¡La negociación de estanflación regresa! El mercado se despertó con una frase de Trump: ¡Dejen de soñar, la guerra no terminará tan rápido!

El discurso televisivo nacional de Trump el miércoles por la noche, en horario del Este de EE. UU., destrozó por completo las expectativas de los inversores de que la guerra en Oriente Medio esté a punto de terminar. El mercado cambió de marcha con rapidez: caen las acciones, el precio del petróleo se dispara, el dólar se fortalece y el sentimiento de aversión al riesgo regresa de forma integral.

Según informó Xinhua News Agency, Trump dijo en su discurso que Estados Unidos llevaría a cabo un ataque más contundente contra Irán en las “próximas dos o tres semanas”, y advirtió con “bombardear a Irán de vuelta a la Edad de Piedra”. Aunque afirmó que las Fuerzas Militares de EE. UU. “están a punto” de completar todos los objetivos militares, no proporcionó ningún calendario concreto para poner fin al conflicto.

El mercado esperaba que el discurso televisivo nacional de Trump enviara señales de enfriamiento, pero lo que recibió fue una amenaza de escalada. Nomura, NAB y otras instituciones señalaron que el discurso no lanzó señales claras de enfriamiento; la situación de bloqueo en el Estrecho de Ormuz difícilmente se resolverá a corto plazo, y la presión de los precios globales del petróleo en niveles altos podría mantenerse hasta finales de abril. El discurso de Trump fue “realmente decepcionante”.

Tras el discurso de Trump, los futuros de Brent subieron alrededor de 7%, llegando temporalmente a 108 dólares por barril. Los futuros de acciones estadounidenses cayeron más de 1%, las bolsas europeas cayeron más de 2% y los principales índices de Asia-Pacífico se mantuvieron casi en verde en su totalidad.

Se frustran las esperanzas: el mercado se topa con un “gran desencanto”

A principios de esta semana, Trump había lanzado señales de que el conflicto podría terminar lo antes posible, lo que impulsó el alza de los mercados bursátiles globales y provocó que el dólar retrocediera desde sus máximos recientes. Los inversores aprovecharon esa ventana para aumentar posiciones en activos de riesgo, apostando a que la guerra tendería a calmarse.

Sin embargo, el discurso televisivo del miércoles desmontó por completo esta lógica.

“En el fondo, el discurso no tiene demasiadas novedades; lo clave es que confirmó que aún habrá que seguir golpeando durante otras dos o tres semanas”, dijo Mike Houlahan, director de Electus Financial Ltd en Oakland, y añadió: “Esto empuja aún más hacia adelante la ventana temporal para que el conflicto termine”. También indicó que si esta prolongación generará presión adicional sobre la cadena de suministro de combustibles será la siguiente cuestión que vale la pena vigilar.

El equipo de estrategia del Banco Westpac señaló que esta intervención arruinó las operaciones de degradación del escenario, y mencionó al mismo tiempo:

“Si es que hay alguna diferencia, es que este discurso vuelve a plantear la amenaza de asestar un ‘golpe final’ más ‘decisivo’ antes de que termine de manera unilateral.”

Con las vacaciones de Semana Santa a la vuelta de la esquina, los traders que habían aumentado posiciones cerraron y se retiraron con rapidez, lo que intensificó la volatilidad del mercado.

Perspectiva de tregua confusa, posiciones atrincheradas

Tras el cierre del discurso, no apareció ningún indicio sustancial de distensión en el frente diplomático.

Según informó CCTV International News, citando a la agencia de noticias semiestatal iraní Tasnim, las fuerzas armadas iraníes emitieron una advertencia, señalando que lanzarán una represalia “más destructiva y a mayor escala”. Un comunicado oficial iraní indicó que la guerra durará hasta que el enemigo alcance “el remordimiento permanente y la rendición”.

Al mismo tiempo, el informe del ejército israelí señaló que se detectaron misiles que venían en dirección desde Irán, y Arabia Saudita y Abu Dabi interceptaron drones o misiles entrantes ese mismo día. La embajada de EE. UU. en Bagdad ya ha instado a sus ciudadanos a abandonar Irak.

En el plano de la mediación diplomática, según Reuters y fuentes de seguridad paquistaníes, Islamabad ha propuesto un plan de tregua temporal, pero aún no ha recibido respuesta de ninguna de las partes.

Fuentes informadas revelaron que el vicepresidente de EE. UU., JD Vance, transmitió su información más reciente a través de intermediarios en Pakistán el martes de esta semana, lo que indicó que Trump acepta el plan de tregua bajo condiciones específicas. Sin embargo, un alto funcionario iraní le dijo a Reuters que Teherán insiste en obtener un acuerdo de tregua con garantías.

Los analistas señalaron que, si Trump termina la guerra unilateralmente sin llegar a un acuerdo, Irán podría incluso beneficiarse de ello con una postura más dura y con mayores bazas.

La crisis energética sigue en el aire y aumenta el riesgo de estanflación

Lo que más decepcionó al mercado en el discurso de Trump fue que no mencionó en absoluto ningún plan para reabrir el Estrecho de Ormuz. Este conducto clave que transporta aproximadamente una quinta parte del petróleo y el gas natural licuado a nivel global ha provocado, desde que Irán implementó el bloqueo, una de las peores crisis históricas de choque en el suministro energético mundial.

Matt Simpson, analista senior de mercados en Brisbane, Stonex, dijo que “al cerrar en la práctica el Estrecho de Ormuz pero sin ningún plan de reapertura, el precio del petróleo se mantendrá durante mucho tiempo en niveles altos”, y que el mercado tendrá que afrontar una “nueva ronda de inflación”.

La combinación de precios del petróleo altos y desaceleración del crecimiento económico está haciendo que el riesgo de estanflación siga incubándose. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió 5 puntos básicos hasta 4.376% después del discurso de Trump, reflejando que la preocupación del mercado por las perspectivas de inflación ya ha reducido el margen para una política monetaria más laxa.

El nuevo comisionado del Banco de Japón, Toichiro Asada, también advirtió esta semana que la guerra con Irán podría dejar a Japón expuesto a un riesgo de estanflación difícil de gestionar mediante política monetaria. Chesler dijo:

“Estamos entrando en una situación de estanflación en la que coexisten bajo crecimiento y expectativas de alta inflación”

¿La guerra durará hasta junio?

Con múltiples incertidumbres entrelazadas, los analistas en general esperan que el mercado mantenga en el corto plazo un patrón de aversión al riesgo.

Carol Kong, estratega de política monetaria del Commonwealth Bank of Australia, dijo que “considerando nuestras expectativas de que la guerra al menos se prolongará hasta junio, el dólar tiene condiciones totalmente para fortalecerse aún más.”

Al mismo tiempo, indicó que “también es difícil ser optimista sobre la trayectoria de la guerra, porque Israel e Irán, al fin y al cabo, son los otros dos protagonistas del conflicto, y no solo Estados Unidos”.

El petróleo y el dólar son considerados por los analistas como los activos que más sostén ofrecen en el corto plazo, mientras que los activos de riesgo seguirán bajo presión hasta que surja un giro claro en la situación. Por ahora, la respuesta más clave que el mercado espera —cuándo terminará la guerra— sigue sin respuesta.

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