“¡Ya había clientes que acudieron expresamente ayer por la mañana y compraron varios cientos de gramos de lingotes de inversión!” Tras la fuerte caída del precio del oro, en “Shanghái Shuibei” se observa una lucha entre la compra en el fondo y la espera, ¿qué tan popular es la “inversión en lingotes de oro”?

Desde finales de marzo, el precio internacional del oro ha protagonizado una sacudida “de nivel épico”. Después de registrar la mayor caída semanal desde 1983, el oro al contado, en términos generales, se encuentra en una etapa de consolidación y lucha entre subidas y bajadas. A fecha 27 de marzo, el oro COMEX cotiza en 4489.7 dólares por onza, y el oro de Londres en 4493.36 dólares por onza.

Este fin de semana, reporteros visitaron en persona el Centro de Comercio de Joyería Zijincheng, conocido como “Shanghai Shui Bei”. Al comprobar que, después de una caída significativa del precio del oro, el mercado “Shanghai Shui Bei” está librando una batalla real sobre “avaricia y miedo”: hay quien acude para hacer acopio en masa en las rebajas, quien utiliza joyas de oro antiguas para cambiarlas por otras nuevas, y también hay muchas personas que todavía mantienen su liquidez y se mantienen a la expectativa, esperando a que aparezca un “punto más bajo” del precio del oro.

Afluencia de consumidores con necesidad real y “cazadores de oro”

Aunque es fin de semana, el flujo de gente en el mercado “Shanghai Shui Bei” sigue siendo considerable. Parte de las tiendas de oro más populares están rodeadas por los consumidores, hasta el punto de que en las vitrinas no cabe ni un alfiler; frente a los mostradores, se amontonan personas eligiendo modelos y preguntando precios.

“Queremos aprovechar la caída del precio del oro para comprar nuestras ‘tres piezas’ [para la boda].” Una pareja en el lugar, eligiendo un par de brazaletes estilo dragón y fénix, le dijo al reportero. Como antes el precio del oro se mantenía alto y no podían decidir, habían estado en espera; ahora, con esta caída, tomaron la decisión de actuar con rapidez.

Una joven consumidora de Shanghai, Zhang Wan (nombre ficticio), comentó al reportero que en un principio solo estaba acompañando a una amiga para dar una vuelta sin más, pero no esperaba que la tienda estuviera tan activa. Ese ambiente la hizo entrar también en una mentalidad de “apresurarse a comprar oro”, y empezó a buscar oro activamente junto con su amiga: “A fin de cuentas, durante este periodo el precio del oro sí ha bajado bastante”.

Varios comerciantes también corroboran esta escena de consumo. Un dueño de la tienda admitió que, cuando el precio del oro se movía en una fase de precios altos, la afluencia en la tienda era relativamente tranquila; pero después de la caída del precio del oro, la afluencia de clientes se recuperó de manera evidente. “Los clientes con necesidad real que antes no se atrevían a comprar ya han venido. Las joyas para bodas y los brazaletes sólidos de gran peso en oro se están vendiendo bastante bien.”

El reportero observó que, en la zona de lingotes de oro para inversión, el ambiente está algo frío, con predominio de consultas y de observación, en marcado contraste con el calor del mercado de oro para joyería. Sin embargo, algunos dueños de tiendas le dijeron al reportero que también hay inversores que aprovecharon la caída para hacer acopio antes de que bajara aún más. “Ayer por la mañana un cliente vino expresamente y se llevó varios cientos de gramos de lingotes de inversión.”

El precio del oro que cotiza el mercado “Shanghai Shui Bei” sigue muy de cerca la fluctuación en tiempo real del precio internacional del oro. Ese día, el oro cuesta 1066 yuanes por gramo. En comparación con el precio de las piezas de oro de las tiendas de marca (1300 yuanes por gramo o más), el modelo de “precio de oro en tiempo real + mano de obra” con prima baja del mercado “Shanghai Shui Bei” se ha convertido en la ventaja central que atrae a muchos consumidores e inversores sensibles al precio.

