¿Cómo invertir en oro en el segundo trimestre?

El primer trimestre de 2026 ya ha llegado a su fin. En el mercado internacional del oro se ha visto una ronda de máxima intensidad, con movimientos bruscos: el precio se disparó hasta superar un récord histórico, luego cayó con fuerza y devolvió las ganancias, para después tocar fondo y rebotar ligeramente. La volatilidad extrema ha roto la lógica tradicional de inversión, y también ha provocado múltiples reflexiones en el mercado sobre la condición del oro como activo de refugio y su mecanismo de fijación de precios.

Varios inversores admiten que la trayectoria del oro en el primer trimestre fue una “tortura”. Desde la alegría por las ganancias al principio, pasando por la ansiedad por las pérdidas en la etapa intermedia, hasta la confusión de la observación en la fase posterior: la mentalidad de muchos se ha visto arrastrada de un lado a otro por el mercado. Muchos comentan que “las experiencias de inversión anteriores parecen no funcionar”.

Revisar la lógica central de esta “montaña rusa”, desglosar la evolución del mecanismo de fijación de precios para el futuro, y ordenar ideas de inversión diferenciadas, se ha convertido en la clave para que los inversores controlen el ritmo, reduzcan el riesgo y disminuyan las pérdidas.

“Montaña rusa” del mercado

“Este primer trimestre ha sido demasiado difícil; no solo no gané dinero, sino que perdí bastante.” El comentario de un inversor en oro refleja la confusión general del mercado: se esperaba preservar el valor de los activos apoyándose en la función de refugio del oro, pero con la situación geopolítica en continua escalada, el precio del oro no subió, sino que cayó; la condición de refugio parece haber “fallado” de forma temporal.

Al repasar la trayectoria del primer trimestre, el oro spot en Londres cerró a principios de año en 4332.505 dólares por onza y luego subió de manera constante. El sentimiento del mercado siguió calentándose, y el 29 de enero tocó el máximo histórico de 5598.75 dólares por onza. En ese momento, varios bancos de inversión ajustaron al alza sus previsiones de precio del oro; el optimismo se extendió y el entusiasmo por comprar oro se intensificó. Muchos inversores entraron siguiendo la tendencia, seguros de que la subida continuaría. Incluso algunos inversores ignoraron los riesgos y aumentaron su posición de forma ciega.

Sin embargo, después del máximo, la cotización dio un giro brusco y el oro entró en un patrón de caída con oscilaciones. La reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 19 de marzo, al liberar señales más “hawkish”, marcó el punto de quiebre de la fuerte caída. El 23 de marzo, el oro spot llegó a caer por debajo de la importante zona de soporte de 4100 dólares por onza, borrando por completo la ganancia acumulada del año. Esta caída repentina dejó a la mayoría de quienes habían entrado al mercado desprevenidos: quienes tenían ganancias devolvieron esos rendimientos e incluso terminaron con pérdidas.

Posteriormente, el precio del oro fue estabilizándose y rebotó. Al cierre del primer trimestre, el oro en Londres se mantuvo estable alrededor de 4500 dólares por onza a 4600 dólares por onza, y las divergencias entre posiciones largas y cortas se intensificaron significativamente. Los datos de Wind muestran que, en el primer trimestre, el oro en Londres acumuló una subida del 8.13%, pero la tasa de mayor retroceso alcanzó 26.8%, con una volatilidad que se disparó.

“El impulso central de este ciclo ‘subir a lo alto—desplomarse—rebotar’ es el cambio de la confrontación entre dos líneas principales: el conflicto geográfico y el giro de las políticas.” Analiza Wang Weimang, gerente de inversiones del departamento de gestión de activos de China Hui Futures, que al inicio el conflicto geopolítico generó una demanda de refugio que siguió empujando el precio del oro; pero después, el conflicto provocó una crisis energética y una escalada de la inflación, lo que invirtió la expectativa del mercado sobre una política monetaria laxa de la Reserva Federal. La tasa real y el dólar más fuertes ejercieron una presión fundamental sobre el oro, que es un activo que no paga intereses.

