Aviso de Ojo de Águila: La relación entre flujo de efectivo neto de actividades operativas y beneficio neto de Times Electric es inferior a 1

Instituto de Investigación de Empresas Cotizadas de Caixin (Sina Finance) | Alerta Temprana de Ojo de Estados Financieros

El 28 de marzo, CRRC Times Electric publicó su informe anual 2025. La opinión de auditoría fue una opinión de auditoría estándar sin reservas.

El informe muestra que, durante todo 2025, los ingresos operativos de la empresa fueron de 287.03 mil millones de yuanes, un 15.23% más interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 40.97 mil millones de yuanes, un 10.64% más interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz excluyendo elementos no recurrentes fue de 39 mil millones de yuanes, un 20.91% más interanual; y la utilidad básica por acción fue de 2.99 yuanes/acción.

Desde su salida a bolsa en agosto de 2021, la empresa ha realizado 6 repartos de dividendos en efectivo, con un total acumulado de dividendos en efectivo de 51.1 mil millones de yuanes. El anuncio indica que la empresa planea distribuir a todos los accionistas un dividendo en efectivo de 6.8 yuanes por cada 10 acciones (con impuestos incluidos).

El sistema de Alerta Temprana de Ojo de Estados Financieros para Empresas Cotizadas realiza, en cuatro grandes dimensiones—calidad del desempeño, capacidad de rentabilidad, presión y seguridad del capital, y eficiencia operativa—un análisis cuantitativo inteligente del informe anual 2025 de CRRC Times Electric.

1. Enfoque en la calidad del desempeño

Durante el período del informe, los ingresos de la empresa fueron de 287.03 mil millones de yuanes, un 15.23% más; el beneficio neto fue de 43.09 mil millones de yuanes, un 9.12% más; y el flujo neto de efectivo de las actividades operativas fue de 39.65 mil millones de yuanes, un 17.96% más.

A nivel general del desempeño, se debe prestar especial atención a:

• La tasa de crecimiento del beneficio neto atribuible a la matriz excluyendo elementos no recurrentes continúa disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, las variaciones interanuales del beneficio neto atribuible a la matriz excluyendo elementos no recurrentes fueron 29.89%, 24.28% y 20.91%, respectivamente, y la tendencia de cambio sigue a la baja.

En cuanto a la proporción entre costo de ingresos y gastos del período, se debe prestar especial atención a:

• La variación de los gastos de ventas difiere mucho de la variación de los ingresos operativos. Durante el período del informe, los ingresos operativos tuvieron una variación interanual del 15.23%, los gastos de ventas variaron -0.38% interanual, y la diferencia entre la variación de gastos de ventas y la variación de ingresos operativos es grande.

Combinado con la calidad de los activos operativos, se debe prestar especial atención a:

• El crecimiento de los pagarés por cobrar supera el crecimiento de los ingresos operativos. Durante el período del informe, los pagarés por cobrar aumentaron 64.18% respecto al inicio del período, los ingresos operativos crecieron 15.23% interanual, y el crecimiento de los pagarés por cobrar fue superior al de los ingresos operativos.

• El crecimiento de inventarios es superior al crecimiento del costo de ventas. Durante el período del informe, los inventarios aumentaron 23.25% respecto al inicio del período, el costo de ventas creció 13.61% interanual, y el crecimiento de inventarios fue superior al del costo de ventas.

• El crecimiento de inventarios es superior al crecimiento de los ingresos operativos. Durante el período del informe, los inventarios aumentaron 23.25% respecto al inicio del período, los ingresos operativos crecieron 15.23% interanual, y el crecimiento de inventarios fue superior al de los ingresos operativos.

Combinado con la calidad del flujo de efectivo, se debe prestar especial atención a:

• El cociente flujo neto de efectivo de actividades operativas / beneficio neto es inferior a 1. Durante el período del informe, el cociente flujo neto de efectivo de actividades operativas / beneficio neto fue 0.92, inferior a 1, lo que indica una calidad de ganancias más débil.

2. Enfoque en la capacidad de rentabilidad

Durante el período del informe, el margen bruto fue de 33.43%, con un aumento interanual de 2.93%; el margen neto fue de 15.01%, con una disminución interanual de 5.3%; y el rendimiento sobre el patrimonio neto (ponderado) fue de 9.81%, con un aumento interanual de 5.37%.

Combinado con el extremo operativo de la empresa, se debe prestar especial atención a los rendimientos, en particular a:

• Aumenta el margen bruto de ventas y disminuye el margen neto de ventas. Durante el período del informe, el margen bruto de ventas pasó del 32.48% del mismo período del año pasado a 33.43%, y el margen neto de ventas pasó del 15.85% del mismo período del año pasado a 15.01%.

3. Enfoque en la presión y la seguridad del capital

Durante el período del informe, el coeficiente de endeudamiento de la empresa fue de 36.29%, con un aumento interanual de 17.35%; el ratio corriente fue 1.7 y el ratio rápido 1.35; la deuda total fue de 97.68 mil millones de yuanes, de los cuales la deuda de corto plazo fue 97.2 mil millones de yuanes, y la deuda de corto plazo representó el 99.5% de la deuda total.

A nivel general de la situación financiera, se debe prestar especial atención a:

• El ratio corriente continúa disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, los ratios corrientes fueron 2.79, 2.48 y 1.7, respectivamente; la capacidad de pago de corto plazo se está debilitando.

