“Comprar en China es comprar seguridad” ¡Las instituciones expresan sus opiniones de manera masiva!

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Recientemente, la situación geopolítica y la turbulencia han provocado una fuerte volatilidad en los mercados globales de capitales. En este contexto, encontrar activos con “sensación de seguridad” se ha convertido en el foco de atención de los inversores. Varios brokers han publicado informes que consideran que el orden internacional actual está atravesando una reconfiguración, y que los “activos duros” están viviendo una reevaluación estratégica de su valor; también vale la pena prestar atención a la ventaja en relación precio-rendimiento y a la solidez estructural del mercado de valores chino.

La seguridad es el recurso más escaso

Los conflictos geopolíticos elevan directamente el valor de la asignación de activos duros.

En cuanto al petróleo crudo, con el Estrecho de Ormuz afectado de manera continua y con la disminución de las reservas de petróleo de las principales economías, el precio del petróleo aún conserva impulso alcista. Instituciones como Guotai Junan y Yuekai Securities sostienen que un desplazamiento del centro de precios del petróleo crudo hacia arriba generará expectativas de reparación de ganancias para las empresas relacionadas. Lo que destaca es que Zhang Wei, analista macro jefe de Caitong Securities, publicó la opinión de que la lógica del actual choque del petróleo crudo ya pasó de “coste del precio” a “oferta física”: cuando entidades económicas en el exterior enfrentan paradas laborales por el aumento de los costes energéticos y la escasez de materias primas, la fabricación china, gracias a la integridad de su cadena industrial y a la estabilidad de la entrega, podría asumir la reasignación de pedidos globales.

En cuanto al oro, Fang Yi, analista de estrategias jefe de Guotai Junan Securities, opina que, en el contexto de una reconstrucción acelerada del orden global y un deterioro tendencial de la situación geopolítica, la seguridad se ha convertido en el recurso más escaso, y el oro es el activo central para cubrir la incertidumbre. Grandes instituciones de gestión de activos y los bancos centrales de distintos países continúan comprando oro, aportando un respaldo sólido al centro de precios a largo plazo. Luo Zhiheng, economista jefe y director del instituto en Yuekai Securities, también señaló que el valor de asignación del oro y su valor estratégico para las tierras raras siguen siendo firmes.

Respecto a los metales industriales, Guotai Junan Securities plantea que, con el cobre como representante, los metales industriales podrían encontrarse en un estado de desequilibrio temporal entre oferta y demanda. La construcción, las redes eléctricas y los vehículos eléctricos son los principales impulsores actuales de la demanda; además, la expansión del cómputo de IA y la modernización de las redes eléctricas también aportan nuevas necesidades estructurales, mientras que el coste de desarrollo del cobre y su complejidad aumentan de forma significativa, disminuyendo la intención de inversión, o potencialmente empujando el precio del cobre temporalmente al alza. Yuekai Securities también considera que, aunque el sector de metales no ferrosos vuelva a ajustar a corto plazo por la influencia de su atributo financiero, los fundamentos no han cambiado: la tensión en las minas de cobre, la restricción de la oferta de aluminio y la demanda de energías nuevas y de IA, entre otros.

“Comprar China es comprar seguridad”. Liu Yuhui, vicepresidente del Centro de Desarrollo Financiero de la Oficina del Economista Jefe y director del Foro de Economistas Jefes de China, publicó una opinión. Según él, la lógica subyacente del mercado global de capitales ha sufrido una inversión fundamental: la “seguridad” sustituye a la “eficiencia” como el activo más escaso del mundo, y la “prima por seguridad” será el mayor peso de fijación de precios de activos en el futuro.

Centrarse en Hong Kong y en A-shares

En el plano de los activos de renta variable, las ventajas del sector manufacturero en Hong Kong y en A-shares son el rumbo que más concentran las instituciones.

Hong Kong podría beneficiarse de un “valle de valoración” combinado con el bono de aversión al riesgo de los fondos. Li Chao, economista jefe de Guoshang Securities, afirmó con claridad que el conflicto entre EE. UU. e Irán podría convertirse en el “punto de inflexión” del flujo de capitales global. Hong Kong podría recibir el bono de aversión al riesgo por parte del capital global. En concreto, el grado de diversificación sectorial en Hong Kong supera con creces al de Japón y Corea del Sur: las blue chips de alto dividendo (como HSBC y Henderson) y los líderes de la economía nueva (como la cadena industrial de Huawei) forman una combinación de “defensa + crecimiento”, que es el canal central para que el capital internacional comparta el bono del desarrollo de China.

