Diálogo de Ping An de China, Lu Haoyang: Filtrar las fluctuaciones a corto plazo y mantener una asignación firme a activos de renta variable, con mayor inversión futura en el campo de la "tecnología dura"

3月30日讯 de Caixin Media （记者 李婷）Las compañías aseguradoras cotizadas divulgarán de forma escalonada sus informes anuales de 2025, y aparece repetidamente una palabra clave: tecnología dura.

Los datos más recientes de los informes anuales muestran que, a finales de 2025, el peso del tamaño de las inversiones en renta variable de Ping An pasó del 11% de 2024 al 20%, aumentando de forma notable el tamaño de las inversiones en renta variable; el enfoque del sector de inversión se concentró en acciones de alto dividendo y acciones de crecimiento tecnológico. China Life, China Taiping y otras compañías aseguradoras también han indicado de manera explícita en sus informes anuales de 2025 que están posicionándose activamente en ámbitos relacionados con la productividad de nueva calidad.

“La tecnología dura ya se ha convertido en un ámbito de inversión con certidumbre para las futuras inversiones de los fondos de las aseguradoras”. Varios responsables del negocio de inversiones de compañías aseguradoras dijeron al reportero de Caixin Media. Coincidiendo con ese punto de vista, recientemente el reportero de Caixin Media entrevistó al subdirector de inversiones de Ping An, Lu Haoyang, quien también indicó de forma clara: “La tecnología dura es, sin duda, el ámbito prioritario de la futura planificación de inversión de Ping An”.

Caixin Media: ¿Qué opinión tiene sobre la volatilidad reciente de los mercados de capitales? ¿Afectará el ritmo de asignación? Lu Haoyang: Filtrar la volatilidad a corto plazo para mirar el largo plazo; mantenernos firmes en la asignación de activos de renta variable.

A partir del desempeño de 2025 de las distintas aseguradoras cotizadas, se puede ver que la volatilidad de los mercados de capitales se reflejará rápidamente en los resultados. Esto representa un desafío ante una industria que siempre ha preferido el desempeño estable. Varios directivos de aseguradoras se pronunciaron en conferencias de resultados, guiando al mercado para analizar la situación de utilidades de una empresa a un horizonte de ciclo más largo.

Si la volatilidad de los mercados de capitales genera volatilidad en las utilidades de los estados financieros, entonces, en el primer trimestre de 2026, cuando aumente la volatilidad en mercados de capitales como el mercado A-share, ¿afectará eso el ritmo de inversión 2026 de los fondos de las aseguradoras?

Lu Haoyang reconoció que el mercado sí presta mucha atención a este tema, pero para los fondos de las aseguradoras “siempre se mira a largo plazo”. “El tamaño de los fondos de las aseguradoras es grande y la naturaleza del dinero determina que la duración sea larga; eso determina que las instituciones aseguradoras deban ‘mirar largo y hacer largo’”.

“Ping An asignará con firmeza a renta variable”. Lu Haoyang dijo. Sobre cómo manejar la volatilidad a corto plazo, Lu Haoyang ofreció soluciones: primero, ajustar la estructura para adaptarse mejor al mercado a corto plazo, por ejemplo asignar a acciones con alto dividendo; “este tipo de acciones tiene una volatilidad que, de forma innata, es más baja, y además cuenta con flujos de efectivo estables que respaldan dividendos, de modo que en medio de la volatilidad se puede encontrar certidumbre”; segundo, para los ámbitos de crecimiento donde hay apoyo de políticas y certidumbre de crecimiento, “estas acciones de crecimiento pueden filtrar la volatilidad a corto plazo y atreverse más a asignarlas”.

Caixin Media: ¿Qué áreas cuentan con apoyo de políticas y con crecimiento con certidumbre? Lu Haoyang: La tecnología dura, la productividad de nueva calidad y otras industrias son las direcciones prioritarias de planificación futura.

En las entrevistas, Lu Haoyang recalcó una y otra vez que las políticas nacionales alientan las industrias emergentes; ese también es el ámbito que más atrae la atención de los fondos de las aseguradoras: “Invertir los fondos de las aseguradoras debe ‘sincronizarse y resonar’ con el país”.

Durante las dos sesiones de este año, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC) indicó claramente que China impulsará con prioridad seis grandes industrias emergentes como pilares y seis industrias futuras. Entre las seis industrias emergentes como pilares se incluyen: circuitos integrados, aeroespacial, biomedicina, economía de baja altitud, almacenamiento de energía de nueva tecnología y robots inteligentes; y entre las seis industrias futuras se incluyen: tecnología cuántica, fabricación de bioproductos, hidrógeno verde y energía de fusión nuclear, interfaces cerebro-máquina, inteligencia incorporada y 6G. Estas áreas son ámbitos clave para fortalecer la capacidad de “tecnología dura” de China.

