¡Primera emisión de deuda en yenes en la era posterior a Buffett! Bajo la sombra de la guerra en Irán, Berkshire Hathaway aún realiza operaciones

Berkshire Hathaway, bajo la doble presión de la agitación geopolítica y el aumento de las expectativas de subidas de tipos en Japón, aun así está avanzando con decisión hacia una nueva ronda de financiación mediante bonos en yenes; el mercado lo interpreta como la señal más reciente de que profundiza su plan para Japón.

Según un correo electrónico enviado por Mizuho Securities el jueves 2 de abril, Berkshire Hathaway ha encargado a Mizuho Securities y a BofA Securities la preparación de una posible emisión de un bono de referencia en yenes, que se prevé lanzar en el futuro cercano cuando las condiciones del mercado lo permitan.

Es la primera vez que la empresa inicia financiación en yenes desde que Greg Abel asumió formalmente el relevo del legendario anterior presidente de Warren Buffett a principios de este año; lo cual marca la primera emisión de bonos en yenes por parte de la compañía y también simboliza la continuación y profundización de la estrategia de Berkshire hacia Japón en la era “post-Buffett”.

La emisión de esta vez coincide con la escalada de los precios de la energía provocada por la guerra de Irán, lo que intensifica la presión inflacionaria y hace que el mercado de bonos soporte un mayor lastre. Según datos compilados por Bloomberg, el diferencial del bono en yenes a 15 años emitido por Berkshire en noviembre del año pasado —en ese momento, la parte con mayor vencimiento dentro de una operación por tramos con un volumen total de 210,1 mil millones de yenes (aprox. 1.300 millones de dólares)— se ha ampliado de forma notable desde su emisión.

El mercado de bonos en yenes soporta presión; se reduce la ventana de emisión

El aumento de los precios de la energía provocado por la guerra de Irán se ha trasladado al mercado de bonos, elevando las expectativas de inflación y deprimiendo los precios de los bonos. Los bonos en yenes emitidos previamente por Berkshire tampoco se han librado. Al mismo tiempo, el rumbo de subidas de tipos del Banco de Japón se vuelve cada vez más claro, lo que incrementa aún más la incertidumbre en el mercado de bonos en yenes.

Actualmente, el mercado de swaps muestra que la probabilidad de una subida de tipos del Banco de Japón en la reunión de política monetaria del 28 de abril es de aproximadamente 70%; y que completar una subida antes de la reunión del comité de política monetaria de julio ya se considera, por el mercado, un hecho prácticamente asegurado.

En este contexto, Berkshire elige adelantarse para posicionarse cuando la ventana se estrecha, lo que el mercado interpreta como una firme confianza en los activos japoneses.

Desde el inicio de este año, Berkshire, bajo el liderazgo de Greg Abel, ha mostrado una postura más proactiva en el mercado japonés. La empresa anunció en marzo que invertirá en el gigante de los seguros Tokio Marine Holdings, ampliando aún más su cartera de activos en Japón.

Cada emisión de bonos en yenes de Berkshire es seguida de cerca por los inversores; de manera general, el mercado especula que los fondos recaudados podrían destinarse a incrementar la tenencia de activos japoneses, especialmente grandes empresas de comercio integral como Mitsubishi Corporation, Itochu Corporation, entre otras.

Los análisis señalan que, en cuanto al tamaño de la emisión y el uso final de los fondos, se espera que se conviertan en una referencia clave para que el mercado juzgue la dirección de la estrategia de Berkshire hacia Japón.

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