Aviso de Eagle Eye: Los ingresos operativos de Maoye Commercial disminuyen

Instituto de Investigación de Empresas Cotizadas de Sina Finance | Alerta de Águila Ojo para Informes Financieros

El 28 de marzo, Maoye Commercial publicó su Informe Anual 2025, y la opinión de auditoría fue una opinión de auditoría estándar sin salvedades.

El informe muestra que, durante 2025, los ingresos operativos de la empresa fueron de 2.367 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 12,84%; la utilidad neta atribuible a la controladora fue de -2.46 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 761,74%; la utilidad neta atribuible a la controladora después de deducir elementos no recurrentes fue de -86,795.2 millones de yuanes, una disminución interanual del 184,97%; la utilidad básica por acción fue de -0.1419 yuanes/acción.

Desde que la empresa cotizó en febrero de 1994, ya ha repartido dividendos en efectivo en 22 ocasiones; la suma total de dividendos en efectivo ejecutados asciende a 3.039 mil millones de yuanes.

El sistema de alerta de Águila Ojo para Informes Financieros de las empresas cotizadas realiza, en cuatro grandes dimensiones: calidad del desempeño, capacidad de rentabilidad, presión de fondos y seguridad, y eficiencia operativa, un análisis cuantitativo inteligente del informe anual 2025 de Maoye Commercial.

I. Dimensión de la calidad del desempeño

Durante el período del informe, los ingresos de la empresa fueron de 2.367 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 12,84%; la utilidad neta fue de -2.64 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 985,54%; el flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas fue de 3.89 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 63,04%.

En términos del desempeño general, se necesita prestar especial atención a:

• Disminución de los ingresos operativos. Durante el período del informe, los ingresos operativos fueron de 2.37 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 12,84%.

• Gran caída de la utilidad neta atribuible a la controladora. Durante el período del informe, la utilidad neta atribuible a la controladora fue de -2.5 mil millones de yuanes, con una gran disminución interanual del 761,74%.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Utilidad neta atribuible a la controladora (yuanes) | 50.7495 millones | 37.1466 millones | -2.46 mil millones | | Crecimiento de la utilidad neta atribuible a la controladora | -85,15% | -26,63% | -761,74% |

• Gran caída de la utilidad neta atribuible a la controladora después de deducir elementos no recurrentes. Durante el período del informe, la utilidad neta atribuible a la controladora después de deducir elementos no recurrentes fue de -0.9 mil millones de yuanes, con una gran disminución interanual del 184,97%.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Utilidad no atribuible a la controladora después de deducir elementos no recurrentes (yuanes) | -36.2982 millones | -30.4575 millones | -86.7952 millones | | Crecimiento de la utilidad no atribuible a la controladora después de deducir elementos no recurrentes | -247,76% | 16,09% | -184,97% |

• Primera vez en los últimos tres años con pérdida en la utilidad neta. Durante el período del informe, la utilidad neta mostró un valor negativo, de -2.6 mil millones de yuanes.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Utilidad neta (yuanes) | 44.2831 millones | 29.835 millones | -2.64 mil millones |

En cuanto a la proporción entre costos de ingresos y gastos del período, se necesita prestar especial atención a:

• Variación divergente entre ingresos operativos y impuestos y recargos. Durante el período del informe, la variación interanual de los ingresos operativos fue de -12,84%, mientras que la variación interanual de impuestos y recargos fue de 23,88%; existe una divergencia entre la variación de los ingresos operativos y la de impuestos y recargos.

II. Dimensión de la capacidad de rentabilidad

Durante el período del informe, el margen bruto de la empresa fue de 62,26%, una disminución interanual del 0,01%; el margen neto fue de -11,16%, una disminución interanual del 1115,98%; el retorno sobre el patrimonio neto (ponderado) fue de -3,59%, una disminución interanual del 777,36%.

Combinando el enfoque del desempeño operativo de la empresa, se necesita prestar especial atención a:

• Disminución del margen bruto de ventas. Durante el período del informe, el margen bruto de ventas fue de 62,26%, una disminución interanual del 0,01%.

