Goldman Sachs: El mercado sobreestimó el riesgo de aumento de tasas de la Reserva Federal La conmoción por la guerra en realidad no es tan grande

Lianhe Zaobao, 2 de abril (editado por Liu Rui) Desde el estallido de la guerra de Irán, los precios internacionales del petróleo se han disparado rápidamente, impulsando las expectativas del mercado de un repunte de la inflación.

En este contexto, cada vez más actores del mercado temen que la Reserva Federal suba las tasas más adelante este año—pero Goldman Sachs no está de acuerdo.

El mercado sobreestima el riesgo de alzas de la Reserva Federal

Desde el inicio de la guerra, el mercado ha elevado la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas en el transcurso de 2026 a aproximadamente 45%, mientras que antes del estallido del conflicto en Medio Oriente esa probabilidad era solo del 12%. Sin embargo, Goldman Sachs considera que los operadores del mercado están sobreestimando el riesgo de que el aumento de los precios del petróleo obligue a la Reserva Federal a endurecer la política.

El analista de Goldman Sachs, Manuel Abecasis, sostiene que el número del 45% claramente sobreestima el riesgo de alzas de la Reserva Federal y ofrece sus propias razones.

En primer lugar, Goldman Sachs cree que el impacto en las cadenas de suministro provocado por la guerra de Irán tiene una “escala pequeña y un alcance limitado”, y no es tan severo como los shocks del pasado que causaron problemas de inflación.

Goldman Sachs también señaló en particular que, en comparación con la década de 1970, la economía actual depende menos del petróleo, y que las interrupciones en el suministro son mucho más limitadas que la crisis de cadenas de suministro de 2021 a 2022.

En segundo lugar, el banco indicó que, antes del estallido de la guerra, la situación inicial de la economía estadounidense ofrecía un colchón para resistir presiones de precios más amplias: el mercado laboral de Estados Unidos se está debilitando, el ritmo del crecimiento salarial está por debajo del nivel compatible con una tasa de inflación del 2% y las expectativas de inflación siguen siendo estables.

Goldman Sachs afirma que estas circunstancias hacen poco probable que la inflación subyacente se desborde de forma masiva.

En tercer lugar, Goldman Sachs añadió además que la tasa de fondos federales de Estados Unidos ya está 50 a 75 puntos básicos por encima de la estimación de la Reserva Federal sobre la tasa neutral.

Por último, el banco también descubrió que, si se mira hacia atrás en la historia, en realidad no hay una correlación histórica clara entre la volatilidad del precio del petróleo y la política de endurecimiento de la Reserva Federal.

Abecasis escribió:

“Nuestras previsiones de la política de la Reserva Federal, calculadas con ponderación por probabilidades, siguen inclinándose de manera claramente hacia una postura acomodaticia, muy por encima de lo que espera el mercado.”