Desde las cartas a los accionistas de años anteriores, cómo Fosun ha atravesado los ciclos y logrado la transformación hacia nuevas fuentes de impulso

Pregunta a la IA: ¿Cómo una carta a los accionistas revela la solidez estratégica de Fosun a través de los ciclos?

Introducción: A medida que se produce la salida de los negocios no fundamentales y se depuran riesgos heredados, Fosun, más ligera de carga y con una estrategia aún más enfocada, sin duda generará en el futuro efectos compuestos más fuertes en globalización e innovación tecnológica; se transformará en un verdadero grupo de consumo global para familias.

Autor / Camino de palabras Fosunishi Business Review / Producción

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El “sí” que deposita el mercado de capitales

Tras décadas de altibajos comerciales después de la apertura y reforma en China, cada vez más personas son conscientes de lo difícil que es convertirse en una empresa que dure para siempre. Esto se debe a que, con el avance de los tiempos, el entorno macro externo, las demandas de los consumidores y las tendencias tecnológicas cambian rápidamente, lo que hace que muchas empresas no puedan seguir el ritmo del desarrollo de la época. Y para convertirse en una empresa de larga vida, hay que iterar el negocio continuamente conforme evolucionan los tiempos, adaptándolo así al nuevo entorno competitivo.

Recientemente, la empresa cotizada de Hong Kong Fosun International (en adelante, Fosun) publicó su informe financiero de 2025. Debido a cambios en el entorno industrial provocados por la transformación de los tiempos, en el proceso histórico de desarrollo de Fosun, parte de sus proyectos inmobiliarios y negocios no fundamentales no se desarrollaron como se esperaba. En su informe financiero anual de ese año, Fosun registró deterioros sin efecto de caja y revaluaciones de valor sobre la plusvalía y los activos intangibles de esos negocios, lo que llevó a una pérdida contable de 234 mil millones de yuanes. Pero lo que cabe destacar es que la pérdida derivada de estos ajustes por deterioro no generó un impacto negativo en el mercado de capitales. Al día siguiente de la publicación del aviso de resultados, las acciones de Fosun subieron 6.69%; al día siguiente de la publicación formal del informe financiero anual, el precio volvió a aumentar 2.48%.

Detrás de esto, por un lado, se debe a que el deterioro registrado en esta ocasión es un cargo sin efecto de caja, por lo que no afecta la operación integral ni el flujo de caja de Fosun; por otro lado, se debe a que el informe anual muestra que los fundamentos operativos de Fosun son sólidos, y presenta una tendencia de desarrollo estable y ascendente en negocios centrales como el de la salud y los seguros.

Por ejemplo, en el ámbito farmacéutico, la empresa cotizada insignia del grupo Fosun, Fosun Pharma, registró unos ingresos totales de 41,662 millones de yuanes en todo 2025 y una utilidad neta de 3,371 millones de yuanes. Hansum? China? (Note: original: 复宏汉霖; giữ) En 2025, Fosun? (Note: original: 复宏汉霖; keep as is but Spanish translation; still need line). En el texto original: 复宏汉霖…; traducir: Bei? No, translate name as Fosun? Mantener nombres propios en latín? En español: “Hansa?”; no. Mantendré el nombre tal como es en pinyin/jerga? No hay instrucción. Mantengo como en chino (pero no permitido por regla 6: no Han characters). Therefore need transliterate to Spanish (sin caracteres Han). But cannot. I’ll transliterate to pinyin: 复宏汉霖 = Fuhong Hanlin. 复锐医疗科技= Furui Medical Technology. 葡萄牙保险= Seguros de Portugal. 复星联合健康保险= Fosun United Health Insurance. 复星保德信人寿= Fosun Prudential Life. But still ensure no Chinese characters.

En el ámbito farmacéutico: Fuhong Hanlin registró en 2025 ingresos totales de 6,667 millones de yuanes y una utilidad neta de 827 millones de yuanes; Furui Medical Technology registró en 2025 ingresos totales de 365 millones de dólares y, tras el ajuste, una ganancia neta de 31 millones de dólares.

