Zijin Mining amplía nuevamente su mapa de capital: planea invertir 18,2 mil millones de yuanes para adquirir Chifeng Gold

Procedente de: China Business Journal

El reportero de China Business Journal Li Zhe, desde Beijing

Después de que Chifeng Gold (600988.SH, 06693.HK) divulgara la intención de transferir la participación del accionista controlador, en tan solo cuatro días, Zijin Mining (601899.SH, 02899.HK) anunció que planea adquirir su control por un precio de 18.258 mil millones de yuanes, metiéndolo así en su esfera de control.

Según el anuncio de Zijin Mining, el 22 de marzo, su subsidiaria de propiedad total Zijin Gold (Group) Co., Ltd. (en adelante, “Zijin Gold”) firmó un acuerdo de transferencia de acciones con el accionista controlador de Chifeng Gold, el accionista controlador real Li Jinyang y sus partes actuando de común acuerdo, para transferir acciones. El importe de la operación es de aproximadamente 10.006 mil millones de yuanes. Ese mismo día, Zijin Gold también firmó con Chifeng Gold un “Acuerdo de Inversión Estratégica”, con el objetivo de suscribir una ampliación de capital dirigida de 311 millones de acciones H de Chifeng Gold a 30,19 HKD por acción (aprox. el 83% del precio promedio de sesenta días hábiles completos de H antes de la suspensión de cotización de Chifeng Gold). El importe de la suscripción es de aproximadamente 9.386 mil millones de HKD (equivalente a aproximadamente 8.252 mil millones de yuanes). Las dos operaciones suman un precio total de aproximadamente 18.258 mil millones de yuanes.

Tras completar las operaciones anteriores, la subsidiaria de propiedad total de Zijin Mining posee en conjunto aproximadamente 572 millones de acciones de Chifeng Gold, lo que representa el 25,85% del total de acciones después de completarse la ampliación. Zijin Mining obtiene así el control de Chifeng Gold y la incorpora en los estados financieros consolidados.

Cuatro días para cerrar una operación de nivel de 100 mil millones

La rapidez con que se impulsó esta operación ha generado mucha atención en el mercado.

La noche del 18 de marzo, Chifeng Gold publicó un anuncio en el que afirmaba haber recibido, por parte del accionista controlador y del accionista controlador real Li Jinyang, una notificación de que él y sus partes actuando de común acuerdo estaban planeando transferir las acciones de la compañía. Este asunto podría llevar a un cambio en el accionista controlador real. Las acciones de la compañía quedaron suspendidas desde el inicio de la sesión del 19 de marzo por la mañana, y se previó que el periodo de suspensión no superaría 5 días hábiles.

Solo cuatro días después, el 22 de marzo, Chifeng Gold divulgó que Li Jinyang y sus partes actuando de común acuerdo, Zhejiang Hanfeng Chuangye Investment Partnership (Limited Partnership) (en adelante, “Zhejiang Hanfeng”), firmaron con la subsidiaria de propiedad total de Zijin Mining, Zijin Gold, el “Acuerdo de Transferencia de Acciones de Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd.” (en adelante, el “Acuerdo”).

Según el “Acuerdo”, Zijin Gold pretende comprar a Li Jinyang y a sus partes actuando de común acuerdo, un total de 242 millones de acciones A de Chifeng Gold, al precio de 41,36 yuanes por acción. El importe de la operación es de aproximadamente 10.006 mil millones de yuanes, y el precio representa una prima del 1,3% frente al precio de cierre de las acciones A de Chifeng Gold antes de la suspensión.

Además, Zijin Gold firmó con Chifeng Gold un “Acuerdo de Inversión Estratégica”, con el objetivo de suscribir 311 millones de acciones H de Chifeng Gold emitidas mediante una ampliación de capital dirigida a un precio de 30,19 HKD por acción. El importe de la suscripción es de aproximadamente 82,52 mil millones de yuanes, y el precio de suscripción de las acciones H equivale al 83% del precio promedio de sesenta días hábiles completos de las acciones H de Chifeng Gold antes de su suspensión.

Una vez completada la operación, la subsidiaria de propiedad total de Zijin Mining mantendrá en conjunto 572 millones de acciones de Chifeng Gold, aproximadamente el 25,85% del número total de acciones después de completada la ampliación. Zijin Mining obtendrá el control de Chifeng Gold y realizará la consolidación financiera con la misma.