Xiao Jingyu, investigadora de metales preciosos de New Hu Futures, añade que la volatilidad del precio del oro muestra características evidentes por etapas: al principio, la incertidumbre geopolítica empujó principalmente la liberación concentrada de demanda de refugio, además de que el sentimiento especulativo se amplificó en exceso y el alto precio del oro ya contenía una fragilidad implícita. Tras la explosión del conflicto en Oriente Medio, la incertidumbre de la guerra y el aumento de la energía impulsaron expectativas de inflación, sincronizándose con las operaciones de contracción de liquidez, lo que amplificó aún más la volatilidad.

En cuanto al fenómeno contraintuitivo de “el calentamiento de los conflictos geopolíticos, pero sin sostener una subida del precio del oro”, el analista de CITIC Futures Chen Mengyun explica que se trata de un cambio por etapas en la lógica de fijación de precios del oro, y que la tensión de liquidez reprimió la demanda de refugio.

Chen Mengyun también indica que en la etapa inicial del estallido del conflicto, el oro subió con rapidez, representando a la perfección la lógica de refugio; pero luego cambió el factor dominante del mercado: el precio del petróleo impulsó las expectativas de inflación, el mercado ajustó a la baja las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, y tanto la tasa real como el índice del dólar avanzaron al mismo tiempo. Al ser un activo que no genera intereses, cuando la tasa real aumenta se incrementa el costo de mantener oro; entonces el dinero de refugio se desplazó hacia el dólar. Además, la presión sobre la preferencia global por el riesgo provocó tensión de liquidez, y sumado a la acumulación de un gran volumen de posiciones con ganancias en niveles altos, la salida concentrada de fondos presionó aún más el precio del oro.

La lógica a largo plazo no ha cambiado

La intensa oscilación del primer trimestre desordenó el ritmo de muchos inversores en oro: unos cerraron y se retiraron, otros quedaron entre dos opciones difíciles. La pregunta que más preocupa al mercado es: ¿la lógica de que el oro es a largo plazo alcista sigue siendo válida?

Según Xiao Jingyu, el razonamiento para operar el oro en el primer trimestre cambió varias veces (de refugio → de inflación → de contracción de liquidez), y se espera que el conflicto geopolítico en Oriente Medio siga siendo un trasfondo importante para la trayectoria del oro en el segundo trimestre. En el contexto actual, el mercado se encuentra en un punto de inflexión clave: el impacto de los choques de liquidez se ha aliviado temporalmente, pero los precios del petróleo se mantienen altos. El foco central pasará al efecto profundo del petróleo alto sobre la inflación y la política monetaria.

Wang Weimang cree que la lógica de fijación del precio del oro en el segundo trimestre tiene la posibilidad de cambiar gradualmente de un “trade de inflación” a un “trade de estanflación (inflación + estancamiento)”. Ella prevé que el oro en el segundo trimestre mostrará una trayectoria de “formar base con oscilaciones a corto plazo y esperar dirección a mediano plazo”. El oro en Londres en 4200 dólares por onza es el nivel de soporte clave; el rango de 3900 dólares por onza a 4000 dólares por onza es la zona estratégica para aumentar posiciones. Si se confirma el marco de estanflación y se reactivan las expectativas de una Reserva Federal laxa, se destacará la capacidad del oro para resistir las caídas, y podría volver a superar máximos históricos.

De cara al segundo trimestre, Xia Yingying, jefa del Grupo de Investigación de Metales Preciosos y Energía de New South Futures, complementa que la evolución de la situación en Oriente Medio, la política de la Reserva Federal y los fundamentos de oferta y demanda son tres grandes variables que dominarán conjuntamente el ritmo del mercado de metales preciosos. Sin embargo, se espera que el impulso marginal de los eventos geográficos vaya debilitándose gradualmente, y el precio del oro podría volver a un patrón de fijación basado en la corrección de la política monetaria y los fundamentos de oferta y demanda.

Xia Yingying estima que, tras la construcción de base en rangos con oscilaciones, los precios de los metales preciosos en el segundo trimestre repararán gradualmente las pérdidas anteriores y se recuperarán. Los ajustes a corto plazo no cambiarán la tendencia alcista a mediano y largo plazo.

