¡El último movimiento de un reconocido gestor de fondos! La internacionalización de la manufactura podría convertirse en la principal línea de inversión

Fuente: Securities Times Net Autor: Wang Xiaoqian

En el contexto de una rotación continua del estilo de mercado, una lógica de inversión centrada en “la deslocalización al extranjero de la manufactura” está pasando gradualmente de la periferia al mainstream, y ha dejado huellas claras en los resultados de una serie de gestores de fondos.

A diferencia de las oportunidades puntuales que antes se articulaban en torno al ciclo de las exportaciones, esta ronda de mercado se parece más a un proceso de desbordamiento de capacidades industriales. La posición de la manufactura de China en la cadena global de suministro está cambiando.

Según varios profesionales de la industria, esta dirección está pasando de “una lógica opcional” a “una variable importante”; los impulsores subyacentes no provienen solo de una reparación de la demanda, sino también de ajustes sistémicos en la estructura industrial y el panorama competitivo.

En esta ola industrial, el gestor de fondos de Huatai-Pinebridge, Qian Jianjiang, se encuentra entre los participantes que realizaron un posicionamiento profundo relativamente temprano. Ya cuando la lógica de la deslocalización al extranjero de la manufactura aún no era ampliamente reconocida por el mercado, él, gracias a su aguda percepción de las tendencias industriales, se enfocó en esta oportunidad como línea principal, construyó un marco de investigación sistematizado y validó de manera continua la lógica y materializó resultados en la práctica a largo plazo.

Se destaca la capacidad de obtener beneficios en los negocios de ultramar; se acelera la expansión del sector

Desde el desempeño del mercado, la deslocalización al extranjero de la manufactura ya ha mostrado rasgos estructurales relativamente fuertes.

Según datos de Wind, desde septiembre de 2024, el índice de manufactura “hacia el exterior” ha subido 77.24%, superando de forma significativa al índice CSI All Share (A) de la misma etapa. Al mismo tiempo, a nivel de datos financieros también se observa un cambio sincronizado: en la primera mitad de 2025, el margen bruto promedio de las operaciones en el extranjero de las empresas cotizadas en A-share alcanzó 29.2%, superior al 24.7% de los negocios domésticos.

Esta diferencia de rentabilidad se muestra aún más claramente en varios subsectores. Por ejemplo, en el ámbito de camiones comerciales, la rentabilidad por camión en el mercado interno de algunas empresas aún se sitúa en niveles relativamente bajos, mientras que el mercado exterior ya se ha convertido en la principal fuente de utilidades; en el caso de los autocares, la rentabilidad por unidad en el extranjero es significativamente mayor que en el mercado doméstico, convirtiéndose en un apoyo importante para el crecimiento del desempeño.

Qian Jianjiang analiza que, desde la distribución sectorial, la deslocalización al extranjero de la manufactura ya no se limita a un solo carril, sino que presenta un patrón de expansión desde múltiples puntos.

En campos de manufactura avanzada como los vehículos de nueva energía, los equipos eléctricos y la electrónica de comunicaciones, la expansión del mercado exterior se mantiene mediante la ventaja tecnológica y la de la cadena industrial; en sectores manufactureros tradicionales como maquinaria de ingeniería, camiones pesados y máquinas-herramienta, bajo el telón de fondo de que la demanda doméstica se estabiliza, el foco de crecimiento se irá desplazando gradualmente hacia el extranjero; en la manufactura de consumo como electrodomésticos y textil-confección ligera, mediante una estrategia paralela de “capacidad hacia el exterior” y “marca hacia el exterior”, se extiende la cadena de valor.

En conjunto, el negocio en el extranjero está pasando de ser antes un “complemento de ingresos” a convertirse gradualmente en un “centro de beneficios” para algunas empresas manufactureras, y empieza a brindar un doble apoyo a la valoración del sector y al desempeño.

Del “reemplazo de importaciones” a “abastecer al mundo”: cambio estructural

Más allá del desempeño, el impulso más profundo de esta ronda de deslocalización al extranjero de la manufactura proviene del cambio en la lógica industrial.

Qian Jianjiang señala que, a partir de la evolución histórica del desarrollo industrial, de 2015 a 2020 la manufactura de China se encontraba más en la etapa de “reemplazo de importaciones”; el crecimiento dependía principalmente del impulso de la demanda interna, y aún existía dependencia externa en tecnologías clave y componentes centrales.

Después de 2020, con la reconfiguración de la cadena global de suministro bajo el impacto de la pandemia, las ventajas de la manufactura china en estabilidad y eficiencia se han amplificado aún más, pasando gradualmente de “complementar la oferta” a “proveer insumos clave”.

