La calle Wall Street evalúa los informes financieros de la vieja tienda de oro: los resultados superaron ampliamente las expectativas, y la compañía está avanzando hacia la primera verdadera marca de lujo en China

Citi y Nomura consideran que el crecimiento de Laojin Gold está impulsado por un efecto de sincronización entre la expansión de tiendas, el alza del precio del oro y los aumentos de precios, lo que mejora de forma notable la capacidad de rentabilidad. Incluso si el precio del oro retrocede, en un escenario pesimista las ganancias se mantienen estables y el riesgo a la baja es limitado; además, con inventarios suficientes tampoco hay presión por financiación. Al mismo tiempo, la marca se está moviendo con más rapidez hacia un posicionamiento de gama alta: la superposición entre su base de clientes y las principales marcas de lujo de primera línea sigue aumentando, y la empresa avanza hacia un valor escaso que se aproxima a la “marca de lujo” en China.

Laojin Gold entregó un desempeño que hace que Wall Street se quede impresionado.

Según la plataforma Chase the Trend Trading Desk, Citi y Nomura, en sus más recientes informes de investigación, otorgaron ambas una calificación de compra y señalaron que el desempeño preliminar de la compañía en el primer trimestre de 2026 superó con gran amplitud las expectativas del mercado; el margen neto de utilidades alcanzó un máximo histórico. Además, la posicionan como un valor escaso que está avanzando hacia “la primera marca de lujo verdaderamente en China”.

Según el informe de Citi, los ingresos de Laojin Gold en el primer trimestre de 2026 alcanzaron entre RMB 16.500 millones y RMB 17.500 millones, con un crecimiento interanual de más de 100%. Esto equivale al 41%–44% de la previsión anual de Citi; el beneficio neto fue de entre RMB 3.600 millones y RMB 3.800 millones, con un margen neto de utilidades del 21,7%–21,8%, significativamente superior al 17,9% ajustado del segundo semestre de 2025 y al 19,3% previsto por Citi para todo el año. Por su parte, Nomura indicó que el beneficio neto de ese trimestre ya estaba cerca del 60% de su previsión anual previa de RMB 6.250 millones y lo calificó como una “sorpresa con mayor significado”.

Ambas instituciones mantuvieron la calificación de compra. Los precios objetivo fueron HKD 1.162 (Citi) y HKD 1.171 (Nomura), respectivamente, y ambos implican más de 100% de potencial alcista frente al precio de cierre del 23 de marzo, de HKD 558,5.

Desempeño del primer trimestre: suben volumen y precio, y el margen de utilidades mejora con fuerza

Según la investigación de Citi, el sólido desempeño de Laojin Gold en el primer trimestre de 2026 está impulsado por múltiples factores: la contribución de ventas de nuevas tiendas abiertas en 2025 (en todo el año se abren 10 nuevas, incluidas 5 tiendas grandes, entre ellas 4 en Shanghái y 1 en Hong Kong), la liberación anticipada de demanda impulsada por la rápida subida del precio del oro en enero de 2026 y el efecto de compras apresuradas provocado por el aumento de los precios minoristas aplicado por la empresa a finales de febrero de 2026.

También llama la atención la mejora significativa del margen neto de utilidades. Los analistas de Citi, Tiffany Feng, Xiaopo Wei y Brian Cho, consideran que esto se debe principalmente a que, tras el aumento de precios en octubre de 2025, el margen bruto volvió a situarse por encima del 40%, y al efecto de apalancamiento operativo generado por las ventas fuertes. Los analistas de Nomura, Jizhou Dong y Summer Qian, añadieron que los dos aumentos de precios en octubre de 2025 y febrero de 2026 compensaron eficazmente la erosión del margen bruto causada por el alza del precio del oro, y que también ayudó la mejora en el control de costos.

El desempeño de todo 2025 también fue sólido. Según Nomura, los ingresos de Laojin Gold en 2025 crecieron alrededor de 2,2 veces año contra año hasta llegar a RMB 27.300 millones, y el beneficio neto creció aproximadamente 2,3 veces hasta RMB 4.870 millones. Los datos de Citi muestran que el crecimiento de ventas en mismas tiendas (SSSG) en 2025 fue de 161%, de los cuales 201% correspondió al primer semestre.

Perspectivas ante la volatilidad del precio del oro: el riesgo a la baja es limitado en un escenario pesimista

La fuerte caída reciente del precio del oro ha generado en el mercado preocupación sobre las perspectivas de demanda de Laojin Gold, y esta es una de las principales razones por las que la acción ha estado bajo presión recientemente. Citi realizó un análisis de escenarios al respecto.

