Desde el inicio de la guerra en Irán, ya han sido "golpeados": varias de las principales empresas de comercio de energía han quedado atrapadas con sus barcos, y se han registrado pérdidas en derivados.

En las primeras etapas del estallido de la guerra en Irán, los mayores comerciantes de energía del mundo no solo no lograron beneficiarse de las fuertes oscilaciones del mercado, sino que, por el contrario, quedaron atrapados en una situación difícil: los barcos quedaron varados, la mercancía se dañó y las posiciones en derivados se tomaron en la dirección equivocada, dejando a estos gigantes comerciales, que normalmente viven de la volatilidad, totalmente desorientados.

Según informó el jueves el diario británico Financial Times, cuando el 28 de febrero estalló el conflicto, Vitol, Trafigura, Mercuria y otros grandes comerciantes mantenían posiciones cortas en algunos mercados energéticos, que durante mucho tiempo se habían considerado excedentarios de oferta.

Tras el bloqueo real del Estrecho de Ormuz por parte de Irán, varios barcos quedaron atrapados en el Golfo Pérsico; la carga no podía circular, y los comerciantes se vieron sumidos en una alta incertidumbre sobre sus propias posiciones. Mercuria y Trafigura registraron pérdidas al comienzo de la guerra; aunque después se recuperaron parcialmente algunas de esas pérdidas.

El brusco aumento de los precios de la energía y la volatilidad extrema provocados por la guerra suelen ser un entorno ideal para que los comerciantes se lleven grandes beneficios. Sin embargo, la magnitud de la crisis y la complejidad de la situación dejaron a los participantes del mercado bajo una presión generalizada. Para hacer frente a las presiones de margen, Vitol y Trafigura obtuvieron cada uno una línea de crédito adicional de 3.000 millones de dólares, mientras que Gunvor recibió 1.500 millones de dólares.

Barcos varados: el negocio físico es el primero en recibir el golpe

Como el mayor comerciante independiente de energía del mundo, Vitol fue el que más sintió el impacto debido al gran volumen de circulación de productos petrolíferos en Oriente Medio. Cuando estalló la guerra, Vitol tenía más de 10 cargamentos atrapados en el Golfo Pérsico. El 12 de marzo, dos barcos que transportaban cargamentos de nafta de Vitol fueron incendiados por Irán; el incidente causó la muerte de un miembro de la tripulación.

Trafigura tiene 10 barcos dentro de la bahía, todos arrendados para que otras empresas los utilicen y no barcos dedicados al transporte de mercancías propias; Glencore, por su parte, tenía 1 barco atrapado. Para los barcos que todavía permanecían dentro de la bahía, a medida que el conflicto se prolongaba, los costos de seguros y de operación se dispararon: desde el estallido de la guerra, las primas de seguro de barcos en el Golfo Pérsico (calculadas semanalmente) han aumentado más de seis veces.

Vitol también tuvo que evacuar a empleados desde Baréin y gestionar la interrupción operativa en el puerto de exportación petrolera de Fujairah, en Emiratos Árabes Unidos. Vitol tiene una refinería y unas instalaciones de almacenamiento en Fujairah; pero esa infraestructura portuaria ha sido atacada por Irán en múltiples ocasiones, aunque por el momento las instalaciones propias de Vitol no han sufrido daños directos.

Posiciones en derivados tomadas en la dirección equivocada: se niegan los rumores de pérdidas

Además del impacto sobre el negocio físico, Vitol también sufrió pérdidas en algunas operaciones con derivados. Según fuentes conocedoras, antes del estallido de la guerra, varias firmas mantenían posiciones cortas en algunos mercados energéticos que se consideraban excedentarios de oferta desde hacía mucho tiempo; el fuerte aumento de precios provocado por la guerra golpeó esas posiciones.

Circulan rumores en el mercado de que los principales comerciantes sufrieron pérdidas de hasta decenas de miles de millones de dólares, pero según personas cercanas a las empresas, esas afirmaciones no son ciertas o exageran gravemente el tamaño real de las pérdidas.

Además, recientemente varios operadores junior de derivados han abandonado Vitol; pero según fuentes conocedoras, aún no está claro si esta decisión está directamente relacionada con la apuesta equivocada del mercado basada en una dirección errónea. La salida de los traders después de la temporada de bonos de primavera es, por naturaleza, algo habitual.

Ampliación del crédito: en espera de la oportunidad de 2026

Jean-François Lambert, responsable de la consultora de materias primas Lambert Commodities, señaló que en el entorno actual “llevar la mercancía hasta el destino es extremadamente difícil, una tarea compleja y delicada”. Pero también indicó que esta ronda de volatilidad traerá “una oportunidad inmejorable”: “desde el punto de vista de la rentabilidad, 2026 probablemente será un año muy bueno”.

La crisis actual difiere fundamentalmente de la crisis energética generada por la guerra entre Rusia y Ucrania de 2022 a 2023. En aquella ocasión, Vitol, Trafigura, Mercuria y Gunvor registraron beneficios considerables. Pero ahora, la incertidumbre de si la mercancía llegará a tiempo ya es un gran desafío en sí misma: que los comerciantes hayan comprado la carga y realizado la cobertura no significa que el desembolso final esté garantizado; ese desenlace sigue siendo una incógnita.

Para hacer frente a las presiones de margen provocadas por la fuerte volatilidad de los precios de las materias primas y el bloqueo de Ormuz, los principales comerciantes ya han empezado a ampliar sus reservas de crédito. Vitol y Trafigura añadieron cada uno una línea de crédito de 3.000 millones de dólares; Gunvor añadió 1.500 millones de dólares, con el fin de mantener un colchón de liquidez suficiente en condiciones de mercado extremas.

Aviso de riesgos y cláusulas de exención de responsabilidad

        Hay riesgo en el mercado; invierte con cautela. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal, y tampoco tiene en cuenta objetivos de inversión particulares de usuarios concretos, su situación financiera o necesidades específicas. El usuario debe considerar si cualquier opinión, punto de vista o conclusión contenida en este artículo se ajusta a su situación particular. En consecuencia, la inversión será por cuenta y riesgo del inversor; la responsabilidad corre por su cuenta.