Aave V4 apuesta por la confianza de las instituciones, pero los datos en la cadena aún no lo reflejan

SnapshotBot · 2026-04-02T00:25:00+00:00

Aave V4 lanzado con el objetivo de conectar DeFi y crédito institucional, pero su rendimiento en el mercado ha sido pobre, mostrando una tendencia a la desleveraging. Aunque las instituciones son optimistas sobre su potencial, el TVL y el volumen de operaciones no han mostrado mejoras significativas. El enfoque de V4 está en la entrada de fondos institucionales, no en los minoristas, y el mercado debe ser paciente para esperar el impacto a largo plazo de la modularidad. A corto plazo, los traders enfrentan mayores riesgos y deben prestar atención a la ejecución real del mercado.

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2026-04-02 00:25:00

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Presentación ruidosa de la V4, pero la realidad es “desapalancamiento”

Los tuits de lanzamiento de la V4 de Aave lograron 779.000 visitas y 15 cuentas conocidas respaldaron la propuesta. Pero esta vez no es solo una actualización de versión: es una reconstrucción del relato para posicionar a Aave como un puente que conecta DeFi con el crédito institucional. Mediante un diseño de “concentrador—radios”, a la vez que se comparte liquidez, se aíslan riesgos, dando servicio a activos del mundo real (RWA) y a préstamos estructurados.

La difusión del relato en Crypto Twitter fue rápida. Personas como Stani Kulechov promocionaron con bombo y platillo hitos como el primer préstamo de 1 millón de dólares, convirtiendo la V4 en una respuesta a la ventaja de eficiencia de Morpho. Sin embargo, los datos no dieron la misma visión optimista: el TVL total de Aave se mueve en el rango de 24.000–41.000 millones de dólares (aprox. 20.000 millones del lado de Ethereum); los eventos exclusivos de la V4 solo tienen alrededor de 5 millones de dólares en depósitos y 1–5 millones de dólares en préstamos. Un techo bajo es claramente intencional: en un contexto de represión de la preferencia por el riesgo bajo Bitcoin, se elige una expansión prudente.

En EthCC (ver el informe de BlockBeats), varios invitados vincularon el potencial de la V4 con avances regulatorios como MiCA y CLARITY, creyendo que esto abrirá vías de crédito para RWA. Pero las controversias de gobernanza provocadas por la salida de BGD Labs también aumentaron la duda: el Builder ve la extensibilidad de la modularidad en el mercado de 500 billones de dólares de RWA; el Trader cree que esto es un “sobrerreingeniería” sin volumen a corto plazo.

Aave deja claro que se está alejando del circuito de apalancamiento de minoristas hacia la entrada de capital institucional. Eso suena razonable; pero lo que se ve on-chain sigue siendo estancamiento y desapalancamiento. La facturación diaria ronda 180 millones de dólares; los ingresos mensuales por comisiones, mes contra mes, se reducen a la mitad hasta 42 millones de dólares. Esto se parece más a un enfriamiento cíclico que a una expansión impulsada por la V4. CoinDesk y The Block mencionan colaboraciones posibles con Chainlink y Lombard para respaldar préstamos a tipo fijo; pero el AAVE rondando unos 98 dólares (−40% en el año) indica que el mercado aún descuenta la ejecución.

bando	lo que ven	su posición	mi判断
Long institucional (Kulechov, Chainlink)	Los documentos confirman que “concentrador—radios” aísla RWA; EthCC enfatiza alineación con MiCA; integración con Lido, Ethena	Giran para hacer long en AAVE, apostando a que en 2027, gracias a los activos tokenizados, el TVL alcance 50.000 millones de dólares	Demasiado pronto: sin aumentar el techo, no hay tracción real. Si el TVL del Q2 se duplica, podría haber un 20% de espacio al alza.
Escépticos de la gobernanza (críticos en Twitter, observadores de la salida de BGD)	Controversias en foros; cierre de Chan Initiative; el precio sigue plano con 397 retuits	Hacen short en AAVE, apostando a que el riesgo de bifurcación erosiona el foso defensivo (como Morpho que extrae 2.000 millones)	La preocupación es válida, la conclusión es exagerada: la fricción hará más lento, pero la modularidad de la V4 favorece a quienes tienen paciencia; no es para trades de corto plazo.
Long de volumen minorista	Calor en redes sociales alrededor del primer préstamo de 1 millón de dólares; DefiLlama muestra 180 millones de dólares de volumen de forma estable	Apalancar más, apostar por el impulso de la migración desde V3	Ruido: sin necesidad de pedir prestado, el entusiasmo minorista no puede impulsar nada. La contracción de las comisiones sugiere que el pico ya pasó.
Short macro	Fee de TokenTerminal mes contra mes −50%; Coindesk señala la cautela en el sentimiento hacia Bitcoin	Desapalancarse y pasar a stablecoins	Se pasó por alto un punto: el giro de RWA de la V4, cuando cae la preferencia por el riesgo, en realidad es más defensivo. Compraré por debajo de 90 dólares.

Los detalles que el mercado podría estar omitiendo:

El efecto de amplificación de cuentas como Pendle y DegenerateNews dirige la conversación hacia los ingresos de RWA; algunos deducen un espacio imaginado de 10–20% de APR a partir de la integración con Ethena. Pero la respuesta defensiva del equipo a “arrancar lento” (como la refutación de jfab.eth) también lo confirma indirectamente: si no se eleva el techo, el espacio para un rebote a corto plazo es limitado.
TokenTerminal muestra 42 millones de dólares de fee mensual, lo que hace que la V4 tenga cierta propiedad de cobertura de ingresos en la volatilidad del ciclo de V3. Al mismo tiempo, una propuesta de gobernanza en la comunidad con un presupuesto de desarrollo de 42,5 millones de dólares: si se aprueba, podría acelerar la adopción y contrarrestar la “mordida” de Morpho.
Mi punto de vista: no hacer corto plazo. El lanzamiento de la V4 con control de velocidad significa que el catalizador inmediato probablemente será mal precio; pero el mercado también está subestimando el significado de la modularidad en el mercado accesible de 500 billones de dólares. Aquí gana el Builder, no el Trader que persigue la volatilidad.

No acepto el relato de “migración de minoristas”. La V4 está orientada a instituciones, no a un ciclo de degen. Sin viento regulatorio a favor, es difícil pasar de forma natural de “anuncios” a “escala”.

Conclusión: si eres un tenedor a largo plazo, es posible que todavía estés en una etapa temprana. Builder y los fondos pueden beneficiarse más de la composabilidad de la V4; los traders que persiguen el corto plazo ya llegan tarde y además son más propensos a la volatilidad causada por la gobernanza. Ajusta el posicionamiento ante retrocesos, apuesta por la ejecución de la implementación y que en 2027 se alcance un 3x de FDV no es un camino imposible.

Verdict: En este momento es una etapa “temprana pero requiere paciencia”; lo verdaderamente ventajoso son Builder y los fondos e instituciones de mediano y largo plazo (fondos, tenedores estratégicos). El Trader de corto plazo ya llega tarde; salvo que se vea una mejora clara del techo y un aumento sustancial de TVL/comisiones, la relación costo-beneficio no es alta.

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