Citi considera que, entre los clientes de Laojin Gold, parte de los consumidores compra atraídos por la tendencia alcista del precio del oro; estos clientes sensibles al precio representan aproximadamente el 40% de los ingresos del primer trimestre de 2026, equivalentes a cerca de RMB 7.000 millones en total. En un escenario pesimista, suponiendo que esta parte de la demanda desaparece por completo, Citi estima que los ingresos totales de 2026 aún podrían alcanzar RMB 37.000 millones. De ese total, el primer trimestre sería de aproximadamente RMB 17.000 millones (incluyendo RMB 7.000 millones por demanda única y RMB 10.000 millones por ingresos recurrentes), el segundo trimestre de alrededor de RMB 5.000 millones y la segunda mitad del año de aproximadamente RMB 15.000 millones.

En este escenario, Citi prevé que el margen bruto de Laojin Gold aún se mantendría en más de 40% y el margen neto de utilidades se mantendría en 20%–21%. Esto correspondería a un beneficio neto de aproximadamente RMB 7.400 millones a RMB 7.800 millones, prácticamente en línea con su valor pronosticado actual de RMB 7.600 millones, y “el riesgo a la baja es limitado”.

Inventarios y fondos: sin necesidad urgente de financiación

Los rumores del mercado sobre si Laojin Gold necesita financiación también han presionado el precio de la acción recientemente. Citi dio una valoración bastante clara al respecto.

Según Citi, el inventario de Laojin Gold ya subió de RMB 4.100 millones a finales de diciembre de 2024 hasta RMB 16.000 millones a finales de diciembre de 2025, principalmente para aprovisionamiento durante la temporada de ventas de la Fiesta de Primavera. Citi calcula que, considerando una rotación de inventarios de aproximadamente 2 veces al año y un margen bruto de más de 40%, los inventarios actuales pueden respaldar ingresos de aproximadamente RMB 53.000 millones para 2026, cifra que es casi el doble de los ingresos de RMB 27.300 millones de 2025. Con base en esto, Citi opina que, salvo que las ventas futuras mantengan de forma continua un crecimiento de tres dígitos, la compañía no tiene una necesidad urgente de financiación.

Ruta de productos de lujo: aumenta de forma continua la superposición de clientes

Nomura, en su informe, enfatizó especialmente el proceso de mejora de marca de Laojin Gold y lo calificó como una etapa temprana de “caminar hacia el primer verdadero marca de lujo en China”.

Nomura citó datos de Frost & Sullivan para señalar que la proporción de superposición de la base de clientes de Laojin Gold con las cinco principales marcas globales de lujo ha subido de 77,3% en julio de 2025 a 82,4% en marzo de 2026. Nomura considera que la iteración continua de productos y del diseño de las tiendas impulsa a Laojin Gold a acercarse gradualmente a las marcas de lujo globales; si se logra, otorgaría a la compañía una mayor capacidad de prima de producto y permitiría cierta desconexión entre su margen bruto y la trayectoria del precio del oro.

Citi corroboró esta tendencia desde la perspectiva de operación de tiendas. A diciembre de 2025, Laojin Gold operaba 45 boutiques en 34 centros comerciales. En 2025, las ventas promedio con impuestos por cada centro comercial fueron de casi RMB 1.000 millones. Su apertura de una tienda en Plaza 66 de Shanghái marca que la compañía ya ha entrado en todos los lugares de los diez principales centros comerciales de China.

Citi incluyó a Laojin Gold como la acción preferida del sector de joyería en China; el precio objetivo de HKD 1.162 se basa en un PER pronosticado de 24 veces para 2026. Frente a sus comparables globales de lujo, que cotizan a 26 veces, la valoración implica un pequeño descuento. Citi considera que el mayor impulso de crecimiento de Laojin Gold puede compensar la desventaja de que su historia de marca es relativamente más corta.

El contenido destacado anterior proviene de la plataforma Chase the Trend Trading Desk.

Para una interpretación más detallada, incluida interpretación en tiempo real, investigación de primera línea, etc., por favor añada 【Chase the Trend Trading Desk ▪ Membresía anual】

    El mercado conlleva riesgos; la inversión requiere prudencia. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal, y tampoco tiene en cuenta los objetivos de inversión especiales, la situación financiera o las necesidades de usuarios específicos. El usuario debe considerar si cualquiera de las opiniones, puntos de vista o conclusiones contenidas en este artículo se ajustan a su situación particular. Invertir según lo anterior corre por cuenta y responsabilidad del usuario.  

	
	

     Cuenta de apertura de futuros en la gran plataforma de Sina; segura y rápida con garantías
    

			
			
			

			

			
			

			
			
			
			

            
            
            

                

                

Grandes volúmenes de información y análisis preciso, ¡en la app de finanzas de Sina!