La ventaja del sector manufacturero en A-shares eleva el poder de fijación de precios. Qiu Xiang, estratega jefe en A-shares de CITIC Securities, indicó que la perturbación de la cadena de suministro global está creando una oportunidad para aumentar el poder de fijación de precios de la industria manufacturera con ventajas de China. Industrias como la química, los metales no ferrosos, los equipos eléctricos y las energías nuevas tienen ventajas en participación; además, los costes de reconfiguración de capacidad en el extranjero son altos y la elasticidad de la oferta es fácil de verse afectada por políticas. Seguirán siendo la línea clave de negociación los aumentos de precios.

Zhang Jundong, analista macro y gerente general ejecutivo de CICC, considera que el nuevo relato de la tecnología y la geopolítica impulsa el reequilibrio de los flujos de capital globales; es posible que los activos de A-shares que durante los últimos años se mantuvieron continuamente infravalorados y con baja ponderación vuelvan a atraer el interés del capital global. Por un lado, la fortaleza tecnológica de China ha dado un gran salto, y el ranking del Global Innovation Index por primera vez ha entrado en el top 10 mundial. En China, el número de patentes publicadas en campos de alta tecnología, representados por la IA, es el número 1 del mundo. Por otro lado, en la actualidad el valor agregado de la industria manufacturera de China representa casi un 30% del total global; una gran capacidad de oferta beneficiará la exportación de bienes intermedios y de capital en el marco de la reindustrialización global.

En cuanto a la operativa concreta, Luo Zhiheng sugiere que, a corto plazo, los inversores controlen de manera razonable la posición, reduzcan la frecuencia de las operaciones y aumenten sus expectativas sobre la volatilidad del mercado. Estrategia operativa a corto plazo: en primer lugar, hay que reducir moderadamente la posición; en segundo lugar, hay que asignar de manera equilibrada, evitando recargar en exceso una sola cartera por bloques. Zhang Yidong, miembro del comité ejecutivo de Haitong International y economista jefe, propone además un marco de selección de acciones “SMART” para los “activos duros” de China, que cubre seguridad energética/recursos (oro, tierras raras, defensa y aviación), fabricación para salir al exterior (líderes globales como maquinaria, equipos eléctricos, productos farmacéuticos, etc.) y tecnología dura (semiconductores, equipamiento de alta gama, robots, tecnología cuántica, entre otros).

Las ventajas de los activos chinos construyen la base

A nivel macro, la estructura energética única y la ventaja de valoración de China proporcionan el soporte subyacente para la seguridad de los activos.

La seguridad energética construye resiliencia de oferta. Caitong Securities considera que el autocociente de energía primaria de China es aproximadamente del 83,2%, claramente superior al de países industriales tradicionales como Japón, Corea del Sur y Alemania, formando un modelo de combinación de “carbón como base, gas y petróleo para complementar, y aumento de lo no fósil”. Las fuentes de compra de petróleo crudo están diversificadas, hay una reserva profunda de tecnología para petroquímica y, en casos extremos, cuenta con una capacidad de garantía de suministro y de cobertura frente a riesgos más fuerte.

La ventaja de valoración ofrece un margen de seguridad. Haitong International señala que la correlación entre el mercado de valores chino y el mercado de valores de EE. UU. es la más baja entre los principales mercados globales; la valoración actual se encuentra en un nivel bajo a nivel mundial, el efecto de descuento horizontal es significativo y existe un espacio notable para alcanzar. Meng Lei, analista de estrategias de acciones de China en UBS Securities, observa que la volatilidad implícita de A-shares es inferior a la de abril de 2025 y también inferior a la de los principales mercados en el extranjero; la “des-riesguización” posiblemente ya se esté acercando a su final. Con el aumento de la brecha de tijera entre M1 y M2, el saldo de financiación no disminuye de forma evidente, y los depósitos de 55 billones a 60 billones de yuanes podrían entrar indirectamente en el mercado a través de la gestión de riqueza de seguros, lo que constituye un soporte de liquidez.

Además, UBS Securities estima que, en un escenario base, el crecimiento de los beneficios totales de todas las A-shares en 2026 podría mejorar hasta el 8%. La reciente revisión al alza de las expectativas de beneficios consistentes ya muestra características similares a las de los entornos globales de beneficios en 2017, 2019 y 2021. Varias instituciones también señalan que fricciones en campos como tecnología China-EE. UU., escalada adicional de conflictos regionales y ajustes en las expectativas consistentes del mercado siguen constituyendo riesgos potenciales.

Autor: Lu Yi Xu Wei

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Responsable: Song Yafang