Wells Fargo: El oro cae fuera de la "fosa del oro", se espera alcanzar los 6200 dólares a fin de año

Pregúntale a la IA · ¿Por qué el oro cae de manera contraintuitiva en un contexto de guerra?

Fuente: Golden Ten Data

Los analistas de materias primas de Bank of America en su último informe de estrategia global de inversión explican que el retroceso del precio del oro, contraintuitivo, se debe a que los inversores están afrontando un entorno macroeconómico complejo, en el que el efecto de tasas en aumento, el fortalecimiento del dólar y el alza de los rendimientos reales supera el riesgo geopolítico.

Bank of America señaló: “El alza disparada del dólar, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y la presión sobre las expectativas de recortes de tasas se han convertido en vientos en contra poderosos para el oro”.

En el momento en que se emitieron estas declaraciones, el precio del oro está atravesando la racha de caídas más larga desde 1983. Desde que tocó su máximo histórico de 5600 dólares por onza a finales de enero, el precio del oro ha caído casi un 22%.

Al inicio del estallido de la guerra, el oro subió brevemente, pero a medida que los inversores reajustaron sus expectativas de tasas y el flujo de capital de refugio impulsó el dólar, la demanda de compras de refugio del oro se desvaneció con rapidez.

Bank of America enfatizó que el aumento de los rendimientos reales es especialmente perjudicial para el oro, porque incrementa el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento.

Esta dinámica se ve amplificada por las preocupaciones persistentes sobre la inflación, provocadas por el alza de los precios de la energía. El conflicto ha empujado el precio del petróleo a más de 100 dólares por barril, lo que agrava la preocupación del mercado de que el banco central mantenga una política monetaria restrictiva durante más tiempo.

A pesar de la debilidad reciente del precio del oro, Bank of America indicó que sigue firmemente confiando en las perspectivas a largo plazo del oro.

La firma espera que, impulsado por la compra continua de oro por parte de los bancos centrales y por la convergencia final hacia una trayectoria más moderada de los rendimientos de los bonos del Tesoro y del dólar, el precio del oro alcance entre 6100 y 6300 dólares por onza para fines de 2026.

Los analistas también destacaron que la cantidad de oro comprado por los bancos centrales aún está muy por encima del nivel promedio a largo plazo, lo que brinda un soporte estructural a la demanda.

De cara al futuro, Bank of America prevé que el impacto de la guerra con Irán en la economía será limitado; las presiones inflacionarias finalmente se aliviarán y los rendimientos de los bonos del Tesoro bajarán más adelante este año, eliminando así el principal viento en contra al que se enfrenta el oro.

La firma afirmó que, en comparación con crisis pasadas, EE. UU. tiene actualmente más capacidad para absorber los choques energéticos debido a cambios estructurales, como que la economía está más orientada a los servicios, que EE. UU. ya se ha convertido en un país exportador neto de energía y que la proporción de gasto familiar destinada a la energía ha disminuido.

La firma también espera que el conflicto dure relativamente poco tiempo, lo que reduce el riesgo de un aumento sostenido de la inflación.

Las condiciones económicas más amplias también siguen ofreciendo soporte. Bank of America mantiene una visión constructiva sobre las perspectivas de crecimiento para 2026 y considera que la estanflación no está dentro de su escenario base.

En este contexto, Bank of America señala que el mal desempeño reciente del oro no significa que su atractivo como refugio haya desaparecido, sino que debe considerarse una oportunidad táctica.

La firma recomienda a los inversores aprovechar este retroceso para ir acumulando posiciones gradualmente, y señala que, a medida que el conflicto se estabilice, el capital podría rotar desde el mercado energético hacia los metales preciosos.