En 2025, las comisiones de corretaje por captación de clientes superarán los 11,000 millones de yuanes

El 1 de abril de 2025, se dieron a conocer oficialmente los rankings de ingresos de comisiones de distribución (brokerage por sub-distribución) de las corredoras de valores para el año fiscal 2025. Según los datos de Wind, durante todo 2025 las corredoras de valores, en conjunto, lograron ingresos por comisiones de distribución de 11.014 millones de yuanes, lo que representa un aumento del 0,25% interanual. Tras varios años de ajustes continuos, el negocio de investigación del lado vendedor muestra señales de estabilización, y la resiliencia del sector ha aumentado.

Jiang Han, investigador sénior de Pan Gu Zhi Ku (Beijing) Information Consulting Co., Ltd., al hablar con un reportero de 《Securities Daily》, señaló: “El negocio de investigación de las corredoras de valores se está acelerando para desengancharse de su dependencia de un único ingreso por comisiones, y está pasando a ofrecer servicios de think tank personalizados para apoyar la toma de decisiones gubernamentales, la planificación industrial y los clientes de alto patrimonio. Esta transformación estructural exige que el negocio de investigación vuelva a sus orígenes: con capacidades sólidas de análisis de fundamentos como un nuevo punto de anclaje de fijación de precios, impulsar al sector a una nueva etapa de desarrollo de alta calidad”.

Mejoran los ingresos por comisiones de distribución

En 2025, a medida que el mercado de capitales se recuperó, el tamaño de los fondos públicos experimentó un crecimiento de reparación, y el aumento de la actividad de compraventa del mercado impulsó directamente la mejora de los ingresos por comisiones de distribución de las corredoras de valores; el sector puso fin a la tendencia de ajustes continuos y logró estabilización y repunte.

En detalle, las ventajas de investigación de las corredoras líderes se mantuvieron y se consolidaron. Citic Securities lideró con 750 millones de yuanes en comisiones de distribución, ocupando nuevamente el primer lugar; Guotai Huarong siguió de cerca con 668 millones de yuanes. Guangfa Securities, Changjiang Securities y Huatai Securities ocuparon del tercer al quinto puesto, con comisiones de distribución por encima de 500 millones de yuanes: 660 millones de yuanes, 558 millones de yuanes y 546 millones de yuanes, respectivamente. Después vinieron Xingye Securities, CICC Investment, Shenwan Hongyuan Securities, Guolian Minsheng y ZheShang Securities, con comisiones de distribución todas por encima de 390 millones de yuanes.

Las corredoras que ocuparon los primeros veinte lugares sumaron 8.146 millones de yuanes en comisiones de distribución, representando el 74% del mercado total, y cada corredora individual superó los 200 millones de yuanes. Entre ellas, la proporción de puestos de comisión de Citic Securities alcanzó el 6,81%; la de Guotai Huarong fue del 6,06%; y la proporción de puestos de comisión de Guangfa Securities y Changjiang Securities también fue de más del 5%. En el contexto de la transformación general del sector, la competencia diferenciada se convirtió en la clave para abrirse paso. En 2025, Xingye Securities, Guolian Minsheng y ZheShang Securities, gracias a su posicionamiento diferenciado, se colocaron entre los diez primeros del sector.

Aunque el sector aún se encuentra en una fase de transformación y ajustes, varias corredoras lograron crecimiento de ingresos apoyándose en la mejora de sus capacidades de investigación y en la optimización de sus sistemas de servicios. Por ejemplo, las comisiones de distribución de Shenwan Hongyuan Securities, Huatai Securities y Xingye Securities registraron crecimientos interanuales: 37,37%, 19,59% y 21,86%, respectivamente, superando de forma notable el nivel promedio del sector.

Respecto a su desempeño sobresaliente, fuentes de Shanghai Shen Yin Wan Guo Securities Research Institute Co., Ltd. (en adelante, “Shenwan Hongyuan Research”) dijeron al reportero de 《Securities Daily》: “En los últimos años, frente a numerosas oportunidades y desafíos, Shenwan Hongyuan Research ha aprovechado activamente las ventajas de sus accionistas, abriéndose paso contra la corriente en medio de la volatilidad del mercado y los cambios del sector, con indicadores clave que siguen mejorando. A través de la plataforma unificada de servicios para clientes institucionales ‘Yi Wan Qi Yuan’, impulsa la mejora de la digitalización de los servicios; al mismo tiempo, fortalece la coordinación entre departamentos, concentrando la fuerza de la empresa para servir a clientes principales. Esto ha logrado un crecimiento constante de indicadores clave como la cuota de mercado en operaciones y los ingresos por servicios, y ha seguido aumentando la capacidad de generar ingresos en negocios de transformación, demostrando una fuerte competitividad y capacidad de adaptación en el mercado”.

