Honghe Technology tiene solo 200 millones de fondos y busca movilizar un proyecto de 8,000 millones; la ampliación de capital de 1,000 millones acaba de llegar y planea hacer una oferta pública en Hong Kong para "satisfacer la sed"

El periodista de Chángjiāng Business News, Shen Yourong

La empresa Honghe Technology (603256.SH), una “acción de 10 veces”, invierte con fuerza 8.000 millones de yuanes para ampliar capacidad, lo que ha generado dudas en el mercado.

Recientemente, Honghe Technology anunció que planea invertir y construir el “Proyecto de Parque Industrial de Materiales Electrónicos de Alto Desempeño”, con una inversión total de aproximadamente 8.000 millones de yuanes.

Al 30 de septiembre de 2025, los activos totales de Honghe Technology eran de 2.851.000 millones de yuanes y el efectivo en moneda solo de 212 millones de yuanes; el pasivo con intereses correspondía a 920 millones de yuanes.

Honghe Technology, que enfrenta presión financiera, lanza un gran proyecto de 8.000 millones de yuanes, lo que necesariamente implicará aumentar considerablemente el apalancamiento.

En febrero de 2026, Honghe Technology completó una ampliación de capital dirigida (定增) y logró recaudar 995 millones de yuanes. La empresa planea utilizar 280 millones de yuanes de esa recaudación para complementar capital de trabajo.

Un mes después de completar la ampliación de capital dirigida, Honghe Technology presentó un plan para cotizar en Hong Kong.

El respaldo de Honghe Technology para cotizar en Hong Kong está en que su desempeño operativo en 2025 creció de manera significativa. Según el pronóstico del desempeño, debido al rápido crecimiento de la demanda de IA, el precio de la tela de fibra de vidrio tipo electrónico (grado electrónico) de la empresa aumentó, por lo que se espera que la utilidad neta atribuible a la matriz crezca alrededor de 8 veces, hasta aproximadamente 200 millones de yuanes.

En el último año, el aumento de la cotización de las acciones de Honghe Technology en el rango alcanzó 10 veces.

Cotizar en Hong Kong, o sea, podría ser una medida para aliviar la tensión financiera de Honghe Technology. Si la ampliación de capacidad de 8.000 millones de yuanes logrará lo previsto, existe una incertidumbre considerable.

Ampliación agresiva de gran escala de 8.000 millones

El plan de ampliación de gran escala de Honghe Technology ha sido muy cuestionado por el mercado.

Según el anuncio, el 26 de marzo, Honghe Technology convocó una reunión del consejo de directores y aprobó el “Proyecto de resolución sobre la firma del <acuerdo de inversión del proyecto> por parte de la compañía”. Esta resolución aún debe presentarse a la junta general de accionistas para su deliberación.

El contenido de esta resolución es que la empresa planea firmar con el Gobierno Popular de la Zona de Desarrollo Económico de Huangshi·Distrito Tieshan el “Acuerdo de inversión del proyecto”, para invertir en el “Proyecto de Parque Industrial de Materiales Electrónicos de Alto Desempeño”, con un monto de inversión del proyecto de aproximadamente 8.000 millones de yuanes (incluida la inversión en activos fijos y capital de trabajo). El monto de inversión final y el período de construcción dependerán de la situación real una vez que se ejecute el proyecto.

El anuncio señala que la implementación de este proyecto de inversión se basa en la necesidad del desarrollo estratégico de la empresa y en el juicio sobre el panorama del mercado de la industria de materiales electrónicos de alto desempeño.

Honghe Technology también advierte sobre riesgos: dado que hay incertidumbre sobre las tendencias de desarrollo de la industria, los cambios en el entorno del mercado, etc., esto podría afectar la construcción, la operación y los beneficios esperados del proyecto de inversión.

El negocio principal de Honghe Technology es la investigación, producción y venta de telas de fibra de vidrio de grado electrónico para gama media y alta, y de hilados de fibra de vidrio de grado electrónico. Anteriormente, la empresa ya había construido varios proyectos en Huangshi y el progreso ha sido fluido.

Según la divulgación del informe semestral de 2025, en 2021, el hilo superfino de fibra de vidrio de grado electrónico de Huangshi Honghe se puso en producción sin problemas; en junio de 2023, el proyecto de inversión en Huangshi “Proyecto de desarrollo y producción de tela de fibra de vidrio de grado electrónico de alta gama para 5G con una producción anual de 50,40 millones de metros” ya se puso completamente en producción. La empresa logró así una producción y operación integradas de hilo electrónico y tela electrónica.

De momento, independientemente de la necesidad, razonabilidad y perspectivas del proyecto de “Parque Industrial de Materiales Electrónicos de Alto Desempeño” por 8.000 millones de yuanes, solo en términos de fondos para la construcción, ¿cómo reunirá Honghe Technology el dinero?

Actualmente, Honghe Technology aún no ha divulgado el informe anual de 2025. A septiembre de 2025, los activos totales de la empresa eran 2.851.000 millones de yuanes; la inversión de 8.000 millones de yuanes equivale a casi 3 veces los activos totales. A finales del período, el efectivo de la empresa era de 212 millones de yuanes y el pasivo con intereses era de 920 millones de yuanes, por lo que existe presión de pago de deudas.

