XianSheng Pharmaceuticals 2025 resultados destacados, áreas a mejorar para alcanzar el objetivo de mil millones

Pregunta a la IA · ¿Cómo acelerará Zhou Yunshu el despliegue internacional de la empresa tras asumir el cargo?

Imagen de archivo.

En primer mensaje, la farmacéutica Xiansheng logra resultados sobresalientes en 2025; con un objetivo de 100.000 millones, faltan por corregir sus deficiencias

Wang Lin

En 2025, Xiansheng Pharma entregó el estado de resultados anual más destacado de los últimos años.

El 25 de marzo por la noche, Xiansheng Pharma (02096.HK) publicó su informe de resultados anuales de 2025. En el conjunto de 2025, la compañía registró unos ingresos por operaciones de 7.731.000 millones de yuanes, con un aumento interanual del 16,52%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa fue de 1.344.000 millones de yuanes, con un aumento del 86,15% interanual; el beneficio neto ajustado fue de 1.280.000 millones de yuanes, con un aumento del 27,1% interanual. Los ingresos de medicamentos innovadores alcanzaron 6.304.000 millones de yuanes, con un aumento del 27,9%, superando el 80% de la proporción sobre los ingresos totales, llegando al 81,5%.

En el contexto general de que, en la industria farmacéutica nacional, la transformación hacia la innovación se profundiza de manera continua, el espacio de beneficios de los genéricos se reduce sin cesar y la contención de costos del seguro médico se vuelve una práctica habitual, Xiansheng Pharma, gracias a su planificación innovadora de años y a la implementación comercial, ha logrado un crecimiento alto de ingresos y beneficios a la vez, completando la transición estratégica de una empresa de genéricos a una empresa farmacéutica innovadora.

Cabe destacar que, además del anuncio de resultados, también se dio a conocer otro cambio de personal importante: el fundador de la compañía, Ren Jinsheng, deja el cargo de director ejecutivo (CEO) y seguirá desempeñándose como presidente para controlar la dirección estratégica; Zhou Yunshu, un experto con amplia trayectoria en la industria farmacéutica, toma el relevo. En la reunión de resultados del 26 de marzo, Zhou Yunshu publicó oficialmente los objetivos para 2026: ingresos por operaciones con un crecimiento interanual del 30%, desafiando los 10.000 millones de yuanes; beneficio neto ajustado con un crecimiento interanual del 30%, alcanzando los 1.600.000.000 yuanes.

Estos objetivos, sumamente ambiciosos, no solo reflejan la confianza de la dirección en el desarrollo de la compañía, sino que también implican múltiples presiones derivadas de la competencia en la industria y del desarrollo propio.

Crecimiento alto tanto en ingresos como en beneficios

En 2025, Xiansheng Pharma se deshizo por completo del arrastre que habían representado los resultados del negocio de genéricos en el periodo anterior. Todos los indicadores financieros clave de la empresa lograron un crecimiento estable y de alta calidad, y en general la compañía entró en una nueva etapa de desarrollo.

En el lado de los ingresos, la facturación anual de la compañía superó la marca de 7.700 millones de yuanes, llegando a 7.731.000 millones de yuanes, con un aumento del 16,52% interanual. La tasa de crecimiento mejoró aún más frente a 2024, y la escala de ingresos continuó expandiéndose.

Los ingresos del grupo provienen principalmente de los campos terapéuticos en los que la empresa se enfoca. En concreto, el área de neurociencia registró 2.753.000 millones de yuanes, el 35,6% de los ingresos totales, con un aumento interanual del 26,6%; el área de oncología registró 1.987.000 millones de yuanes, el 25,7% de los ingresos totales, con un aumento interanual del 53%; el área de autoinmunidad registró 1.892.000 millones de yuanes, el 24,5% de los ingresos totales, con un aumento interanual del 4,5%; y en otras áreas se alcanzaron 1.099.000 millones de yuanes, el 14,2% de los ingresos totales, con una disminución interanual del 18,7%.

En cuanto al beneficio, el desempeño fue aún más impresionante: el beneficio atribuible a los accionistas con derechos sobre el patrimonio alcanzó 1.344.000 millones de yuanes, con un aumento interanual del 86,15%, casi el doble. El beneficio neto ajustado atribuible a los accionistas con derechos sobre el patrimonio fue de 1.280.000 millones de yuanes, con un aumento del 27,1%.

