He estado observando muy de cerca los movimientos del USD/CAD últimamente, y el análisis de Scotiabank del año pasado realmente acertó en lo que ha estado impulsando esta tendencia alcista. El par sigue negociándose muy por encima de lo que los modelos sugieren como valor justo, y honestamente tiene sentido cuando miras lo que está sucediendo debajo del capó. La Fed ha estado manteniendo las tasas más altas que el BoC, lo que sigue atrayendo capital hacia los activos en dólares estadounidenses. Añade las oscilaciones en el precio del petróleo que afectan los ingresos por exportaciones de Canadá y tienes una base bastante sólida para entender por qué la tendencia alcista ha tenido tanta fuerza hasta 2025 y en lo que va de este año.

Lo interesante es cómo esto se desarrolla de manera diferente en distintos sectores. Los exportadores canadienses en realidad están funcionando bien con el loonie más débil, que les da poder de fijación de precios, pero los importadores están siendo muy afectados en sus costos. El sector energético está en una posición extraña donde ganan dólares estadounidenses en las ventas de petróleo pero pagan más por los equipos. Incluso el mercado inmobiliario cerca de la frontera está cambiando a medida que los inversores se ajustan a las diferencias en rendimiento. Los fundamentos realmente importan aquí: no es solo impulso técnico, hay una divergencia económica real entre los dos países que está impulsando esto.

Si gestionas exposición a la moneda, ya seas una empresa o un inversor, tienes que pensar en coberturas y reequilibrar. La tendencia alcista podría continuar, pero movimientos de los bancos centrales, shocks en el precio del petróleo o temas geopolíticos podrían cambiar las cosas. Vale la pena estar atento a lo que el Fed y el BoC indiquen a continuación, porque eso probablemente será lo que rompa este patrón.