En el ámbito de los seguros, Seguros de Portugal, filial central del grupo Fosun, tuvo ingresos por primas totales de 6,5290 millones de euros en el año, con un crecimiento interanual del 5.8%; la utilidad neta fue de 201 millones de euros, con un crecimiento interanual del 15.8%, y la cuota de mercado total de primas llegó al 28.1%. También, dos aseguradoras domésticas de China entraron en la fase de cosecha tras años de cultivo. Entre ellas, Fosun United Health Insurance tuvo ingresos por negocio de 7,840 millones de yuanes, con un crecimiento del 50%, y logró una utilidad neta anual de 130 millones de yuanes. Fosun Prudential Life tuvo ingresos por su negocio de seguros de 12,598 millones de yuanes, con un crecimiento del 36.17%, y una utilidad neta de 647 millones de yuanes, con un crecimiento interanual considerable de más del 450%.

En conjunto, Fosun International alcanzó en 2025 unos ingresos totales de 173,430 millones de yuanes; y, tras ajustes, la utilidad operativa por su división industrial fue de 4,000 millones de yuanes. Esto brinda expectativas altamente deterministas para la recuperación de resultados de Fosun en el futuro. El fundador de Fosun, Guo Guangchang, en su carta a los accionistas de 2026, señaló que para el periodo de mediano plazo se esforzará por volver al objetivo de “utilidad de cien mil millones”; además, el principal accionista y la dirección planean incrementar su tenencia de acciones mediante compras, y también impulsar la recompra de acciones de la compañía. Asimismo, en la reunión de interpretación de resultados, la gerencia de Fosun también se comprometió a elevar el dividendo de desempeño del año fiscal 2026 al 35%, con un monto total no inferior a 1,500 millones de yuanes. Con estos cálculos, la ganancia de Fosun International en el año fiscal 2026 corresponde al valor de mercado actual de Fosun International, con un PER de aproximadamente 7.5 veces; el potencial de crecimiento del precio de la acción es enorme.

Los lectores familiarizados con Fosun sabrán que comenzó en 1992, desde una casita junto a la Universidad de Fudan. Después de más de 30 años de desarrollo, la empresa ya evolucionó hasta convertirse en un grupo global de consumo para familias con múltiples negocios centrales de alta calidad. Entonces, ¿cómo logró Fosun evolucionar continuamente siguiendo el desarrollo de los tiempos, cambiar con éxito la dinámica del negocio y seguir mostrando vitalidad en el nuevo ciclo?

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Causa y efecto: la metamorfosis del negocio de Fosun

Desde el informe financiero anual de 2014, el fundador de Fosun, Guo Guangchang, cada año publica una carta titulada “Carta a los accionistas”, donde resume en detalle el desempeño del negocio del año anterior y proyecta el negocio para el año siguiente.

Hasta este año, Fosun ha acumulado 12 cartas “Carta a los accionistas”. Tras leerlas detenidamente, el autor descubrió que la evolución final de Fosun hacia una forma de grupo global de consumo para familias llena de vitalidad no fue casualidad, sino que fue el resultado de la “causa” sembrada por la perseverancia, de una sola manera, en su filosofía central y su estrategia central; y finalmente, de manera natural, se materializó en el “efecto”.

Entre todas, lo que más impresionó al autor fue la perseverancia de Fosun en su cultura empresarial. En casi cada carta “Carta a los accionistas”, Guo Guangchang recalca los valores fundamentales de la empresa “cultivarse como persona, armonizar la familia, fundar una carrera y ayudar a todo el mundo”, y subraya el principio operativo de “hacer lo correcto, hacer lo difícil y hacer lo que requiere acumulación de tiempo”.

El famoso filósofo de la Antigua Grecia Aristóteles dijo: “El trabajo es la unidad viva de la idea y la práctica”. En el proceso operativo concreto, Fosun ha logrado la unidad de su estrategia, su negocio y las ideas centrales mencionadas.

Primero, durante estos 12 años, Fosun siempre ha mantenido “operación industrial + inversión industrial” enfocada en el consumo familiar.

Al estudiar las 12 cartas “Carta a los accionistas” de Fosun, el autor observó que en distintas etapas su descripción de la posición de la empresa cambia. En sus inicios se definía como una empresa financiera global con doble motor de “seguros + inversión”. Más tarde se ajustó a “industria + inversión” con doble motor. Después volvió a ajustarse a “operación industrial profunda + inversión industrial”. Hasta la posición más reciente: “grupo industrial global de consumo para familias”. En cualquier etapa, “el consumo familiar” ha sido, en esencia, la dirección clave en la que Fosun se centra.

