La presidenta de la Reserva Federal, Barkin: Las familias y las empresas ven el impacto del precio del petróleo como un fenómeno a corto plazo, el gasto de consumo se mantiene sólido

El presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, dijo que, aunque el precio del petróleo ha subido de forma considerable, las empresas y los hogares aún tienden a ver este shock como algo de corto plazo; en este momento, casi no hay pruebas de que el gasto de los consumidores haya caído de manera apreciable, ni de que las expectativas de inflación del público hayan experimentado cambios preocupantes.

En una entrevista publicada recientemente, Barkin afirmó: “mi intuición es que, en la actualidad, todos siguen mirando este asunto con una perspectiva de corto plazo”. Este juicio se basa en los datos semanales de gasto con tarjetas de crédito y en su comunicación continua con ejecutivos empresariales sobre cuestiones como la fijación de precios y las inversiones.

“El gasto en gasolina claramente ha aumentado mucho, pero el consumo en otros ámbitos sigue siendo bastante sólido”, dijo Barkin. “Si usted cree que se trata de algo que solo continuará durante dos a cuatro semanas, pagar 10 a 15 centavos más por galón, aunque no es ideal, no cambiará de raíz su nivel de vida. Pero si cree que esta situación va a durar mucho tiempo, entonces es más probable que vea una contracción del consumo”.

Desde que Estados Unidos llevó a cabo un ataque aéreo contra Irán y desató un fuerte salto de los precios globales del petróleo, la Reserva Federal y los principales bancos centrales del mundo, por un lado, se han mantenido alerta y, por otro, también han mostrado paciencia: por un lado, les preocupa que los precios elevados del petróleo mantengan impulsos alcistas sobre la inflación; y, por otro, evitan reaccionar en exceso cuando la duración del conflicto y su impacto en los precios aún no están claros.

Pero, en la actualidad, la situación geopolítica sigue siendo altamente incierta. Esta semana el mercado reflejó esa posibilidad de cambios rápidos: el precio del petróleo Brent llegó en un momento a superar los 119 dólares por barril, es decir, más de 70% por encima de antes del conflicto; después, volvió a caer hasta alrededor de 102 dólares tras el comentario del presidente de Estados Unidos, Trump, de que la acción militar podría estar cerca de su final.

Mientras tanto, según los datos de AAA, el precio medio de la gasolina en Estados Unidos subió el miércoles hasta 4.06 dólares por galón, el nivel más alto desde el verano de 2022.

Barkin dijo que existen varios escenarios que podrían impulsar un giro en la política de la Reserva Federal, pero a su juicio las razones para subir las tasas dependen principalmente de si aumentan las expectativas de inflación; si eso ocurre, los responsables de la política tendrán que actuar para demostrar su compromiso con alcanzar el objetivo de 2% de inflación.

“Los escenarios de alza de tasas girarán en torno al inicio de un aumento claramente visible de las expectativas de inflación, pero, por el momento, no he visto que esto suceda”.

En cambio, las razones para recortar las tasas incluyen: que la inflación caiga rápidamente desde el nivel actual, que está aproximadamente 1 punto porcentual por encima del objetivo, hasta acercarse al 2%; o que el mercado laboral se debilite y requiera apoyo mediante recortes de tasas.

El mercado prestará mucha atención al informe de empleos no agrícolas de marzo que se publicará el viernes, para determinar si la caída del empleo registrada en febrero fue un hecho aislado o una señal temprana de que la economía se está debilitando.

Ante la falta de pruebas claras, la Reserva Federal quizá mantenga aún una postura de espera. Debido a los shocks de precios que se han ido produciendo de manera consecutiva bajo las políticas de Trump, se espera que el proceso de desaceleración de la inflación hacia el objetivo en este año sea relativamente lento.

Barkin dijo que, en su conversación con ejecutivos empresariales, ha observado una división cada vez más marcada: las empresas de bienes tienen una menor capacidad de fijar precios, mientras que las empresas de servicios, en cambio, tienen una capacidad relativamente mayor.

También mencionó que, tras hablar con un minorista orientado a consumidores de ingresos medios y bajos, “me dio la impresión muy fuerte de que los consumidores ya están cansados de los aumentos de precios y se están resistiendo a ellos”. Dijo que ese tipo de consumidores, en términos generales, solo puede soportar aumentos de precios de entre 1% y 2%.

“Los proveedores de bienes ya han tenido que pasar en varias ocasiones por el proceso de trasladar a los precios los costos de los aranceles y del petróleo. Ahora sienten que prácticamente no hay margen para volver a subir precios, pero no tengo la misma sensación en el sector de servicios”.

Considera que, al final, el proceso de retorno de la inflación al objetivo podría ser más lento. Esta expectativa ya se ha reflejado en la fijación de precios del mercado: el mercado cree que la probabilidad de subidas de tasas es baja, pero al mismo tiempo espera que la Reserva Federal se mantenga durante mucho tiempo sin cambios, e incluso que solo vuelva a recortar tasas después de 2027.

（Fuente: Caixin Global）