Al mismo tiempo, la demanda interna enfrenta cierta presión en el contexto de ajustes del ciclo inmobiliario; la competencia en la industria se intensifica y las empresas buscan activamente “salir al exterior” como una ruta importante para encontrar incrementos.

Lo más crítico es que la ventaja competitiva de la manufactura china está experimentando cambios estructurales. En su investigación, Qian Jianjiang encontró que la ventaja competitiva de la manufactura china ya hacía tiempo que se había desplazado desde una ventaja de costos única hacia una “ventaja sistémica” compuesta por múltiples factores: sistemas de cadena de suministro, el “bono de ingenieros”, la eficiencia de los trabajadores industriales y redes de infraestructura básica. Esta capacidad no puede replicarla una sola empresa; es el resultado de la evolución a largo plazo de los clústeres industriales.

Por el lado de la demanda, los mercados emergentes aún se encuentran en la etapa de construcción de infraestructura y mejora del consumo, mientras que los mercados de Europa y Estados Unidos cuentan con demanda estable y espacio para primas de marca. En comparación con el país, el mercado exterior ofrece un entorno más favorable en términos de estructura de demanda y panorama competitivo.

Por ello, el significado de la deslocalización al extranjero de la manufactura ha evolucionado desde “ampliar el radio de ventas” a “participar en la fijación global de precios en un entorno competitivo con mayores ventajas”.

También, Huatai Hongyuan Securities señaló que, junto con la quinta ronda de transferencia industrial global, China está cruzando rápidamente de “país exportador de capacidad” a “país exportador de cadena industrial completa de manufactura + servicios”. En este proceso, la deslocalización al exterior de los servicios de producción es tanto una demanda rígida para asegurar que la manufactura se materialice, como el principal instrumento para que las empresas superen cuellos de botella de crecimiento.

Los ganadores futuros de la deslocalización al extranjero de la manufactura, probablemente serán aquellas empresas que sepan extenderse hacia ambos extremos de la curva: hacia el lado izquierdo, exportar tecnologías e I+D con alto valor añadido; por ejemplo, las empresas automovilísticas chinas exportando en dirección inversa a gigantes alemanes tecnologías de conducción inteligente y de baterías; hacia el lado derecho, construir marcas, servicios y ecosistemas, como establecer en Europa redes de intercambio de carga/recarga y sistemas de certificación de autos usados oficiales.

La oferta de productos es limitada; el “grupo minoritario” ya se ha posicionado

Aunque los sectores relacionados ya han registrado cierto aumento, en términos de distribución de productos y estructura de fondos, “la deslocalización al extranjero de la manufactura” podría seguir estando en la fase de expansión gradual.

Por un lado, este tema abarca múltiples industrias y eslabones de la cadena industrial, por lo que resulta difícil expresarlo de forma completa mediante un único índice o un único producto; por otro, su lógica implica múltiples factores dimensionales como la demanda global, la migración industrial y las capacidades de las empresas, lo que eleva el requisito para el sistema de investigación.

Bajo este contexto, algunos gestores de fondos empiezan a construir marcos de investigación sistematizados alrededor de esta dirección. Entre ellos, Qian Jianjiang, gestor de Huatai-Pinebridge, es uno de los inversores que participa en este campo desde temprano con mayor profundidad.

Según se informa, Qian Jianjiang posee una maestría en Ingeniería de Sistemas por la Universidad de Ciencia y Tecnología de China Central, tiene 10 años de experiencia en el sector de valores; en sus primeros años trabajó en Guoyuan Securities y en el Instituto de Investigación de Pacific Securities como analista del sector de maquinaria, y se ha dedicado profundamente a la investigación en el gran ámbito de la manufactura, comprendiendo con cierto nivel de profundidad la lógica industrial, la iteración tecnológica y el panorama competitivo en subsectores como autopartes para automóviles, maquinaria de ingeniería y manufactura avanzada.

La experiencia acumulada durante muchos años en investigación de la industria manufacturera le ha proporcionado una base sólida para captar la oportunidad de inversión de la deslocalización al extranjero de la manufactura.

En términos metodológicos, Qian Jianjiang divide su sistema de inversión en dos capas: “fijación de valor” y “seguimiento marginal”. La primera se centra en evaluar el modelo de negocio y la capacidad de rentabilidad a largo plazo desde la perspectiva de la industria y la operación de la empresa; la segunda ajusta dinámicamente la cartera mediante el seguimiento continuo de cambios en los fundamentos, los flujos de fondos y la estructura de las transacciones.

