¿Ajustar es "el pozo de oro"? Casi 20 mil millones de yuanes en fondos canalizados a través de ETF para comprar en mínimos, los fondos de valores privados registraron 122 fondos en un día

Cada diario del reportero | Yang Jian    Cada diario del editor | Peng Shuiping

Recientemente, el mercado A en China (A Shares) se ha visto afectado por factores externos, y se ha observado una corrección clara. Sin embargo, para el capital que está fuera del mercado, la corrección es precisamente una oportunidad para entrar y planificar la distribución. El 23 de marzo, mientras el Índice CSI 300 (沪指) tuvo una corrección importante, todo el mercado de ETF obtuvo un flujo neto de entrada de 19.400 millones de yuanes, y los ETF de base amplia se convirtieron en la primera opción del capital para “cazar” en el retroceso.

Lo que vale la pena destacar es que, desde el círculo de los fondos privados, se ha filtrado la noticia de que, un producto de estrategia long de un fondo privado cuantitativo de nivel de cien mil millones de yuanes, solo en dos días, ya recaudó más de 4.000 millones de yuanes. Los datos de registro de la Asociación de Fondos de Inversión Privada (中基协) muestran que el capital incremental sigue fluyendo hacia el mercado de capitales; y solo el 23 de marzo, el número de fondos de inversión de valores privados completados en el registro fue tan alto como 122. Según estadísticas del sitio de información y seguimiento de fondos privados (私募排排网), en febrero la cantidad de nuevos registros de fondos privados de estrategia de acciones fue de 900, lo que representa el 65,89% del total de registros de fondos de inversión de valores privados en el mismo periodo.

Aunque recientemente el mercado A en China ha tenido volatilidad y ajustes, eso no ha frenado el paso del capital que está fuera del mercado para entrar. Según datos de registro de la Asociación de Fondos de Inversión Privada (中基协), el 23 de marzo, un total de 148 fondos privados completaron el registro en todo el mercado; de ellos, 122 eran fondos de inversión de valores privados, lo que representa más del 80%. No es un caso aislado: el 20 de marzo también hubo 122 productos privados que completaron el registro, y más del 80% eran fondos de inversión de valores privados. Múltiples datos muestran que los fondos de inversión de valores privados ya se han convertido en el “ejército principal” absoluto del mercado de emisión de fondos privados en los últimos tiempos.

En realidad, desde febrero de este año, el mercado de emisión de fondos privados ha mantenido continuamente un tono activo. Los últimos datos del sitio de información y seguimiento de fondos privados (私募排排网) muestran que, en febrero, el número de fondos de inversión de valores privados de nueva creación en todo el mercado aumentó más de 150% interanual; y en términos intermensuales también registró un crecimiento significativo. En detalle, en febrero, en todo el mercado se registraron 1.366 fondos de inversión de valores privados de nueva creación (incluyendo productos de emisión propia y productos que asumen el rol de gestor de inversión), frente a 543 en febrero de 2025, un aumento del 151,57%; frente a 680 en enero de este año, un aumento del 100,88%. El impulso de crecimiento es especialmente fuerte.

Desde la distribución de estrategias de los productos de nuevo registro, las estrategias de acciones ocupan un liderazgo absoluto. Según estadísticas del sitio de información y seguimiento de fondos privados (私募排排网), en febrero el número de nuevos registros de fondos privados de estrategia de acciones alcanzó 900, representando el 65,89% del total de registros de fondos de inversión de valores privados en el mismo periodo; en el mismo periodo, los fondos privados de estrategia de múltiples activos ocuparon el segundo lugar con 200 registros, con una proporción del 14,64%. Aunque recientemente el mercado A en China ha presentado volatilidad y ajustes, el ritmo de entrada de capital no se ha desacelerado. Los rumores del círculo de fondos privados muestran que, dentro de un fondo cuantitativo de nivel de cien mil millones, sus productos solo necesitaron dos días para reunir más de 4.000 millones de yuanes; esto basta para reflejar el optimismo del mercado respecto a los activos de renta variable.

