Nuevo límite de inversión rápidamente "en línea" Productos QDII abren sus puertas colectivamente

Recientemente, a medida que la Administración Estatal de Divisas de China (SAFE, por sus siglas en inglés) aprobó un nuevo lote de cupos de inversión QDII, varias gestoras de fondos públicos han actuado con rapidez para asignar esos fondos a sus populares productos QDII. Del 31 de marzo al 1 de abril, varios productos QDII populares, como el S&P 500, Nasdaq 100, Nasdaq Biotechnology, bonos en dólares, Hang Seng Tech y otros, anunciaron de forma consecutiva el aumento de los límites de suscripción; parte de los cupos QDII recién aprobados ya se han entregado oportunamente a los inversores para que realicen la compra.

En los últimos años, el interés por las inversiones en el exterior no ha dejado de aumentar. Los ajustados cupos de QDII no solo provocan que el dinero se arremoline y que la prima de cotización de los productos en bolsa se sitúe en niveles elevados, sino que también hacen que los productos extrabursátiles incrementen de manera sostenida la restricción de cupos, e incluso “nieguen la atención” a nuevos clientes. Instituciones del sector consideran que, después de la asignación de estos nuevos cupos QDII, es favorable para mejorar la experiencia de suscripción de los productos y estabilizar las expectativas del mercado. En cuanto a la asignación de cupos, en el lado de los productos, podría depender de una consideración integral por parte del gestor del fondo sobre el tipo de producto, la demanda del mercado, las características de riesgo-rendimiento, etc.; en el lado de la venta, puede enfrentar una competencia y un tira y afloja entre distintos equipos o líneas.

Ampliación de las restricciones de suscripción en productos QDII

Recientemente, varios productos QDII de fondos públicos han ampliado sus restricciones de suscripción.

Según el anuncio, el límite de suscripción de la participación en renminbi de Morgan S&P 500 Index (QDII) se incrementó de 50 yuanes a 100 yuanes; el límite de suscripción de la participación en renminbi de Iniciativa de Conexión (QDII) del ETF Nasdaq 100 de Harvest Fund (汇添富纳斯达克100ETF发起式联接) se incrementó de 100 yuanes a 5万元; el ETF Nasdaq Biotechnology (汇添富纳斯达克生物科技ETF) restableció el negocio de suscripción, y además el límite de suscripción de la participación en renminbi de su fondo de conexión (联接基金) se incrementó de 1000 yuanes a 5万元.

Varios productos QDII que antes “niegan la atención” (es decir, que dejaron de aceptar nuevas suscripciones) han reanudado la atención al cliente. Tianhong Nasdaq 100 Index Iniciativa (QDII), Tianhong S&P 500 Iniciativa (QDII-FOF) y Baying Nasdaq 100 Index Iniciativa (QDII) han restablecido la tramitación de suscripciones; los dos primeros productos QDII suspendieron las suscripciones grandes superiores a 1000 yuanes, mientras que el último suspendió las suscripciones grandes superiores a 5万元.

No solo los productos indexados: algunos productos QDII de tipo activo también están ampliando las restricciones de suscripción. En esta ocasión, el límite de suscripción de Manulife India Stocks (QDII) aumentó de 500 yuanes a 10万元; el límite de suscripción de las participaciones en renminbi de Xia (华夏海外) Overseas Enjoy Hybrid Iniciativo (QDII) y de Xia (华夏移动互联) Mobile Internet Hybrid (QDII) aumentó de 5000 yuanes a 1万元; Great Wall Global New Energy Vehicle Stock Iniciativa (QDII) restableció el negocio de suscripciones grandes y además ya no establece un límite superior para el importe de suscripción.

Los productos QDII de bonos también han aplicado medidas de flexibilización. El límite de suscripción de las participaciones en renminbi de Bank of China USD Bonds (QDII) y de Bank of China Asia Pacific Select Bonds (QDII) se incrementó en ambos casos de 100000 yuanes a 300000 yuanes; Industrial and Commercial Bank of China Global USD Bonds (工银全球美元债) incluso flexibilizó de forma continua las restricciones: anteriormente aumentó el límite de suscripción de 100 yuanes a 5000 yuanes, y posteriormente lo incrementó aún más hasta 50万元.

En esta ronda, los productos QDII de Hong Kong (港股QDII) en general son más “generosos” en cuanto a los cupos. En concreto, el límite de suscripción del Harvest Fund (汇添富) Hang Seng Tech ETF Connection Iniciativa (QDII) pasó de 5万元 a 20万元; y el límite de suscripción de AVIC-? (华安) Hang Seng Tech ETF Connection Iniciativa (QDII) y AVIC-? (华安) Hang Seng Internet Tech Industry ETF Connection Iniciativa (QDII) aumentó respectivamente de 500 yuanes y 5000 yuanes hasta 100万元.

Se espera que mejore la experiencia de suscripción

La tabla más reciente divulgada por la SAFE sobre la aprobación de los cupos de inversión para Inversores Institucionales Extranjeros Calificados en China (QDII, por sus siglas en inglés) muestra que, el 23 de marzo de 2026, las instituciones nacionales como las gestoras de fondos públicos obtuvieron la aprobación de un nuevo lote de cupos QDII. Esto supone que han transcurrido 9 meses desde la última aprobación de cupos QDII.

