Las seis principales cadenas de restaurantes en Hong Kong ganaron un total de 50 mil millones de yuanes el año pasado: Haidilao lidera, con una participación significativa en los pedidos a domicilio.

問 AI · ¿Cómo impacta la mejora del negocio de entrega a domicilio en la planificación estratégica de las empresas de restauración?

Se aprecia una clara diferenciación en los resultados de seis empresas del sector de restauración. El panorama del sector ya está tomando forma: los líderes se desaceleran, los recién llegados van a por el sprint y las marcas veteranas realizan ajustes.

Recientemente, los seis grupos chinos de restauración listados en Hong Kong —Xiao Cai Yuan (0999.HK), Green Tea Group (6831.HK), Yujian Xiaomian (2408.HK), Haidilao (6862.HK), Xiabu Xiabu (0520.HK) y Jiumaojiu (9922.HK)— publicaron, en su totalidad, sus comunicados de resultados anuales de 2025. Según el cálculo de The Paper (澎湃新闻), estas seis empresas de restauración lograron en conjunto una facturación cercana a 64.000 millones de yuanes el año pasado y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de más de 5.000 millones de yuanes.

Hay que tener en cuenta que, en comparación con las empresas de restauración, la capacidad de generar beneficios del sector de nuevas tés (new tea drinks) es aún más destacada. En el mismo periodo, las cinco empresas líderes de nuevas bebidas de té listadas en Hong Kong —Mixue, Guming, Chadao Dao, Hushang Ayi y Nayuki Tea— lograron que la facturación conjunta superara los 60.000 millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz también superó el umbral de 10.000 millones de yuanes. El nivel de rentabilidad está claramente por delante de la categoría de restauración china.

Xiao Cai Yuan, Green Tea Group y Yujian Xiaomian se incorporaron a la Bolsa de Hong Kong en diciembre de 2024, mayo de 2025 y diciembre de 2025, respectivamente. Green Tea Restaurant se posiciona como un restaurante de cocina integrada estilo casual; Xiao Cai Yuan se centra en la nueva cocina tradicional de Anhui; y Yujian Xiaomian es una marca de comida rápida en formato cadena. En cambio, Xiabu Xiabu, Haidilao y Jiumaojiu salieron a bolsa en Hong Kong en diciembre de 2014, septiembre de 2018 y enero de 2020, respectivamente, y sus filiales abarcan múltiples marcas diferentes.

En la actualidad, se hace evidente la diferencia en la lógica de valoración en el mercado de capitales para marcas de restauración en distintas etapas de desarrollo. Al cierre del mercado de Hong Kong el 27 de marzo de 2026, la evolución del precio de las acciones durante el año muestra una clara separación: el precio de Green Tea Group lidera con una subida de más de dos décimas; Yujian Xiaomian sube más de 6%; Haidilao sube más de 2%. Mientras tanto, Jiumaojiu cae aproximadamente 5%, Xiao Cai Yuan cae más de dos décimas y Xiabu Xiabu cae más de tres décimas. Al ampliar el horizonte temporal, desde su salida a bolsa, el precio de Green Tea Group (la más reciente) ha registrado un crecimiento aproximado de dos décimas; Yujian Xiaomian cae más de tres décimas y Xiao Cai Yuan cae una décima; Haidilao cae cerca de 5%.

Se intensifica la diferenciación de resultados; se acelera el recambio entre marcas nuevas y veteranas

Al comparar de forma horizontal los resultados del año pasado, el desempeño en ingresos y beneficios de los seis grupos muestra una estructura por estratos: los líderes, gracias a sus ventajas de escala, mantienen el liderazgo en rentabilidad pero con una desaceleración del crecimiento; las marcas emergentes logran un crecimiento acelerado apoyándose en alta relación calidad-precio y una expansión flexible; y algunas marcas veteranas se enfrentan a retos como caída de ingresos y presión sobre la rentabilidad. El panorama competitivo de la restauración china entra en una fase de reconfiguración profunda.

En el plano de ingresos, Haidilao lidera con una escala de ingresos superior a 40.000 millones de yuanes; representa más del 60% del total de ingresos de las seis empresas, consolidándose como el líder absoluto en restauración china en formato cadena. Sin embargo, su comparación interanual es solo de un ligero aumento del 1,1%, y la energía de crecimiento se ha desacelerado después de la expansión de escala.

