¿En qué industrias han caído más las acciones desde que comenzó la guerra en Irán?

Principales conclusiones

• Las acciones han caído desde el inicio de la guerra de Irán, con los nombres más golpeados en metales y minería, financiación hipotecaria, construcción residencial y embalaje.
• Dentro de metales y minería, Coeur, Hecla y Southern Copper han registrado las mayores pérdidas, mientras que Graphic Packaging, Silgan y Amcor han liderado las caídas en las acciones de embalaje.
• En las industrias sensibles a las tasas de interés, como la financiación hipotecaria y la construcción residencial, Rocket y Champion Homes han caído más.

Aunque los efectos de la guerra de Irán en la economía de EE. UU. siguen siendo altamente inciertos, algunos rincones del mercado de valores han sido golpeados con dureza. El índice Morningstar de Mercado de EE. UU. está un 4.3% a la baja desde que la guerra comenzó el 28 de febrero, y algunas industrias se desploman aún más. Las industrias de metales y minería —en particular el oro y el cobre— han sido las más afectadas. Las acciones de financiación hipotecaria, construcción residencial y embalaje también han sufrido pérdidas significativas.

Un hilo común en estas industrias es la vulnerabilidad directa o indirecta a la inflación y al aumento de las tasas de interés. Con los precios del petróleo disparándose debido a la guerra, se han reavivado las preocupaciones por la inflación. Además, los rendimientos de los bonos han estado al alza y los inversores se preparan para posibles incrementos de tasas por parte de los principales bancos centrales.

En contraste, las industrias relacionadas con petróleo y gas se han beneficiado de la escalada de los precios de la energía. El índice Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production Index ha tenido un desempeño particularmente bueno, subiendo 11.4% desde el inicio de la guerra. El Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index ha aumentado 8.6%, mientras que el Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index está al alza 3.6%.

Acciones de metales y minería se desploman

Después de dispararse 22.6% durante los dos primeros meses del año, el índice Morningstar Global Metals and Mining Index ha revertido todas sus ganancias desde el inicio de la guerra y ahora está un 22.8% a la baja. El precio del oro se ha desplomado hasta alrededor de $4,400 al 24 de marzo, desde más de $5,400 al inicio de marzo.

Entre las posiciones del índice de mercado de EE. UU., las peores acciones mineras durante ese periodo han sido Coeur Mining CDE, con una caída del 34%; Hecla Mining HL, con una caída del 28%; y Southern Copper SCCO, con una caída del 27%. Entre las acciones que cotizan en EE. UU. y que están bajo cobertura de analistas de Morningstar, Newmont NEM está un 24% a la baja y Freeport-McMoRan FCX está un 19% a la baja.

Se están desarrollando dos dinámicas distintas: una para metales base como el cobre, que es muy sensible a los ciclos económicos, y otra para metales preciosos como el oro, que normalmente actúan como activos refugio durante periodos de incertidumbre, según el analista de equity de Morningstar Jon Mills.

Preocupaciones por la inflación golpean a las acciones de metales

Para los metales base, “Los precios más altos del petróleo como resultado de la guerra de Irán sugieren que la inflación aumentará, y los bancos centrales responden incrementando las tasas de interés para volver a controlar la inflación”, dice Mills. “Esto es bajista para la demanda de materias primas, que está impulsada por el crecimiento económico y la producción industrial, y por eso metales base como el cobre han caído desde el inicio de las hostilidades”.

Los metales preciosos como el oro suelen considerarse refugios seguros durante periodos de incertidumbre geopolítica o macroeconómica. Pero el reciente repunte del oro —triplicado desde el inicio de 2024— ha superado con creces el soporte fundamental, según Mills. “Creemos que la guerra ha propiciado una reducción saludable del frenesí especulativo que había impulsado el precio del oro (y también de la plata), haciendo que los fundamentos de la oferta y la demanda empiecen a reafirmarse”, dice.

En resumen, los metales base cíclicos se debilitan por temores de crecimiento, mientras que el oro se enfría al revertirse una rali impulsada por la especulación de dos años hacia los fundamentos.

Las acciones de embalaje bajan por costos de energía al alza y temores de recesión

Otro rincón muy golpeado del mercado es la industria del embalaje, y el Morningstar Global Packaging and Containers Index cae 4% desde el inicio de la guerra. Dentro del índice de Mercado de EE. UU., las peores acciones de embalaje y contenedores durante este periodo han sido Graphic Packaging Holding GPK, con una caída del 23%; Silgan Holdings SLGN, con una caída del 19%; y Amcor AMCR, también con una caída del 19%. Entre las acciones que cotizan en EE. UU. y que están bajo cobertura de analistas de Morningstar, Amcor y International Paper IP, con una caída del 18%, fueron las que peor desempeño tuvieron. Ball BALL, con una caída del 13%, y Packaging Corporation of America PKG, con una caída del 9%, también están bajo cobertura de analistas de Morningstar.

El analista de equity de Morningstar Krzysztof Smalec dice que la venta masiva en acciones de embalaje probablemente refleja una mezcla de costos de energía en aumento y preocupaciones sobre una desaceleración económica. “El embalaje es una industria intensiva en energía, por lo que el aumento en los precios de la energía podría comprimir los márgenes”, dice. “Por ejemplo, los precios más altos del petróleo aumentan los costos para el embalaje de plástico”.

Al mismo tiempo, señala que los inversores podrían estar preocupados por una desaceleración económica, lo que afectaría especialmente a industrias cíclicas como la del embalaje. Además, Smalec apunta a posibles disrupciones en la cadena de suministro, disrupciones en el transporte y costos de flete más altos como riesgos para la industria en medio de una guerra.

Financiación hipotecaria y acciones de construcción residencial también se desploman

Otras áreas muy golpeadas incluyen la financiación hipotecaria y la construcción residencial, industrias que son vulnerables al aumento de las tasas de interés. El Morningstar Global Mortgage Finance Index —que sigue el desempeño de las compañías que se ocupan de préstamos hipotecarios y de capital para vivienda— ha caído 17.0% desde el inicio de la guerra, liderado por Rocket, de foso estrecho (narrow-moat), con una caída del 21.6%. Mientras tanto, el Morningstar Global Residential Construction Index ha retrocedido 16.0%, con Champion Homes SKY, con una caída del 19.5%; Lennar LEN, con una caída del 19.4%; y Meritage Homes MTH, con una caída del 18.1%.