La emisión intensiva de productos por parte de instituciones de fondos privados también impulsa un crecimiento explosivo de su escala de gestión, y el número de instituciones de fondos privados de nivel de cien mil millones incluso alcanzó un máximo histórico. Los datos del sitio de información y seguimiento de fondos privados (私募排排网) muestran que, de enero a febrero de 2026, un total de 16 instituciones de fondos privados vieron que su escala de gestión saltara a más de 100.000 millones de yuanes; hasta el 18 de marzo, las instituciones de fondos privados de nivel de cien mil millones se habían ampliado a 126, estableciendo nuevamente un máximo histórico. Entre ellas, 11 instituciones entraron por primera vez al rango de cien mil millones; y otras 5 gestoras volvieron al grupo de fondos privados de cien mil millones.

El capital entra aprovechando los ETF para “cazar en el retroceso”

Los últimos datos del sitio de información y seguimiento de fondos privados (私募排排网) muestran que, hasta finales de febrero, desde el inicio del año, 200 instituciones de fondos privados ya han logrado que su escala de gestión aumente por encima. De ellas, los fondos privados de estrategia de acciones representan 110 instituciones. En realidad, la ampliación de este ciclo de fondos privados de cien mil millones no se puede separar del impulso positivo de la tendencia del mercado A de 2025. En 2025, el mercado A siguió fortaleciéndose; el volumen anual de operaciones superó los 400 billones de yuanes, rompiendo récords históricos. Gracias al desempeño sobresaliente, muchas instituciones de fondos privados impulsaron el crecimiento estable de su escala de gestión. Según estadísticas, en todo 2025, 24 instituciones de fondos privados ingresaron por primera vez al “Club de Cien Mil Millones”; al entrar en 2026, el ritmo de ampliación de los fondos privados de cien mil millones se aceleró aún más.

Con el ajuste reciente del mercado A en China, el capital extramercado aprovechó oportunidades para “cazar en el retroceso”. Según múltiples datos, el capital incremental sigue fluyendo continuamente hacia el mercado A. El 23 de marzo, en un contexto de gran corrección del mercado, la acción de “cazar en el retroceso” vía ETF fue particularmente evidente: todo el mercado de ETF registró una entrada neta de 19.400 millones de yuanes. Entre ellos, los ETF de base amplia se convirtieron en la primera opción para el “cazado en el retroceso”: el ETF Huatai-PineBridge CSI 300 (华泰柏瑞沪深300ETF) registró una entrada neta de más de 3.700 millones de yuanes, ocupando el primer lugar; el ETF de Índice Compuesto SSE (富国上证综指ETF) y el ETF CSI50 SSE (华夏上证50ETF) registraron entradas netas de 1.820 millones y 1.580 millones de yuanes, respectivamente. En cuanto a los índices que rastrean, los ETF relacionados con el índice CSI 300 registraron una entrada neta de casi 6.000 millones de yuanes el mismo día.

Sobre el fenómeno de que el volumen de registro de fondos privados de valores en un solo día alcance 122, un profesional de la industria analizó para el reportero que, detrás, hay principalmente dos lógicas centrales. Por un lado, el lado del capital enfrenta la presión de un “mercado sin activos” (assets shortage / “asset scarcity”), lo que obliga a la actualización de la asignación de fondos. A medida que la tasa sin riesgo sigue bajando, los depósitos bancarios, así como otros activos de bajo rendimiento como la gestión patrimonial tradicional, vencen de forma progresiva, y el capital necesita con urgencia encontrar objetivos de inversión con mayores rendimientos. Bajo la orientación de la política de “la vivienda para vivir, no para especular” y en el contexto de la volatilidad en el mercado de bonos, los activos de renta variable con potencial de apreciación a largo plazo, naturalmente, se convierten en el “refugio” del capital. Además, el ingreso continuo al mercado de capital de asignación como FOF, también desvía parte del capital conservador, elevando conjuntamente el nivel de entusiasmo por la emisión de fondos privados de valores.

