Lo que una limitación en la tasa de interés de las tarjetas de crédito podría significar para los inversores

Puntos clave

• El viernes, el presidente Trump pidió un límite de un año del 10% en las tasas de interés de las tarjetas de crédito, que comenzaría el 20 de enero.
• Sin legislación del Congreso, implementar un tope de tasas probablemente sería difícil.
• Las entidades emisoras de tarjetas con mayor exposición a segmentos más riesgosos serían las más afectadas por un tope de tasas.

En una publicación reciente en redes sociales, el presidente de EE. UU., Donald Trump, pidió un tope de un año a la tasa de interés del 10% en tarjetas de crédito, que comenzaría el 20 de enero. Sin embargo, no se han divulgado más detalles. Además, sin legislación del Congreso, cualquier acción ejecutiva o iniciativa de regulación sobre tasas de interés de tarjetas de crédito probablemente sería impugnada en los tribunales por asociaciones de la industria financiera.

Observamos que las tasas de interés de las tarjetas de crédito ya siguen las leyes estatales de usura y las leyes federales bancarias. Esfuerzos previos de legislación bipartidista para imponer topes de tasas han fracasado en avanzar en el Congreso. Independientemente de los problemas de implementación, los inversores ya han vendido las acciones de las compañías de tarjetas de crédito, ya que los mercados lo indicaron hasta la tarde del lunes.

Esperamos que cualquier posible tope a las tasas de interés de tarjetas de crédito tendría repercusiones adversas en la rentabilidad de las emisoras de tarjetas en el corto plazo, particularmente para las emisoras con mayor exposición a segmentos más riesgosos del espectro de crédito que típicamente tienen tasas de interés efectivas más altas y que rotan más.

En nuestro universo de cobertura, entre los principales emisores de tarjetas de crédito, Capital One COF sería probablemente el más afectado, ya que su cartera de tarjetas de crédito tiene la mayor exposición general a tarjetahabientes de crédito subprime. No anticipamos presión inmediata sobre las calificaciones crediticias de las compañías de tarjetas de crédito, ya que esperamos que ajusten sus modelos de negocio. Además, estas compañías tienen otros segmentos de negocio que aportan resiliencia a las ganancias.

El tope de crédito obligaría a adaptar los modelos de negocio

Si se implementa un tope de tasas, para mitigar los ingresos por intereses que se dejarían de percibir, las emisoras de tarjetas probablemente alterarían significativamente sus estándares de originación, su fijación de precios ajustada por riesgo, sus ofertas de recompensas y sus estrategias de gestión de cartera. Las emisoras de tarjetas también probablemente limitarían la emisión de tarjetas a prestatarios más riesgosos, mientras que reducirían de forma proactiva o cancelarían las líneas de crédito existentes en estos segmentos. Además, esperamos la introducción de comisiones anuales y/o un aumento sustancial de las comisiones anuales para los tarjetahabientes más riesgosos, y un alza en comisiones incidentales. Las ofertas introductorias de transferencia de saldo con tasas atractivas hacia segmentos más riesgosos podrían escasear, o podrían presentarse con comisiones iniciales notablemente más altas.

Además de afectar adversamente la rentabilidad de las emisoras de tarjetas de crédito, un tope probablemente forzaría a estos prestatarios más riesgosos a buscar acceso al crédito aún más costoso o a recortar el gasto. En general, cualquier disminución en la disponibilidad de crédito perjudica a la economía en su conjunto, por lo que seguiremos monitoreando los acontecimientos.

Las tasas de interés de tarjetas de crédito varían entre segmentos de riesgo debido al precio basado en el riesgo

Dado el carácter no garantizado de la extensión de crédito, las tasas de interés de las tarjetas de crédito son más altas que otras formas de crédito al consumo con garantía. A partir de noviembre de 2025, las tasas de interés de las tarjetas de crédito eran de 22.3%, lo que implicaría que los ingresos por intereses promedio de la compañía de tarjetas de crédito disminuirían más de 50.0%, en ausencia de cualquier acción mitigante mencionada anteriormente.

Las entidades emisoras evalúan tasas de interés más altas a tarjetahabientes más riesgosos para compensar las pérdidas crediticias inherentemente elevadas que ocurren en estos segmentos de crédito (es decir, fijación de precios basada en el riesgo). Por lo tanto, los segmentos de cartera de tarjetas de crédito más riesgosos están preparados para verse afectados en mayor medida por la implementación de un tope de tasa de interés.

Tope para intensificar la competencia por clientes prime

Con las emisoras de tarjetas reduciendo su exposición general a los segmentos de crédito subprime/casi prime, esperamos que reposicionen sus carteras hacia tarjetahabientes prime/ultra prime y de alto gasto. Como resultado, es probable que la competencia en el sector de tarjetas de crédito se intensifique para estos segmentos, mientras que algunas emisoras de tarjetas podrían desinvertir o reducir el tamaño de sus carteras si no logran adaptarse al panorama cambiante de la industria.