¿Coinbase es una mejor inversión que Bitcoin?

Recientemente se habla mucho del sector de energía en las acciones de EE. UU. Muchos amigos dicen: “Estas empresas energéticas no están en cadena; ¿podemos escuchar algo de proyectos en cadena?”

Vale, nuestra consigna es “escuchar consejos”. En este episodio traemos a Coinbase: Coin ha habilitado acciones de EE. UU. en cadena. Ahora vamos a desglosarlo en detalle: cómo es realmente Coinbase y cuánto podría valer la pena como precio para entrar como oferta.

Descripción general de la empresa

Coinbase Global (NASDAQ: COIN) es una plataforma de intercambio de criptomonedas y servicios financieros, con sede en Estados Unidos. La empresa se fundó en 2012 y ha pasado de ser solo un exchange minorista de criptomonedas a convertirse en “Everything Exchange” (un exchange integral); sus negocios cubren el trading de criptomonedas, la custodia institucional, stablecoins (USDC), staking, el ecosistema de la cadena Base, derivados y clases de activos emergentes (como la exploración de tokenización de acciones y materias primas). A finales de 2025, el tamaño de los activos en la plataforma alcanzó 376 mil millones de dólares y el número de empleados es de aproximadamente 4951.

Ventajas centrales:

• El primer exchange de criptomonedas regulado y con cumplimiento en EE. UU. (alta cuota en custodia institucional; atiende al 90%+ de ETFs de Bitcoin/Ethereum; y además ofrece acciones de EE. UU. en cadena 24/5).

• Ingresos diversificados: disminuye la proporción de comisiones de trading; los ingresos por suscripción y servicios (stablecoins, staking, Coinbase One) crecen rápidamente.

• El volumen total de operaciones en 2025 fue de 5.2 billones de dólares (año contra año +156%); la cuota de mercado del trading de criptomonedas se duplicó hasta el 6.4%.

Datos del negocio

· Ingresos por trading: aproximadamente 3.3 mil millones de dólares, similar a los de 2024. En comparación con 2021, se redujo a la mitad, porque el ciclo de mercado no fue tan fuerte como en 2021.

· Ingresos por stablecoins: los ingresos por stablecoins siguen aumentando, con un crecimiento del 45% frente a 2024.

· Ingresos por suscripción y servicios: 5500 millones de dólares (año contra año +95%; aproximadamente 10 veces más que durante el bull market de 2021), convirtiéndose en el motor de crecimiento.

· Otros: la custodia institucional, los derivados y productos emergentes aportan de forma significativa; 12 productos con ingresos anualizados superiores a 100 millones de dólares.

Por lo tanto, en 2025, frente a 2024, aún se incrementaron 1.1 mil millones de dólares de ingresos; principalmente por el crecimiento de stablecoins y servicios de suscripción.

Datos financieros

Los ingresos totales de 2025 fueron 7.1 mil millones de dólares; frente a los 6.5 mil millones de 2024, con un crecimiento del 9.2%.

Los ingresos netos de 2025 fueron 1.26 mil millones de dólares; frente a los ingresos netos de 2.5 mil millones de 2024, lo que representa una caída del 100%, principalmente por dos inversiones con pérdidas no realizadas.

Una es Bitcoin y Ethereum que compró la propia empresa: en su posición en Base tiene 15389 Bitcoins y 151,175 de Ethereum, además de otros criptoactivos por un total de 2000 millones de dólares. Debido a la caída del precio de Bitcoin en el 4T, estos activos se redujeron en 823 millones de dólares.

Además, hay otra parte de inversiones estratégicas: dado que Base es un inversor estratégico temprano de crcl, posee una cierta proporción de participación; y como el precio de las acciones de crcl también cayó significativamente en el 4T, esa parte tuvo una pérdida de 395 millones de dólares.

Pero esta parte es una pérdida no monetaria, no operativa; no afecta a su negocio central: el trading, las suscripciones, la rentabilidad por USDC y el negocio de custodia. No afecta el flujo de caja real.

Actualmente, algunos fondos e instituciones de Wall Street han dado un crecimiento compuesto anual de ingresos del 20%; se estima que en 2026 la facturación de base alcanzará 8.8 mil millones de dólares. De esa mejora, tres áreas traerán grandes incrementos: el crecimiento explosivo de los servicios de suscripción, la rentabilidad de stablecoins y los ingresos por trading de derivados. De hecho, tanto los servicios de suscripción como la rentabilidad de stablecoins pueden resistir el ciclo: si en 2026 el mercado cripto no fuera bueno, también pueden mantener un crecimiento estable. (Esto es lo que dijeron analistas de Wall Street; solo como referencia).

Actualmente, la capitalización de Base es de 46 mil millones de dólares, el PER es de 36 veces. En dividendos de EE. UU. hay 5 dólares; el precio de la acción es 175. Desde el mínimo de 430 del máximo de 7/25 (del máximo de 25 de julio), ya ha caído 60%. Ahora las subidas y bajadas parecen seguir el comportamiento de “la grande”.

Entonces veamos el mínimo de 2022: el precio mínimo de Base en 2022 fue 34, y el máximo fue 460; el aumento máximo fue de 13 veces, superando a “la grande”. Si además contamos los dividendos de las acciones, ¡claramente es mejor que comprar “la grande”!

Así que, si no se investiga, no se sabe; y una mirada da miedo: resulta que, aunque se trata del exchange líder del sector cripto en acciones de EE. UU., su rendimiento supera incluso al de “la grande”. Pero ahora el PER de 36 veces es algo alto. Yo también lo verifiqué: el PER de los brokers en EE. UU. suele estar alrededor de 20 veces. Sin embargo, muchas instituciones consideran Base como una acción tecnológica; y las acciones tecnológicas suelen valorarse entre 20 y 40 veces.

Y además, si en la segunda mitad de 2026 “la grande” se fortalece, sus inversiones para realizar ganancias y pérdidas en “la grande” y Ethereum podrían generar muchos más ingresos, y también el precio de las acciones de crcl. ¡Y además, el bull market traería aún más ingresos por trading!

La próxima publicación del reporte financiero del 1T de 2026 será en mayo. Se estima que el reporte se verá aún peor, porque el 1T de cripto también está colapsando; para ese entonces, el precio de las acciones podría estar aún más bajo. Por lo tanto, en ese momento debería haber una buena relación calidad-precio.

Actualmente, las principales bolsas ya han lanzado acciones de EE. UU. en cadena; puedes comprar directamente contado

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Aviso legal: Este informe se basa en análisis de datos públicos y fuentes públicas y no constituye una recomendación de inversión. El mercado cripto es extremadamente volátil; invertir conlleva riesgos. Entra al mercado con cautela. Por favor, toma decisiones independientes considerando tu propia capacidad de tolerar el riesgo y los reportes financieros más recientes.