En cuanto a la presión de capital de corto plazo, se debe prestar especial atención a:

• El ratio de caja continúa disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el ratio de caja fue 0.97, 0.69 y 0.53, respectivamente, y sigue disminuyendo.

• El cociente flujo neto de efectivo de actividades operativas / pasivos corrientes continúa disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el cociente flujo neto de efectivo de actividades operativas / pasivos corrientes fue de 0.21, 0.18 y 0.16, respectivamente, y continúa disminuyendo.

Desde la perspectiva de la gestión del capital, se debe prestar especial atención a:

• El crecimiento de los pagos anticipados supera el crecimiento del costo de ventas. Durante el período del informe, los pagos anticipados aumentaron 28.78% respecto al inicio del período, el costo de ventas creció 13.61% interanual, y el crecimiento de los pagos anticipados fue superior al del costo de ventas.

• Cambios importantes en los pagarés por pagar. Durante el período del informe, los pagarés por pagar fueron de 8.7 mil millones de yuanes, y la tasa de variación respecto al inicio del período fue del 49.62%.

• Cambios significativos en otras cuentas por pagar. Durante el período del informe, otras cuentas por pagar fueron de 3.74 mil millones de yuanes, y la tasa de variación respecto al inicio del período fue del 100.09%.

En cuanto a la coordinación del capital, se debe prestar especial atención a:

• Las actividades operativas no pueden satisfacer las necesidades de fondos para gastos de inversión, y los canales de financiación se están estrechando. Durante el período del informe, la suma del flujo neto de efectivo de actividades operativas y el flujo neto de efectivo de actividades de inversión fue de -25.6 mil millones de yuanes, y el flujo neto de efectivo de actividades de financiación fue de -7 mil millones de yuanes; las actividades operativas no pueden cubrir las necesidades de fondos para inversiones, y los canales de financiación se están estrechando.

• Los gastos de inversión siguen siendo mayores que las entradas de flujo neto de efectivo de actividades operativas. En los últimos tres informes anuales, los pagos de efectivo por la compra de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos a largo plazo fueron 29.8 mil millones, 34.5 mil millones y 40.1 mil millones de yuanes, respectivamente; el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue 27.8 mil millones, 33.6 mil millones y 39.6 mil millones de yuanes, respectivamente.

4. Enfoque en eficiencia operativa

Durante el período del informe, la rotación de cuentas por cobrar fue 2.4, con un aumento interanual de 2.98%; la rotación de inventarios fue 2.42, con una disminución interanual de 9.23%; y la rotación de activos totales fue 0.42, con una disminución interanual de 0.18%.

En cuanto a los activos operativos, se debe prestar especial atención a:

• Los pagarés por cobrar continúan creciendo. En los últimos tres informes anuales, la relación pagarés por cobrar / activos corrientes fue 6.34%, 6.94% y 12.65%, respectivamente, y sigue creciendo; la relación efectivo recibido por otras actividades relacionadas con la operación / pagarés por cobrar fue 26.42%, 26.04% y 12.94%, respectivamente, y sigue disminuyendo.

• La relación inventarios / total de activos continúa aumentando. En los últimos tres informes anuales, la relación inventarios / total de activos fue 10.19%, 10.9% y 12.08%, respectivamente, y sigue aumentando.

En cuanto a los activos a largo plazo, se debe prestar especial atención a:

• La rotación de activos totales continúa disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, la rotación de activos totales fue 0.43, 0.42 y 0.42, respectivamente; la capacidad de rotación de activos totales se está debilitando.

• Cambios importantes en propiedades, planta y equipo. Durante el período del informe, las propiedades, planta y equipo fueron de 11.39 mil millones de yuanes, un 32.58% más que al inicio del período.

• La producción de ingresos por unidad de propiedades, planta y equipo disminuye año tras año. En los últimos tres informes anuales, la relación ingresos operativos / valor original de propiedades, planta y equipo fue 4.17, 2.9 y 2.52, respectivamente, y continúa disminuyendo.

• Cambios significativos en obras en construcción. Durante el período del informe, las obras en construcción fueron de 3.46 mil millones de yuanes, un 49.75% más que al inicio del período.

• Cambios significativos en gastos diferidos a largo plazo. Durante el período del informe, los gastos diferidos a largo plazo fueron de 0.2 mil millones de yuanes, un 30.19% más que al inicio del período.

• La proporción de otros activos no corrientes es alta. Durante el período del informe, la relación otros activos no corrientes / total de activos fue 15.61%.

• Otros activos no corrientes presentan cambios importantes. Durante el período del informe, los otros activos no corrientes fueron 11.25 mil millones de yuanes, un 220.24% más que al inicio del período.

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Introducción a la Alerta Temprana de Ojo de Estados Financieros de Caixin (Sina Finance): la Alerta Temprana de Ojo de Estados Financieros para Empresas Cotizadas es un sistema profesional de análisis inteligente especializado en informes financieros. A través de la recopilación de un gran número de expertos financieros autorizados, como firmas de contadores y empresas cotizadas, Ojo de Alerta monitorea y analiza de forma inteligente los informes financieros más recientes de las empresas cotizadas en múltiples dimensiones, como el crecimiento del desempeño de la empresa, la calidad de las ganancias, la presión y seguridad del capital, y la eficiencia operativa, y muestra de manera textual y gráfica los posibles puntos de riesgo financiero. Ofrece una solución técnica profesional, eficiente y conveniente para la identificación y alerta temprana de riesgos financieros de empresas cotizadas, dirigida a instituciones financieras, empresas cotizadas, departamentos regulatorios, etc.

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