• Caída continua del margen neto de ventas. En los informes anuales de los últimos tres períodos, el margen neto de ventas fue de 1,4%, 1,1% y -11,16%, respectivamente, con una tendencia continua de descenso en la variación.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Margen neto de ventas | 1,4% | 1,1% | -11,16% | | Crecimiento del margen neto de ventas | -85,69% | -21,26% | -1115,98% |

Al combinar el enfoque en el activo de la empresa, se necesita prestar especial atención a:

• El retorno sobre el patrimonio neto promedio de los últimos tres años es inferior a 7%. Durante el período del informe, el retorno sobre el patrimonio neto promedio ponderado fue de -3,59%; el promedio del retorno sobre el patrimonio neto ponderado en los últimos tres ejercicios contables fue inferior a 7%.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno sobre el patrimonio neto | 0,72% | 0,53% | -3,59% | | Crecimiento del retorno sobre el patrimonio neto | -85% | -26,39% | -777,36% |

• Caída continua del retorno sobre el patrimonio neto. En los informes anuales de los últimos tres períodos, el retorno sobre el patrimonio neto promedio ponderado fue de 0,72%, 0,53% y -3,59%, respectivamente, con una tendencia continua de descenso.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno sobre el patrimonio neto | 0,72% | 0,53% | -3,59% | | Crecimiento del retorno sobre el patrimonio neto | -85% | -26,39% | -777,36% |

• El retorno del capital invertido es inferior a 7%. Durante el período del informe, el retorno del capital invertido de la empresa fue de 0,26%; el valor promedio en los tres períodos reportados fue inferior a 7%.

En términos de ganancias no recurrentes, se necesita prestar especial atención a:

• Una proporción elevada de ganancias no recurrentes. Durante el período del informe, la relación ganancias no recurrentes / utilidad neta fue del 73,6%. (Nota: ganancias no recurrentes = ganancias netas por inversiones + ganancias netas por cambios en el valor razonable + ingresos por partidas extraordinarias + pérdidas por disposición de activos no corrientes).

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Ganancias no recurrentes (yuanes) | 42.3204 millones | 82.8195 millones | -1.94 mil millones | | Utilidad neta (yuanes) | 44.2831 millones | 29.835 millones | -2.64 mil millones | | Ganancias no recurrentes / utilidad neta | 141,85% | 277,59% | 73,6% |

En cuanto a la concentración de clientes/proveedores y minoritarios, se necesita prestar especial atención a:

• Las compras de los cinco principales proveedores representan una proporción grande. Durante el período del informe, la proporción de compras por parte de los cinco principales proveedores / compras totales fue del 66,11%, con alerta por el riesgo de dependencia excesiva de proveedores.

III. Dimensión de la presión y la seguridad de fondos

Durante el período del informe, el ratio activo-pasivo (apalancamiento) de la empresa fue de 58,58%, una disminución interanual del 2,09%; el ratio de liquidez corriente fue de 0,42 y el ratio de prueba ácida fue de 0,19; la deuda total fue de 4.808 mil millones de yuanes, de la cual la deuda a corto plazo fue de 1.924 mil millones de yuanes; la deuda a corto plazo representó el 40,02% de la deuda total.

En cuanto a la presión de fondos a corto plazo, se necesita prestar especial atención a:

• Deuda a corto plazo elevada y brecha de fondos acumulados. Durante el período del informe, el dinero en moneda general (fondos monetarios de base amplia) fue de 3,4 mil millones de yuanes, mientras que la deuda a corto plazo fue de 19,2 mil millones de yuanes; el dinero en moneda general / deuda a corto plazo fue de 0,18; el dinero en moneda general es inferior a la deuda a corto plazo.

• Presión considerable de la deuda a corto plazo y tensión en la cadena de fondos. Durante el período del informe, el dinero en moneda general fue de 3,4 mil millones de yuanes, la deuda a corto plazo fue de 19,2 mil millones, el flujo neto de efectivo generado por actividades operativas fue de 3,9 mil millones, y existe una diferencia entre la deuda a corto plazo, los gastos financieros y el dinero en moneda general más el flujo neto de efectivo de actividades operativas.

