El alto precio del petróleo trae "limpieza", la participación de China en la cadena media podría "subir" — Perspectiva estratégica optimista sobre la serie de fabricación de la cadena media cuatro

I. Situación actual: la industria manufacturera global depende de las importaciones de petróleo y gas

La industria manufacturera global depende generalmente de las importaciones de petróleo y gas. Usamos datos de 2024 para calcular el monto neto de importaciones de petróleo y gas que requieren los países para la producción del valor agregado manufacturero; la muestra incluye 50 economías, que representan el 92.5% del valor agregado manufacturero global.

Descubrimos que, de las economías que representan el 23.9% del valor agregado manufacturero global, sus combustibles fósiles son un exportador neto y no necesitan importaciones de petróleo y gas. Sin embargo, de las economías que representan el 68.6% del valor agregado manufacturero global, sus combustibles fósiles son un importador neto.

Por economía, China: en 2024, el petróleo y gas importados por valor agregado manufacturero unitario equivalen al 8.6%. Hay 25 economías cuya dependencia de las importaciones de petróleo y gas supera la de China, incluidas Japón (14.7%) y Corea del Sur (18.6%) en Asia Oriental; Vietnam (12.2%), Tailandia (29.3%), Singapur (14.9%) y Filipinas (22.8%) en el Sudeste Asiático; India (20.8%) y Pakistán (33.6%) en el Sur de Asia; en Europa, Alemania, Francia, el Reino Unido, Italia, España, Portugal, Bélgica, Finlandia, Rumania, Austria, Chequia, Polonia y Hungría; en África, Sudáfrica y Egipto; y en América del Sur, Chile y Perú. Estas economías en conjunto tienen una participación del 30.1% en el valor agregado manufacturero global.

II. Experiencia histórica: análisis del impacto de la crisis petrolera sobre la manufactura del eslabón medio

(I) Repaso de la primera crisis petrolera: 1973-1975

La primera crisis petrolera, considerando el precio del petróleo y el consumo de crudo, afectó principalmente en el periodo 1973-1975. En particular, entre 1973 y el 1er trimestre de 1974, el precio del petróleo aumentó de forma notable; según el promedio mensual mundial del precio del crudo estadístico del Banco Mundial, el precio del crudo en enero de 1973 era de 2.08 USD por barril, y para diciembre de 1973 subió a 4.1 USD por barril. En enero de 1974 subió aún más a 13 USD por barril; en abril de 1974 cayó ligeramente a 10.6 USD por barril; después, hasta diciembre de 1976, se mantuvo en un rango de oscilación entre 10 y 12 USD por barril.

El consumo mundial de crudo cayó de forma significativa en 1974-1975**. Según la estadística de BP (British Petroleum), la tasa de crecimiento del consumo mundial de crudo en 1973 fue de 7.92%; en 1974 y 1975 se redujo a -1.54% y -0.85%, respectivamente. En 1976 el consumo de crudo se normalizó, con una tasa de crecimiento del 6.46%.

Considerando las exportaciones mundiales de manufactura del eslabón medio (SITC, categoría 7) de 1973-1975, a partir de los datos de muestra de 68 economías (las economías de la muestra representan aproximadamente el 82.4% del total de exportaciones globales). En 1973-1975, las exportaciones del eslabón medio mantuvieron un alto crecimiento, con una tasa de crecimiento media anual del 25.5%, mejor que el 19.7% de 1972 y que los datos de 1976-1977.

Para las potencias manufactureras de la época (Estados Unidos y Alemania, las dos primeras por participación de exportaciones globales con una brecha relativamente pequeña), la manufactura del eslabón medio de ambos países se benefició; pero el grado de beneficio para EE. UU. fue mayor que para Alemania. En 1972 (antes de la crisis), la participación del eslabón medio en EE. UU. era 19.0%; en 1973-1975, la participación promedio en EE. UU. alcanzó 19.8%, con un aumento de 0.8%. Para Alemania, la participación del eslabón medio en 1972 era 19.5%, y en promedio en 1973-1975 llegó a 19.8%, con un aumento de 0.3%. En cuanto al consumo de crudo, Alemania sufrió un impacto mayor: en los años en que el consumo mundial de crudo tuvo crecimiento negativo (1974-1975), la tasa media de crecimiento del consumo de crudo de Alemania fue inferior a la de EE. UU. en 2.62 puntos porcentuales.