El alto crecimiento de ingresos y beneficios de Xiansheng Pharma en 2025 se debió principalmente a dos factores centrales: primero, la proporción del negocio de medicamentos innovadores siguió aumentando. Los medicamentos innovadores, con un margen bruto alto, sustituyeron a los genéricos, de menor margen, convirtiéndose en la fuente central de ingresos; en general, el margen bruto total mejoró significativamente. Segundo, el efecto de escala de la compañía se fue haciendo gradualmente más evidente. A esto se sumaron los ingresos por licencias de BD (Business Development, desarrollo comercial) del exterior y el aumento del tamaño del beneficio por la inversión dentro de las ganancias y pérdidas no recurrentes, lo que incrementó la escala de utilidades.

La situación financiera también fue sólida. A finales de 2025, el efectivo neto procedente de actividades operativas fue de 2.014.000 millones de yuanes, frente a 1.391.000 millones de yuanes en el mismo periodo del año anterior. Principalmente fue debido al aumento de los ingresos por licencias autorizadas recibidas en 2025. La compañía contaba con efectivo y equivalentes de efectivo por 3.512.000 millones de yuanes, mientras que en el periodo comparable anterior era de 1.953.000 millones de yuanes. La razón de liquidez corriente (calculada como activos corrientes totales divididos entre pasivos corrientes totales) fue del 220,9%, frente al 201,3% del año anterior; el ratio de apalancamiento (calculado como pasivos totales divididos entre activos totales) fue del 36,1%, frente al 38,5% del año anterior.

La proporción de ingresos de medicamentos innovadores supera el 80%

En cuanto a la estructura del negocio, los resultados de la transformación innovadora de Xiansheng Pharma se materializaron: los medicamentos innovadores sustituyeron a los genéricos como fuente principal de ingresos. Esta es también la lógica central de su alto crecimiento en el desempeño.

Los datos muestran que en 2025, el negocio de medicamentos innovadores de Xiansheng Pharma generó ingresos por 6.304.000 millones de yuanes, con un aumento del 27,9%, y la proporción sobre los ingresos totales se disparó hasta el 81,5%, mejorando además el 74,3% de 2024. En esencia, se completó la transición desde la empresa líder de genéricos hasta una empresa de medicamentos innovadores. Al revisar el pasado, la proporción de ingresos por medicamentos innovadores de la compañía aumentó desde el 45% de 2020 hasta consolidar su posición dominante. En cinco años, el crecimiento duplicó la cifra, estableciendo la posición predominante del negocio innovador.

Al cierre de 2025, el número de medicamentos innovadores comercializados se amplió a 10, formando una matriz de productos que cubre cuatro áreas principales: neurociencia, oncología, autoinmunidad y enfermedades infecciosas. En ese conjunto, como el mayor bloque de negocios, el área de neurociencia sigue contando con la serie Sinbixin (先必新) como producto central que apoya el bloque. El Keweike (科唯可), aprobado para su comercialización en China el 17 de junio de 2025, se ha convertido en un nuevo motor de crecimiento de este segmento, para tratar a pacientes adultos con insomnio caracterizado por dificultad para conciliar el sueño y dificultad para mantenerlo, y no se ha clasificado como medicamento sujeto a control de fármacos psicotrópicos.

La oncología es el segundo bloque de ingresos actual de Xiansheng Pharma. El sustento de los resultados de este segmento ya no se limita a un solo producto antiguo. Además de Endu (恩度), Enzeshu (恩泽舒) fue aprobado para comercialización en junio de 2025 y, en el año de su lanzamiento, entró en la lista de seguro médico nacional. Enlituo (恩立妥) fue aprobado para comercialización en junio de 2024 y, en noviembre de ese mismo año, se incorporó a la lista de seguro médico nacional. Ambos productos nuevos se comercializaron rápidamente, impulsando un estallido de resultados en este segmento.

La autoinmunidad es el tercer bloque de ingresos, aunque su crecimiento se ha estancado, con un aumento interanual solo del 4,5%. Los ingresos de este segmento todavía dependen principalmente del producto antiguo Aidesin (艾得辛) aprobado en 2012: el primer fármaco de la clase imidazoloquinonamida en el mundo en ser aprobado, el aclamado alrelmod? (艾拉莫德). Aunque tiene un lugar en el tratamiento de la artritis reumatoide de tipo activo, enfrenta presiones dobles por la compra centralizada (集采) y por competidores. Por ello, el impulso de crecimiento del segmento es insuficiente.

