Se busca: Innovador preparado para crisis para el principal puesto en el BCE

BERLÍN, 1 de abril (Reuters Breakingviews) - Es posible que la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dimita o no antes de que termine su mandato de ocho años, abre una nueva pestaña el 31 de octubre de 2027. Pero la carrera para sucederla como máximo fijador de tipos del bloque ya ha comenzado. Las perspectivas de la economía de la zona euro ya parecían difíciles en febrero, cuando surgieron por primera vez informes sobre una posible salida anticipada, abre una nueva pestaña. Desde entonces, los bombardeos de Israel y Estados Unidos contra Irán han dado una nueva dimensión al riesgo económico global. El reemplazo de Lagarde necesitará tanto credenciales económicas sólidas como finura política, y deberá estar preparado para innovar frente a las crisis múltiples que amenazan a Europa. La dificultad de encontrar a un ave tan rara debería llevar a los líderes de la zona euro a considerar una lista más amplia que los dos actuales favoritos.

Esos favoritos ya han surgido. Si te basas en economistas, el exjefe del banco central neerlandés Klaas Knot es el más probable que obtenga el puesto si Lagarde se marcha antes de tiempo, según una encuesta de Bloomberg, abre una nueva pestaña. El de 58 años ha estado de baja desde que dejó su cargo en julio de 2025. Cumple con las casillas tradicionales para los aspirantes al BCE. Knot sonó como un banquero central tradicionalmente halcón cuando se hizo cargo de De Nederlandsche Bank en 2011, pero aprobó las nuevas herramientas ideadas por el entonces presidente Mario Draghi para sacar a la zona euro de su crisis existencial, incluidos enormes programas de compra de bonos.

El boletín de Reuters Iran Briefing te mantiene informado con los últimos acontecimientos y análisis de la guerra de Irán. Suscríbete aquí.

Su rival potencial es Pablo Hernández de Cos, exgobernador del Banco de España. El de 55 años ahora es director general del Banco de Pagos Internacionales, conocido como el “banco de los bancos centrales”. Al igual que Knot, cuenta con credenciales tecnocráticas impecables. Sin embargo, al venir de la antes asediada parte sur de la zona euro, se le verá como un candidato más bien favorable a la relajación, con más probabilidades de empujar al BCE a desempeñar un papel proactivo para frenar posibles ⁠recesiones.

En tiempos normales, el proceso consistiría en un concurso limitado a estos dos candidatos. Seguirían haciendo campaña ante su electorado de 21 —los líderes de la zona euro. Knot intensificaría su ofensiva de encanto en los países del sur para convencerlos de que su ⁠conversión al pragmatismo monetario es real. De Cos haría lo contrario e intentaría convencer a los halcones fiscales del norte de que no es tan favorable a la relajación como su pasaporte sugeriría. Draghi, un italiano, hace 15 años contrató a un consultor de relaciones públicas alemán para convencer ⁠a Berlín de que su nacionalidad no debería descalificarlo para el puesto más alto. Al final lo consiguió.

Pero no son tiempos normales. Una certeza sobre el mandato del próximo presidente del BCE es que su mandato no será un camino totalmente despejado. Las consecuencias del huracán Donald Trump sobre la economía global se sentirán durante años, incluso después de que el presidente de Estados Unidos haya dejado su cargo. A corto plazo, los banqueros centrales tendrán que lidiar con el shock energético provocado por Irán. Dentro de Europa, los partidos de la derecha radical están en alza y uno de ellos podría llegar al poder ya el próximo año ⁠en Francia. La segunda economía más grande de Europa también está atrapada en una crisis fiscal que empeorará si se instala el caos político.

El euro no está ni cerca del tipo de crisis existencial que comenzó en 2010. Pero el sucesor de Lagarde quizá tenga que considerar desplegar dos ⁠programas de compra de bonos de emergencia diseñados en crisis anteriores, ninguno de los cuales se ha utilizado todavía —es decir, el Instrumento de Protección de la Transmisión y las Operaciones Monetarias Directas. Y si la economía de la zona euro se desploma, el nuevo jefe del BCE tendrá que decidir si y con qué rapidez continuar el programa gradual de “endurecimiento cuantitativo” (“quantitative tightening”). El plan ⁠vigente consiste en reducir lentamente el balance del banco, dejando que maduren los bonos comprados en crisis pasadas sin reinvertirlos. El balance del BCE estaba en 4,7 billones de euros cuando Lagarde asumió el cargo a finales de 2019, habiéndolo duplicado ya desde el nivel de 2014. Estaba en 6,3 billones de euros al final del año pasado, después de haber pasado a 8,6 billones de euros al final de 2021, tras inflarse por medidas para frenar una recesión provocada por una pandemia.

