Oufeiguang reporta anual "falso crecimiento" ¡El aumento de ingresos no puede ocultar la dificultad de rentabilidad: la utilidad neta después de exclusiones cae un 135%, las pérdidas no compensadas superan un tercio del capital social total!

El 1 de abril por la noche, el líder del sector de óptica y optoelectrónica O-Film (002456.SZ) publicó su informe anual de 2025. El año pasado, los ingresos por ventas alcanzaron 22.15 mil millones de yuanes, un 8.38% interanual de aumento; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de 41.6342 millones de yuanes, un 28.69% interanual de disminución; el beneficio neto sin deducir “partidas no recurrentes” atribuible a la empresa matriz cayó aún más bruscamente, 134.95%, hasta -29.8877 millones de yuanes, acumulando ya 6 años consecutivos en negativo. El beneficio básico por acción fue de 0.0126 yuanes/acción, un 29.21% interanual de disminución.

O-Film señaló que el crecimiento de los ingresos se debe a la focalización en el negocio principal, la mejora de la capacidad de innovación y el aumento notable de los ingresos en nuevos campos de negocio; la principal causa de la caída del beneficio neto es el incremento interanual de las ganancias y pérdidas atribuibles a los accionistas minoritarios. Según el informe anual, en 2025, las ganancias y pérdidas atribuibles a los accionistas minoritarios alcanzaron 124 millones de yuanes, un 75% interanual de aumento.

Lo que merece atención es que, al 31 de diciembre de 2025, las ganancias no distribuidas de la empresa eran de -6.669 mil millones de yuanes, el capital social desembolsado ascendía a 3.355 mil millones de yuanes y el importe de las pérdidas no cubiertas supera más de un tercio del total del capital social desembolsado.

Al respecto, O-Film explicó que principalmente se debe a que las pérdidas acumuladas durante 2020 a 2022 fueron mayores; en los tres años, las pérdidas acumuladas rondaron 9.75 mil millones de yuanes. Aunque en 2023, 2024 y 2025 la empresa obtuvo ganancias, con un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada de 76.9050 millones de yuanes, 58.3818 millones de yuanes y 41.6342 millones de yuanes, respectivamente, estos resultados aún no son suficientes para cubrir las pérdidas acumuladas de años anteriores.

Analistas de mercado señalaron que esta enorme pérdida es un problema histórico heredado de la empresa después de sufrir múltiples golpes en los últimos años, como haber sido “expulsada” de la cadena de suministro de Apple (cadena de “guo”/fruta), ajustes por deterioro de activos y dolores de la transformación del negocio, entre otros.

En cuanto a la estructura del negocio, O-Film muestra una marcada diversificación en sus tres principales líneas de negocio. Como su principal motor de ingresos, el producto de teléfonos inteligentes logró en 2025 unos ingresos de 16.579 mil millones de yuanes, el 74.85% del total de los ingresos, pero solo creció un 2.39% interanual, con un impulso de crecimiento débil. Debido a factores como el aumento de la competencia por un mercado de teléfonos inteligentes ya saturado y el freno en la actualización de la tecnología, el margen bruto de este negocio bajó 1.72 puntos porcentuales interanuales hasta 9.72%.

El negocio de productos de automóviles inteligentes logró ingresos de 2.743 mil millones de yuanes, el 12.38% del total de los ingresos, con un crecimiento del 14.30% interanual, manteniendo un ritmo de crecimiento relativamente rápido; sin embargo, su margen bruto fue solo de 8.55%, por lo que la capacidad de generar beneficios aún necesita mejorarse.

Los productos de nuevos campos se convirtieron en el mayor punto destacado del año, logrando ingresos de 2.776 mil millones de yuanes, el 12.53% del total de los ingresos, con un crecimiento interanual muy significativo del 58.73%. La rápida expansión de negocios emergentes como equipos de imagen inteligente de mano, cerraduras inteligentes, cámaras de profundidad para visión de máquina, etc., inyectó nueva vitalidad al crecimiento de la empresa. Además, el margen bruto de este negocio alcanzó el 15.59%, convirtiéndose en el segmento con mayor capacidad de rentabilidad entre las tres principales líneas.

Cabe destacar que los flujos de efectivo de las actividades operativas mejoraron. Según el informe anual, el importe neto de los flujos de efectivo generados por las actividades operativas creció de forma significativa un 249.92% interanual, hasta 276 millones de yuanes. Esto se debió principalmente al aumento de la recuperación de efectivo impulsado por el crecimiento de la escala de ingresos por ventas. Esta es una de las pocas señales positivas en el informe anual, que muestra que la presión sobre la rotación del capital de trabajo de la empresa se ha aliviado.

Sin embargo, los riesgos financieros de la empresa son elevados. Al cierre de 2025, el total de pasivos de la empresa alcanzó 16.616 mil millones de yuanes y el ratio pasivo/activos fue del 76.92%. Entre ellos, los préstamos a corto plazo sumaron 4.478 mil millones de yuanes, un 52.72% interanual de incremento; los pasivos no corrientes con vencimiento dentro de un año fueron de 1.952 mil millones de yuanes, lo que implica una presión considerable sobre el pago a corto plazo.

Según la información, el grupo O-Film, Co., Ltd. inició su operación formal en 2002 y en 2010 se listó en la Bolsa de Valores de Shenzhen. La empresa cuenta con tres sistemas de negocio: teléfonos inteligentes, automóviles inteligentes y nuevos campos, y ofrece a los clientes servicios técnicos integrales de productos optoelectrónicos y ópticos. Su negocio principal incluye el diseño, desarrollo, producción y venta de módulos de cámara óptica, lentes ópticas, módulos de reconocimiento dactilar, cámaras de profundidad para visión de máquina, dominio de conducción, dominio de carrocería, dominio de cabina y cerraduras inteligentes, entre otros productos relacionados.

Fuente: Du Chuang Caijing

(El artículo procede de: Shenzhen Commercial Daily)