Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención en el debate sobre la política de la Fed en este momento. Los precios del petróleo están disparándose debido a las tensiones en Oriente Medio, y los traders están cada vez más preocupados por lo que eso significa para las expectativas de inflación. El mercado ahora está valorando una probabilidad de más del 30% de un aumento de tasas antes de fin de año, lo cual es un cambio bastante significativo respecto a hace unas semanas.

Lo interesante aquí es que Wall Street básicamente está trazando una hoja de ruta específica para cuándo la Fed podría realmente apretar. Según las principales instituciones financieras, hay tres cosas que tendrían que suceder en secuencia. Primero, el mercado laboral tiene que mantenerse estable; están observando si el desempleo puede mantenerse por debajo del 4.5% si la política se vuelve más restrictiva. Esa es la línea base. Segundo, la inflación necesita extenderse más allá de solo los precios de la energía. Actualmente, la presión impulsada por el petróleo está algo contenida, pero si empieza a filtrarse en la inflación subyacente en diferentes sectores, eso cambia toda la lógica. Y tercero, está el factor Powell. Su mandato expira en mayo, y la continuidad en el nivel del presidente de la Fed sería importante para determinar qué tan agresivos o cautelosos serán los próximos movimientos.

El mercado ya está reaccionando a toda esta incertidumbre. Las acciones acaban de registrar su cuarta pérdida semanal consecutiva, la racha de caídas más larga en un año. Los rendimientos de los bonos del Tesoro también están subiendo, con el bono a 5 años por encima del 4% por primera vez desde julio. Es ese meme clásico de inflación que se desarrolla en tiempo real: el shock energético golpea, todos empiezan a valorar temores de estanflación, y de repente toda la perspectiva de tasas se da vuelta.

Dicho esto, la opinión consensuada sigue siendo que las recortes de tasas en 2026 son más probables que los aumentos, asumiendo que estas presiones del petróleo se alivien. Pero el umbral para que esa suposición se mantenga se está estrechando día a día. Si las tensiones geopolíticas permanecen elevadas y los precios de la energía siguen siendo pegajosos, podríamos ver realmente a la Fed cambiar de rumbo. Vale la pena monitorear de cerca si estás posicionado en activos sensibles a las tasas en este momento.