¡La IA no puede revolucionar la F1! La ansiedad por la IA y el impacto del conflicto en Oriente Medio sacuden el mercado. Liberty Formula One(FWONK.US) queda totalmente de manifiesto con la “prima por HALO”.

La aplicación de Zhitong Finance ha informado que, en medio de unas perspectivas macroeconómicas actuales extremadamente agitadas y de un entorno geopolítico que enfrenta grandes e interminables incertidumbres que sacuden con fuerza el apetito por el riesgo del mercado, el discurso pesimista de “la inteligencia artificial lo trastoca todo” sigue golpeando de lleno a las acciones de software e incluso a cualquier empresa cotizada que pudiera ser trastocada por la IA por sí sola en los modelos de negocio existentes; sin embargo, en este momento exacto, el gigante financiero de Wall Street, Bank of America, le brinda a los inversores a largo plazo de la Fórmula 1, los propietarios del evento F1 —es decir, la empresa cotizada en el mercado estadounidense Liberty Formula One (FWONK.US)— una frase que se puede calificar de “reveladora”: “En medio de una gran volatilidad, lo aburrido es lo que más emocionante resulta (Boring is exciting)”.

El equipo de analistas de acciones de Bank of America, el miércoles, elevó la calificación de las acciones de Liberty Formula One de “neutral” a “comprar”, manteniendo sin cambios el precio objetivo de 105 dólares, lo que significa que el potencial al alza en los próximos 12 meses se acerca al 30%, destacando la fuerte resiliencia de su negocio integral y la previsibilidad de su trayectoria de crecimiento de ingresos.

Los analistas de Bank of America también señalaron que esta serie de carreras de Fórmula 1 de primer nivel, como dueña del evento, prácticamente no tiene posibilidades de ser reemplazada por la inteligencia artificial; este “halo” se ajusta al actual tema de inversión HALO, extremadamente candente en el mercado, y también pone de relieve el hecho de que el tema de inversión HALO encaja tanto en la narrativa pesimista de “la IA lo trastoca todo” como en el contexto de los constantes puestos entre los temas más favorecidos por el capital global a raíz de la nueva ronda de conflictos geopolíticos en Medio Oriente.

Los activos principales de Liberty Formula One incluyen Formula 1, MotoGP y algunas pocas inversiones accionarias minoritarias; por lo tanto, esta empresa es esencialmente uno de los vehículos cotizados para los derechos comerciales del evento F1, y el mercado normalmente la ve como el propietario/parte controladora de la F1.

Liberty Formula One tiene dos códigos de cotización en el mercado de acciones de EE. UU., lo que significa que el mismo activo corresponde a diferentes clases de acciones ordinarias: son distintas categorías de capital de la misma plataforma de activos de F1. La principal diferencia no está en el negocio subyacente en sí, sino en los derechos de voto, el float y la liquidez. El código FWONA es Series A, con 1 voto por acción; el código FWONK es Series C, con prácticamente sin derecho a voto, pero ambos corresponden al mismo conjunto de derechos económicos subyacentes; además, existe FWONB (Series B), que cotiza en el mercado OTC, con 10 votos por acción.

“Liberty Formula One” de categoría “aburrida”, recibe el favor de Wall Street mientras el mercado cae a golpes en medio de la tormenta geopolítica en Medio Oriente

“Bajo una macroeconomía y un entorno geopolítico en constante agitación —por lo tanto, lo aburrido es lo que más emocionante resulta; así, creemos que modelos de negocio como el de Liberty Formula One, que tiene una operativa comercial altamente duradera y una alta visibilidad de resultados, deberían disfrutar de una prima de mercado aún más fuerte”, escribió en un informe el equipo de analistas de Bank of America encabezado por el analista senior Brent Navon. “Además, en medio del sentimiento de preocupación generalizado en todo el ecosistema de medios y entretenimiento sobre la disrupción por desintermediación impulsada por la IA, creemos que los eventos deportivos en vivo, especialmente los FWONK, están mejor protegidos frente a estos riesgos”.

El equipo de analistas liderado por Navon mantiene el precio objetivo de 105 dólares para la acción, lo que implica un potencial de subida de cerca del 30% frente al cierre del viernes anterior. Entre todos los analistas de Wall Street que cubren esta acción, actualmente la empresa obtiene 14 recomendaciones alcistas equivalentes a nivel “comprar”, 3 recomendaciones neutrales equivalentes a “mantener” y 0 recomendaciones bajistas equivalentes a “vender”.

Como se muestra en la imagen de arriba, el precio de la acción de la empresa también se ha desviado recientemente del carril —en cierta medida, el precio de Liberty Formula One también se ve afectado por la guerra de Irán—, pero en comparación con el índice general del mercado en EE. UU. y con el Nasdaq 100, que sigue a las acciones tecnológicas más populares a nivel global, la magnitud de la corrección parece muy pequeña.

Antes de estallar la guerra de Irán, la acción cotizaba a 91.59 dólares; pero después de que Estados Unidos y el Reino de Israel empezaran a implementar una serie de bombardeos, su precio cayó siguiendo la baja de los mercados bursátiles globales en un contexto de enfriamiento del apetito por el riesgo. Además, a nivel fundamental, la situación geopolítica en Medio Oriente también afectó a la empresa: esta guerra llevó a que la F1 sacara de la programación de abril dos carreras —las de Bahréin y Arabia Saudita—, causando así en el corto plazo una ligera brecha en ingresos y en la planificación del calendario.

