Después de las ganancias, ¿es la acción de MongoDB una compra, una venta o está justamente valorada?

MongoDB MDB publicó su informe de resultados del cuarto trimestre fiscal el 2 de marzo. Aquí está el punto de vista de Morningstar sobre los resultados y las acciones de MongoDB.

Principales métricas de Morningstar para MongoDB

• Estimación de valor razonable

  : $303.00

• Calificación de Morningstar

  : ★★★

• Calificación de foso económico de Morningstar

  : Ninguno

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Muy alta

Lo que pensamos sobre los resultados del Q4 fiscal de MongoDB

MongoDB cerró con fuerza el año fiscal 2026. El crecimiento de los ingresos del año completo fue del 23% y el margen operativo ajustado del 19% mejoró en 360 puntos básicos año contra año. Sin embargo, la guía fiscal 2027 débil de la empresa y los cambios inesperados en el liderazgo enviaron las acciones a la baja, un 24%, en operaciones fuera de horario.

Por qué es importante: Con las empresas mostrando un mayor interés en la infraestructura de datos para estar listas para la IA, el momento de la reestructuración de la estrategia de comercialización de MongoDB es desafortunado. Los productos de IA de la firma, como la búsqueda vectorial, están bajo presión para hacerse cargo de flujos de trabajo clave de datos antes de que los clientes recurran a alternativas.

• El reacomodo del liderazgo de la estrategia de comercialización de MongoDB ocurrió solo cuatro meses después de que su nuevo CEO asumiera el cargo. El presidente de operaciones de campo y el director de ingresos están dejando la firma, y se incorpora un nuevo director de clientes. El nuevo equipo necesitará tiempo para restablecer su impulso de ventas.
• Tanto la búsqueda vectorial como los embeddings duplicaron el número de usuarios durante el año pasado, pero creemos que estas ofertas de IA deberían escalar incluso más rápido, dadas las conexiones de MongoDB con el flujo de trabajo de generación aumentada por recuperación, un proceso clave que proporciona contextos para los modelos de lenguaje a gran escala.

Conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $303 por acción para MongoDB sin foso. Las acciones parecen estar infravaloradas después de la venta posterior a los resultados. Somos optimistas sobre las oportunidades de crecimiento impulsadas por la IA para MongoDB, siempre que la firma pueda llegar a una audiencia más amplia que quiera construir un pipeline RAG.

• Con la expansión de la retención neta de ingresos de MongoDB Atlas durante tres trimestres consecutivos hasta el 121%, creemos que la demanda a largo plazo sigue siendo sólida. Confiamos en que la compañía puede mantener un crecimiento anual de ingresos de dos dígitos medios a altos adolescentes durante los próximos cinco años.

Próximo: La guía de crecimiento de los ingresos fiscales 2027 de la gerencia de $2.86-2.90 mil millones es casi 600 puntos básicos menor que el crecimiento de 2026. Además, la gerencia prevé una expansión moderada del margen operativo ajustado de 80 puntos básicos, 280 puntos básicos menos que en el año fiscal 2026.

Estimación de valor razonable para MongoDB

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que la acción de MongoDB está valorada de forma razonable en comparación con nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de $303 por acción, lo que implica un múltiplo valor empresarial/ventas para el año fiscal 2027 de 8 veces. Esperamos que la firma logre una tasa de crecimiento anual compuesta de cinco años del 17%.

MongoDB se ha establecido como la solución generalizada para bases de datos orientadas a documentos. Entre el año fiscal 2022 y la primera mitad del año fiscal 2026, los ingresos recurrentes anuales promedio de los principales clientes que gastan más de $100,000 al año se duplicaron. Ampliar las cargas de trabajo de clientes existentes es clave para respaldar el crecimiento de ingresos de dos dígitos de MongoDB hasta el año fiscal 2035. El auge de las aplicaciones impulsadas por IA debería proporcionar un viento a favor continuo para la expansión de MongoDB.