Cabe destacar que, algunas corredoras medianas y pequeñas han logrado un crecimiento explosivo. Por ejemplo, Huafu Securities registró un crecimiento interanual de 186,46% en comisiones de distribución, hasta llegar a 220 millones de yuanes, y su ranking subió hasta el puesto 22 del sector. Huayuan Securities incrementó sus ingresos por comisiones de distribución interanualmente en 764,9%, hasta 144 millones de yuanes, y su ranking subió hasta el puesto 24 del sector.

Se evidencian resultados de la transformación del negocio

El repunte de las comisiones de distribución es resultado de que los institutos de investigación de las corredoras se adaptaron de forma proactiva a los cambios del mercado, aceleraron la transformación del negocio y se enfocaron profundamente en sus fundamentos de investigación.

Por un lado, las corredoras líderes, aprovechando las ventajas integrales de sus plataformas, siguen construyendo capacidades de competencia sistematizadas. Por ejemplo, Huatai Securities está impulsando activamente la creación de un sistema de servicios de investigación como investigación estratégica, investigación institucional e investigación de patrimonio, promoviendo la transformación de su modelo de investigación, manteniendo una orientación internacional y enfocándose en clientes institucionales principales para ofrecer servicios integrales a lo largo de toda la cadena de negocios.

Por otro lado, las corredoras medianas y pequeñas persisten en una ruta de desarrollo diferenciada y orientada a productos “premium”, concentrando recursos en ámbitos con ventajas. El negocio de investigación de Guolian Minsheng completó una integración integral y una mejora de capacidades, perfeccionó continuamente el sistema de productos, elevó la capacidad profesional y personalizada de servicio tanto para clientes internos como externos, y reforzó la vinculación entre inversión, investigación e investigación y banca de inversión. El negocio de investigación de Xingye Securities ha seguido aportando impulso a la transformación estratégica de la gestión patrimonial; apoyándose en un mecanismo de análisis de grandes eventos para emitir conjuntamente mensajes, el modelo de “banca de inversión + investigación” ayuda a que varias empresas de alta calidad se registren y desembarquen en el mercado de capitales.

La transformación digital se ha convertido en una elección común para el sector, y la tecnología financiera aporta una nueva fuerza para mejorar la calidad y la eficiencia de la investigación. En 2025, varias corredoras aumentaron su inversión en tecnología financiera y utilizaron tecnologías como inteligencia artificial y big data para mejorar la eficiencia de la investigación. CMB Securities diseñó un “AI Research Institute”, explorando prácticas innovadoras de inteligencia artificial generativa en escenarios como la interpretación de informes financieros, la redacción de informes de investigación y asistentes para investigadores. Huatai Securities optimizó y actualizó su plataforma digital, avanzando de forma continua en la construcción de investigación inteligente, perfeccionando el marco de redacción inteligente y construyendo un asistente de investigación con IA. Guolian Minsheng, mediante la optimización de su plataforma digital, acumuló sistemáticamente recursos de datos y mejoró el nivel de operaciones inteligentes, ampliando la cobertura y la profundidad de aplicación de su producción de investigación.

Además, mientras las corredoras líderes consolidan sus ventajas de investigación en el mercado nacional, también aceleran la expansión de su visión global. Por ejemplo, Huatai Securities se compromete firmemente con ampliar su despliegue de negocio internacional, enriquece activamente la línea de productos de investigación en el extranjero y sigue perfeccionando la matriz de productos de investigación overseas y los canales de alcance.

De cara a 2026, la dirección de la transformación de los institutos de investigación de las corredoras estará aún más definida. Las citadas fuentes de Shenwan Hongyuan Research indicaron que Shenwan Hongyuan Research seguirá profundizando en hacer bien su trabajo principal de investigación, ampliando la amplitud y profundidad de la investigación, y se esforzará por hacer que la investigación regrese a sus orígenes; además, coordinará activamente con las líneas institucionales para ofrecer a los clientes un paquete integral de servicios financieros de “investigación + negocio”, impulsando la conversión del valor de la investigación a través de distintos negocios y proporcionando una atención precisa para las decisiones de inversión de los clientes.