El IPC y el PPI de febrero superaron las expectativas por duplicado

El 9 de marzo, la Oficina Nacional de Estadísticas publicó los datos de inflación de febrero. Los datos de IPC (Índice de Precios al Consumidor) y PPI (Índice de Precios Industriales del Productor) superaron, ambos, las expectativas del mercado.

En detalle, el PPI interanual (-0,9%, esperado -1,2%) mejora de forma consecutiva durante 3 meses, el aumento mes a mes fue del 0,4%, igual que el mes anterior; el PPIRM (Índice de Precios de Compra de los Productores Industriales) reduce la caída interanual de manera consecutiva durante 7 meses, el aumento mes a mes fue del 0,7%, y la tasa de crecimiento acelera durante 3 meses consecutivos. El aumento mes a mes del IPC, del 0,2% del mes anterior, se amplió al 1,0%, el más alto de los últimos dos años; el aumento interanual, del 0,2% del mes anterior, se amplió al 1,3% (esperado 0,8%), el más alto de los últimos 3 años.

Según las partidas desglosadas, los precios de productos relacionados con la computación y la inteligencia artificial suben con claridad, y también se recuperan los precios de industrias como la energía fotovoltaica y las baterías de litio, vinculadas a la gobernanza de la competencia “tipo canibalización/overinvolution”.

¿Cuáles son las razones detrás de que los datos superen las expectativas? ¿Qué relación tiene con el ritmo de recuperación general de la economía? Para que el PPI mantenga la tendencia de recuperación y, finalmente, vuelva a terreno positivo, ¿qué condiciones favorables es necesario acumular? ¿Qué industrias presentan oportunidades de inversión? El reportero de 《Diario de la Economía》 realiza entrevistas sobre esto.

Señales de reactivación de la demanda y efectividad de las políticas

Feng Lin, director ejecutivo del departamento de investigación y desarrollo de Oriental Jincheng, al responder a una entrevista escrita del reportero de 《Diario de la Economía》, señaló que la tendencia de precios al comienzo del año todavía sigue el impulso de recuperación que comenzó desde la segunda mitad de 2025; principalmente, se debe al aumento de la intensidad de medidas para impulsar el consumo y para frenar la overinvolution, además de la aceleración del alza del precio del oro internacional.

La compañía Guotai Fund Management Co., Ltd., al responder a una entrevista escrita del reportero, señaló que la reparación continua del PPI y del PPIRM se debe principalmente a tres impulsores: primero, la subida de los precios de las materias primas internacionales; el aumento de los precios de metales no ferrosos y del crudo proporciona un fuerte soporte por costos de entrada; segundo, el efecto de frenar la overinvolution en sectores como la energía fotovoltaica y las baterías de litio va mostrando resultados gradualmente, mejorando los precios de los productos; por ejemplo, el aumento del precio del equipo fotovoltaico en febrero se amplió en 2,7 puntos porcentuales respecto a enero hasta el 3,2%, y el precio de fabricación de baterías de litio, que en enero había pasado de -1,1% interanual a positivo en 0,2%; tercero, el desarrollo de productividad nueva de calidad impulsa con fuerza el PPI de la manufactura de alta tecnología y de algunos sectores aguas abajo, y el estallido de la demanda de computación acelera aún más la subida de los precios de la cadena industrial relacionada.

¿Cuál es la relación entre el PPI, el PPIRM y otros indicadores estadísticos? ¿Hay indicadores adelantados dentro de ellos? ¿Qué relación guarda con el ritmo de recuperación general de la economía?

Guotai Fund Management Co., Ltd. afirmó que el PPI refleja los precios de venta de los productos de las empresas, mientras que el PPIRM refleja los costos de las materias primas; la diferencia entre ambos puede representar la situación de beneficios de las empresas industriales. El subapartado de precios del PMI (Índice de Gerentes de Compras) puede considerarse como un indicador adelantado del PPI; y, como el PPI es un indicador líder aguas arriba, en teoría se transmitirá a lo largo de la cadena industrial hacia el IPC, siendo una señal superior de la recuperación de precios.

Actualmente, la contracción interanual del PPI se reduce y el aumento mes a mes sigue siendo positivo, lo cual es una señal marginal de reparación de la demanda en recuperación y la efectividad de las políticas. En el siguiente período, si el PPI interanual pasa a ser positivo y sigue al alza, significa que mejoran los beneficios industriales, las empresas incrementan la producción (ampliación de capacidad) y la economía entra en un ciclo de recuperación integral.