Green Tea Group, Yujian Xiaomian y Xiao Cai Yuan, como tres empresas recién listadas, lograron aumentos positivos en ingresos. En particular, Yujian Xiaomian lidera el segmento con una tasa de crecimiento de más del 40%; Green Tea Group aumenta sus ingresos interanualmente en más de dos décimas; Xiao Cai Yuan, en cambio, registra un aumento de ingresos de apenas 2,6%. En contraste, Jiumaojiu y Xiabu Xiabu registran caídas interanuales de casi 14% y 20%, respectivamente, y la tendencia a la presión en los resultados de las cadenas veteranas es evidente.

En cuanto a la capacidad de generar beneficios, Haidilao ocupa cerca de ocho décimas de la utilidad total de las seis empresas con 4.050 millones de yuanes de beneficio neto atribuible a la empresa matriz, pero su beneficio neto cae cerca de 14% interanual, mostrando una menor resiliencia en rentabilidad. Xiao Cai Yuan, Green Tea, Yujian Xiaomian y Jiumaojiu logran rentabilidad: Yujian Xiaomian dispara más del 70% interanual en beneficio neto; Green Tea Group crece cerca de cuatro décimas; Xiao Cai Yuan supera dos décimas; y Jiumaojiu ve su beneficio neto aumentar apenas 4%. Xiabu Xiabu incurre en una pérdida de más de 300 millones de yuanes, aunque la magnitud de la pérdida se reduce más de dos décimas interanualmente, mostrando señales de mejora operativa.

En su informe financiero, Yujian Xiaomian señala que la mejora de la capacidad de generar beneficios el año pasado se debe principalmente a la expansión de la red de restaurantes propios y con franquicia. Los restaurantes, desde su ubicación actual en el centro de la ciudad, se fueron expandiendo gradualmente a zonas aledañas, lo que reduce los costos de alquiler y aumenta los márgenes de beneficio; además, aumenta la contribución de restaurantes de Hong Kong, que tienen márgenes operativos más altos, y se diluyen aún más los costos de la sede central.

Al observar la trayectoria de desarrollo a lo largo del tiempo, el esquema de “recambio entre lo nuevo y lo veterano” en la restauración china se está acelerando.

Según datos de Wind, después de pasar por un periodo de crecimiento acelerado, el golpe del COVID y una recuperación impulsada por la reparación, el principal de restauración Haidilao ahora entra en una fase de operación estable. Entre 2018 y 2019 mantuvo temporalmente un ritmo de crecimiento alto de más del 50%; posteriormente, ingresó en el periodo de recuperación post-pandemia. En 2024 y 2025 alcanzó máximos históricos de ingresos, aunque la tasa de crecimiento de ingresos se redujo a un solo dígito, y tras la expansión de escala, el crecimiento se desaceleró.

Fuente: Wind

Jiumaojiu y Xiabu Xiabu han pasado de la expansión a gran escala del pasado a un ciclo estratégico de contracción de “cerrar lo de baja eficiencia y optimizar la estructura”. Después de una breve recuperación de resultados en 2023, la tasa de crecimiento de ingresos volvió a caer en 2025. En particular, los ingresos de Xiabu Xiabu caen más de dos décimas interanualmente, mientras que Jiumaojiu cae más de una décima. En términos de capacidad de generar beneficios, el beneficio neto de Jiumaojiu se recupera en 2023 hasta su nivel histórico más alto, pero en 2024 cae con rapidez y en 2025 el crecimiento es apenas de 4,29%. En cuanto a Xiabu Xiabu, mantiene pérdidas continuas de 2021 a 2025, pero la magnitud de la pérdida en 2025 se reduce interanualmente.

Fuente: Wind

Fuente: Wind

Green Tea Group, Xiao Cai Yuan, Yujian Xiaomian y otros recién llegados han mantenido, tras su salida a bolsa, una fuerte dinámica de expansión. Aunque las tasas de crecimiento de ingresos y beneficio neto presentan cierta volatilidad, en general se mantiene el crecimiento acelerado. En particular, la tasa de crecimiento de ingresos de Xiao Cai Yuan y Yujian Xiaomian tiende gradualmente a estabilizarse.

Fuente: Wind

Fuente: Wind

Fuente: Wind

Ajustes de estrategia de precios: la alta relación calidad-precio como orientación central de la competencia del sector

El año pasado, la tendencia a un consumo más racional se profundizó continuamente, y la alta relación calidad-precio se convirtió en la demanda central de los consumidores de restauración. Varias empresas de restauración ajustaron de forma proactiva los precios de los platos y optimizaron la estructura del gasto por cliente. Cambiar ventaja en precios por afluencia de clientes y participación de mercado se convirtió en una estrategia habitual en la industria.