Pero el sentimiento pesimista reciente en torno a la acción se ha aliviado de manera significativa. Y cuando el equipo de Bank of America liderado por Navon eleva ahora la calificación, Liberty Formula One tiene la oportunidad de registrar dos semanas consecutivas de subida en contra de la tendencia; en cambio, el índice Nasdaq 100 ya muestra caídas semanales consecutivas a nivel de velas en términos de gráficos. Los analistas de Bank of America añadieron que la guerra reciente en Medio Oriente fue solo un factor puntual de perturbación del sentimiento y no tendrá un impacto significativo en el valor a largo plazo del negocio general de la compañía.

“Activos de nivel trofeo” + súper halo por encima de la cabeza

El equipo de analistas de Bank of America liderado por Navon indicó que el modelo de negocio predecible del evento de Fórmula 1 también podría traer cosas más emocionantes: que lo adquiera un gran conglomerado. Dijo que la F1 es un “activo de nivel trofeo” y, si se pone en la mesa para la venta, inevitablemente despertará el interés de numerosos compradores adinerados.

En el pasado también hubo interés de adquisición significativo. Los medios informaron que el fondo soberano de Arabia Saudita —el Fondo de Inversiones Públicas de Arabia Saudita (es decir, PIF)— en 2023 vinculó esta empresa con una posible adquisición y consideró una oferta muy superior a los 200 mil millones de dólares. Analistas como Navon señalaron que, si la empresa realmente decidiera vender en el futuro, PIF cuenta con “una capacidad financiera extremadamente sólida” para adquirirla.

El equipo de analistas de Bank of America indicó que TKO Group Holdings Inc., que posee Ultimate Fighting Championship (UFC) y World Wrestling Entertainment (WWE), también podría ser otro posible comprador adinerado. Bank of America estima que, si Liberty Formula One se pone en la mesa para la venta, TKO Group, al menos, mostraría cierto nivel de interés por la oferta; la razón central es que la empresa ocupa una posición fuerte como integrador en los sectores de deportes y entretenimiento, y además antes ha mostrado un interés notable en Dorna Sports SL, propietario de MotoGP. “Si/cuando FWONK se vuelva operable, creemos que este activo atraerá un gran interés de compradores de activos estratégicos y de grandes compradores financieros”, afirmó el equipo de analistas de Bank of America.

Además, Liberty Formula One, con el halo “HALO” encima, también cuenta con una prima sólida de “resistencia a la disrupción por IA”. Debido a que la lógica narrativa de “la IA lo trastoca todo” golpea la trayectoria de generación de ingresos en los segmentos más inclinados hacia activos digitales y modelos ligeros de activos, lo que favorece cada vez más a los inversores minoristas y a los fondos de cobertura con alto apalancamiento es el retorno positivo de los “viejos” sectores de la economía con entidades de activos más pesados y flujos de caja estables. Esto es especialmente cierto para un superconglomerado como Liberty Formula One, que tiene uno de los activos más intransferibles de los eventos globales más populares.

Analistas de Wall Street han publicado recientemente informes de investigación afirmando que las acciones de empresas de “heavy assets”, con producción de activos tangibles, están superando de manera significativa al mercado global de acciones; esta es también la lógica central por la cual las acciones europeas superan de manera marcada a las de EE. UU. En el momento en que inversores globales, incluidos fondos de cobertura y minoristas, buscan activamente refugios seguros que puedan evitar la tormenta de ventas impulsada por “la IA lo trastoca todo”, el consenso ha desplazado la mirada hacia valores del tipo HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence, es decir, centrados en activos pesados y con bajo riesgo de desactualización por IA). Estas acciones tienen un peso elevado en Europa, mientras que en EE. UU. el peso se inclina hacia acciones “de capital ligero”.

Otro gigante financiero de Wall Street, Goldman Sachs, en un informe de investigación reciente, describe el “HALO effect” no como el “efecto halo” que se menciona habitualmente en psicología, sino como el hecho de que las ganancias de valor de ciertas empresas provienen principalmente de activos físicos con costos de replicación muy altos, con una vida útil larga: activos esenciales, capacidad central, redes de manufactura e infraestructura; por eso, los inversores las consideran menos susceptibles a ser reemplazadas rápidamente por IA o a quedar “técnicamente desactualizadas”. Cuando aumenta la ansiedad por la IA, estas empresas pueden obtener con mayor facilidad una “prima de refugio”. Goldman Sachs define este tipo de acciones temáticas HALO como activos accionarios que no se ven afectados fácilmente por el choque de la desactualización técnica impulsada por IA, y el escritorio de ventas de Bank of America, en las fechas más recientes, ha guiado a clientes de alto patrimonio neto para que asignen de manera activa su capital a acciones HALO que, ante el impacto de la IA, tienen atributos de prima.

Bank of America afirma que, mientras los medios y el ecosistema de entretenimiento están generalmente preocupados por el impacto de la IA, el deporte en vivo, especialmente la Fórmula 1, en cambio resulta más defensivo; esto encaja con los fundamentos del negocio: según los documentos oficiales de Liberty Media , los ingresos principales de la F1 provienen de promoción de eventos, derechos de medios y patrocinio, y la mayoría de estos contratos tienen vencimientos de tres años, de 3 a 5 años y de 3 a 7 años, respectivamente. En conjunto, la visibilidad de los ingresos ya es más alta que la de muchos modelos de negocio de “activos ligeros” basados en suscripciones de software SaaS que dependen más de canales de distribución de tráfico o de la cantidad de asientos. Por ello, Bank of America considera que, bajo el pánico por la IA y la volatilidad macro, los activos del evento de la F1 —que no son fáciles de sustituir por algoritmos y que cuentan con flujos de caja estables— deberían disfrutar de una prima por contenidos/deportes de alta calidad + una “prima de valoración HALO”.