(II) Repaso de la segunda crisis petrolera: 1979-1981

Para la segunda crisis petrolera, considerando el precio del petróleo y el consumo de crudo, el impacto principal se observó en 1979-1983. Pero, teniendo en cuenta que la política monetaria de EE. UU. fue mucho más restrictiva en 1980-1982, es posible que el efecto del consumo de crudo en el periodo posterior provenga del endurecimiento monetario de EE. UU. Nos enfocamos principalmente en los tres primeros años, es decir, 1979-1981.

En particular, en 1979 el precio del petróleo subió de forma considerable; según el promedio mensual mundial del precio del crudo estadístico del Banco Mundial, el precio del crudo en diciembre de 1978 era de 14.5 USD por barril; para diciembre de 1979 subió a 39.75 USD por barril. En diciembre de 1980 se mantuvo en un nivel alto de 39.75 USD por barril; después de 1981, tendió a bajar. En 1980-1983, la tasa de crecimiento del consumo mundial de crudo se desaceleró. Según BP (British Petroleum), la tasa de crecimiento del consumo mundial de crudo en 1979 fue de 1.26%; en 1980-1983, las tasas fueron -4.33%, -3.67%, -3.08% y -0.55%, respectivamente. La tasa de crecimiento del consumo mundial de crudo fue negativa durante cuatro años consecutivos.

Considerando las exportaciones mundiales de manufactura del eslabón medio (SITC, categoría 7) de 1979-1981, con base en los datos de muestra de 68 economías (las economías de la muestra representan aproximadamente el 82.4% del total de exportaciones globales). En 1979-1981, la tasa de crecimiento de las exportaciones mundiales del eslabón medio se desaceleró; la tasa de crecimiento promedio alcanzó 11.7%, ligeramente inferior al nivel de 1977-1978. El motivo principal es que, a partir de 1981, la tasa de crecimiento de las exportaciones mundiales del eslabón medio se ralentizó de forma marcada: 3.1%, mientras que en 1980 fue 16.4%.

Para las potencias manufactureras de la época, aumentó la participación de la manufactura del eslabón medio en EE. UU., mientras que Alemania resultó afectada. En 1978 (antes de la crisis), la participación del eslabón medio en EE. UU. era 17.4%; en 1979-1981, la participación promedio del eslabón medio en EE. UU. alcanzó 18.8%, con un aumento de 1.4%. Para Alemania, la participación del eslabón medio en 1978 era 19.2%; en promedio en 1979-1981 fue 17.9%, por lo que cayó. En cuanto al consumo de crudo: en los años de crecimiento negativo del consumo mundial de crudo en 1979-1980, la tasa media de crecimiento del consumo de crudo de Alemania fue inferior a la de EE. UU. en 1.75 puntos porcentuales.

III. Perspectivas futuras: vías para impulsar la participación de China en la manufactura del eslabón medio mediante precios altos del petróleo

(I) Vía uno: reconfigurar la cadena de suministro y trasladar los pedidos a China

Con referencia a la pandemia: la pandemia afectó de manera significativa la configuración de la oferta global. Tomando como ejemplo la maquinaria y el equipo de transporte: en 2020, la demanda total global disminuyó, con una tasa de crecimiento de -4.8%, que fue el año con la tasa de crecimiento más baja desde 2016. Sin embargo, la tasa de crecimiento de las exportaciones de maquinaria y equipo de transporte de China alcanzó 5.2%. Reflejado en la participación, la participación de maquinaria y equipo de transporte de China pasó de 17.7% en 2019 a 19.6% en 2020. Aunque después de que terminó la pandemia la participación fluctúo, se mantuvo siempre en el rango de 19%-21%, muy por encima del 17.7% de 2019.