En la segunda mitad del año pasado, Xiao Cai Yuan ajustó de forma proactiva los precios de los platos, lo que impulsó el gasto por comensal en el consumo en sala de 59,2 yuanes a 56,1 yuanes, pero las ventas en las mismas tiendas cayeron 9,4% interanualmente. Yujian Xiaomian también aplicó una estrategia de bajada de precios: el gasto promedio por pedido en restaurantes propios y de franquicia bajó de 32,1 yuanes y 31,8 yuanes a 29,9 yuanes y 28,8 yuanes, respectivamente. Esto impulsó que las ventas en las mismas tiendas crecieran 1% interanualmente; la tasa de crecimiento del mismo periodo el año anterior fue de -4,2%.

Fuente: Informe financiero de Xiao Cai Yuan

Fuente: Informe financiero de Yujian Xiaomian

En Haidilao, como empresa líder, el gasto promedio por comensal en los restaurantes fue de 97,7 yuanes el año pasado; el mismo periodo del año anterior fue de 97,5 yuanes. En todo el año, recibió a más de 384 millones de clientes, 7,5% menos que el año anterior; la rotación de mesa cayó de 4,1 veces/día a 3,9 veces/día.

Xiabu Group muestra ajustes diferenciados en el gasto por cliente de sus marcas: el gasto promedio por comensal en los restaurantes de Xiabu Xiabu baja de 54,8 yuanes a 51,5 yuanes; mientras que en los restaurantes de Còu Còu el gasto promedio por comensal sube de 123,5 yuanes a 148,8 yuanes. Ambas marcas se enfocan en el segmento de comida rápida popular y en el de hot pot de gama media-alta, respectivamente. En el caso de Jiumaojiu, las marcas bajo su paraguas —Taier, Jiumaojiu, Laimei Li, Shanwai Mian, entre otras— muestran una ligera subida en el gasto promedio por cliente. En cuanto a precios de platos, el informe financiero señala que Jiumaojiu redujo la combinación de menús y los precios de los platos de la marca de hot pot “Song Hu”.

Fuente: Informe financiero de Jiumaojiu

Expansión y contracción de tiendas en paralelo; la rentabilidad por tienda individual es la clave

Xiao Cai Yuan, Green Tea Group y la empresa de Yujian Xiaomian todavía se encuentran en la “etapa dorada” de expansión nacional. En 2025, el aumento neto de tiendas supera las 100 en cada una; la velocidad de apertura de tiendas es superior a la de 2023 y 2024. A finales del año pasado, el número total de tiendas de las tres empresas fue de más de 800, 600 y 50, respectivamente; el número de tiendas creció más de dos décimas, tres décimas y casi cuatro décimas interanualmente.

Dentro de ello, Xiao Cai Yuan y Green Tea utilizan un modelo de solo franquicia directa; en Yujian Xiaomian, los restaurantes propios representan más del 80%. El informe financiero de Green Tea Group indica que, en cuanto a la densidad de penetración en restaurantes en cada ciudad, el grupo aún está relativamente por debajo de sus pares. Por lo tanto, el grupo tiene un potencial considerable para expandir restaurantes. En cuanto a la expansión en el extranjero, Green Tea añadió 14 tiendas extranjeras el año pasado, incluidas en Singapur, Tailandia, Malasia, etc.; los ingresos en el extranjero el año pasado aumentaron 16 veces interanualmente.

En lo que respecta a Haidilao Group, el año pasado solo añadió netamente 15 restaurantes Haidilao, hasta llegar a 1383. El año pasado, 85 restaurantes de gestión propia cerraron o se mudaron debido a que el desempeño operativo no alcanzó las expectativas, o por la migración de hitos comerciales o por instalaciones viejas. Según se informó, Haidilao Group implementó a partir de 2021 el plan de cierre “Pico de pájaro” (“啄木鸟”), para contraer de manera oportuna los planes de expansión de negocio del grupo. De acuerdo con un anuncio anterior, si la rotación promedio de mesas de las tiendas Haidilao del grupo es inferior a 4 veces/día, en principio no abrirán nuevas tiendas Haidilao a gran escala.

