Recientemente vi una noticia interesante: los padres del fundador de un exchange defendieron a su hijo en la televisión, afirmando que las víctimas de FTX ya habían sido compensadas en su totalidad. Pero la versión de los acreedores dice exactamente lo contrario, y en realidad hay un detalle muy fácil de pasar por alto.

La liquidación de la bancarrota de FTX continúa en curso. El plan Recovery Trust distribuirá aproximadamente 2,2 mil millones de dólares antes de finales de marzo, lo que llevará el total recuperado a unos 10 mil millones de dólares. Suena como una compensación total, pero la clave está en que —todos los pagos se realizan en dólares estadounidenses y están basados en la valoración de los activos en el momento de la bancarrota en noviembre de 2022.

En ese momento, el precio de Bitcoin era aproximadamente 16,800 dólares. ¿Y ahora? Ha subido a casi 68,000 dólares. Si el caso de SBF ocurriera hoy, esta diferencia sería aún más evidente. En su pico en 2025, Bitcoin incluso superó los 126,000 dólares.

Imagina que tú tenías un Bitcoin cuando colapsó FTX. Ahora, en lugar de recibir un Bitcoin, recibes su equivalente en dólares en ese momento más los intereses. Parece justo, pero en realidad has perdido toda la recuperación del mercado de criptomonedas. El representante de los acreedores, Sunil Kavuri, dejó claro que esto no cuenta como una “compensación total”.

Otro punto destacado es que el padre de SBF defendió en una entrevista la transferencia de fondos de FTX a Alameda Research, describiéndolo como una operación de préstamo normal. Pero los reguladores no lo ven así. Hong Kong, la Unión Europea y Estados Unidos han implementado nuevas reglas tras el escándalo de FTX, prohibiendo explícitamente que los exchanges mezclen fondos de clientes con fondos de trading propio. En otras palabras, las reglas actuales están diseñadas para evitar que aparezca otro SBF.

Lo más interesante es el panorama de la amnistía. La familia de SBF ha estado haciendo lobby para que el expresidente Trump le otorgue un perdón, pero Trump ya lo rechazó en enero. Perdonó a los fundadores de Silk Road y a un ex CEO de una gran exchange, pero no a SBF. Las probabilidades en el mercado de predicciones muestran solo un 12% de posibilidades de que reciba un perdón. Actualmente, la apelación de SBF todavía está en el sistema judicial, y los fiscales federales ya rechazaron sus acusaciones de persecución política.

Este caso en realidad refleja un problema más grande: ¿cómo se define la “compensación a las víctimas”? Los números en los balances parecen buenos, pero cuando las ganancias por la apreciación de los activos están completamente bloqueadas en valoraciones pasadas, la compensación real se reduce. Si has tenido experiencias similares en el mercado de criptomonedas, puedes ir a Gate y ver cómo están las cotizaciones ahora, comparando los cambios de precio en diferentes momentos, para entender mejor esta lógica.