【Fundador redacta】La corrección en la valoración impulsada por la geopolítica se adelantó, ¡el momento clave ya ha sido revelado!

Este contenido se incluirá simultáneamente en el Boletín de Inversión de abril〈Introducción del fundador〉 publicado el 2026.03.27

Queridos a todos,

En la introducción del boletín de marzo, indicamos que** el precio del petróleo se convertirá en el factor clave que afecte la liquidez y el nivel de participación**, y advertimos que cuando el precio del WTI se sitúe por encima de 70 dólares / barril, podría provocar que «la Fed retrase los recortes de tasas, aumente la probabilidad de retroceso del mercado y sea necesario reducir las posiciones». Luego, el conflicto entre EE. UU. e Irán se intensificó, el precio del petróleo subió rápidamente: el WTI de Texas (West Texas) aumentó 35.9%, mientras que el oro se vio impactado por el aumento de las tasas reales y cayó -13.7%. Y bajo la prolongación de la guerra entre EE. UU. e Irán, las acciones, divisas, bonos y el oro en marzo mostraron el escenario de «todos por igual»; el índice del dólar subió, el capital con perfil de riesgo huyó en masa y la corrección de valuaciones llegó con anticipación.

Nota: El 2/28 y el 3/1 coincidieron con días festivos; el periodo de estadísticas se adelantó al último día hábil más cercano para calcularlo.

Si deseas conocer con mayor profundidad nuestra visión sobre cada periodo, además del informe, el equipo de investigación acompañará a todos este año con una modalidad de perspectivas trimestrales y charlas temáticas; el 3/31 será Ralice quien dé inicio, y compartirá contigo la recalibración de activos ante la escalada de los conflictos geopolíticos y la intensificación de las preocupaciones por la IA. ¡Te invitamos a unirte!

I. La reacción actual del mercado se mantiene en la corrección de valuación; aún no reacciona al impacto de los fundamentos

Desde febrero, observamos que, ya sea 13F, posiciones de grandes operadores o flujos de capital hacia ETF, puede verse que el dinero se mueve hacia la «industria de energía» de manera concentrada. Al mismo tiempo, algunos datos de inflación también comienzan a moverse. En las cifras detalladas del ISM manufacturero publicadas el 3/2, el indicador más clave, «índice de precios de materias primas», pasó de 59 a 70.5 de forma marcada; prácticamente todos los compradores (PMI) reflejaron el aumento de precios. El 3/18, antes de la reunión de la Fed, también se publicó el PPI, un alza del tercer mes consecutivo en términos mensuales; esto provocó la caída de la bolsa estadounidense. Y lo más importante es que dichos datos todavía no incorporaron por completo el impacto posterior al conflicto entre EE. UU. e Irán, lo que profundiza la preocupación del mercado por el incremento del estrés inflacionario en el futuro.

Los cambios en las expectativas de inflación también se transmiten rápidamente al mercado de tasas. Aunque la Fed, en la reunión, recalcó en múltiples ocasiones que «seguimos observando; la incertidumbre es alta», el mercado ya ha recortado de manera clara la probabilidad de recortes de tasas para este año, e incluso comenzó a reflejar la expectativa de que bancos centrales de Europa, Reino Unido y Canadá se orientarán a subidas de tasas.

Según lo observado en este momento, el mercado empieza a dirigirse hacia la fase inicial del conflicto entre Rusia y Ucrania; la corrección se concentra principalmente en los ajustes de valuación en el ámbito de «inflación» y «tasas». Sin embargo, hasta ahora, aún no se ha visto una mayor incorporación a los fundamentos en el nivel de ganancias empresariales, lo que muestra que el mercado todavía está estableciendo esta ronda de impacto como un «evento de corto plazo». El IEA también liberó rápidamente reservas estratégicas de petróleo, controlando el déficit real de oferta en alrededor de 3% ~ 5%, y anticipando que el impacto se mantendrá por un periodo de aproximadamente un trimestre.

II. ¿Aparece una doble debacle de Davis: primero se corrige inflación > tasas > fundamentos económicos?

En cuanto a si esta vez evolucionará hacia un «doble golpe de Davis» en el que «la valuación» y «los fundamentos» se ajusten al mismo tiempo: seguimos pensando que, en comparación con la guerra entre Rusia y Ucrania, el escenario actual es relativamente protegido,

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