¿Si la interrupción en el suministro de petróleo crudo continúa, el yen caerá a 175?

Pregunta a la IA · ¿Por qué la intervención de divisas de Japón podría resultar contraproducente en un entorno de estanflación?

UBS considera que, incluso si los funcionarios japoneses continúan reforzando las intervenciones verbales, si el choque del precio del petróleo persiste, la tendencia a la baja del yen tal vez no se pueda frenar.

El miércoles 1 de abril, los estrategas de UBS advirtieron en un informe que, en un escenario extremo de fuerte aumento del precio del petróleo, el dólar frente al yen podría subir hasta 175 antes de fin de año. Las medidas de intervención cambiaria de las autoridades en ese momento podrían resultar contraproducentes y no lograr revertir la debilidad del yen.

El jueves, en el horario de Asia-Pacífico, Wall Street Insights mencionó que, en un discurso telefónico a nivel nacional, Trump “no emitió una señal clara de enfriamiento” sobre la situación de Irán, lo que hizo caer rápidamente las expectativas optimistas de que el conflicto se resolvería con rapidez. El dólar frente al yen recuperó de inmediato la mayor parte de las caídas de esta semana y volvió a acercarse a los 160.

El viernes pasado, el tipo de cambio dólar-yen superó por primera vez el umbral de 160 desde 2024, lo que desencadenó una serie de advertencias intensas por parte de responsables de la política japonesa.

El responsable de asuntos de tipo de cambio del Ministerio de Finanzas de Japón, Atsushi Mimura, advirtió sobre el riesgo de “acciones decisivas”, el gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, reiteró que la evolución del tipo de cambio es un factor relevante para la política monetaria, y la ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, también afirmó que está lista en cualquier momento para responder. Las declaraciones coordinadas en varios frentes muestran que las autoridades están altamente alertas ante una mayor depreciación del yen.

Intervención en un entorno de estanflación, ¿podría resultar contraproducente?

El equipo de estrategas de UBS, liderado por Shahab Jalinoos, señaló que si el precio del petróleo sube hasta alrededor de 150 dólares por barril, la forma de suprimir la inflación mediante intervención cambiaria podría salir mal. El informe dice:

Es posible que esta medida (intervención cambiaria) solo ofrezca al mercado un precio de venta más alto del yen, a costa de consumir reservas de divisas, y que no necesariamente cambie la trayectoria de la evolución del tipo de cambio.

UBS sostiene que, en este escenario, los medios para contener la inflación por parte de las autoridades podrían desviarse más hacia medidas fiscales, como subsidios energéticos, en lugar de depender de la intervención cambiaria.

En el informe, UBS describe un escenario más pesimista de “choque sostenido”: si el mundo entra en un entorno de estanflación, el mercado podría concluir que los responsables de la política japonesa no tienen intención de impedir que el yen continúe depreciándose.

Impulsado por esta valoración, el choque derivado del deterioro de las condiciones de comercio empujará a una subida significativa del dólar frente al yen, y la meta para fin de año alcanzará 175.