Las apuestas en contra en las acciones tecnológicas de Hong Kong se intensifican: las ventas en corto de Xiaomi Group en cinco días se disparan casi un 90%

Lianhe Xinwen, 2 de abril (edición: Hu Jiaron) En las últimas semanas, el mercado de Hong Kong ha mostrado continuamente un patrón de alta volatilidad, con un desempeño que cambia repetidamente y es difícil de predecir. Por ejemplo, ayer los tres principales índices de Hong Kong rebotaron en conjunto, pero al día siguiente volvieron a caer. Entre ellos, el índice tecnológico registró la mayor caída, lo que refleja que la cautela de los inversores hacia el sector tecnológico sigue persistiendo. El índice Hang Seng Tech, como termómetro del mercado, guía el pulso de todo el mercado de Hong Kong.

Además del ajuste del índice Hang Seng Tech, no se puede pasar por alto el comportamiento de las ventas en corto de sus acciones constituyentes.

Los datos de ventas en corto de Tencent Holdings, después de un rápido retroceso a finales de marzo, recientemente han vuelto a mostrar una tendencia al alza. Los datos muestran que el número de acciones vendidas en corto de Tencent subió de 2.9645 millones a finales de marzo a 3.6081 millones el 1 de abril, con un incremento de aproximadamente 21,7%. Lo que llama la atención es que, en el mismo período, el importe de las ventas en corto bajó de 3.0400 mil millones de HKD a 1.7980 mil millones de HKD, con una caída del 40,9%. Esta divergencia refleja que, mientras aumenta la cantidad, el tamaño medio por operación de los vendedores en corto se ha reducido, y la divergencia del mercado se está ampliando.

Nota: situación de ventas en corto de Tencent Holdings
La situación de ventas en corto de Alibaba también muestra una tendencia al alza, pero con un ritmo relativamente moderado. El número de acciones vendidas en corto subió de 11,6424 millones a finales de marzo a 11,7745 millones el 1 de abril, un aumento leve del 1,1%. Al mismo tiempo, el importe de las ventas en corto bajó de 1.7660 mil millones de HKD a 1.4460 mil millones de HKD, con una caída del 18,1%. Estos cambios de datos indican que, aunque el número de posiciones de los vendedores en corto aumentó ligeramente, la participación de fondos disminuyó, y la percepción negativa del mercado hacia Alibaba no se ha deteriorado significativamente.

Nota: datos de ventas en corto de Alibaba
Los datos de ventas en corto del Grupo Xiaomi son los que más cambios presentan, lo que muestra que la divergencia del mercado sobre esta acción ha alcanzado su punto máximo. El número de acciones vendidas en corto pasó bruscamente de 31,5692 millones el 27 de marzo a 59,4576 millones el 1 de abril, con un incremento de hasta 88,3%. Especialmente digno de mención es que, durante el mismo período, el importe de las ventas en corto aumentó de forma considerable de 1.0360 mil millones de HKD a 1.9000 mil millones de HKD, con un incremento del 83,4%. Este dato se amplificó aún más el 2 de abril: el Grupo Xiaomi ocupó el segundo lugar en todo el mercado con un importe de operaciones de ventas en corto de 2.2450 mil millones de HKD, lo que muestra que la fuerza de los vendedores en corto se está concentrando en esta acción.

Nota: datos de ventas en corto del Grupo Xiaomi
Panorama completo de los datos recientes de ventas en corto en el mercado de Hong Kong

Observando desde una dimensión temporal más amplia, el nivel de actividad en operaciones de venta en corto en el mercado de Hong Kong ha presentado una tendencia de aumento con fluctuaciones desde principios de 2026. En marzo, el mercado experimentó un retroceso significativo: el índice Hang Seng acumuló una caída del 7%, mientras que el índice Hang Seng Tech tuvo un desempeño más débil, con una caída acumulada del 9,50% en el mes. En este contexto, las operaciones de venta en corto se han convertido en una herramienta de gestión del riesgo importante para los inversores.

Los datos históricos muestran que, del 13 de octubre de 2025 al 8 de enero de 2026, el importe de ventas en corto en un solo día en el mercado de Hong Kong cayó drásticamente de 7.8020 mil millones de HKD a 4.3260 mil millones de HKD, con una caída del 44,6%; pero recientemente, esta tendencia se ha revertido. A mediados de marzo, el tamaño del mercado de ventas en corto volvió a aumentar. El número de acciones vendidas en corto de Tencent Holdings, en un momento, se disparó de 2,4538 millones el 17 de marzo a 8,3963 millones el 20 de marzo, con un incremento de más del 240%, reflejando el rápido aumento del pánico en el mercado.

Asignación en dirección contraria de los flujos del sur

En marcado contraste con los datos de ventas en corto, los flujos de capital del sur recientes han mostrado una tendencia de entrada neta en dirección contraria. Según datos relacionados, desde febrero, la entrada neta acumulada del capital del sur ha alcanzado 905.75 mil millones de HKD. En particular, los ETF tecnológicos de Hong Kong registraron una entrada neta de 132.59 mil millones de HKD en una sola semana, y algunos productos ETF de Hang Seng Tech vieron un aumento de alrededor de 6 veces en sus participaciones en el plazo de cuatro meses. Este rasgo de “a más caída, más compra” muestra que los inversores institucionales reconocen el valor a largo plazo del sector tecnológico, en contraste evidente con los vendedores en corto a corto plazo.