【Tendencias del mercado de divisas】El Banco Central de la India interviene para frenar la especulación, limita las transacciones offshore para apoyar la moneda, el rupia frente al dólar estadounidense registra la mayor subida en más de 12 años

La rupia india frente al dólar estadounidense se quebró por debajo del umbral de 95 el miércoles (1), y tras registrar un nuevo mínimo histórico de 95.235 por 1 dólar, el jueves llegó a dispararse un 1.7%, hasta 93.25 rupias por 1 dólar, marcando el mayor aumento desde septiembre de 2013. El Banco de la Reserva de la India (RBI) ha lanzado recientemente una serie de medidas, entre las más estrictas de más de diez años, que prohíben a los bancos nacionales ofrecer el instrumento más popular en las operaciones de rupias offshore, con el objetivo de frenar la actividad especulativa y respaldar el tipo de cambio de la rupia, que este año ha seguido marcando mínimos históricos. Es posible que esta medida extrema afecte al mercado offshore, que registra un volumen diario de operaciones de hasta 1490 mil millones de dólares.

Desde que la caída de la rupia se intensificó tras el agravamiento de la guerra en Irán, la presión sobre el tipo de cambio ha aumentado aún más. La primera medida de la India se anunció el viernes pasado (27): el regulador fijará un límite máximo diario de 100 millones de dólares para la posición de moneda interna de los bancos. Esta decisión llevó a que los bancos cerraran apresuradamente posiciones, al menos por 30 mil millones de dólares, mediante operaciones de arbitraje.

Sin embargo, el tipo de cambio de la rupia sigue estableciendo nuevos mínimos. El banco central tomó medidas adicionales y prohibió a los bancos ofrecer a usuarios dentro y fuera del país contratos de derivados no entregables que involucren rupias. El volumen promedio diario de operaciones en este mercado offshore alcanza 1490 mil millones de dólares, lo que equivale aproximadamente al doble del tamaño del mercado interno.

“Esto vuelve a emitir una señal de que el banco central está dispuesto a considerar medidas severas e incluso de retroceso. En este momento, su enfoque no es la liquidez, sino la estabilidad de la rupia”, dijo Abhishek Upadhyay, economista de ICICI Securities Primary Dealership.

O podría provocar una caída de la liquidez

Kunal Sodhani, jefe de tesorería de la sucursal de Nueva Delhi del Shinhan Bank en Bombay, señaló que estas medidas constituyen una acción coordinada, con el fin de eliminar en el mercado el exceso de posiciones bajistas de la rupia y operaciones especulativas, lo que podría provocar una caída de la liquidez y ampliar el diferencial de precio entre los mercados internos y offshore.

Sodhani recalcó que el mensaje de las autoridades es muy claro: el mercado de divisas debe servir como una herramienta de cobertura que se ajuste a la actividad de la economía real, y no como una plataforma para la especulación apalancada.

No obstante, los análisis del mercado consideran que estas medidas de control podrían afectar los esfuerzos de la India durante años para impulsar la liberalización del mercado de divisas. En los últimos años, la liquidez tanto en el mercado interno como en el offshore de la India ha aumentado de forma notable, y esto ha sido un factor importante para atraer inversión extranjera; también se alinea con la dirección de internacionalización de la rupia impulsada por el primer ministro Modi.

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