Era Electricidad 2025 Informe de resultados: ingresos aumentan un 15.23% hasta 28,703 millones de yuanes, beneficio neto ajustado crece un 20.91%

Análisis de los principales indicadores de ingresos y rentabilidad

Ingresos de explotación: crecimiento sólido impulsado por dos segmentos

En 2025, la empresa alcanzó ingresos de explotación de 287.03 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 15.23%. El crecimiento estuvo principalmente impulsado conjuntamente por dos grandes segmentos: transporte ferroviario de rieles y equipos emergentes:

• El segmento de transporte ferroviario de rieles logró ingresos de 158.06 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 7.99%. Dentro de este, el segmento de equipos eléctricos para el transporte ferroviario de rieles registró ingresos de 121.06 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 10.15%. Por su parte, el segmento de maquinaria de construcción para proyectos ferroviarios de rieles y el de sistemas de comunicaciones y señalización alcanzaron respectivamente 18.99 mil millones de yuanes y 11.49 mil millones de yuanes, manteniendo una tendencia estable.
• El segmento de equipos emergentes mostró un desempeño destacado, logrando ingresos de 127.80 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 26.35%. Dentro de este, el segmento de semiconductores alcanzó ingresos de 53.60 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 30.43%; el segmento de automóviles alcanzó ingresos de 32.68 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 27.22%; los segmentos de energías nuevas, marina y de industria registraron respectivamente 24.01 mil millones de yuanes, 10.30 mil millones de yuanes y 7.21 mil millones de yuanes; los ritmos de crecimiento interanual fueron 17.93%, 19.11% y 34.61%, respectivamente.

Utilidad neta y utilidad neta sin partidas no recurrentes: mejora notable en la calidad de la ganancia

• Utilidad neta: en 2025, la utilidad neta atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de 40.97 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 10.64%, principalmente gracias al aumento de la utilidad bruta derivado del crecimiento de los ingresos de explotación.
• Utilidad neta sin partidas no recurrentes (扣非): la utilidad neta atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada, excluyendo las ganancias y pérdidas por partidas no recurrentes, fue de 38.99 mil millones de yuanes, con un aumento interanual significativo del 20.91%, muy por encima del ritmo de crecimiento de la utilidad neta, lo que indica que la calidad de rentabilidad del negocio central de la empresa sigue mejorando. Las partidas no recurrentes incluyen principalmente subvenciones gubernamentales, variaciones en el valor razonable de activos financieros y otras partidas. En 2025, las partidas no recurrentes sumaron 1.97 mil millones de yuanes, cifra que disminuyó notablemente frente a los 4.77 mil millones de yuanes de 2024.

Ganancias por acción (EPS): mejora simultánea del nivel de rentabilidad

• EPS básico: 2.99 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 14.12%;
• EPS sin partidas no recurrentes (扣非): 2.85 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 25.00%. En línea con el ritmo de crecimiento de la utilidad neta sin partidas no recurrentes, refleja una mejora significativa de la capacidad de ganancias por acción del negocio central de la empresa.

Desglose profundo de la estructura de gastos

Gastos de ventas: prácticamente estables; control estable

En 2025, los gastos de ventas fueron de 5.87 mil millones de yuanes, con una disminución interanual marginal del 0.38%. Se mantuvieron básicamente estables frente al año anterior, lo que indica que la capacidad de la empresa para controlar los gastos de ventas es estable y no aumentó de forma significativa con el crecimiento de los ingresos.

Gastos de administración: crecimiento moderado; la remuneración es el factor principal

Los gastos de administración fueron de 12.27 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 4.97%. Esto se debió principalmente al aumento de la remuneración de empleados de administración; con la expansión del tamaño de la empresa y los ajustes en la remuneración del personal, los gastos de administración subieron ligeramente.

Gastos financieros: aumento del ingreso neto; crecimiento de intereses y ganancias por tipo de cambio

Los gastos financieros fueron un ingreso neto de 2.81 mil millones de yuanes; en el mismo período del año anterior fue un ingreso neto de 1.46 mil millones de yuanes. Esto se debió principalmente al crecimiento de los ingresos por intereses y de las ganancias por tipo de cambio. Los ingresos por intereses fueron 3.05 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 7.10%; al aumentar las ganancias por tipo de cambio, se incrementó aún más el ingreso neto financiero.

Gastos de I+D: inversión sostenida y alta; impulsa el liderazgo tecnológico

Los gastos de I+D fueron de 30.11 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 13.35%. Esto se debió principalmente al aumento de los costos de mano de obra de I+D y del consumo de materiales para I+D. La empresa, durante todo el año, sumó una inversión total en I+D de 31.77 mil millones de yuanes. La inversión en I+D representó el 11.07% de los ingresos de explotación, disminuyendo 0.34 puntos porcentuales frente al año anterior, pero aun así mantuvo un nivel alto de inversión, brindando soporte para la innovación tecnológica de la empresa y la iteración de productos.

• | | Gastos de I+D | 30.11 | 26.57 | 13.35% |

Análisis de personal de I+D y capacidad de innovación

En 2025, la cantidad de personal de I+D de la empresa alcanzó 4560 personas, lo que representó el 42.43% del total de empleados de la empresa. Esto representa un aumento de 13.29% frente a las 4025 personas del año anterior. La remuneración total del personal de I+D fue de 15.50 mil millones de yuanes. La remuneración promedio del personal de I+D fue de 34.00 mil yuanes por persona, con un crecimiento interanual del 7.90% frente a los 31.51 mil yuanes por persona del año anterior. La empresa siguió aumentando la inversión en personal de I+D, atrayendo y reteniendo talento técnico clave.