Por otro lado, el lado del mercado recibe la oportunidad de posicionamiento en la “oportunidad del agujero de oro” (golden pit). Después de la sacudida y la caída del mercado A, el exceso de valoración (burbuja de valuación) se elimina de manera efectiva; muchos objetivos de alta calidad ya cuentan con una elevada relación costo-valor y un margen de seguridad. En ese momento, las instituciones de fondos privados, aprovechando su capacidad profesional de investigación e inversión (投研), se posicionan activamente para adquirir a bajo precio valores de alta calidad; y los clientes de alto patrimonio también ven esa ventana para “recoger” buenas oportunidades, decidiendo aumentar la intensidad de la asignación a productos de fondos privados. Esta “sintonía inversa” de “bajos del mercado + capital abundante” es precisamente la razón central del aumento explosivo del volumen de registro de fondos privados de valores en los últimos tiempos.

Heiqi Capital (黑崎资本) Chen Xinwen dijo al reportero que, el ajuste reciente del mercado A en China, en esencia, es una liberación emocional generada por el choque de conflictos geopolíticos externos y la bajada de la preferencia global por el riesgo. Las reglas históricas muestran que el impacto de los conflictos geopolíticos sobre el mercado tiene una marcada naturaleza de corto plazo; a medida que la situación se calme, los precios de los activos volverán a la vía básica dominada por la industria y la política. El mercado de capitales de China se está acelerando como un “refugio” para el capital global. Desde marzo, aunque se intensificaron las fluctuaciones externas, el capital norte (北向资金) en general mantiene resiliencia; incluso algunos fondos de tipo asignación aumentaron posiciones en contra de la tendencia, lo cual no es casualidad, sino una elección racional ante la ola de reequilibrio de activos globales.

La resiliencia doméstica aporta al mercado un firme “contrapeso”. El informe de trabajo del gobierno aclara la transformación del mercado de capitales desde un “mercado de financiación” hacia un “mercado de inversión”. La inversión incremental de aseguradoras (险资) de un billón en yuanes, en paralelo con la normalización de la salida de cotizaciones (退市), impulsa la reconfiguración del sistema de valuación y la prima por activos de alta calidad. Aunque la recuperación económica no es de alta pendiente, los puntos estructurales como la computación de IA, los semiconductores y la fabricación avanzada se ven con claridad; la tendencia de la industria no ha cambiado. Creemos firmemente que, el ajuste actual es justamente una oportunidad rara de “agujero de oro” para el posicionamiento de capital racional.

El flujo de capital es el voto más real de la confianza. Los datos de la Asociación de Fondos de Inversión Privada (中基协) muestran que, en dos días, el 20 y el 23 de marzo, los productos con registro de fondos privados superaron las 240 unidades, de las cuales la proporción de fondos de valores superó el 80%. La entrada concentrada de los fondos privados, como “capital inteligente”, es un reconocimiento profundo del valor de asignación después del ajuste del mercado: se centra especialmente en tres ejes principales, es decir, crecimiento tecnológico, recuperación del consumo y fabricación avanzada. En términos de estrategia, a corto plazo se prioriza la acumulación de energía bajo la volatilidad, prestando atención al valor defensivo de los activos de dividendos de alta rentabilidad y a la oportunidad de “castigo” en los líderes tecnológicos; a mediano plazo se mantienen firmes en el impulso innovador de concretar pedidos récord en industrias como computación en IA, semiconductores y robots; y a largo plazo se beneficia de la profundización de las reformas del mercado de capitales y la tendencia a la institucionalización, mientras que el mercado A se dirige hacia un nuevo ecosistema de “vaca lenta” (crecimiento sostenido a largo plazo) a largo plazo.

Fuente de la imagen de portada: Banco de medios de Cada diario

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Responsable: Song Yafang