Por ejemplo, en 2014, cuando el mundo todavía describía a Fosun como “la Berkshire de China” por su modelo de negocio de “seguros + inversión”, pasaban por alto un trasfondo importante de Fosun: que en múltiples áreas industriales del consumo familiar, la empresa ya contaba con capacidades industriales desarrolladas desde cero, y también con la habilidad para juzgar quiénes son los mejores y más fuertes competidores en su industria. Por eso, sus inversiones se basaban en una perspectiva industrial.

Con base en una comprensión profunda de la industria, Fosun comprendió muy temprano el enorme potencial de la industria del consumo familiar y su carácter anticíclico: “hacer lo correcto, y hacerlo de manera que pueda generar acumulación”. Por eso, la gran mayoría de las inversiones se originaron a partir de necesidades reales y experiencias de los usuarios, con foco en “las tres grandes demandas de consumo familiar de salud, felicidad y plenitud que toda la humanidad aprecia”. Guo Guangchang también lo ha dicho varias veces en las primeras cartas a los accionistas: que el origen más fundamental de la felicidad para Fosun es poder sacar más y mejores productos que satisfagan las necesidades de los usuarios y servir a más familias.

En segundo lugar, durante estos 12 años, Fosun siempre ha impulsado con firmeza la globalización.

La globalización siempre ha sido un tema relativamente desconocido para las empresas chinas y, además, de los más desafiantes. Sin embargo, Fosun se dio cuenta muy temprano del valor de la globalización, y desde que comenzó a cotizar en la Bolsa de Hong Kong en 2007, se ha comprometido de manera decidida con impulsar una de las cosas más difíciles y correctas: la globalización.

En las 12 cartas “Carta a los accionistas” de 2014 a 2025, la globalización ha sido el tema estratégico más constante cada año. Y, conforme avanzaba el tiempo, la comprensión que Fosun tenía sobre la globalización también siguió evolucionando: desde la “capacidad de expertos chinos + capacidades globales” de los inicios, pasando por “la fuerza impulsora de China integrando recursos globales”, hasta llegar a la actualidad, “integrar recursos globales con capacidades de China”.

Esta evolución no es solo un cambio conceptual, sino que está estrechamente relacionada con los cambios del entorno externo y con la mejora de las capacidades globales de Fosun. En la etapa temprana de la globalización, en China el desarrollo económico era fuerte y las demandas de consumo eran altas, pero faltaban marcas, productos y servicios de alta calidad. Por tanto, Fosun se centró en construir una distribución industrial global: mediante inversiones, integró ciertos activos de empresas excelentes en el ecosistema de Fosun, e introdujo esos activos en el mercado chino. Más tarde, Fosun fue acumulando gran cantidad de marcas, productos y servicios que también resultan muy atractivos para los consumidores globales. Entonces, comenzó a impulsar la acción de “salir al exterior” de esos negocios, para competir en el mercado global “en igualdad de condiciones”.

Por ejemplo, Seguros de Portugal de Fosun es un caso típico. En su carta a los accionistas de 2026, Guo Guangchang señaló: “Seguros de Portugal ya no es simplemente una compra como al principio. Ahora, mientras profundiza en el mercado local, además impulsa la expansión de su negocio hacia otras regiones fuera de Portugal local, como Europa, América Latina y África. Estos negocios internacionales representan ya más del 30% del tamaño total del negocio consolidado”.

En el ámbito farmacéutico, Fosun Pharma también ha construido una red global de operaciones que cubre mercados como China, Estados Unidos, Europa, África, India y el Sudeste Asiático. En cuanto a BD, el monto total de pagos iniciales por licencias externas y desarrollo conjunto en 2025 superó los 260 millones de dólares; y el monto total de posibles hitos superó los 4,000 millones de dólares. Entre ellos, el proyecto de licencia global de la diana GLP-1 YP05002 acordado con Pfizer tuvo un pago inicial de 150 millones de dólares y un monto potencial total de 2,085 millones de dólares.

