De "apoyo de cien mil millones" a "Nuevo Pimm": el camino de la actualización de la fabricación china detrás de la historia de Pinduoduo

¿Pregunta a la IA · Por qué Pinduoduo sigue apostando fuerte por inversiones en la cadena de suministro cuando sus ganancias caen?

(Artículo de Zhang Zhifeng, Observador.com)

Cuando la fabricación en China ya no se conforma con expandirse en escala, y pasa a perseguir la creación de valor; cuando las plataformas de comercio electrónico dejan de perseguir ganancias de corto plazo y pasan a profundizar en los fundamentos de la industria, tal vez sea precisamente un paso histórico con el que la cadena industrial de China avanza hacia la parte alta de la cadena de valor global.

El 25 de marzo por la noche, el Grupo Pinduoduo publicó su informe financiero del cuarto trimestre de 2025 y del año completo.

Según el informe, los ingresos totales del cuarto trimestre de 2025 alcanzaron 1239.12 mil millones de yuanes, un aumento del 12%; los ingresos totales del año completo fueron 4318.46 mil millones de yuanes, un aumento del 10%.

En comparación con los datos del informe financiero, lo que más atrae la atención del mercado es que la empresa, al mismo tiempo, anunció una actualización estratégica: la creación de la empresa de marca propia “nuevo PinM”, con una primera inyección de 150 mil millones de yuanes; la empresa planea invertir 1000 mil millones de yuanes en tres años, integrar los recursos de la cadena de suministro global de Pinduoduo y Temu y promover que la fabricación china dé el salto hacia el nivel más alto de la cadena de valor global.



Una serie de acciones como esta marca que la estrategia de “recrear Pinduoduo en tres años” planteada en la junta de accionistas de Pinduoduo en diciembre del año pasado se ha puesto oficialmente en marcha. En la conferencia telefónica sobre los resultados financieros, el presidente co-director y CEO co-director de la empresa, Zhao Jiazhen, dijo: “2026 marca el punto de partida de nuestro avance hacia el siguiente tramo de diez años. Al iniciar un nuevo capítulo, la inversión en cadena de suministro será nuestra dirección estratégica más firme”.

**La lógica de concesión de beneficios detrás del informe financiero** 

Lo que vale la pena observar es que, mientras Pinduoduo crece en ingresos, sus ganancias presentan una caída.

La utilidad neta atribuida a los accionistas ordinarios en el cuarto trimestre de 2025 fue de 245.41 mil millones de yuanes, una disminución del 11% interanual; la utilidad neta del año completo fue de 993.65 mil millones de yuanes, una disminución del 12%.

Pero en realidad, este cambio no resulta inesperado: es el resultado inevitable de un ajuste estratégico. Los gastos de ventas y marketing en 2025 alcanzaron 1252.88 mil millones de yuanes, un aumento del 13%; los gastos de I+D fueron 164.96 mil millones de yuanes, un aumento del 30%.

El incremento de estos dos tipos de gasto se destinó principalmente al extremo de la cadena de suministro: el primero, como subsidios dirigidos a comerciantes y consumidores, apoyo de tráfico, promoción de mercado, etc.; el segundo, como inversiones tecnológicas, por ejemplo, herramientas digitales para la cadena de suministro, sistemas de datos de los clústeres industriales, etc.



Como señaló la dirección de la empresa en el informe financiero: “El entorno externo y el panorama competitivo están experimentando cambios rápidos. Para satisfacer las necesidades en constante evolución de los consumidores, debemos seguir explorando y aumentar la intensidad de las inversiones. Estas inversiones tienen un horizonte de largo plazo y tendrán un impacto profundo en nuestro desempeño financiero”.

La estrategia de “subsidios de mil millones” es precisamente la expresión central de esta lógica de inversión. Desde que se lanzó en abril de 2025, la estrategia, mediante acciones especiales como “Duo Duo buenas especialidades”, “oferta de nueva calidad” y “comercio electrónico hacia el oeste”, ya ha cubierto más de cien clústeres industriales en todo el país.

Entre ellos, “Paquetes al pueblo” se construye en más de 10 provincias y ciudades mediante inversión/subsidio de la plataforma para centros de transferencia a nivel de condado y puntos de recolección a nivel de aldea, extendiendo el servicio de mensajería a aldeas remotas. Esto activa aún más el potencial de consumo rural, impulsa la equidad en consumo entre ciudad y campo, consolida la base del mercado interno, y promueve la implementación coordinada de “hacer crecer el pastel” y “repartir bien el pastel”.