En febrero de 2026, Honghe Technology completó una ampliación de capital dirigida por 995 millones de yuanes; la empresa usará 280 millones de yuanes para complementar capital de trabajo. Esta recaudación puede aliviar la presión financiera de la empresa, pero no puede resolver de manera fundamental el problema de fondos financieros. La recaudación restante se destinará a la construcción de dos proyectos de inversión materializados para entidades, y los fondos previstos a utilizar son inferiores al monto de inversión planeado del proyecto.

Actualmente, Honghe Technology aún no ha divulgado la composición de la fuente de fondos para la inversión de 8.000 millones de yuanes. Es evidente que si solo dependiera de pedir prestado al banco para cubrirlo no es realista; además, pedir préstamos bancarios aumentaría significativamente la presión financiera de la empresa.

La utilidad neta atribuible crece bruscamente, y el gran accionista vende en reducción de participación

Después de completar recientemente la ampliación de capital dirigida en A-shares por casi 1.000 millones de yuanes para recaudar fondos, Honghe Technology volvió su mirada hacia el mercado de acciones de Hong Kong para una nueva financiación.

El 20 de marzo de 2026, Honghe Technology publicó un anuncio: para impulsar la implementación global de la estrategia de la compañía, mejorar su capacidad de financiación en el extranjero, fortalecer la imagen de marca y acelerar el desarrollo del negocio en el exterior, la empresa planea cotizar en el tablero principal de la Bolsa de Valores de Hong Kong.

El respaldo de Honghe Technology para cotizar en Hong Kong está en el crecimiento significativo del desempeño. Según el pronóstico del desempeño, en 2025 la empresa espera lograr una utilidad neta atribuible a la matriz de aproximadamente 193 millones de yuanes a 226 millones de yuanes; en comparación con el mismo período del año anterior, aumentará aproximadamente 170 millones de yuanes a 203 millones de yuanes, lo que representa un crecimiento de 745% a 889%. Se espera que la utilidad neta excluyendo no recurrentes sea de aproximadamente 187 millones de yuanes a 219 millones de yuanes; en comparación con el mismo período del año anterior, aumentará aproximadamente 181 millones de yuanes a 213 millones de yuanes, lo que representa un crecimiento de 3.377% a 3.969%.

Honghe Technology explica que en 2025 la demanda del mercado final aumentó por la influencia del rápido crecimiento de la demanda de IA, por lo que aumentó la demanda del mercado de telas de fibra de vidrio de grado electrónico; el precio de venta de sus productos subió debido a la demanda del mercado y, por consiguiente, la utilidad neta creció rápidamente.

Este crecimiento tan fuerte también se relaciona con una base relativamente baja el año anterior.

En realidad, ya en 2017, la utilidad neta atribuible de Honghe Technology llegó a 165 millones de yuanes; incluso calculando con el límite superior de la previsión para 2025, el crecimiento con respecto a 2017 sería solo de aproximadamente 37%.

La capacidad de generación de efectivo (fuente de “sangre”) de Honghe Technology es insuficiente, por lo que sus gastos de capital son grandes. Desde que la empresa cotizó en A-shares en 2019 hasta el tercer trimestre de 2025, sus gastos de capital acumulados fueron de 2.162.000 millones de yuanes, lo cual es 2,2 veces el flujo de efectivo neto de operaciones en el mismo período.

Honghe Technology depende de préstamos bancarios para complementar capital de trabajo. A finales de 2020, la empresa tenía pasivos con intereses de 466 millones de yuanes; al 30 de septiembre de 2025 era de 920 millones de yuanes, casi el doble.

En esta salida a Hong Kong, el criterio del mercado es que el objetivo directo de Honghe Technology es resolver la escasez de fondos. Naturalmente, la empresa también busca reforzar su expansión de internacionalización.

En la primera mitad de 2025, el porcentaje de ingresos provenientes de la China continental fue de 84,59%, mientras que la proporción de ingresos de regiones fuera de China continental fue relativamente baja.

En el mercado secundario, las acciones de Honghe Technology subieron con fuerza en algún momento. El gráfico de velas muestra que el 8 de febrero de 2024, durante la sesión la acción de Honghe Technology llegó a caer hasta un mínimo de 4,51 yuanes por acción; luego rebotó y subió de manera pronunciada. El 26 de febrero de 2026, durante la sesión alcanzó el máximo de 85,83 yuanes por acción. En el transcurso de dos años, el aumento en el rango fue de hasta 18 veces.

Recientemente, la cotización de la empresa ha retrocedido. El 31 de marzo, el precio de cierre era de 70,05 yuanes por acción y la capitalización bursátil era de aproximadamente 634.000 millones de yuanes.

El gran accionista y los altos directivos venden para obtener efectivo mediante reducciones de participación.

Del 10 de marzo de 2025 al 9 de junio, el presidente y gerente general Mao Jiaming redujo 320.200 acciones, cobrando 39,898 millones de yuanes; del 8 de diciembre al 22 de diciembre, el director de la secretaría del consejo de administración (董秘) Zou Xinge redujo 100.000 acciones, cobrando 36,15 millones de yuanes.

Además, el “accionista con control” de la empresa, el tercero en acciones consistente SHARP TONE, redujo 2.799.800 acciones del 11 de septiembre de 2025 al 5 de noviembre, cobrando 83,0186 millones de yuanes. SHARP TONE está controlada por Wang WenYang, el controlador real de la empresa.

Se presta mucha atención a si el IPO en acciones de Hong Kong de Honghe Technology se realizará sin problemas.

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