Durante el año, la empresa presentó 530 solicitudes de patentes, de las cuales 430 fueron patentes de invención. Se concedieron 404 patentes, de las cuales 306 fueron patentes de invención. La empresa lideró la redacción de 87 estándares y participó en la redacción de 122. Se agregaron 49 proyectos externos aprobados; además, la empresa encabezó con éxito 1 proyecto nacional importante en ciencia y tecnología. La fortaleza en innovación tecnológica continuó liderando la industria.

Análisis de flujo de caja y operaciones de capital

Flujo de caja de las actividades operativas: aumento de entradas netas; mejora en la capacidad de cobro

El flujo de caja neto generado por las actividades operativas fue una entrada neta de 39.65 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 17.96%. Esto se debió principalmente al aumento del efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios. Mientras se incrementaron los ingresos de la empresa, la capacidad de cobro también mejoró de forma simultánea, y el flujo de caja de las actividades operativas se mantuvo saludable.

Flujo de caja de las actividades de inversión: aumento de salidas netas; disminuye el efectivo recuperado por inversiones

El flujo de caja neto generado por las actividades de inversión fue una salida neta de 65.20 mil millones de yuanes; en el mismo período del año anterior fue una salida neta de 31.99 mil millones de yuanes. Esto se debió principalmente a la reducción del efectivo recibido por la recuperación de inversiones. La empresa impulsa de manera constante la expansión de la capacidad productiva de nuevas industrias; el saldo al final del período de las obras en construcción fue de 34.63 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 49.75% frente al año anterior, sentando una base de capacidad para el desarrollo futuro.

Flujo de caja de las actividades de financiamiento: pasa de entrada neta a salida neta; disminuye la necesidad de financiamiento

El flujo de caja neto generado por las actividades de financiamiento fue una salida neta de 7.03 mil millones de yuanes; en el mismo período del año anterior fue una entrada neta de 4.56 mil millones de yuanes. Esto se debió principalmente a la disminución del efectivo recibido por la filial por la absorción de la inversión de accionistas minoritarios. La empresa cuenta con suficiente reserva de fondos, y disminuyó la demanda de financiamiento externo.

• | | Flujo de caja neto de actividades de financiamiento | -7.03 | 4.56 | -254.04% |

Advertencias sobre factores de riesgo

Riesgo de la capacidad competitiva central

La empresa sigue invirtiendo continuamente en I+D de nuevas tecnologías y nuevos productos. Si el juicio sobre la dirección de desarrollo de nuevas tecnologías resulta erróneo o si el desarrollo de productos se retrasa, podría provocar el fracaso de la I+D de nuevas tecnologías y nuevos productos o que no se alcancen los beneficios esperados, afectando el desempeño operativo y la competitividad de la empresa.

Riesgo operativo

• La demanda de la industria de transporte ferroviario de rieles está influida por la economía macro, la capacidad fiscal local, el ritmo de inversión en infraestructura y las políticas. Las inversiones en tranvías urbanos y ferrocarriles podrían desacelerarse; los pedidos nuevos y el ritmo de entrega podrían quedar por debajo de las expectativas, y el crecimiento del negocio principal tradicional estaría limitado.
• Aunque la industria de equipos emergentes crece rápido, en el mercado doméstico, otros competidores adoptan estrategias de competencia de precios bajos, lo que reduce el espacio de ganancia y, por tanto, afecta la capacidad de rentabilidad de la empresa.

Riesgo financiero

A medida que avanza la estrategia de internacionalización de la empresa, las operaciones en el extranjero enfrentan riesgos de pérdidas por variaciones del tipo de cambio, riesgos de cuentas por cobrar y riesgos de control de costos operativos. Los proyectos en el extranjero tienen ciclos de ejecución largos; además, existen diferencias significativas en la solvencia y calidad crediticia de los clientes de distintos países. Hay riesgo de que se retrasen los pagos e incluso de incobrables. Factores no controlables como conflictos geopolíticos y sanciones operativas podrían causar interrupciones de proyectos y pérdidas de activos.

Riesgo de la industria

La industria de vehículos de nueva energía se encuentra en una etapa de intensa competencia interna. Los fabricantes de equipos originales sacrificarán ganancias de forma ciega para perseguir escala; y la rentabilidad es difícil para todos los eslabones de la cadena de suministro, lo que intensifica hasta el punto máximo la competencia en la industria de sistemas de accionamiento eléctricos, representando un gran desafío para la capacidad de rentabilidad de la empresa.

Remuneración de altos directivos y del consejo (董监高)

La situación de remuneración de los directivos de la empresa en 2025 es la siguiente (antes de impuestos):

• Presidente Li Donglin (李东林): en el período del informe, el total de remuneración antes de impuestos recibida de la empresa fue de 23 mil yuanes;
• Gerente general Xu Shaolong (徐绍龙): 117.06 mil yuanes;
• Vicegerente general: Gong Tong (龚彤) 127.86 mil yuanes, Yu Kang (余康) 126.56 mil yuanes, Hu Yunqin (胡云卿) 140.00 mil yuanes, Yao Zhonghong (姚中红) 112.21 mil yuanes, Gan Weiwei (甘韦韦) 100.55 mil yuanes, Sun Shan (孙珊) (también directora financiera) 86.49 mil yuanes, Cai Duo (柴多) 87.37 mil yuanes, He Zhengjun (何政军) 84.21 mil yuanes;
• Director financiero Sun Shan (孙珊): 86.49 mil yuanes (coincide con la remuneración de la vicegerente general).

La remuneración de los directivos de la empresa (董监高) se vincula con el desempeño de la empresa. La remuneración de los altos directivos está compuesta por salario anual básico y salario anual por desempeño. El salario anual por desempeño se determina con base en la evaluación del desempeño organizacional y el desempeño individual. El mecanismo de incentivos es razonable y efectivo.

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