En el área de enfermedades infecciosas, el producto es Xinnuoxin (先诺欣). En julio de 2024, la aprobación condicional se convirtió en una aprobación ordinaria, convirtiéndose en el primer fármaco oral innovador contra la COVID-19 en China en recibir aprobación ordinaria.

Además de la expansión sostenida de productos innovadores, gracias al modelo de doble motor impulsado por I+D propia y BD, los ingresos netos por valor razonable de autorizaciones externas y de la cartera de inversiones aumentaron de manera significativa, convirtiéndose en otro impulsor importante del crecimiento del desempeño.

Desde 2025, la compañía ha logrado que 4 fármacos de su cartera sean autorizados externamente, incluyendo: SIM0500 (BCMA/CD3/GPRC5D, triple anticuerpo) y la firma de un acuerdo de selección de derechos de licencia con AbbVie; SIM0505 (CDH6ADC) y la colaboración con NextCure; SIM0613 (LRRC15ADC) y la colaboración con Ipsen; SIM0709 (TL1A/IL-23, doble anticuerpo) y la colaboración con Boehringer Ingelheim. Estas colaboraciones no solo han aportado pagos iniciales de hitos por varios cientos de millones de yuanes, sino que también validan el valor de su plataforma de investigación y desarrollo.

La innovación en I+D es la competencia central de una farmacéutica. En 2025, Xiansheng Pharma siguió incrementando de manera sostenida la inversión en I+D. El gasto en I+D fue de 2.076.000 millones de yuanes, con un aumento del 35,6%, y representó el 26,8% de los ingresos totales. En los últimos diez años, la inversión acumulada en I+D ha superado los 10.000 millones de yuanes.

Los desafíos detrás de los ingresos de 100.000 millones

El 25 de marzo por la noche, junto con el anuncio de resultados de 2025, también se publicó un anuncio de cambio de director ejecutivo. El fundador de Xiansheng Pharma, Ren Jinsheng, deja el cargo de CEO. Continuará como presidente y director ejecutivo. Zhou Yunshu asume oficialmente como el nuevo director ejecutivo.

En este anuncio de nombramiento, Xiansheng Pharma dedicó una gran parte a presentar el currículum de Zhou Yunshu: más de 30 años de experiencia en el ámbito de I+D y comercialización en la industria farmacéutica. De agosto de 2022 a octubre de 2025, fue asesor a tiempo completo de Sinhda Bio; principalmente responsable de brindar orientación profesional para la estrategia de mercado y la comercialización de Sinhda. De agosto de 1995 a julio de 2021, trabajó en Innovex Pharma (恒瑞医药) en varios cargos, incluyendo entre otros, miembro del departamento de comercio exterior, jefe de departamento de desarrollo y subdirector, subgerente general, gerente general y presidente.

En la reunión de resultados del 26 de marzo, Zhou Yunshu también publicó oficialmente los objetivos para 2026: ingresos por operaciones con un crecimiento interanual del 30%, desafiando los 10.000 millones de yuanes; beneficio neto ajustado con un crecimiento interanual del 30%, alcanzando los 1.600.000.000 yuanes. También proyectó aún más hacia 2030: ingresos que superen los 20.000 millones de yuanes y beneficio neto ajustado que supere los 3.000 millones de yuanes, con inversión en I+D de más de 4.000 millones de yuanes.

Dijo que se espera que los 10 medicamentos innovadores actuales de Xiansheng Pharma alcancen ventas pico totales que superen los 15.500 millones de yuanes; sumado a los nuevos productos que se lancen posteriormente y la introducción de BD, se prevé que puedan respaldar el crecimiento a mediano y largo plazo del desempeño de la compañía.

La dirección ha dividido esos 10 medicamentos innovadores en 5 productos base de crecimiento estable y 5 nuevos productos que se encuentran en una etapa de expansión acelerada de ventas. Entre ellos, Endu, Aidesin, Envida, Sinbixin (inyección) y Xinnuoxin se clasifican como los de crecimiento estable, con ventas pico totales de aproximadamente 7.000 millones de yuanes; Keseilara, Enlituo, Keweike, Sinbixin (tabletas) y Enzeshu se clasifican como los de expansión acelerada, con ventas pico totales de aproximadamente 8.500 millones de yuanes. En particular, el nuevo fármaco para tratar el insomnio de nueva generación “Keweike” y el primer medicamento para el cáncer de ovario resistente al platino desarrollado en China “Enzeshu”: el primero tiene atributos de consumo, mientras que el segundo llena un vacío clínico.