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Calificación de foso económico

Asignamos a MongoDB una calificación de sin foso porque actualmente vemos una adopción limitada de bases de datos orientadas a documentos para cargas de trabajo críticas para la misión que incorporan fuertes costos de cambio. El diseño estructural de MongoDB lo convierte en una herramienta optimizada para el desarrollo ágil de software; sin embargo, demasiada flexibilidad también puede llevar a dolores de mantenimiento a largo plazo. Por ello, los clientes tienden a permanecer con bases de datos relacionales como PostgreSQL para una gobernanza de datos más sencilla. Aunque la tasa de expansión de ingresos recurrentes anuales de MongoDB es alta, alrededor de 120%, y es ampliamente considerado un líder entre las bases de datos orientadas a documentos, necesitamos más evidencia de que la empresa pueda seguir siendo una parte integral del stack tecnológico empresarial a largo plazo antes de otorgarle un foso.

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Fortaleza financiera

Creemos que MongoDB es financieramente estable gracias a su enfoque prudente de adquisiciones. Al cierre del año fiscal 2026, MongoDB tenía más de $2.3 mil millones en efectivo y equivalentes, y el saldo de efectivo y equivalentes ha crecido de manera constante durante los últimos cinco años. El acuerdo Voyage AI de $220 millones de MongoDB es la única adquisición importante en la historia de la compañía, lo que añadió algo de buena voluntad a su balance. Dicho esto, la buena voluntad debería mantenerse como una parte muy pequeña del total de activos de MongoDB, y no vemos una desvalorización de la buena voluntad como una preocupación importante para la solidez del balance de MongoDB.

MongoDB redimió todas sus notas senior convertibles en el año fiscal 2025, y la compañía ahora está libre de deudas. Reconocemos que MongoDB tiene un historial limitado para generar flujos de efectivo operativos positivos, y la perspectiva poco convincente de la gerencia para el año fiscal 2027 añade otra capa de incertidumbre a la trayectoria de flujo de caja de MongoDB. Sin embargo, creemos que la caja de MongoDB está en un nivel saludable y que el apalancamiento de la empresa debería mantenerse muy bajo en el futuro previsible.

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Riesgo e incertidumbre

Asignamos a MongoDB una calificación de incertidumbre Muy alta debido a la intensa competencia del mercado y la incertidumbre sobre las nuevas cargas de trabajo que surgen del desarrollo de aplicaciones impulsadas por IA. La versatilidad de MongoDB significa que la empresa compite con varios proveedores de bases de datos a la vez. La lista incluye bases de datos NoSQL comerciales de terceros, bases de datos NoSQL comerciales de los hiperescaladores, bases de datos NoSQL de código abierto y bases de datos SQL con compatibilidad con formato de documento. Dado el gran número de actores en este espacio y la posibilidad de que la tecnología futura evolucione, existe una alta incertidumbre sobre cómo perciben los clientes el papel a largo plazo de MongoDB en sus stacks tecnológicos.

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Bulls de MDB dicen

• La demanda de nuevas aplicaciones impulsadas por IA debería seguir impulsando el crecimiento de MongoDB.
• MongoDB Atlas debería disfrutar de una trayectoria de crecimiento extendida, ya que la migración a la nube de las bases de datos OLTP aún está en una etapa inicial.
• La experiencia de usuario amigable de MongoDB y el Servidor Comunitario gratuito deberían seguir aumentando su penetración entre la comunidad de desarrolladores y fomentar la adopción de ofertas comerciales.

Bears de MDB dicen

• El auge de nuevas tecnologías de bases de datos puede reducir la cantidad de casos de uso optimizados para bases de datos basadas en documentos, limitando el potencial de crecimiento a largo plazo de MongoDB.
• MongoDB enfrenta una fuerte competencia para captar demanda impulsada por IA para nuevas aplicaciones desde pipelines de datos basados en SQL.
• La competencia podría intensificarse aún más para MongoDB a medida que los hiperescaladores y otros proveedores de bases de datos NoSQL invierten más recursos en el desarrollo de productos.

Este artículo fue compilado por Rachel Schlueter.