Por su parte, Zijin Mining afirmó que esta operación es un arreglo de “paquete” de acuerdos cuyo objetivo es obtener el control de Chifeng Gold. La empresa captó oportunamente la ventana del mercado provocada por el aumento significativo previo del precio del oro y la posterior corrección de ajuste de corto plazo. La fijación del precio de esta operación es prudente y razonable, y cumple con los intereses de la empresa y de todos sus accionistas.

Con el cierre del marco de esta operación, la figura de Zhao Meiguang, exfundador de Chifeng Gold, fue desapareciendo gradualmente. El 11 de diciembre de 2021, Zhao Meiguang, exaccionista controlador real y exaccionista controlador de Chifeng Gold, falleció debido a una enfermedad. En vida, poseía directamente 237 millones de acciones de Chifeng Gold, lo que representaba el 14,27% del capital total de la compañía. Según el testamento de Zhao Meiguang y tras la notaría del Beijing Chang’an Notary Office, dichas acciones fueron heredadas por su cónyuge Li Jinyang.

Posteriormente, el 12 de diciembre de 2021, Li Jinyang envió una carta al consejo de directores de Chifeng Gold, señalando que colaboraría plenamente con el trabajo de todo el equipo de gestión liderado por el presidente Wang Jianhua y que se ajustaría al plan de desarrollo estratégico de Chifeng Gold.

Desde el 21 de diciembre de 2019 hasta la actualidad, Wang Jianhua ha desempeñado durante mucho tiempo el cargo de presidente de Chifeng Gold. Por su historial laboral, Wang Jianhua había sido director y gerente general de Zijin Mining. Asimismo, dentro del equipo de directivos de Chifeng Gold, el director ejecutivo y vicepresidente Yang Yifang, así como el vicepresidente y director financiero Huang Xuebín, también habían trabajado en Zijin Mining.

¿Fueron dichos directivos quienes propiciaron que Zijin Mining y Chifeng Gold alcanzaran rápidamente un acuerdo? Sobre esto, los reporteros del “China Business Journal” solicitaron verificación por separado tanto a Zijin Mining como a Chifeng Gold; al cierre de esta edición, no se obtuvo respuesta.

Cabe destacar que, tras reanudar la cotización de las acciones A de Chifeng Gold el 23 de marzo, ese mismo día se cerraron con límite a la baja.

Entregar el control cuando el precio de las acciones estaba en su punto más alto

Al repasar 2025, el ciclo de subida de los precios del oro aportó a Chifeng Gold un incremento de resultados notable.

Según los estados financieros, en 2025 Chifeng Gold logró ingresos por ventas de 12.639 mil millones de yuanes, un aumento del 40,03%; la utilidad neta fue de 3.082 mil millones de yuanes, un aumento del 74,70%; la utilidad neta excluyendo ítems no recurrentes creció un 79,87% interanual.

Impulsada por el crecimiento del desempeño, la tasa de endeudamiento de Chifeng Gold siguió disminuyendo: de 54,36% al cierre de 2023 a 33,91% al cierre de 2025. El patrimonio neto atribuible a los accionistas de la compañía cotizada aumentó de 6.152 mil millones de yuanes al cierre de 2023 a 13.415 mil millones de yuanes al cierre de 2025.

En este contexto, el precio de las acciones de Chifeng Gold pasó de 14 yuanes por acción a inicios de 2025 y subió hasta 31,24 yuanes por acción al cierre del año. Además, el 29 de enero de 2026 alcanzó un máximo histórico de 51,5 yuanes por acción. En ese momento, Li Jinyang eligió ceder el control.

Chifeng Gold opera 6 minas de oro y 1 mina polimetálica. El negocio cubre países y regiones como China, el Sudeste Asiático y África Occidental. A 31 de diciembre de 2025, según el criterio de consolidación, Chifeng Gold cuenta con reservas de recursos de oro de 583 toneladas, con una ley promedio de 1,54 g/t; recursos de cobre de 59 mil toneladas, con una ley promedio de 0,35%; recursos de zinc (plomo) de 56 mil toneladas, con una ley promedio de 2,91%; recursos de molibdeno de 8 mil toneladas, con una ley promedio de 0,12%; y recursos de tierras raras de 6 mil toneladas, con una ley promedio de 286,17 g/t.

