Guotai Junan Securities otorga una recomendación de "Compra": Las ganancias netas de China Taiping aumentaron un 221%, los dividendos se multiplicaron por 3.5, ¿aún está subvalorada la valoración?

China Taiping (00966) presenta un informe anual que supera ampliamente las expectativas: en 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas aumentó 220,9% interanual; el dividendo por acción pasó de 0,35 dólares de Hong Kong a 1,23 dólares de Hong Kong, con un incremento superior al 250%. GF Securities publicó un informe de investigación en el que indica que la compañía ha elevado de forma significativa su nivel de distribución de dividendos, muy por encima de lo que el mercado esperaba, lo que demuestra la confianza del equipo directivo en el crecimiento futuro del negocio y en su capacidad de pago. La compañía fue pionera en la transición de seguros orientados a dividendos; el estrés por el ajuste de la estructura de productos en 2026 ya se ha absorbido en gran medida. Aplicando una valoración de 0,45 veces el PEV mediante el método EV, el valor razonable es de 29,34 dólares de Hong Kong por acción, con recomendación de “COMPRAR”.

GF Securities considera que, detrás del estallido de resultados, hay dos grandes impulsores: en primer lugar, el beneficio de la actividad de inversión creció 150% interanual; la reducción del 14% de las pérdidas financieras de suscripción impulsa una mejora notable del desempeño en el segmento de inversiones; en segundo lugar, la optimización del tratamiento fiscal, con la tasa fiscal pasando de 42,2% a -9,5%, y la liberación de una gran cantidad de ingresos exentos de impuestos genera un reembolso fiscal.

El lado de los valores también se mantiene sólido. El valor de nueva producción (NBV) creció 5,3% interanual y la tasa de valor de nueva producción subió a 21,3%. El valor embebido (EV) creció 19,8% interanual; el ritmo de crecimiento supera al de sus pares, y la contribución positiva de la desviación de inversión al EV se elevó de 1,1% de forma notable hasta 8,6%. El patrimonio neto de la compañía creció 33,9% interanual y el balance general continúa mejorando.

(Edición: Wang Zhiqiang HF013)

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