Las instituciones mantienen una postura claramente alcista. Los analistas de Goldman Sachs estiman que en 2026, el crecimiento total de beneficios de las acciones A y H alcanzará el 10%.

Por 毛艺融, del Diario de este reportero

En los últimos tiempos, aunque la volatilidad de los mercados financieros globales ha aumentado, los activos de China están mostrando una resiliencia y un valor de asignación singulares. Varias instituciones sostienen que, gracias a su estructura energética diversificada, un sistema industrial completo, un entorno económico y social estable y la profundización continua de las reformas del mercado de capitales, el valor de asignación de los activos chinos en la volatilidad global se está haciendo cada vez más evidente. La base para que el mercado A de China (A股) mantenga una tendencia favorable a largo plazo sigue siendo sólida, y las oportunidades estructurales se están acelerando.

Mirando a escala global, varias instituciones internacionales como Goldman Sachs y UBS ya han dejado claro su posicionamiento alcista. El 31 de marzo, el director de análisis de estrategia de acciones de China de Goldman Sachs, 刘劲津, publicó su opinión más reciente, afirmando que mantiene la estrategia de aumentar posiciones en A股 y H股. Impulsado por el hecho de que las empresas chinas se dedican a elevar continuamente el rendimiento sobre el capital contable neto de los accionistas, la tasa de retorno del efectivo y la mejora del beneficio por acción de A股, se estima que el crecimiento de las ganancias totales del mercado en A股 y H股 en 2026 podría alcanzar el 10%. Esta proyección está respaldada conjuntamente por factores como la inteligencia artificial, la estrategia de “salida al exterior” y políticas de “anti-reducción del voluntarismo/anti ‘反内卷’”.

Apoyo basado en fundamentos que refuerza la confianza

En el contexto de que los activos de riesgo globales se han visto sometidos a presión de manera generalizada recientemente, el mercado de acciones de China ha mostrado cambios positivos en su estructura de fondos. Zhang Yu, economista jefe de Huachuang Securities, señaló que, recientemente, en medio de que los activos de riesgo globales se vendían en general, los fondos de acciones en China, sin embargo, lograron en una sola semana (del 19 de marzo al 25 de marzo, lo mismo en adelante) una entrada neta contracorriente de 690 millones de dólares estadounidenses. Los fondos extranjeros y los fondos pasivos se convirtieron en las principales fuerzas de respaldo. En una sola semana, el flujo neto masivo de fondos del exterior fue de 1.38 mil millones de dólares estadounidenses; combinado con el retorno de 980 millones de dólares estadounidenses de fondos pasivos, se construyó conjuntamente la estructura micro de fondos del mercado de fondos de acciones en China, formando una fuerza de respaldo. Este fenómeno indica que los activos de China están ingresando de manera continua en la perspectiva de asignación de los inversores globales.

Fang Yi, analista de estrategia principal de Guotai Junan Securities, cree que la estabilidad es la nota de fondo de la economía china y el mercado de valores. China cuenta con el sistema industrial más completo del mundo: el valor agregado de manufactura representa aproximadamente el 30% de la participación mundial. El sistema de manufactura de “cadena completa + logística eficiente + costos controlables” se está actualizando desde ser simplemente un “punto barato de costos” hacia convertirse en un “ancla estable” dentro de la cadena de suministro global. Ante anteriores eventos globales de riesgo y choques de demanda, la manufactura china ha demostrado una gran resiliencia.

Además, la mejora del mecanismo de estabilización del mercado con características chinas ha incrementado la capacidad del mercado de valores para resistir riesgos. A esto se suma el valor de diversificación del riesgo que aporta que los activos chinos tienen una baja correlación con los activos globales, lo que se espera atraiga capital global. “En las conversaciones recientes con capital a largo plazo del exterior, entendimos que los inversores extranjeros están volviendo a examinar el ascenso de China y sus ventajas industriales”, señaló Fang Yi.

Yang Chao, analista de estrategia principal de Galaxy Securities, dijo al reportero de Securities Daily que, en el año inicial del “Quince y Cinco” (quinto plan quinquenal), las medidas de reforma se han implementado de manera constante; la transferencia de riqueza de los residentes y la entrada de fondos a largo plazo al mercado han generado una resonancia. La mejora de la oferta de fondos a mediano y largo plazo es cierta. A medida que se divulguen de manera concentrada los informes anuales de 2025 de las empresas A y los reportes del primer trimestre de 2026, los sectores con alta certidumbre de desempeño y una mejora continua de la coyuntura se convertirán en la dirección central hacia la que se enfoca el capital. Los datos muestran que, de enero a febrero de 2026, la ganancia de las empresas industriales a escala nacional creció 15.2%. Estructuralmente, los sectores de materias primas en la parte media y superior de la cadena, así como la fabricación de hardware de AI, muestran mejoras relativamente claras en las tasas de crecimiento de las utilidades; se espera que el centro de ganancias de la tecnología emergente se eleve aún más.