Jiumaojiu y Xiabu Group iniciaron de forma integral una contracción estratégica, centrándose en mejorar la rentabilidad por tienda. El año pasado, Jiumaojiu abrió solo 26 restaurantes nuevos y cerró 189 tiendas de baja eficiencia. Según el cálculo del reportero, en 2025 Jiumaojiu reduce netamente más de 160 tiendas a nivel global, por lo que el total baja a 644; el número de tiendas se reduce más de dos décimas interanualmente. Xiabu Group abrió 57 restaurantes el año pasado y cerró 109; el total de tiendas se reduce netamente a 905, con cierres prioritarios de tiendas con pérdidas y que no se ajustan al modelo de alta relación calidad-precio.

Varias empresas de restauración incrementan la proporción del negocio de delivery

El negocio de entrega a domicilio (delivery) está pasando de ser un canal complementario de las empresas de restauración a convertirse en un motor central de crecimiento.

Según lo que organizó el reportero, el negocio de delivery de Haidilao logró un crecimiento explosivo: los ingresos alcanzaron 2.658 millones de yuanes el año pasado, un aumento de 1,1 veces interanual. La proporción del negocio pasó de 2,9% a 6,1%. Esto se debe al rápido crecimiento del negocio “platos para acompañar la comida” (“下饭菜”) y a la expansión nacional con más de 1200 puntos de entrega a domicilio, y el delivery ya se ha convertido en un pilar importante para el crecimiento de ingresos del grupo. El informe financiero indica que se optimizarán continuamente los mecanismos operativos del negocio de delivery, se desarrollarán productos que se ajusten mejor a los escenarios de delivery y se aumentará el margen de beneficio del negocio de delivery; además, se apoyará a otras marcas a probar el negocio de delivery bajo el “Plan Granada Roja” (“红石榴计划”).

Green Tea Group, Yujian Xiaomian y otras empresas también han reforzado de manera proactiva el negocio de delivery, logrando una mejora tanto en ingresos como en proporción. La facturación del delivery de Green Tea Group aumentó más de seis décimas interanualmente hasta 1.204 millones de yuanes, y la proporción subió de 18,8% a 25,3%. La facturación del delivery de Yujian Xiaomian se duplicó, y la proporción subió de 15,6% a 23,3%. Al expandir escenarios de consumo a través del delivery, se compensa la volatilidad de la afluencia de clientes en sala.

En contraste, Xiao Cai Yuan mantiene un ritmo de crecimiento estable en el negocio de delivery. Los ingresos por delivery de Xiao Cai Yuan aumentaron 3% interanualmente hasta 2.065 millones de yuanes, representando cerca de cuatro décimas; el gasto de servicios de delivery bajó ligeramente de 6,8% a 6,7%. El informe financiero de Xiao Cai Yuan indica que en la segunda mitad del año pasado la empresa optimizó la estrategia de delivery, enfocándose en la experiencia de consumo en sala. En agosto del año pasado, la dirección de Xiao Cai Yuan había revelado que la “guerra de delivery” de ese periodo afectó temporalmente la dedicación del personal de gestión dentro de las tiendas. Desde agosto del año pasado, no participan en descuentos de ninguna de las tres plataformas.

Debido a la contracción de sus tiendas, los ingresos de delivery de Jiumaojiu disminuyen 4% interanualmente hasta 1.002 millones de yuanes, pero la proporción del delivery se incrementa de forma pasiva de 17,2% a 19,1%, convirtiéndose en un amortiguador importante ante la caída de la afluencia de clientes en el local. Por su parte, Xiabu Group se enfoca en la actualización de sus productos de delivery, y planea, como núcleo, mejorar el ticket promedio y la tasa de recompra, perfeccionando el modelo de rentabilidad del negocio de delivery.

Haidilao perdió netamente a 10.000 empleados el año pasado; el control de productividad del personal se vuelve clave de la competencia

Los cambios en el número de empleados están estrechamente ligados a las estrategias de operación de las empresas, lo que pone aún más de manifiesto el panorama de diferenciación.

Según lo que recopiló el reportero, marcas en crecimiento como Yujian Xiaomian, Green Tea Group y Xiao Cai Yuan, acompañadas por la expansión de tiendas, han reforzado continuamente la inversión en personal. El costo de los empleados de Yujian Xiaomian crece más de tres décimas interanualmente hasta 356 millones de yuanes; el de Green Tea Group crece más de dos décimas hasta 1.243 millones de yuanes; el personal de tiempo completo de Xiao Cai Yuan aumenta 12,51% interanualmente hasta 1,35 millones de yuanes, pero apoyándose en la mejora de la eficiencia de gestión de tiendas, el total de costos laborales baja ligeramente 3,4% hasta 1.373 millones de yuanes, logrando la coordinación entre expansión a escala y mejora de la productividad del personal.