• Ratio de efectivo menor que 0,25. Durante el período del informe, el ratio de efectivo fue de 0,05, por debajo de 0,25.

En cuanto a la presión de fondos a largo plazo, se necesita prestar especial atención a:

• La cobertura de efectivo de la deuda total disminuye gradualmente. En los últimos tres informes anuales, el cociente dinero en moneda general / deuda total fue de 0,1; 0,06; 0,06, con una disminución continua.

En cuanto a la coordinación de fondos, se necesita prestar especial atención a:

• La coordinación de fondos requiere mejora. Durante el período del informe, la necesidad de capital de trabajo de la empresa fue de -19,6 mil millones de yuanes, el capital de trabajo fue de -26,9 mil millones de yuanes; el flujo de fondos líquidos generado por actividades operativas no puede cubrir completamente la inversión en activos a largo plazo, y la capacidad de pago en efectivo fue de -7,4 mil millones de yuanes.

| Proyecto | 20251231 | | Capacidad de pago en efectivo (yuanes) | -7,4 mil millones | | Necesidad de capital de trabajo (yuanes) | -19,55 mil millones | | Capital de trabajo (yuanes) | -26,95 mil millones |

IV. Dimensión de la eficiencia operativa

Durante el período del informe, la rotación de cuentas por cobrar fue de 65,23, con un aumento interanual del 8,97%; la rotación de inventarios fue de 0,82, una disminución interanual del 12,51%; la rotación de activos totales fue de 0,13, una disminución interanual del 7,28%.

En cuanto a los activos operativos, se necesita prestar especial atención a:

• La rotación de inventarios disminuye de forma continua. En los últimos tres informes anuales, la rotación de inventarios fue de 1,16, 0,93 y 0,82, respectivamente; la capacidad de rotación de inventarios se debilita.

• La proporción inventarios/total de activos aumenta de forma continua. En los últimos tres informes anuales, la proporción inventarios/total de activos fue de 5,55%, 5,84% y 6,25%, respectivamente, con un aumento continuo.

En cuanto a los activos a largo plazo, se necesita prestar especial atención a:

• La rotación de activos totales disminuye de forma continua. En los últimos tres informes anuales, la rotación de activos totales fue de 0,16, 0,14 y 0,13, respectivamente; la capacidad de rotación de activos totales se debilita.

• El valor de producción de ingresos por unidad de activo fijo disminuye año tras año. En los últimos tres informes anuales, el cociente ingresos operativos/valor original de los activos fijos fue de 0,89, 0,81 y 0,76, respectivamente, con una disminución continua.

En cuanto a la dimensión de “tres gastos” (3 phíes), se necesita prestar especial atención a:

• El cociente gastos de ventas/ingresos operativos continúa creciendo. En los últimos tres informes anuales, los cocientes gastos de ventas/ingresos operativos fueron de 28,9%, 32,67% y 34,7%, respectivamente, con un crecimiento continuo.

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Introducción de la alerta de Águila Ojo para Informes Financieros de Sina Finance: La alerta de Águila Ojo para Informes Financieros de las empresas cotizadas es un sistema profesional de análisis automatizado e inteligente para informes financieros de empresas cotizadas. La alerta de Águila Ojo realiza un seguimiento e interpretación del informe financiero más reciente de las empresas cotizadas desde múltiples dimensiones, como el crecimiento del desempeño de la empresa, la calidad de las ganancias, la presión y seguridad de fondos, y la eficiencia operativa; y mediante presentaciones con texto e imágenes resalta posibles puntos de riesgo financiero. Ofrece soluciones técnicas profesionales, eficientes y convenientes para identificar riesgos financieros y establecer alertas de empresas cotizadas, para instituciones financieras, empresas cotizadas, organismos reguladores, etc.

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Responsable: Xiaolang KuaiBao