“El desempeño fundamental de las empresas chinas está mostrando una tendencia favorable sostenida. La estructura de exportaciones sigue mejorando; se evidencia claramente la buena dinámica de crecimiento de empresas en segmentos de mayor valor agregado. Las empresas chinas se están acelerando para ir al mundo, y los ingresos en el exterior podrían convertirse en un nuevo motor de crecimiento de las ganancias”, afirmó Li Changfeng, responsable de estrategia de mercado en el fondo Aberdeen (ABERDEEN) al ser entrevistado por el reportero de Securities Daily.

AI y la transición energética como línea principal

Varias instituciones consideran en general que la transformación de la economía china y el progreso industrial activo son la motivación fundamental para el desarrollo continuo, estable y sólido del mercado bursátil chino. Entre ellos, la inteligencia artificial y la transición energética se han convertido en dos líneas principales centrales, y las oportunidades estructurales en los sectores relacionados se están liberando con aceleración.

En términos de valoración y costo-efectividad, los activos tecnológicos de alta calidad ya tienen una fuerte capacidad de atraer asignación. La oficina del director de inversiones de UBS Wealth Management publicó la opinión más reciente, que muestra que la corrección del mercado actual podría ya haberse excedido. Los inversores tienen la oportunidad de aumentar la posición en acciones chinas de IA de alta calidad a valoraciones más bajas. La industria de Internet de China, actualmente, tiene una relación precio/ganancias (P/E) a 12 meses vista de aproximadamente 13 veces, que ya se acerca al nivel previo a la publicación de DeepSeek; la valoración actual todavía no refleja plenamente las ganancias derivadas de las inversiones en IA y la monetización del año pasado. Se estima que el crecimiento de EPS (ganancias por acción) del índice MSCI China para este año es de aproximadamente 13%; y, dentro de ello, el crecimiento de las ganancias del sector tecnológico podría alcanzar entre 20% y 25%. Al mismo tiempo, a nivel de políticas aún se apoya el desarrollo de IA y la innovación tecnológica; con la mejora continua de los fundamentos, se espera que también se recuperen gradualmente las ganancias, la valoración y la posición en cartera.

A largo plazo, la revaluación de las valoraciones de los activos chinos también se ha convertido en un factor positivo importante. “La lógica de revaluación de los activos de China impulsada por las reformas del mercado de capitales no ha cambiado como base del desarrollo de largo alcance de esta ronda de mercado”, señaló Xia Fanji, analista de estrategia de inversión de Citic Securities.

En opinión de Liu Chenming, analista de estrategia principal de Guangfa Securities, las señales de políticas regulatorias, multifacéticas y continuas, han formado una sinergia. Por ejemplo, el 18 de marzo, el comité del Partido de la People’s Bank of China celebró una reunión ampliada y volvió a enfatizar: “mantener firmemente el funcionamiento estable de los mercados financieros como el mercado de acciones, el de bonos y el de divisas”. Las ventajas estructurales de los activos de China y el respaldo de las políticas siguen teniendo resiliencia. El “colchón de seguridad” de la valoración ofrece protección en la base; la mejora industrial y los beneficios de políticas proporcionan la fuerza motriz hacia arriba. En la reasignación global de activos, las ventajas de seguridad destacan.

Goldman Sachs considera que la inteligencia artificial seguirá siendo el tema dominante del mercado de acciones de China. En particular, a nivel global, China tiene ventajas competitivas en ámbitos como la electricidad, las infraestructuras y la inteligencia artificial, así como en las cadenas de suministro y los modelos de gran lenguaje relacionados con la seguridad nacional. Tras los ajustes, A股 y H股 se han comportado de manera estable, ofreciendo a los inversores un valor único de diversificación del riesgo.

Li Changfeng también mencionó que, ya sea para “vender palas” en la infraestructura de IA o para “ser usuario” en las aplicaciones de IA, las empresas chinas están posicionándose activamente. La construcción relativamente estable de infraestructura eléctrica de China proporciona aún más un buen espacio de desarrollo para el ecosistema de la industria de IA. La demanda de tokens de IA de China se está disparando de manera significativa.

De hecho, gracias a su sistema de cadena de suministro completo, a su entorno macro estable y a sus reformas estructurales continuas, los activos de China se están convirtiendo gradualmente en una dirección importante hacia la que el dinero global busca certidumbre. Zhang Shundong, analista macro del departamento de investigación de CICC, señaló que en el futuro la característica de seguridad de los activos chinos obtendrá cada vez más la preferencia de los fondos globales.

(Editora: 文静)

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