A largo plazo, Chen Mengyun enfatiza que la lógica a largo plazo que sustenta la subida del oro no ha experimentado un cambio fundamental. Por un lado, el centro de gravedad del riesgo geopolítico se eleva, y la reconfiguración del orden mundial de economía y política a nivel global continúa en marcha. Por otro lado, las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos siguen intensificándose; además, como Trump interviene con frecuencia en la independencia de la Reserva Federal, el proceso de desdolarización continuará avanzando. Los bancos centrales globales seguirán incrementando sus reservas de oro. Bajo el soporte de la lógica de desdolarización, el espacio a largo plazo para que el oro siga subiendo sigue siendo considerable; aún existe la posibilidad de que el precio del oro supere máximos anteriores.

Colocación diferenciada

Ante la “locura de mercado alcista del oro” con alta incertidumbre y volatilidad amplificada, cómo evitar riesgos y aprovechar oportunidades se ha convertido en el problema más importante para los inversores en este momento.

Xiao Jingyu sugiere que los inversores con condiciones podrían considerar comprar opciones en forma de “straddle” (estrategia de cruce), capturando una ruptura direccional del mercado manteniendo simultáneamente opciones de compra y opciones de venta sobre oro. Para inversores conservadores, propone poner en marcha un plan de inversión periódica en oro, suavizando la volatilidad a corto plazo a través del tiempo, y afianzando el valor de asignación a largo plazo del oro, evitando que las oscilaciones de corto plazo desordenen el ritmo de la inversión.

Wang Weimang detalla aún más la estrategia de asignación diferenciada. Ella considera que el principio central de inversión del segundo trimestre es: cuando el mercado cuestione el carácter de refugio del oro, realizar una asignación inversa basada en la lógica a largo plazo, distinguiendo el ruido a corto plazo de la tendencia a largo plazo.

En términos de posición, Wang Weimang señala que los inversores conservadores deberían construir una posición base del 5% al 10% al precio actual; luego, aumentar gradualmente en cada caída hasta un 15% al 20%. Se recomienda priorizar instrumentos de bajo apalancamiento o sin apalancamiento para reducir la exposición al riesgo. Si el precio del oro cae a la zona de “pánico extremo” entre 3900 dólares por onza y 4000 dólares por onza, se puede incrementar con mayor intensidad la asignación estratégica para apostar por la elasticidad de la cotización derivada de la reparación de la demanda industrial.

Con respecto a la estrategia de inversión, Wang Weimang opina que los inversores moderados podrían adoptar una operación táctica de ondas (trading por tramos), explorando la apertura de posición cerca de 4300 dólares por onza, manteniendo un “núcleo” de base para esperar una ruptura a mediano plazo, y combinándolo con un portafolio de oro y plata para equilibrar riesgo y rendimiento. Los inversores agresivos, en cambio, podrían centrarse especialmente en oportunidades de alta elasticidad en la plata, aprovechando las opciones para operar la volatilidad. En los niveles de soporte clave, apostarían por un rebote y, al mismo tiempo, dar seguimiento estrecho a indicadores de demanda industrial para capturar una posible trayectoria independiente de la plata.

Xia Yingying recomienda que a corto plazo predominen las operaciones por rango o las posiciones de compra con baja intensidad, controlando estrictamente la posición y el stop loss para evitar el riesgo de volatilidad. A mediano y largo plazo, enfocarse en la lógica central: apoyándose en la tendencia de compra de oro por parte de bancos centrales, la tendencia de desdolarización y las expectativas de recorte de tasas por parte de la Reserva Federal. Durante los periodos de oscilación, colocar oro a la baja; utilizar la plata como apoyo de elasticidad para optimizar el portafolio.

Al mismo tiempo, los inversores deben estar atentos a los riesgos potenciales. Xia Yingying recuerda que en el segundo trimestre se debe prestar especial atención a cuatro puntos de riesgo: que la escalada del conflicto geopolítico provoque una crisis de liquidez; que las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal sigan desplazándose hacia adelante; que el pánico por liquidez cause una caída generalizada de activos; y que una desaceleración del ritmo de compra de oro por bancos centrales o un debilitamiento de la demanda industrial de plata genere presión a la baja. Se sugiere preparar con anticipación una cobertura de riesgos y responder de forma prudente a las oscilaciones del mercado.