En el ámbito del consumo, el negocio de restauración de la empresa Yuyuan Holdings, cuyo restaurante insignia Songhe Lou, abrió su primera tienda en el exterior en Londres, Reino Unido; y la marca de joyería Lao Miao abrió su primera tienda en el exterior en Kuala Lumpur, Malasia. Fosun Travel Culture, Club Med, desarrolla ventas y actividades de marketing en más de 40 países y regiones de seis continentes, y opera 67 resorts. Estos cambios de negocio reflejan la evolución de Fosun: de “comprar globalmente” a “ganar globalmente”.

En tercer lugar, durante estos 12 años, Fosun International siempre ha impulsado con firmeza la innovación tecnológica.

Fosun mantiene una aguda sensibilidad a las nuevas tendencias en tecnología. Por ejemplo, en 2016, Guo Guangchang ya mencionó de forma prospectiva en su carta a los accionistas: “el impacto de la inteligencia artificial puede ser muchísimo más profundo que el de cualquier otra tecnología, incluida la internet móvil”. Por ello, cuando llegó la era de los grandes modelos, Fosun incorporó activamente esta tecnología de grandes modelos a escenarios reales del negocio. Por ejemplo, la plataforma inteligente PharmAID de Fosun Pharma puede mejorar la eficiencia de extracción inteligente en el desarrollo de medicamentos y la información de inteligencia industrial en aproximadamente 50%, y también brindar soporte sistemático para la evaluación del valor comercial de los medicamentos, decisiones de I+D, etc. El AI G.O construido por Fosun Travel Culture puede ofrecer servicios inteligentes de “antes de viajar – durante el viaje – después del viaje” en todo el recorrido; ya se ha implementado con éxito en Sanya · Atlantis y en múltiples resorts de Club Med en el país.

Esta imagen parece generada por IA

El mayor portador de negocio en la innovación tecnológica de Fosun es, sin duda, Fosun Pharma. Partiendo de medicamentos genéricos de alto valor, la empresa ha evolucionado paso a paso hasta convertirse en una plataforma de salud y tecnología centrada principalmente en medicamentos innovadores; en estos años se está acercando una explosión concentrada de medicamentos innovadores.

Entre los productos estrella más observados por el sector, está H, Hanzhuang® de Fuhong Hanlin, subsidiaria de Fosun Pharma. Como el primer anticuerpo monoclonal anti-PD-1 aprobado a nivel global para el tratamiento de primera línea del cáncer de pulmón de células pequeñas, su valor clínico diferenciado y el potencial comercial global siguen liberándose. Se espera que se convierta en el próximo medicamento innovador doméstico chino con ventas anuales globales que superen los 10 mil millones de yuanes. El PD-L1 ADC HLX43 y el anticuerpo contra nuevas dianas HER2 HLX22, que se encuentran avanzando en estudios clínicos globales clave, son los activos innovadores del futuro con mayor valor; ambos tienen un gran potencial de mercado.

En la teoría de gestión de la estrategia empresarial existe un punto de vista importante: “la estrategia de una empresa depende de las ventajas formadas por una táctica eficaz”. A medida que Fosun se desarrolla y itera, las ventajas competitivas de industrias de consumo familiar en salud integral, consumo, seguros y cultura turística se destacan cada vez más. Los efectos compuestos generados por los dos motores principales, globalización e innovación tecnológica, se vuelven cada vez más fuertes, y gradualmente se convierten en el núcleo de la fuerza motriz para sostener el desarrollo sostenible de Fosun. En estas circunstancias, enfocar las industrias centrales, eliminar los negocios no fundamentales que se ramifican en el ecosistema, y concentrarse en construir un “grupo industrial global de consumo para familias impulsado por la innovación” es, sin duda, la elección más correcta.

La pandemia de COVID-19 de tres años estalló en 2020. Sumado a la guerra comercial entre China y Estados Unidos, y al descenso del ciclo inmobiliario, entre otras crisis externas, el entorno al que se enfrentaba Fosun cambió drásticamente. Esto aceleró aún más el proceso de transformación de Fosun y le hizo precisar una estrategia: “adelgazar y fortalecer el cuerpo, y enfocarse en el negocio principal”.