Hace poco, Pinduoduo implementó el envío gratuito al pueblo, integrando las zonas rurales remotas en la “zona de envío gratis”. (Foto de Zhang Chenhao) 

A través de una serie de medidas, Pinduoduo continúa otorgando beneficios al sector de la industria: desde la reducción de comisiones, la optimización de la asignación de tráfico, hasta la inversión en infraestructura básica, formando un sistema integral de apoyo que cubre ambos extremos, la producción y el consumo.

**El salto de valor de “nuevo PinM”** 

El mismo día en que se publicó el informe financiero, Pinduoduo anunció oficialmente que la empresa especializada “nuevo PinM” ya se ha establecido en Shanghái. Esta iniciativa se considera el primer despliegue importante de la estrategia de Pinduoduo de “apostar fuerte por la cadena de suministro de China”.

Según se dio a conocer, “nuevo PinM” integrará los recursos de la cadena de suministro global de Pinduoduo y Temu. A través de un modelo de marca propia, incubará de manera sistemática una matriz de marcas orientada a mercados diversos. Se enfocará en tres medidas principales: establecer una empresa especializada, invertir 1000 mil millones de yuanes en tres años y cubrir integralmente los clústeres industriales nacionales, además de lanzar soluciones de fabricación a medida; formar un equipo profesional para profundizar en los clústeres industriales y ofrecer soluciones integrales de productos, tecnología y marketing; y lanzar una solución para la internacionalización de marcas en todas las direcciones, brindando escolta para que los clústeres industriales salgan al exterior.

Analistas señalaron que el valor central del modelo de marca propia reside en que las empresas manufactureras pueden salir del dilema de bajo valor añadido de la fabricación por encargo y la etiqueta de terceros, y pasar a tener el control sobre la definición del producto, el poder de fijar precios y la capacidad de control del canal. Apoyándose en los datos de consumo para retroalimentar el diseño y desarrollo, se logra una transformación de un paradigma de “producir para pedidos” a “crear para las necesidades”.



Tras esta transición estratégica, desde la perspectiva de la propia empresa, es una continuidad clara y progresiva de la estrategia anterior de “subsidios de mil millones”; elevando aún más el punto de vista, es también un cambio histórico de la cadena de suministro de China desde “exportar capacidad de producción” (basada en la ventaja de escala de la cadena de suministro, con salida de productos) hacia “exportar capacidad industrial” (una salida global de capacidades de extremo a extremo de marca, I+D, estándares y cadena de suministro).

Durante los últimos tres años, Temu amplió su negocio hasta más de 90 países alrededor del mundo, pero principalmente se apoyó en la ventaja de escala de la cadena de suministro de China.

“nuevo PinM” va un paso más allá: mediante el modelo de marca propia, incuba de manera sistemática una matriz de marcas para diferentes mercados, promoviendo la actualización de la fabricación china desde la producción por encargo hacia la creación de marcas.

**De los bolsos para estudiantes de Shaodong al cambio de clúster industrial hacia café de Pu’er** 

En Shaodong, provincia de Hunan, la localidad produce más del 70% de las mochilas/bags para estudiantes del país. Sin embargo, durante mucho tiempo quedó atrapada en la situación de “competencia por homogeneización”.

El equipo de Pinduoduo se instaló en el clúster industrial. Con base en grandes datos de consumo, guió a las empresas para desarrollar líneas de productos diferenciadas, y en conjunto con recursos de diseño creó la marca pública regional “Pueblo de las mochilas”. Además, mediante el apoyo de tráfico exclusivo y la entrega de estándares de control de calidad, ayudó a múltiples fábricas a establecer matrices de marcas propias, logrando el salto de la fabricación por encargo y pegado de etiquetas hacia la gestión de marca.

Rutas de transformación similares se están implementando en distintas zonas: el clúster del café de Pu’er en Yunnan, con el apoyo de “Duo Duo buenas especialidades”, estableció un sistema de plantación estandarizada y trazabilidad, y lanzó sub-marcas de productos premium; el clúster de prendas de plumón en Pinghu, Zhejiang, aprovechó la tendencia detectada por la plataforma para desarrollar líneas de productos para cuatro estaciones, y en conjunto con diseñadores creó marcas enfocadas en categorías específicas; el sector de aparejos de pesca en Weihai, Shandong, incorporó capacidades de diseño industrial para construir un sistema de marcas de equipos profesionales.



En el último año, “Duo Duo buenas especialidades” llegó a más de cien zonas de origen agrícola, impulsando un desarrollo sostenido a largo plazo de las industrias de productos agrícolas especiales. (Foto de Min Shan) 

Estas prácticas, en conjunto, dibujan un nuevo panorama de actualización del clúster industrial: “I+D impulsada por datos - estandarización que habilita la producción - reconfiguración del valor mediante marcas”.