Las autorizaciones externas también se han convertido en una nueva fuente de crecimiento de ingresos para Xiansheng Pharma. Según lo divulgado en la reunión de resultados, en 2025 la compañía recibió en total pagos iniciales y pagos por hitos por licencias externas por 154 millones de dólares estadounidenses; de esos, alrededor de 63,5 millones de dólares estadounidenses ya se reconocieron como ingresos ese mismo año. En la reunión, la dirección indicó que se pueden lograr autorizaciones externas de manera rutinaria con más variedades de alta calidad, lo que aportará un nuevo impulso al crecimiento de la compañía.

Sin embargo, el desafío tampoco debe subestimarse. Aunque Xiansheng Pharma cuenta con más de 60 fármacos innovadores en su cartera, la gran mayoría aún se encuentra en etapas tempranas de ensayos clínicos. Si la compañía podrá replicar el éxito anterior, aún es una incógnita. Además, la eficiencia del gasto en I+D todavía está por detrás en comparación con las principales empresas de innovación farmacéutica.

Aunque la matriz de productos de medicamentos innovadores se va completando, la concentración de la estructura de productos sigue siendo relativamente alta. El crecimiento del desempeño depende en exceso de un pequeño número de productos centrales del área de neurociencia: los ingresos del área de neuro superan el 35% de los ingresos totales, y la contribución del desempeño de un área y un producto único representa una proporción alta. La tasa de crecimiento del segmento de autoinmunidad se ha desacelerado; en 2025 solo creció un 4,5% interanual, y aún depende principalmente del producto central “Aidesin”. En comparación con el panorama de las principales empresas de innovación farmacéutica en China, que tienden a un diseño equilibrado en múltiples vías y un impulso sinérgico, la diversificación de productos de Xiansheng Pharma aún es insuficiente y la equidad del negocio necesita mejorar aún más.

En el mercado actual de medicamentos innovadores en China, la competencia es cada vez más intensa y la contención de costos del seguro médico continúa avanzando. El “salir al extranjero” se ha convertido en una ruta importante para que las empresas de medicamentos innovadores rompan el cuello de botella del crecimiento. En 2025, el crecimiento del desempeño de Xiansheng Pharma se basó principalmente en el mercado nacional. La proporción de ingresos procedentes del mercado exterior es baja. En comparación con empresas líderes como Innovex Pharma, BeiGene (百济神州) y otras, la brecha en internacionalización es evidente.

A medida que la proporción del negocio de medicamentos innovadores siga aumentando, el negocio de genéricos de Xiansheng Pharma continuará reduciéndose. Aunque la compañía ya ha ido separando los negocios de genéricos de bajo margen, el negocio existente aún enfrenta riesgos de compresión de beneficios. Los problemas heredados, como la conexión de negocios durante el periodo de transición y la integración de recursos, podrían generar cierta carga sobre la eficiencia general de la operación.

Ante oportunidades y desafíos, en el informe de resultados de 2025, Xiansheng Pharma indicó que en 2026 impulsará con firmeza la implementación de la estrategia de innovación 2.0, centrando el diseño de la cartera en “diferenciación y mayor eficacia”, y promoverá activamente el despliegue global y el desarrollo clínico en el extranjero. En el contexto de la optimización continua de políticas, avances tecnológicos y una profundización de la cooperación internacional, el grupo acelerará la transformación de los medicamentos innovadores desde la investigación y el desarrollo hasta los ensayos clínicos y el mercado, seguirá mejorando el valor clínico y la competitividad global de los productos, y seguirá brindando a más pacientes opciones de tratamientos innovadores seguros y eficaces.

Tal como dijo Zhou Yunshu en la reunión de resultados: “El objetivo de 2026 es muy desafiante. Los cambios en la industria farmacéutica se producen día a día. Debemos lograr un crecimiento rápido para realmente avanzar. La experiencia y el éxito del pasado no representan el futuro. Solo aprendiendo sin cesar, transformándonos sin cesar y trabajando juntos, lograremos un desarrollo rápido de la empresa.”■