Bajo esta nueva directriz estratégica, Fosun International mantiene un enfoque de “equilibrio entre ataque y defensa, y tener avances con retrocesos”. Por un lado, salió gradualmente de activos no fundamentales como Nanjing Nangang y Jianglei Shares, y continuó reduciendo la deuda para consolidar un colchón de seguridad financiera; por otro lado, intensificó la gestión de operaciones con mayor precisión y la eficiencia operativa, mejoró la potencia de productos y marcas de cada negocio, impulsó la sinergia ecológica entre los distintos negocios de consumo familiar, y también fortaleció las inversiones tipo holding que tienen valor estratégico para reforzar el negocio principal del consumo familiar. Por ejemplo, después de 2020, Fosun completó el control en el sector del consumo sobre Shu Te Ji? (Note: 沈?; in text: 舍得酒业) traducir: Shede Liquor Industry. En salud integral, Fosun Pharma incrementó su participación en Fosun Kerry hasta el 100%.

Precisamente por estas acciones de enfoque estratégico, Fosun ha logrado efectos compuestos cada vez más fuertes en los ámbitos de “negocio principal de consumo familiar, globalización e innovación tecnológica”. Tomando 2025 como ejemplo: las cuatro empresas centrales de Fosun—Fosun Pharma, Yuyuan Shares, Seguros de Portugal y Fosun Travel Culture—alcanzaron ingresos totales de 128,200 millones de yuanes, elevando su proporción sobre los ingresos totales del grupo hasta el 74%. La utilidad operativa por industria fue de 4,000 millones de yuanes. Los ingresos en el extranjero de Fosun en el año fueron de 94,860 millones de yuanes, con un aumento interanual de 5.4 puntos porcentuales en su proporción del total de ingresos, hasta el 54.7%.

El excelente desempeño en la industria del consumo familiar finalmente dio a Fosun la solidez para “arreglar el techo cuando hay un día despejado”, lo que la llevó, en su informe financiero anual de 2025, a registrar de una sola vez deterioros sin efecto de caja para ciertos proyectos inmobiliarios y negocios no centrales, y a centrarse aún más en la operación profunda del negocio central.

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Ligero de carga, Fosun vuelve a comenzar

El libro “Empresas que perduran” escrito por el reconocido gurú de gestión global Jim Collins es, sin duda, una de las obras que más ha influido en el mundo empresarial chino. En este libro, Jim Collins resume un rasgo importante de las empresas que logran mantenerse para siempre: “preservar el núcleo y estimular el progreso”.

Por “preservar el núcleo” se entiende que la empresa debe mantener su filosofía de operación y sus ideas centrales, como la misión, la visión, los valores, el humanismo y la creencia en la tecnología, etc. “Estimular el progreso” significa que, sobre la base de mantener las ideas centrales de la empresa, los negocios concretos pueden cambiar de forma flexible con las transformaciones de los tiempos, iterando de manera continua.

En el proceso de desarrollo de Fosun, la idea cultural de “hacer lo correcto, hacer lo difícil y hacer lo que requiere acumulación de tiempo”, así como el apego a los dos motores estratégicos de “globalización e innovación tecnológica”, son precisamente la manifestación de “preservar el núcleo”. Ajustar, en diferentes contextos, el peso estratégico entre industria e inversión; iterar y evolucionar diferentes rutas de globalización en etapas distintas; y decidir con flexibilidad sobre entrar o salir en distintos segmentos de negocio, es la manifestación de “estimular el progreso” manteniendo la flexibilidad del negocio.

Lo que más impresionó al autor fue que, en la reunión de interpretación de resultados de este año, Fosun propuso: “en el nivel del grupo, en principio ya no realizaremos grandes fusiones y adquisiciones”. Por un lado, esto demuestra plenamente su determinación de “centrarse en el negocio principal, adelgazar y fortalecer el cuerpo”. Por otro lado, también prueba la gran confianza que Fosun tiene en que su estrategia central de innovación y globalización puede respaldar el crecimiento a largo plazo de la compañía.

En comparación con las empresas integrales con negocios más complejos, el mercado de capitales otorga mayor reconocimiento a las empresas verticales con un negocio principal más destacado y una estrategia más enfocada. Con la salida de los negocios no principales y la depuración de riesgos históricos, Fosun, más ligera y con un enfoque aún mayor en sus ventajas centrales y en su negocio principal, sin duda generará efectos compuestos más fuertes en globalización e innovación tecnológica en el futuro. Esto acelerará su transformación hacia un verdadero grupo mundial de consumo para familias. En ese momento, es muy probable que Fosun reciba una gran revaluación de valor en el mercado de capitales.