capital está coordinado, pero hay dificultades de pago. En el período del informe, el capital de trabajo fue de 2,5 miles de millones de yuanes; la necesidad de capital de trabajo de la empresa fue de 8,3 miles de millones de yuanes; las actividades de inversión y financiación no pueden cubrir por completo la necesidad de fondos para las actividades de explotación; la capacidad de pago en efectivo de la empresa fue de -5,8 miles de millones de yuanes.

| Proyecto | 20251231 | | Capacidad de pago en efectivo (yuanes) | -5,79 miles de millones | | Necesidad de capital de trabajo (yuanes) | 8,34 miles de millones | | Capital de trabajo (yuanes) | 2,54 miles de millones |

4. En el nivel de la eficiencia operativa

Durante el período del informe, el índice de rotación de las cuentas por cobrar fue de 4,05, con un aumento del 17,43% interanual; el índice de rotación de inventarios fue de 4,71, con un aumento del 8,47%; el índice de rotación de activos totales fue de 0,83, con un aumento del 32,78%.

Desde los activos operativos, es necesario prestar especial atención a:

• El porcentaje de cuentas por cobrar/cantidad total de activos continúa aumentando. En los informes anuales de los últimos tres períodos, el cociente cuentas por cobrar/activos totales fue del 17,8%, 18,41% y 22,24%, respectivamente, con un aumento continuo.

• La razón inventarios/activos totales continúa aumentando. En los informes anuales de los últimos tres períodos, el cociente inventarios/activos totales fue del 9,61%, 12,52% y 14,63%, respectivamente, con un aumento continuo.

Desde los activos a largo plazo, es necesario prestar especial atención a:

• Los gastos pagados por adelantado a largo plazo cambian significativamente en comparación con el inicio del período. En el período del informe, los gastos pagados por adelantado a largo plazo fueron de 0,4 miles de millones de yuanes, con un aumento del 41,11% respecto al inicio del período.

Desde la dimensión de los tres gastos (tres “fees”), es necesario prestar especial atención a:

• Los gastos financieros cambian en gran medida. En el período del informe, los gastos financieros fueron de 0,4 miles de millones de yuanes, con un aumento del 24,49%.

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