Entonces, para que el PPI mantenga la tendencia de recuperación y finalmente vuelva a terreno positivo, ¿qué condiciones favorables es necesario acumular?

Al respecto, Guotai Fund Management Co., Ltd. señaló que es necesario que el presupuesto mantenga inversiones razonables en áreas como infraestructura y bienestar social, para impulsar de manera efectiva la demanda de bienes industriales aguas arriba; el entorno monetario debe mantenerse razonablemente amplio y suficiente, reduciendo los costos de financiación de las empresas y apoyando la recuperación de la producción y la inversión. Al mismo tiempo, se debe seguir aplicando de manera continua la mitigación de la overinvolution en industrias específicas, impulsando la depuración ordenada de la capacidad excedente. A medida que el ciclo económico doméstico sea más fluido, mejoren los beneficios empresariales y, además, los precios de las materias primas internacionales sigan subiendo, la acumulación de múltiples condiciones favorables se combinará, y en el futuro se espera que el PPI interanual pueda volver a terreno positivo.

Alta certidumbre en eslabones como la computación

Desde el desglose por rubros, los precios de los productos en los eslabones relacionados con la computación y la inteligencia artificial suben con claridad; se recuperan los precios de industrias como la energía fotovoltaica y las baterías de litio, vinculadas a la gobernanza de la competencia “tipo overinvolution”; y el descenso de precios se reduce en sectores como la extracción de carbón, la fabricación de cemento y la fabricación de vehículos de nueva energía.

En términos mes a mes, en febrero subieron respectivamente un 2,8%, 1,2% y 1,1% los precios de materiales para semiconductores electrónicos, equipos y componentes de almacenamiento externo, y la serie de encapsulado y prueba de circuitos integrados. En términos interanuales, en febrero el precio de la fabricación de componentes electrónicos y materiales electrónicos especializados subió 4,9%, el precio de los micro motores controlados aumentó 1,6%, el precio de fabricación de robots de consumo de servicios subió 0,7%, y la tendencia de crecimiento en equipos de alta gama fue fuerte; el precio de fabricación de aeronaves aumentó 7,7%.

Este año, ¿en qué industrias hay oportunidades de inversión?

Al respecto, Guotai Fund Management Co., Ltd. señaló que, por un lado, la demanda relacionada con la cadena industrial de la computación para IA (inteligencia artificial) seguirá siendo alta; en eslabones como computación, servidores y módulos ópticos, la oferta y la demanda están relativamente ajustadas, y los precios tienen elasticidad al alza, siendo una dirección con alta certidumbre en el desempeño. Por otro lado, a medida que se vaya aliviando gradualmente la competencia “tipo overinvolution”, en sectores de energías nuevas como la energía fotovoltaica y las baterías de litio los precios dejan de caer y vuelven a subir, y los beneficios comienzan a repararse. Además, beneficiándose del alza de materias primas y de las expectativas de inflación, los sectores de recursos aguas arriba y materiales de construcción tienen oportunidades para reparar su valoración. En general, este año se prefiere más a las industrias en las que los precios tienen expectativas y el panorama mejora; se prestará especial atención a oportunidades de inversión en computación de IA, recursos aguas arriba y materiales de construcción.

De cara al futuro, Feng Lin indicó que, por un lado, la situación en Irán está elevando de forma pronunciada los precios del petróleo internacional, lo que se transmitirá en cierta medida al mercado doméstico, generando impulso para que el IPC suba; por otro lado, después del Festival de Primavera, los precios de consumo de servicios bajarán estacionalmente de manera significativa, por lo que se prevé que el IPC mes a mes de marzo cambie a crecimiento negativo y que el aumento interanual se reduzca hasta alrededor del 0,9%. En el informe de trabajo del gobierno de este año, el aumento del IPC se seguirá fijando en “alrededor del 2%”. En los últimos años, el nivel de precios ha estado relativamente bajo; este objetivo de crecimiento tiene un significado más importante que en el pasado. El objetivo de aumento del IPC “alrededor del 2%” de este año tendrá una rigidez mayor que el del año pasado, lo que también significa que la expansión de la demanda interna y la mitigación de la overinvolution continuarán impulsándose durante el año.

Diario de la Economía

(Editor: Wang Zhiqiang HF013)

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