JPMorgan dice que Bitcoin está superando al oro y la plata durante la guerra de Irán

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JPMorgan afirma que la guerra entre Irán ha dado lugar a una división inusual del mercado: el bitcoin muestra señales de demanda de refugio, mientras que el oro y la plata, las tradicionales coberturas geopolíticas, se han debilitado bajo la presión de salidas de capital, toma de ganancias y un deterioro de la liquidez.

En un informe fechado el 26 de marzo, Nikolaos Panigirtzoglou y su equipo dijeron que el bitcoin se ha mantenido mejor que los metales preciosos desde que el conflicto se intensificó. El oro está bajando aproximadamente un 15% este mes, según el banco, mientras que los ETF de oro registraron casi 11.000 millones de dólares en salidas en las primeras tres semanas de marzo. La plata también ha estado bajo presión; JPMorgan señala que las entradas a los ETF construidas desde el verano pasado ya se han revertido, incluso cuando los fondos de bitcoin siguieron publicando entradas netas durante el mismo periodo.

El bitcoin muestra demanda de refugio

Esa divergencia no es solo una historia de precios. JPMorgan sostiene que también se aprecia en la estructura de posicionamiento y del mercado. El oro y la plata se habían vuelto operaciones fuertemente abarrotadas después de una racha que llevó al oro cerca de $5.500 la onza y a la plata cerca de $120 a principios de este año.

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A medida que subieron las tasas, el dólar se fortaleció y los inversores se movieron para reducir riesgo; esas posiciones comenzaron a deshacerse. El posicionamiento basado en CME muestra una fuerte caída en la exposición al oro y la plata desde enero, mientras que las tenencias de futuros de bitcoin se han mantenido relativamente estables en las últimas semanas.

La explicación del banco es más matizada que un simple relato de “el bitcoin reemplazó al oro”. El bitcoin inicialmente se vendió junto con otros activos de riesgo cuando estalló la guerra, y cayó brevemente en el rango de los $60.000 bajos antes de estabilizarse de nuevo en el área de $70.000 bajos y $60.000 medios; JPMorgan señala que el bitcoin no se comportó como un refugio clásico en la fase inicial de la sacudida, pero se recuperó conforme regresaron los flujos, mientras que el oro y la plata siguieron perdiendo soporte.

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JPMorgan también vinculó esa resiliencia relativa a la utilidad de las criptomonedas en una jurisdicción bajo tensión. “El deterioro de las condiciones de liquidez en el oro ha hecho que su amplitud de mercado caiga por debajo de la del bitcoin actualmente”, escribió el banco.

En un resumen separado del mismo informe, JPMorgan dijo: “El aumento de la actividad cripto de Irán resalta el papel de las criptomonedas como un activo refugio en países que enfrentan inestabilidad económica y monetaria, así como tensión geopolítica”. El banco citó datos de Chainalysis que muestran un aumento de la actividad cripto iraní después del estallido de la guerra, incluidas transferencias desde exchanges domésticos hacia billeteras de autocustodia y plataformas internacionales.

Esa combinación de liquidación sin fronteras, autocustodia y comercio 24/7 está en el centro del argumento del banco. Los indicadores de impulso del bitcoin, que habían caído en territorio sobrevendido, ahora se están moviendo de vuelta hacia la neutralidad, dijo JPMorgan, lo que sugiere que la presión vendedora podría estar aflojando.

El impulso del oro y la plata, por el contrario, osciló de sobrecomprado a por debajo de lo neutral a medida que se aceleraron las liquidaciones. El trabajo del banco sobre liquidez apunta en el mismo sentido: la amplitud del mercado del oro ahora ha caído por debajo de la del bitcoin, mientras que la menor profundidad de la plata ha hecho que su caída sea aún más violenta.

Al momento de la publicación, el BTC cotizaba a $68,597.

El bitcoin debe romper por encima de $74,500, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com

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