Al mismo tiempo, el reportero notó que actualmente los jóvenes también se han convertido en la fuerza principal al comprar oro. Según relató un consumidor, la gente no compra oro principalmente para casarse o para el uso matrimonial, sino que valora más la practicidad de las joyas de oro.

“Hace unos años me gustaban más las piezas de platino, pero en los últimos dos años, como el precio del oro ha seguido subiendo, me arrepiento un poco de no haber comprado oro antes. Las joyas de oro se pueden llevar y, además, tienen valor de inversión. Por eso, esta vez que el precio del oro está bajando, planeo escoger también algo; en cierto modo, estoy comprando un producto de inversión que se puede llevar puesto.” Así lo expresó el consumidor citado.

De acuerdo con el informe “China Gold Jewellery Industry Development Report” publicado por la Asociación China del Oro, en el mercado de consumo de oro de 2026, el grupo de jóvenes menores de 35 años efectivamente muestra una tendencia de crecimiento notable en su proporción de consumo. Según datos concretos, la proporción de consumidores menores de 30 años en el consumo de oro pasó del 38% anterior al 47%.

“¿Seguirá bajando?”

La batalla continúa, esperando que aparezca un nivel más bajo

Aunque la gente que acude a comprar en las rebajas no deja de llegar, el sentimiento de espera en el mercado también es muy marcado: muchos consumidores siguen esperando que el precio del oro siga descendiendo.

“Creo que todavía puede bajar. El precio del oro seguirá bajando por debajo de 1000 yuanes.” Un consumidor que se probaba un anillo frente al mostrador dijo que le encantaba el diseño, pero al final igualmente dejó la joya. Ella reconoció que la tendencia del precio del oro en estos días ha sido una repetición de idas y vueltas, y que quiere seguir esperando.

Ante las preguntas de los consumidores sobre si el precio actual del oro es “el fondo”, los comerciantes se mostraron muy impotentes: “Si pudiera asegurar en qué día es el punto mínimo, yo mismo ya habría almacenado mercancía con anticipación.” Los comerciantes señalaron que nadie puede acertar con precisión el punto más bajo del precio del oro. Incluso si solo cambia 20 yuanes por gramo, en un brazalete de 20 o 30 gramos la diferencia puede llegar a varios cientos o hasta miles de yuanes. Todos piensan en esperar un precio aún más bajo, pero, en realidad, nadie sabe dónde estará el fondo.

Esa actitud de observación y vacilación está muy extendida en el mercado: hay quien espera con liquidez un nivel más bajo, y también hay quien lamenta haber comprado en los puntos altos del periodo anterior. Un consumidor comentó: “El precio del oro ha caído tantos días; a la gente tampoco le importa esperar unos días más”. Para muchos consumidores, poder comprar cuando el precio está más bajo que en el punto alto ya es “una victoria”. Pero lograr un acopio de precisión en el fondo es mucho más difícil.

Cielo y tierra en paralelo: “lingotes de plata para inversión” sin demanda

En marcado contraste con el bullicio de la zona de oro, el área de artículos de plata y lingotes de plata para inversión del mercado “Shanghai Shui Bei” está especialmente fría; casi no hay consumidores que se detengan a preguntar.

En un mostrador centrado en barras de metales preciosos, el dueño comentó con impotencia sobre las ventas de lingotes de plata: “Ahora casi nadie compra lingotes de plata.” Explicó que las fluctuaciones recientes del precio de la plata incluso han sido más intensas que las del oro. “Las subidas y bajadas son demasiado grandes; por eso todos no se atreven a tocarlos.”