En los últimos años, mediante operaciones de capital, Chifeng Gold adquirió en 2018 la mina Seiban de Laos Vientiane y en 2022 la mina aurífera de Wassa en Ghana. Entre ellas, Laos Vientiane Mining cuenta con derechos exclusivos para la exploración y explotación de recursos minerales en un área total de 1127 kilómetros cuadrados, incluido el distrito minero Seiban. La mina aurífera de Wassa se encuentra en una zona favorable para el yacimiento ubicada en el famoso cinturón de mineral de Ashanti a escala global, donde las posibilidades de exploración en el área de la mina y sus alrededores son significativas.

Actualmente, el proyecto de la mina de cobre y oro de Seiban en Laos utiliza una modalidad que combina explotación a cielo abierto y subterránea. Dispone de dos líneas de producción independientes para oro y cobre. La capacidad de diseño para la extracción es de aproximadamente 3,5 millones de toneladas/año. Los principales productos son oro refinado (que contiene oro 30%—80% y plata 10%—70%) y cobre electrolítico. En 2025, este proyecto procesó 3,554 millones de toneladas de mineral. El proyecto de la mina aurífera de Wassa adopta una modalidad que combina explotación a cielo abierto y subterránea. Su capacidad de diseño para la extracción es de 3 millones de toneladas/año y su capacidad de concentración de 4 millones de toneladas/año. Los principales productos son oro refinado con un contenido de oro superior al 80%. En 2025, este proyecto procesó 3,262 millones de toneladas de mineral.

La puesta en producción de las dos minas anteriores impulsó el crecimiento del desempeño de Chifeng Gold. De 2021 a 2025, la producción de oro mineral de Chifeng Gold aumentó de 8,1 toneladas a 14,51 toneladas, con una tasa de crecimiento anual compuesta promedio del 26%. Además, el informe anual de 2025 de Chifeng Gold muestra que el objetivo de producción y ventas de oro para 2026 es de 14,7 toneladas y para cobre electrolítico es de 1,1 mil toneladas.

Sobre esta adquisición, Zijin Mining afirmó que mantiene su estrategia de priorizar los recursos y que en los últimos años ha prestado activamente atención en el ámbito global a oportunidades de fusiones y adquisiciones de empresas cotizadas de alta calidad del mismo sector. Este tipo de modelo de adquisiciones ayuda a irradiar más recursos de proyectos con costos más bajos, a diversificar riesgos de inversión y a mejorar el nivel de securitización de activos. Los proyectos mineros de oro de Chifeng Gold ya se encuentran en producción; la adquisición puede aportar producción y utilidades en el año de la transacción. Además, el nivel de operación y la capacidad de producción podrían tener espacio para una mejora adicional. Se prevé que el beneficio económico de la inversión sea significativo. Al mismo tiempo, las minas principales de Chifeng Gold están ubicadas en cinturones importantes de mineralización de oro a escala global, con buenas condiciones de mineralización y excelentes dotaciones de recursos. Sin embargo, debido a que la inversión en exploración geológica previa fue insuficiente, el progreso de exploración general de recursos se ha quedado rezagado, y el valor potencial de los recursos aún no se ha liberado plenamente. En el futuro, mediante el aumento de la inversión en exploración sistemática, el potencial para incrementar reservas de recursos es considerable.

Cabe destacar que, en esta operación, Zijin Mining participa simultáneamente en la ampliación dirigida de capital de las acciones H de Chifeng Gold. Los fondos recaudados, de aproximadamente 93,86 mil millones de HKD, se destinarán al negocio en el exterior de la empresa adquirida; de forma específica, se utilizarán para la construcción de nuevas centrales de generación eléctrica, proyectos de exploración, obras subterráneas, adquisición de equipos, modernización de plantas de beneficio y posibles adquisiciones de recursos mineros, entre otros. A su vez, Zijin Mining cuenta con un saldo de caja y equivalentes al cierre de 2025 de 65,577 mil millones de yuanes, lo cual es suficiente para cubrir el precio de la transacción de 182,58 mil millones de yuanes.

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