En cambio, empresas que entran en periodo de ajuste como Haidilao, Xiabu Group y Jiumaojiu optimizan la estructura de personal, reducen costos y mejoran aún más la eficiencia operativa general. El número de empleados de Haidilao baja 8% interanualmente hasta 125.600; el año pasado, la reducción neta de personal superó 11.500 empleados. El número de empleados de Xiabu Group baja más de tres décimas interanualmente hasta 16.800; el costo laboral disminuye 18,2% hasta 1.318 millones de yuanes; el número de empleados de Jiumaojiu se reduce netamente en 4.218 hasta 16.517, con una disminución de más de dos décimas interanualmente; el costo laboral baja 11,7% interanualmente; mediante la reducción de personal y la optimización de la estructura, mejora la eficiencia operativa general.

Con la competencia en mercados maduros, ¿qué “estrategias” tendrán las empresas de restauración en el futuro?

Según los datos del Instituto Nacional de Estadística, la facturación de la restauración en todo el país el año pasado fue de aproximadamente 5,8 billones de yuanes, con un crecimiento de 3,2%. Varios informes financieros del sector también señalan que el año pasado la industria entró en un ciclo de recuperación moderada, con el consumo racionalizando la demanda. La alta relación calidad-precio se volvió la orientación central; la industria pasó del crecimiento por expansión incremental a la competencia en mercados con capacidad instalada, la oferta ineficiente se depura gradualmente y la concentración de la industria sigue aumentando.

Según lo que recopiló el reportero, frente al nuevo ciclo, las seis empresas de restauración mencionadas han concretado aún más las direcciones estratégicas: se centran en mejorar la rentabilidad por tienda, impulsar el despliegue internacional, explorar el nuevo comercio minorista (“new retail”), realizar adquisiciones e integraciones de marcas y, en general, avanzar hacia un desarrollo de alta calidad.

Este año, Xiao Cai Yuan avanzará con firmeza hacia el despliegue internacional: en la primera etapa, Hong Kong, China, será el primer destino para su expansión al exterior; además, continuará explorando operaciones diversificadas, buscando activamente oportunidades en nuevas modalidades de “new retail”, y enriquecerá su estructura de ingresos para lograr un desarrollo coordinado en múltiples canales. Green Tea también ha mencionado que impulsará de forma constante la expansión de la red, profundizará la penetración en los mercados existentes, explorará mercados emergentes y potenciales, y también avanzará el despliegue internacional, empezando primero por el mercado del Sudeste Asiático y extendiéndose a mercados extranjeros cercanos. Además, Green Tea Group buscará activamente y adquirirá objetivos potenciales de alta calidad, integrará recursos del sector, enriquecerá su combinación de marcas y los escenarios de consumo.

Yujian Xiaomian seguirá acelerando la apertura de tiendas: se prevé abrir entre 150 y 180 restaurantes este año. A 28 de febrero de este año, desde finales del año pasado se habían abierto 20 restaurantes nuevos; 76 nuevos restaurantes están en preparación previa a la apertura, con la expectativa de alcanzar el objetivo anual de apertura este año.

En el informe financiero de Haidilao se menciona que el grupo seguirá mejorando la experiencia gastronómica de los consumidores y satisfaciendo las necesidades personalizadas; además, impulsará integralmente el “Plan Granada Roja”, continuando la implementación de una estrategia operativa diversificada. Asimismo, el informe señala que buscará de manera estratégica adquirir activos de alta calidad para enriquecer los formatos de negocio de restauración y la base de clientes.

Jiumaojiu indica que, de cara al futuro, después de una revisión integral del desempeño financiero, la situación financiera y los planes de desarrollo estratégico del grupo, el consejo de administración propondrá mantener una tasa de distribución de dividendos de no menos del 40% de las ganancias anuales atribuibles a los accionistas con derechos. Xiabu Xiabu Group señala que continuará optimizando la matriz de múltiples marcas, y que la prioridad será mejorar la rentabilidad por tienda y la tasa de retorno del capital; al mismo tiempo, perfeccionará con precisión los modelos comerciales de formatos innovadores, capturando de manera sensible y prudente las nuevas oportunidades de crecimiento. En cuanto a la estrategia de apertura de tiendas, el grupo planea abrir no menos de 100 restaurantes nuevos este año y establecer como objetivo operativo lograr una rotación de mesas de más de tres veces. La marca Còu Còu mantendrá la apertura prudente de tiendas y no se expandirá sin cautela.