Mercado de bonos de EE. UU.: Los bonos del Tesoro suben, la curva de rendimiento se acentúa y el mercado revierte las expectativas de aumento de tasas

Los Treasuries de EE. UU. subieron el lunes; los bonos en el tramo medio de la curva continuaron la trayectoria de mayor rendimiento que había comenzado el viernes, mientras que las tasas a corto plazo siguieron desacoplándose del precio del petróleo, que seguía subiendo. Los swaps de índice overnight vinculados a las fechas de las reuniones de la Reserva Federal mostraron un giro dovish, revirtiendo la prima por subidas de tasas y comenzando a volver a incorporar expectativas de recortes de tasas en contratos que van de finales de 2026 a 2027. En el mercado de opciones de Treasuries de EE. UU., en el tramo temprano de la sesión en EE. UU. se registró una operación destacada que apostaba a que el rendimiento del bono a 10 años volviera a superar el nivel de 4.5%.

Apenas pasada la 1 de la tarde, hora de Nueva York, la curva de rendimientos de los Treasuries bajó en toda la extensión entre 9 y 5 puntos básicos, mostrando una trayectoria de “curva alcista” más pronunciada; el diferencial 5 años/30 años y el diferencial 10 años/30 años se ampliaron en 3.5 puntos básicos y 3 puntos básicos, respectivamente, ese día.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cerró alejándose del mínimo intradía, pero la caída del día aún fue de alrededor de 9 puntos básicos, hasta 4.34%.

El tramo alcista impulsado desde la parte media de la curva redujo el diferencial mariposa 2 años/5 años/30 años en cerca de 4 puntos básicos; los swaps de índice overnight vinculados a las fechas de las reuniones de la Reserva Federal muestran que las expectativas del mercado pasaron de estimar el viernes un aumento de 7 puntos básicos en la reunión de diciembre, a anticipar un recorte de aproximadamente 3 puntos básicos. En plazos más lejanos, el mercado también ya tiene plenamente incorporado un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de octubre del próximo año.

Aunque el precio del petróleo siguió subiendo, los títulos a corto plazo aún registraron alzas. El precio de liquidación de los futuros de petróleo crudo de EE. UU. superó los 100 dólares por barril, por primera vez desde 2022; anteriormente, el presidente de EE. UU., Trump, amenazó con atacar la infraestructura energética de Irán. El índice S&P 500 cerró con una caída del 0.4% y llegó a caer más de 0.8% durante el día.

El flujo de capital en opciones de Treasuries más destacado ese día fue una operación de cobertura a la baja; el objetivo era que el rendimiento del bono a 10 años volviera al nivel de 4.5%, para lo cual se pagó una prima de 18 millones de dólares comprando opciones de venta (puts) a mayo.

3:20 p. m., hora del Este

El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años fue de 3.8259%.

El rendimiento del bono del Tesoro a 5 años fue de 3.9776%.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años fue de 4.3423%.

El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años fue de 4.909%.

La diferencia entre el rendimiento de los bonos a 5 años y a 30 años fue de 92.97 puntos básicos.

La diferencia entre el rendimiento de los bonos a 2 años y a 10 años fue de 51.44 puntos básicos.

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Responsable: Li Tong