En la práctica concreta, Qian Jianjiang enfatiza más empezar por las tendencias industriales, seleccionar valores mediante investigación de abajo hacia arriba y completar la transformación de “juicio de lógica” a “materialización de resultados” mediante validación continua.

Bajo este marco, la competitividad global de las empresas, la capacidad de posicionar capacidades productivas y la capacidad de fijar precios en los mercados de ultramar se convierten en factores de consideración clave.

Y este marco de investigación sistematizado también ha recibido una validación de resultados en la operación de inversión real a largo plazo, convirtiéndose en una prueba intuitiva de cómo Qian Jianjiang capta el “bono” de la deslocalización al extranjero de la manufactura.

A fines de febrero de 2026, el fondo Huatai-Pinebridge Consumer Growth Mix (001069) que él gestiona, desde el 11 de julio de 2024, ha registrado un rendimiento del 95.21%, muy por encima del aumento del 16.70% del índice de referencia del mismo período.

Esto confirma aún más su capacidad profesional de inversión, así como su comprensión profunda y su posicionamiento preciso en este carril central de la deslocalización al extranjero de la manufactura.

La lógica de la línea principal se va haciendo visible; prestar atención a empresas con competitividad global

De cara al futuro en el momento actual, al considerar las oportunidades de inversión posteriores de la deslocalización al extranjero de la manufactura, Qian Jianjiang tiene una idea de posicionamiento clara.

Él considera que la deslocalización al extranjero de la manufactura no solo es la línea principal de inversión central del mercado de capitales, sino también la melodía principal de la época del upgrade de la manufactura china; esta tendencia no es simplemente un “tema candente” de corto plazo, sino una ola industrial de largo plazo, y en el futuro aún podría ofrecer un amplio espacio para inversiones.

En opinión de Qian Jianjiang, las oportunidades de inversión centrales de la deslocalización al extranjero de la manufactura en el futuro probablemente sigan concentrándose en empresas de alta calidad que cuenten con competencias centrales.

Enfocará su atención en empresas que tengan ventajas tecnológicas o de marca y que puedan establecer una competitividad diferenciada en el mercado global. Él afirma que la tecnología y la marca son los elementos centrales para que las empresas logren una mejora hacia lo “high-end” y la sostenibilidad a largo plazo en el mercado global. Las empresas con tecnología central propia tienen probabilidades de ocupar un lugar en las pistas de alta gama; mientras que las empresas que logren construir exitosamente marcas en el exterior podrían obtener primas de valoración más altas y mayor fidelidad de mercado. Estas dos categorías de empresas se convertirán en fuerzas importantes de la deslocalización al extranjero de la manufactura.

Al mismo tiempo, también presta atención a las empresas que logran una configuración global mediante la deslocalización al exterior de la capacidad productiva y la expansión de canales.

Qian Jianjiang señala que, en la actualidad, la deslocalización al extranjero de la manufactura ya ha entrado en la etapa de “localización”; el simple “exportar productos” no puede responder a las barreras comerciales del mercado exterior y a las necesidades de localización, mientras que al construir capacidades productivas en el exterior y montar canales de ventas y servicios localizados, las empresas pueden integrarse verdaderamente en el mercado exterior, realizando la mejora de “salir al exterior” a “echar raíces”. El crecimiento de estas empresas es más sostenible.

Además, Qian Jianjiang también presta atención a empresas chinas que, en ciertos eslabones de cadenas industriales donde la oferta y la demanda en el extranjero están tensas, cuentan con capacidad de suministro. Él analiza que la reconfiguración de la cadena industrial global aún continúa; en algunos sectores existen brechas entre oferta y demanda en los mercados extranjeros, y las empresas chinas, gracias a su cadena industrial completa y su elevada capacidad productiva, pueden convertirse en los proveedores centrales en esos eslabones. Se espera que este tipo de empresas obtengan niveles de beneficio más altos y relaciones de suministro más estables, y enfrenten oportunidades de inversión por etapas.

De “reemplazo de importaciones” a “abastecer al mundo”, la manufactura de China ha completado un salto histórico en el desarrollo industrial, y los pasos de la globalización están reconfigurando profundamente el mapa industrial mundial.

En la visión de Qian Jianjiang, la deslocalización al extranjero de la manufactura no solo es la línea principal de inversión central del mercado de capitales, sino también la melodía principal de la época del upgrade de la manufactura china; y la clave para aprovechar esta tendencia industrial de la era está en detectar con precisión aquellas empresas de calidad capaces de generar retornos continuos de “alfa”.

Fuente: Instituto de Investigación de Fondos de Securities Times

(Edición: Wen Jing)

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