El subinvestigador de la Academia de Investigación del Ministerio de Comercio, Hong Yong, señaló en numerosas ocasiones: “Al construir ventajas de marca, los productos pueden formar capacidades de diferenciación y de fijación de precios con prima, pasando de la competencia por precio a la competencia por valor e impulsando al clúster industrial a salir del escenario de competencia homogénea”.

**Significado estratégico nacional de la cadena de suministro** 

Además de la capacidad de construcción de marcas, Pinduoduo también se ha decidido a construir su propia marca propia, y depende en mayor medida de su profundo impacto arraigado en la cadena industrial, desde aguas arriba hasta aguas abajo.

En el contexto de ajustes profundos en el panorama del comercio global, mantener la resiliencia y la seguridad de la cadena de suministro industrial se ha convertido en una consigna central para el desarrollo y la seguridad coordinados a nivel nacional.



La seguridad de la cadena de suministro no solo se relaciona con que las etapas clave sean autónomas y controlables; también involucra la modernización y mejora de las bases industriales, el nivel de modernización de la cadena industrial y la eficiencia de la fluidez del gran ciclo interno. Las estrategias nacionales como “País manufacturero fuerte”, “Renacimiento rural” y “China digital” colocan las capacidades de la cadena de suministro en una posición clave.

Las prácticas de Pinduoduo de “apostar fuerte por la cadena de suministro de China” encajan de manera multidimensional con la estrategia nacional: al apoyarse en la acción “Paquetes al pueblo” para mejorar el sistema comercial a nivel de condado, reforzar los “vasos capilares” de logística rural y servir al renacimiento rural y la expansión del consumo interno; al aprovechar los datos para habilitar la transformación digital de las industrias tradicionales, respondiendo a los requisitos de desarrollo de “productividad de nueva calidad”.

En Fenghu, condado de Baoji, provincia de Shaanxi, el centro de logística común a nivel de condado coordina con 71 estaciones tipo refugio/estaciones de aldeas. Cada estación procesa en promedio más de cien paquetes por día. Este ejemplo es una microimagen de cómo las acciones de la empresa se integran en la construcción de infraestructura básica de la cadena de suministro del país.

Estos movimientos reflejan que la inversión de Pinduoduo en cadena de suministro ya no se limita a una simple conducta comercial, sino que se extiende a la creación de valor social.

Pinduoduo sabe bien que, para lograr un crecimiento estable de su negocio tanto en el país como en el extranjero, la base sigue siendo el sistema completo de la industria manufacturera de China.

Como dijo Zhao Jiazhen en el informe financiero: “En los últimos tres años, el rápido crecimiento de Temu fue el salto clave impulsado por los dividendos de la cadena de suministro industrial de China, y también creó una nueva oportunidad para la actualización y reinvención de la cadena de suministro nacional. En 2026, la cadena de suministro nacional entra en una ventana clave para la transición y actualización”.

Esta es también una oportunidad nueva para que la empresa impulse la industrialización hacia la marcas de los clústeres mediante “nuevo PinM”, y ayude a que la fabricación china ascienda hacia lo medio-alto de la cadena de valor global.

**El camino por delante y los desafíos** 

Hay que señalar que, aunque el futuro de la estrategia “nuevo PinM” es amplio, los desafíos que tendrá que enfrentar no deben subestimarse.

La marca de cadena de suministro requiere inversión a largo plazo. Además, al aumentar la incertidumbre del entorno del comercio global, se añaden variables para el negocio transfronterizo. Asimismo, el modelo de autogestión hará que Pinduoduo pase de ser un actor de plataforma a convertirse en un participante directo, enfrentándose a desafíos de gestión de cadena de suministro más complejos.



Sin embargo, por los datos del informe financiero y la planificación estratégica, parece que Pinduoduo ya está preparada. A finales de 2025, el total de caja, equivalentes de caja e inversiones a corto plazo de la empresa alcanzó 4223 mil millones de yuanes, y su flujo de caja abundante ofrece una garantía sólida para su transformación estratégica.

En el contexto de la era de la competencia entre grandes potencias y de la actualización de la industria, la decisión de Pinduoduo de apostar con todo por la cadena de suministro de China con dinero real y no solo en el discurso, tal vez explore una nueva ruta para la transformación y actualización de la industria manufacturera de China.

De “subsidios de mil millones” a “nuevo PinM”, la evolución estratégica que hay detrás de todo ello también constituye un capítulo importante de la gran narrativa de la economía china que transita desde el crecimiento de alta velocidad hacia el desarrollo de alta calidad.