El banco central realiza operaciones de "cantidad mínima" durante dos días consecutivos, lo que claramente envía una nueva señal de flexibilización

Pregunta a la IA · ¿Cómo reflejar el enfriamiento de la demanda de fondos en el mercado la orientación de política monetaria acomodaticia?

【Informe financiero de Global Times】 El 2 de abril, el Banco Popular de China llevó a cabo una operación de recompra inversa por 500 millones (5 mil millones) de yuanes a 7 días mediante licitación a tipo fijo. El tipo de interés adjudicado se mantuvo sin cambios en 1,4%. Debido a que ese día vencían 2240 mil millones de yuanes en repos inversos, el banco central logró una devolución neta diaria (reducción neta) de 2235 mil millones de yuanes. Esta es también, tras el 1 de abril, la segunda jornada consecutiva en que el banco central realiza una operación de recompra inversa de solo 500 millones de yuanes, la llamada operación de “volumen mínimo” (“地量”).

Ante las continuas devoluciones netas de gran cuantía, los profesionales de la industria señalaron con claridad que esto no significa que se esté endureciendo la liquidez. En el anuncio del banco central se añadió en particular la expresión de que “se satisfizo plenamente la demanda de los creadores de mercado de primer nivel”, lo que confirma directamente que la operación de “volumen mínimo” refleja de manera real la gran disminución de la demanda de fondos por parte de las instituciones del mercado, y que la orientación de una política monetaria moderadamente acomodaticia no ha cambiado.

Detrás del enfriamiento de la demanda de las instituciones está el efecto acumulado de múltiples factores en el periodo previo, que ha derivado en una situación de abundancia de fondos. Debido a que a finales de marzo el banco central aumentó la inyección de fondos para proteger la liquidez en el periodo de cruce de trimestre, y además por el gasto fiscal concentrado al cierre del trimestre, a principios de abril el mercado mantuvo en general un estado de liquidez holgada. Al mismo tiempo, después de las vacaciones del Festival de Primavera, el efectivo de los residentes fue regresando gradualmente al sistema bancario, lo que también impulsó la liquidez del mercado a mantenerse continuamente holgada. Desde la manifestación intuitiva del precio de los fondos del mercado, en marzo el valor promedio diario de la tasa de interés overnight del mercado monetario DR001 se situó alrededor de 1,31%, continuando su descenso respecto a enero y febrero; entrando en principios de abril, esta tasa overnight bajó aún más por debajo de 1,3%. En un contexto de fondos extremadamente abundantes, con consideraciones de gestión de su propia liquidez, en los últimos dos días la mayoría de las instituciones financieras no ha presentado solicitudes de fondos al banco central.

Además, en los dos primeros meses de este año, el banco central ya ha inyectado alrededor de 2 billones de yuanes de fondos de mediano y largo plazo mediante herramientas como las recompras con compra definitiva (“buy断式回购”) y la Facilidad de Préstamo a Mediano Plazo (MLF), sentando así un entorno monetario y financiero favorable para que la economía macro logre un “buen inicio” (“开门红”).

“ No es necesario prestar demasiada atención a la cantidad de operaciones del banco central.” Los profesionales de la industria recalcaron que, para observar el estado de la liquidez, no conviene fijarse únicamente en cambios de un solo factor como el volumen de operaciones del mercado abierto, sino considerar de manera integral el efecto total resultante de la suma de diversos factores, como los fondos fiscales en tesorería (“财政库款”) y el efectivo en circulación, etc. En comparación con los cambios en “cantidad” (“量”), fijarse en el cambio en “precio”, es decir, el nivel de las tasas de interés del tramo corto del mercado, es el indicador más adecuado para juzgar si la liquidez está más laxa o más estricta. (Wenxin)