La ganancia neta aumenta un 22% pero aún no alcanza las expectativas. ¿Sunshine Power recurre a la energía almacenada para compensar?

SunGrow Power Supply（SZ300274）el 31 de marzo publicó el informe anual 2025 después del cierre del mercado. En 2025, la empresa logró unos ingresos de alrededor de 89,184 millones de yuanes, un 14.55% más interanual; obtuvo un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada de aproximadamente 13,461 millones de yuanes, un 21.97% más interanual; alcanzó un beneficio neto no sujeto a deducciones (扣非) de alrededor de 12,829 millones de yuanes, un 19.98% más interanual; y el beneficio básico por acción fue de 6.55 yuanes, un 23.12% más interanual. La empresa propone, tomando como base el capital social después de deducir las acciones recompradas ya recompradas en la cuenta especial de valores de recompra, pagar a todos los accionistas un dividendo en efectivo de 6.9 yuanes por cada 10 acciones (impuestos incluidos).

En sentido vertical, se trata de la primera vez que SunGrow Power Supply (300274) en un solo ejercicio contable supera por separado los umbrales de 80 mil millones de yuanes de ingresos y 13 mil millones de yuanes de beneficio neto atribuible. En cuanto al desglose por trimestres, en el cuarto trimestre de 2025 SunGrow Power Supply logró unos ingresos de 22,782 millones de yuanes, con una caída interanual del 18.37% y una caída secuencial del 0.38%; obtuvo un beneficio neto atribuible de 1.58 mil millones de yuanes, con una caída interanual del 54.02% y una caída secuencial del 61.9%.

Cabe destacar que el 1 de abril, el precio de las acciones de SunGrow Power Supply cerró en 134.45 yuanes por acción, con una caída del 10.82%.

Negocio de almacenamiento de energía: ingresos aumentan cerca de 50%

Según datos compilados por el terminal financiero Wind, el valor de consenso de 22 instituciones para los ingresos y el beneficio neto atribuible de SunGrow Power Supply en 2025 es de aproximadamente 97,171 millones de yuanes y 15,333 millones de yuanes, respectivamente. Por lo tanto, a partir del desempeño divulgado por SunGrow Power Supply, tanto los ingresos como el beneficio neto atribuible no alcanzaron las expectativas de consenso de los analistas; los valores publicados de ingresos y beneficio neto atribuible fueron inferiores en 8.22% y 12.21%, respectivamente, en comparación con el consenso de las instituciones, y además los ingresos y el beneficio neto atribuible estuvieron por debajo de las previsiones de todas las 22 instituciones.

El informe anual muestra que en 2025 SunGrow Power Supply logró un margen bruto de 31.83%, 1.89 puntos porcentuales más que el año anterior, principalmente debido a factores como el sobreprecio de marca, la innovación de productos y el efecto de escala, etc. Al mismo tiempo, el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas alcanzó 16,918 millones de yuanes, un 40.18% más interanual, y su ritmo de crecimiento superó el del aumento del beneficio neto atribuible.

En 2025, con un crecimiento de ingresos del 14.55%, los gastos de ventas de SunGrow Power Supply aumentaron 28.49% interanual hasta 4,832 millones de yuanes; los gastos de administración aumentaron 42.79% interanual hasta 1,715 millones de yuanes.

El reportero de 《Diario de la Economía》 (en adelante, el reportero de cada uno) observó que el negocio de sistemas de almacenamiento de energía de SunGrow Power Supply tuvo un desempeño destacado en 2025. Este negocio logró unos ingresos de aproximadamente 37,287 millones de yuanes, un 49.39% más interanual, y su participación en el total de ingresos aumentó de 32.06% en 2024 a 41.81%. El volumen global de envíos de sistemas de almacenamiento de energía durante el año alcanzó 43GWh (gigavatio-hora).

Durante el periodo de informe, SunGrow Power Supply impulsó con fuerza tanto el gran almacenamiento (大储) como el almacenamiento comercial e industrial (工商储) en toda la línea. La empresa lanzó la plataforma de almacenamiento inteligente de CA de mayor capacidad global, PowerTitan 3.0 (densidad energética superior a 500kWh/m3), y en el mercado de almacenamiento de energía para entornos comerciales e industriales logró una cobertura total de niveles de tensión de 400V (voltios) a 35kV (kilovoltios). Además, su tecnología pionera de “red de células madre” se aplica en múltiples proyectos de almacenamiento tipo formador de red (构网型).

Al mismo tiempo, la empresa lanzó la solución integral de hidrógeno verde MegaFlex “la fábrica como producto” y obtuvo proyectos en el exterior como en Omán, Italia, Brasil, etc., mostrando que su competitividad internacional comienza a hacerse evidente.

Negocio fotovoltaico: ingresos disminuyen 7%

Aunque el negocio de sistemas de almacenamiento de energía se desempeñó de forma sobresaliente, el inversor fotovoltaico de SunGrow Power Supply enfrenta presiones de caída tanto en el volumen de envíos como en los ingresos. Como negocio tradicional principal, la industria fotovoltaica logró en 2025 unos ingresos por operaciones de 44,550 millones de yuanes, una disminución del 7% interanual; el volumen global de envíos de inversores fotovoltaicos fue de 143GW (gigavatios), desde 147GW del año anterior, lo que representa una caída del 2.72%.

El reportero de 《Diario de la Economía》 observó que el negocio de desarrollo e inversión de nuevas energías logró unos ingresos de 16,559 millones de yuanes, una disminución del 21.16% interanual. El margen bruto de este negocio cayó 4.9 puntos porcentuales interanuales hasta 14.5%.

Frente a la “guerra de precios” y la competencia, la estrategia de SunGrow Power Supply es la “innovación de bajo costo” y “el foso de tecnología”. El informe anual muestra que los gastos de I+D de la empresa en 2025 aumentaron 31.97% interanual hasta 4,175 millones de yuanes. Además, la empresa está impulsando el despliegue del negocio de energía de AIDC (centro de cómputo inteligente) y ha iniciado de forma pionera a nivel global la operación de demostración del enrutador de energía de media tensión de 10kV/2MW (megavatios).

SunGrow Power Supply también señaló con claridad en sus avisos de riesgo que las barreras al comercio internacional y los riesgos geopolíticos se agravan aún más, mientras que la cadena de suministro global sigue fragmentándose de manera persistente; al mismo tiempo, en el ámbito nacional el reintegro de impuestos a las exportaciones se reducirá gradualmente. Para SunGrow Power Supply, cuyos ingresos procedentes del extranjero representan 60.54% (aprox. 53,992 millones de yuanes), estos son desafíos externos que no se pueden ignorar en el futuro.

El informe anual también menciona que, para profundizar el despliegue de la estrategia de globalización, mejorar la imagen de marca internacional y ampliar canales de financiación diversificados, SunGrow Power Supply ya ha iniciado durante el periodo de informe los trabajos relacionados con la emisión de acciones de H y su cotización en la Bolsa de Hong Kong. Los fondos recaudados se usarán para el despliegue local global, la inversión en I+D, la transformación digital, entre otros.

（Editor: Zhang Yang HN080）

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