Con los precios altos del petróleo y el conflicto militar de esta ronda, para las economías que carezcan de capacidad suficiente de garantía energética, se generará un gran impacto en la oferta; China podría beneficiarse de su propia sólida capacidad de garantía energética, y se espera que la participación de exportación aumente aún más.

(II) Vía dos: el aumento de la demanda incrementada; China podría beneficiarse

Con referencia a la pandemia: la demanda adicional que trae se concentró principalmente en el ámbito de la prevención de epidemias; un ejemplo típico son los artículos textiles (como mascarillas, etc.) y los productos farmacéuticos (como medicamentos para bajar la fiebre, etc.). Aunque la tasa de crecimiento de las exportaciones totales globales en 2020 fue -7.2%, las exportaciones globales de artículos relacionados con textiles crecieron a una tasa de 7.2%, y las exportaciones globales de productos farmacéuticos crecieron a una tasa de 9.7%.

China se beneficia del aumento de la demanda global. En artículos textiles, la tasa de crecimiento de las exportaciones de China en 2020 fue de 28.9%; la participación global pasó de 38.4% en 2019 a 46.1% en 2020. En productos farmacéuticos, las tasas de crecimiento de las exportaciones de China en 2020-2021 fueron, respectivamente, 28% y 120.6%. La participación global pasó de 2.7% en 2019 a 5.8% en 2021.

La presente ronda de precios altos del petróleo y el conflicto militar puede traer demanda adicional en ámbitos como la seguridad energética, la seguridad de la defensa y la seguridad de la cadena de suministro. Los tipos típicos podrían estar en áreas como energías nuevas, vehículos de nueva energía, equipos para redes eléctricas, barcos y artículos de la industria militar.

(III) Vía tres: aumento de la ventaja de costos; impulsa la mejora de la participación

La tercera vía posiblemente esté relacionada con los costos. China se beneficia de que en su estructura energética hay una mayor proporción de carbón y energías no fósiles, de modo que cuando fluctúa el precio del petróleo, el efecto sobre la electricidad es menor. Pero en Europa y en Estados Unidos, el precio de la electricidad se ve fuertemente afectado por la volatilidad del precio del crudo. Por ejemplo, en 2022, debido al conflicto entre Rusia y Ucrania, el nivel central anual de los precios del petróleo subió de forma marcada. En Europa, el precio de la electricidad (en el indicador PPI; que representa la electricidad usada por la industria, y lo mismo se aplica a continuación) subió 61% durante todo el año; en Estados Unidos, el precio de la electricidad subió 90.5% durante todo el año. En China, el precio de la electricidad solo subió 5.1%.

Desde 2000**, utilizando los datos de precios del petróleo y los datos de participación de China en la manufactura del eslabón medio, al comparar se observa que en los años con gran aumento del precio del petróleo (por ejemplo, superior al 30%), la participación de la manufactura del eslabón medio de China mantiene la tendencia al alza (ese año frente al anterior).** Un año típico es 2022: según el criterio del Banco Mundial, el nivel central del precio del petróleo subió 40.6% durante todo el año; la participación de exportación del eslabón medio de China siguió aumentando 0.1%. Dado que en 2020-2021, debido al impacto de la pandemia, la participación de exportación del eslabón medio ya había aumentado en gran medida, en 2022 mantener el aumento resultó relativamente más difícil. Otros años con aumento del nivel central del precio del petróleo superior al 30% también incluyen 2021, 2011, 2008, 2005, 2004 y 2000. En todos esos años, la participación mundial de exportación de la manufactura del eslabón medio de China aumentó.

Además, considerando que los márgenes brutos de las empresas de manufactura del eslabón medio en el extranjero son mucho más altos que en el mercado interno, y sumado a que las empresas de manufactura del eslabón medio tienen una mayor ventaja de costos en el extranjero frente a sus propios costos de capacidad instalada (debido al alza del precio del petróleo), la mejora de participación podría ser aún más fluida (hay motivación para exportar de forma activa y también una ventaja de costos para abrir mercados).

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