Un veterano “cazador de oro” también le dijo al reportero que, desde la perspectiva de la solidez del ajuste de activos, “seguro que los lingotes de oro son más estables”. Aunque el precio unitario de la plata es más bajo y el umbral de entrada no es alto, su riesgo de volatilidad de precio es muy superior al del oro. En el entorno de mercado actual, la mayoría de los inversores prefiere optar por abrazar el oro, en lugar de aventurarse con la plata.

¿Cómo se moverá el oro en adelante? Últimos análisis

Sobre la reciente caída del precio del oro, Xia Yingying, responsable del equipo de investigación de metales preciosos y energías renovables de Nanhua Futures, señaló que, aunque actualmente existe conflicto geográfico y de seguridad en Oriente Medio, el oro no ha registrado el aumento tradicional asociado a la cobertura de riesgos; las razones principales son las siguientes:

Primero, la reversión esperada de políticas ante el shock energético, con lo que las tasas reales se han mantenido más altas y han presionado la valoración del oro. El riesgo del Estrecho de Ormuz impulsa el precio del petróleo, amenazando directamente la trayectoria de reducción de la inflación. Esto debilita las expectativas de recorte de tasas de la Fed en el presente año, e incluso las cambia a expectativas de subidas de tasas. El rendimiento de los bonos del Tesoro en alza y el rebote del índice del dólar elevan las tasas reales, ejerciendo una presión de valoración sobre los activos que no devengan cupón, como el oro. Así, la demanda de cobertura de riesgos queda compensada por el factor de tasas de interés.

Segundo, la condición de refugio del dólar mejora de forma temporal y destaca en la etapa actual. El dólar combina la cualidad de refugio con ventajas de liquidez. En el periodo anterior, la debilidad del índice del dólar reflejaba una ventaja de valoración relativa; además, al cambiar las expectativas de política monetaria hacia un enfoque más agresivo (“hawkish”), el rebote del índice del dólar desvió fondos de cobertura, formando un esquema de suma cero de “sube el dólar, baja el oro”.

Tercero, la gestión de liquidez y el gasto estratégico desencadenan ventas parciales en etapas. El banco central de Rusia vende oro para compensar déficits fiscales. El banco central de Polonia realiza ventas parciales a corto plazo por su plan de financiación para la defensa. Al mismo tiempo, con los precios del petróleo elevados, se intensifican ciertos déficits comerciales de mercados emergentes y la presión sobre los tipos de cambio; además, aumenta la volatilidad de los mercados financieros, elevando la presión de liquidez. La demanda de convertir en efectivo el oro y la demanda de cobertura de riesgos se desalinean. En resumen, este ciclo de impacto geográfico activa factores macro tradicionales que presionan al oro a través de la cadena “inflación—tasas—liquidez”, haciendo que por ahora se separe temporalmente de la lógica de fijación de precios de activo refugio.

No obstante, al mirar hacia el futuro, Xia Yingying afirma que se mantiene la expectativa de una subida a largo plazo del oro. Sin embargo, la trayectoria del oro a medio plazo dependerá de la política monetaria de la Fed. La probabilidad de que la Fed suba tasas dentro del año sigue siendo relativamente baja. Aunque en el mercado actualmente se espera que la Fed pase a una postura de subidas. “En el futuro, una vez que la situación en Oriente Medio se calme, las expectativas sobre política monetaria podrían volver a inclinarse hacia un tono más favorable (“dovish”) y reimpulsar el precio del oro.”

Xia Yingying sugiere que, ante la volatilidad intensa del precio del oro, los inversores deben mantener una mentalidad racional y evitar “perseguir subidas y vender en pánico”. También es necesario controlar estrictamente el uso de apalancamiento. Para posicionarse con compras de bajo precio, se debe combinar con la capacidad individual para soportar riesgos; no es apropiado hacer acopio impulsado por la ceguera en el fondo. Primero, conviene prestar atención a las señales de que el precio del oro deja de caer, el avance de la situación geográfica y los cambios de la política macroeconómica.

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