En esta ocasión, las instituciones de tipo valores y fondos obtuvieron en total cerca de 3000 millones de dólares en cupos QDII recién aprobados. El total de cupos QDII aumentó de 94.290 mil millones de dólares a 97.280 mil millones de dólares.

Entre ellos, empresas como E Fund (易方达基金), Huaxia Fund (华夏基金), GF Fund (广发基金), Bosera Fund (博时基金), Morgan Asset Management (摩根资产管理), Huian Fund (华安基金), Fullgoal Fund (富国基金), Tianhong Fund (天弘基金), Guotai Fund (国泰基金), Huatai-PineBridge Fund (华泰柏瑞基金), Harvest Fund (汇添富基金), Bosera? (华宝基金), Dacheng Fund (大成基金), Invesco Great Wall Fund (景顺长城基金), Manulife Fund (宏利基金), Wanjia Fund (万家基金), Oriental Red Asset Management (东方红资产管理), C&? (创金合信基金), Anxin Fund (安信基金) añadieron cada una 80 millones de dólares en cupos QDII; y empresas como Southern Fund (南方基金), China Merchants Fund (招商基金), Penghua Fund (鹏华基金), Yinzhou? Fund (银华基金), Franklin Templeton (国海富兰克林基金), Europe? Fund (中欧基金), Bank of China Fund (中银基金), Changxin Fund (长信基金), Great Wall Fund (长城基金), ICBC-R? Fund (工银瑞信基金), PSAM? (浦银安盛基金), China Life Asset Management (国寿安保基金), y Baying Fund (宝盈基金) añadieron cada una 60 millones de dólares en cupos QDII.

Guotai Fund señaló que estos cupos QDII recién añadidos aliviarán eficazmente problemas como la restricción de suscripción causada por insuficiencia de cupos en productos populares, primas elevadas en el mercado bursátil, etc. Para la mayoría de los productos, se espera que se restablezca la suscripción normal, y los inversores no tendrán que competir comprando a precios altos; esto es favorable para mejorar la experiencia de suscripción de los productos y estabilizar las expectativas del mercado.

El reparto de cupos ajustados se convierte en un problema

Después de la aprobación de estos nuevos cupos QDII, cómo se asignarán, es un tema candente que preocupa a la industria.

El reportero de China Securities (中国证券报记者) se informó con respecto a Guotai Fund. Según lo indicado, una vez aprobados los cupos QDII de la nueva tanda, la compañía llevará a cabo una planificación integral y una asignación razonable en conjunto con su disposición general de inversiones en el exterior, las necesidades de operación de productos y la situación real de asignación de los inversores. La asignación de cupos QDII se utiliza principalmente para productos de fondos públicos, con el fin de garantizar que el negocio se desarrolle de manera estable y ordenada. El ritmo y el orden de inyección de cupos se determina, principalmente, mediante una consideración integral de factores como el tipo de producto, la demanda del mercado, las características de riesgo-rendimiento, y la situación de operación conforme a normas, con el objetivo de satisfacer de forma constante las necesidades de asignación de activos transfronterizos de los inversores.

Otros profesionales de fondos públicos le indicaron al reportero de China Securities que la asignación de cupos QDII se considera principalmente de manera integral según la dirección de inversión de los productos QDII y el nivel de valoración actual, etc.; se eligen “ventanas” relativamente adecuadas para flexibilizar la restricción de suscripción de los productos. Por ejemplo: “si los fondos para acciones estadounidenses han tenido una corrección reciente en grado relativamente alto, y si la gestora sigue confiando en las perspectivas futuras de las acciones estadounidenses, y además considera que ahora es una ventana de asignación adecuada, entonces los cupos QDII podrían asignarse con prioridad a este tipo de productos”.

Los cupos QDII ajustados también hacen que, dentro de las propias gestoras, exista competencia y un tira y afloja en la asignación entre las líneas de ventas.

“Algunos productos QDII que invierten en el sector de tecnología de acciones estadounidenses tienen historiales de desempeño destacados; no les preocupa vender. Especialmente cuando la plataforma de Internet tiene alta popularidad, en cuanto se liberen cupos QDII, la noticia se difundirá rápidamente en las redes sociales y atraerá a muchos inversores minoristas a incrementar sus posiciones de manera espontánea; el cupo se agotará muy rápido. Por lo tanto, después de que se aprueben nuevos cupos QDII, cómo se asignarán entre las líneas de ventas dentro de la institución —incluyendo instituciones, canales y la venta de finanzas en Internet— probablemente dependerá del resultado del juicio interno de la gestora”, reveló este profesional de fondos públicos.

Con el fin de fomentar el desarrollo de las finanzas inclusivas y de beneficiar a la mayoría, con anterioridad, las autoridades regulatorias ya habían exigido a las gestoras que asignen los cupos QDII con prioridad a productos de fondos públicos, reduciendo la proporción de cupos destinada a productos de cuentas específicas (专户). El reportero de China Securities, con base en información obtenida de la industria, supo que algunas gestoras de fondos ya han comenzado a tomar medidas de liquidación para los productos QDII de cuentas específicas que han llegado a su vencimiento, para liberar más cupos QDII y destinarlos a productos de fondos públicos. Algunas gestoras también controlan con rigor el tamaño de los productos QDII de cuentas específicas; optimizan de forma gradual la estructura existente para asegurar que la asignación global de cupos cumpla con la orientación de la política y con los requisitos de finanzas inclusivas.

(Editor: Xu Nan Nan)

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