Es bastante fácil definir el perfil del banquero central ideal para tiempos difíciles. Armados con un fuerte bagaje en economía, habrían servido durante algunos años en la academia y en el servicio público. Habrían quedado curtidos en batalla, habiendo demostrado sangre fría y un espíritu innovador en una crisis anterior, y contarían con un historial de resistir la presión política. Por último, el candidato ideal tendría una personalidad sólida con convicciones económicas firmes, lo que les permitiría liderar el consejo de gobierno de 27 miembros en lugar de actuar ⁠como buscador de compromisos.

La nacionalidad debería ser irrelevante. Pero esa es una esperanza tenue. En la práctica, el próximo jefe del BCE no será francés, porque dos de los cuatro presidentes desde la creación del euro ya han sido —Lagarde y Jean-Claude Trichet. Y Berlín volverá a fallar en conseguir el puesto porque Ursula von der Leyen, de Alemania, es presidenta de la Comisión Europea, y Claudia Buch dirige el organismo de supervisión bancaria del BCE. ⁠La situación implica intercambio de favores entre países, y no solo para el nombramiento del sucesor de Lagarde. Ella es uno de los cuatro miembros del ejecutivo de seis miembros del BCE cuyos mandatos expiran ⁠antes de que termine el próximo año.

Los gobiernos deberían ampliar el ⁠pool. No pueden infelizmente elegir a un extranjero, como hizo el Reino Unido, abre una nueva pestaña en el Banco de Inglaterra con Mark Carney en 2012. El tratado constitutivo del euro exige que el puesto lo ocupe un ciudadano de un país miembro de la zona euro.

Otra idea, que sería controvertida, sería buscar candidatos con experiencia del sector privado. Jean Lemierre, presidente de BNP Paribas (BNPP.PA), abre una nueva pestaña, marcaría muchas casillas, pero su nacionalidad francesa hace que su nombramiento sea improbable. Un político con un historial también encajaría en el perfil —pensemos en Nadia Calviño, la exministra de finanzas española que ahora preside el Banco Europeo de Inversiones. ⁠Y incluso si ⁠iría contra su tradición, los líderes de la zona euro no deberían rehuir nombrar a un académico para el puesto. Frank Smets de Bélgica, el actual director de análisis económico del BIS, entre otros, sería un contendiente creíble.

Eso podría ser demasiado pedir. Los líderes de la zona euro podrían optar más bien por la seguridad de la tradición tecnocrática y política, lo que significaría nombrar a otro banquero central como Knot o de Cos. Lo peor, sin embargo, sería ponerse de acuerdo sobre el candidato consensuado que es menos probable que ⁠despierte molestias. Dado lo que se avecina, el BCE necesita un líder fuerte, no un buscador perpetuo de compromisos.

Sigue a Pierre Briancon en Bluesky, abre una nueva pestaña y LinkedIn, abre una nueva pestaña.

Para obtener más información como esta, haz clic aquí, abre una nueva pestaña para probar Breakingviews gratis.

Edición de Liam Proud; Producción de Streisand Neto

• Temas sugeridos:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews es la principal fuente del mundo de información financiera que marca la agenda. Como marca de Reuters para los comentarios financieros, desmenuzamos las grandes historias de negocios y economía a medida que se desarrollan en todo el mundo cada día. Un equipo global de unos 30 corresponsales en Nueva York, Londres, Hong Kong y otras grandes ciudades ofrece análisis experto en tiempo real.

Suscríbete para una prueba gratuita de nuestro servicio completo en y síguenos en X @Breakingviews y en www.breakingviews.com. Todas las opiniones expresadas son las de los autores.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Compra de derechos de licencia

Pierre Briancon

Thomson Reuters

Pierre Briancon es un columnista de Breakingviews, que escribe sobre negocios y economía europeos. Antes fue escritor o editor en Barron’s, Politico y Breakingviews durante una primera etapa como corresponsal de París y editor europeo. Durante la primera parte de su carrera fue corresponsal en el extranjero y editor en Libération, el periódico francés. También fue columnista de economía para Le Monde y para la radio pública francesa.

• Email