Las áreas mencionadas son precisamente la dirección en la que los fondos de las aseguradoras aumentan gradualmente su inversión. En la conferencia de resultados más reciente, el gerente general de Ping An y codirector ejecutivo, Xie Yonglin, ya lo indicó de forma explícita: como capital paciente y capital a largo plazo, los fondos de las aseguradoras están posicionándose activamente en las seis industrias emergentes como pilares y en las seis industrias futuras, apoyando activamente el desarrollo de la productividad de nueva calidad de China. “La inversión de Ping An ya cubre campos de vanguardia como GPU, robots, semiconductores de nueva generación, interfaces cerebro-máquina, etc.”.

Al respecto, Lu Haoyang también señaló que Ping An apoya activamente la innovación tecnológica mediante inversiones de capital y de deuda, participando en la inversión en áreas como la superación de tecnologías “de cuello de botella” y las industrias emergentes estratégicas. “Por ejemplo, en un segmento específico: en la industria nacional importante de semiconductores, el tamaño de la inversión de Ping An ya supera los 10.000 millones; esto es solo una subindustria. En el caso de otras industrias emergentes estratégicas más grandes, el tamaño de la inversión será mayor”.

Según los datos obtenidos por el reportero de Caixin Media, a finales de 2025, Ping An invirtió 11.500 millones en la industria nacional importante de semiconductores, apoyando el desarrollo independiente de la industria nacional de chips; además, en colaboración con destacados administradores de fondos privados, invirtió por vía de capital en ámbitos como IA, semiconductores, robots y biomedicina por más de 10.000 millones, apoyando a toda capacidad el desarrollo de empresas de productividad de nueva calidad.

Caixin Media: ¿En el momento actual, cuáles son las dificultades y puntos de bloqueo al invertir en el ámbito de “tecnología dura”? Lu Haoyang: la inversión de capital en empresas no cotizadas consume mucho; se espera optimizar las políticas para incentivar que los fondos de las aseguradoras se posicionen con mayor intensidad

Aumentar la inversión en “tecnología dura” es la dirección de certidumbre para las inversiones de los fondos de las aseguradoras en el presente y en el futuro. Entonces, ¿existen aún dificultades y puntos de bloqueo para que los fondos de las aseguradoras inviertan?

“En general, con el apoyo de políticas en todos los aspectos, invertir en tecnología dura es bastante fluido”. Lu Haoyang dijo.

Pero también reconoció que, al realizar inversiones de capital en empresas de tecnología dura no cotizadas, aún se enfrenta a que los factores de riesgo asociados son relativamente altos en cuanto a solvencia: “esto implica un consumo de capital bastante grande para las compañías aseguradoras”.

En conjunto, en los últimos dos años, el regulador ha optimizado en múltiples ocasiones las políticas relacionadas con la solvencia. En 2023, el regulador publicó el “Aviso sobre la optimización de los estándares de supervisión de la solvencia de las compañías de seguros”. En ese caso, para las compañías de seguros que invierten en acciones componentes del índice CSI 300, el factor de riesgo se ajustó de 0,35 a 0,3; y para las inversiones en acciones ordinarias listadas en el STAR Market, el factor de riesgo se ajustó de 0,45 a 0,4.

En 2025, el regulador optimizó nuevamente las políticas y publicó el “Aviso sobre el ajuste de los factores de riesgo de los negocios relevantes de las compañías de seguros”. Para las compañías de seguros que mantienen acciones componentes del CSI 300 y acciones componentes del índice CSI Dividend & Low Volatility 100 durante más de tres años, el factor de riesgo se redujo de 0,3 a 0,27; para las compañías de seguros que mantienen acciones ordinarias listadas en el STAR Market durante más de dos años, el factor de riesgo se redujo de 0,4 a 0,36.

Sin embargo, la optimización de las políticas se aplica a las empresas cotizadas. Para la inversión de compañías aseguradoras en empresas no cotizadas de industrias estratégicas emergentes, el factor de riesgo se ha mantenido en 0,4.

Lu Haoyang dijo que, actualmente, tanto el regulador como las instituciones aseguradoras están haciendo esfuerzos para estudiar en conjunto; se espera que, cuando los fondos de las aseguradoras apoyen los ámbitos prioritarios del país y la productividad de nueva calidad, puedan existir ciertos descuentos en medición de riesgos, de modo que los fondos de las aseguradoras aumenten la intensidad de su planificación de “tecnología dura”.

“Además, invertir en tecnología dura también elevará los requisitos para los propios fondos de las aseguradoras. Las industrias emergentes estratégicas y las industrias relacionadas con la productividad de nueva calidad tienen requisitos muy altos para la capacidad de inversión del equipo inversor de las compañías aseguradoras, la capacidad de gestión post-inversión y la capacidad de gestión de riesgos, entre otros. Necesitamos optimizar continuamente el equipo inversor y mejorar las capacidades relevantes”. Según Lu Haoyang, “durante un periodo de tiempo muy largo en el futuro, Ping An sin duda aumentará su planificación de tecnología dura”.

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