Pernod Ricard y Chivas negocian una fusión de miles de millones de yuanes, con la esperanza de desafiar la posición de liderazgo de Diageo

¿Pregunta a la IA · Tras la fusión, cómo desafiará de forma concreta la nueva empresa del grupo la posición de Diageo?

Reportero de 21st Century Economic Report, Xiao Xia

Ante la doble presión del debilitamiento del desempeño y la situación geopolítica, los gigantes de la industria del alcohol han empezado a explorar la posibilidad de agruparse para abrirse paso.

A fines de la semana pasada, Pernod Ricard y Beam Suntory reconocieron de manera conjunta en el exterior que están llevando a cabo conversaciones sobre una posible integración de negocios. Si ambas partes llegan a un acuerdo y obtienen la aprobación regulatoria, esta cooperación avanzará con un modelo de “fusión en términos equivalentes”.

El reportero de 21st Century Economic Report ha notado que, si finalmente se concretara, sería la mayor transacción de la industria del alcohol de los últimos más de diez años, dando lugar a un gigante internacional del alcohol con unas ventas anuales superiores a 16.000 millones de dólares y una capitalización bursátil de cerca de 30.000 millones de dólares (aprox. 2000.000 millones de yuanes renminbi), y creando así un gran actor internacional.

Con sede en Francia, Pernod Ricard es el segundo grupo mundial de licores y vinos, y cuenta con marcas conocidas como Martell, Chivas Regal, Absolut Vodka y otras; actualmente su capitalización supera los 17.000 millones de dólares.

Beam Suntory, por su parte, es el mayor grupo de licores de Estados Unidos y ocupa el cuarto lugar a nivel mundial. Entre sus marcas conocidas figuran Jack Daniel’s, Glen Grant y otras; actualmente su capitalización supera los 12.400 millones de dólares.

En los principales mercados como Estados Unidos, Europa y China, estos dos líderes de licores mantienen relaciones competitivas en categorías de licores como whisky, ginebra y tequila. Para el mercado de capitales, si se pudiera concretar una fusión, se evitaría la competencia excesiva, se aprovecharían mutuamente recursos para expandir el potencial de los mercados, y al mismo tiempo se obtendrían ahorros de costos claramente evidentes.

La conjetura más grande es que, al llevar mucho tiempo ocupando el “segundo lugar”, Pernod Ricard, con el respaldo del “cuarto” Beam Suntory, podría reducir de manera significativa la brecha de tamaño con Diageo y, así, plantear un desafío real a la posición de liderazgo de Diageo, además de tener la oportunidad de impulsar el precio de las acciones.

Bajo la doble influencia de la desaceleración de la demanda y la presión arancelaria, la industria global de licores ha enfrentado en los últimos años un desempeño de ventas continuamente débil. Empresas reconocidas, incluida Diageo y Remy Cointreau, ya han propuesto una serie de medidas como cambio de liderazgo, recortes de personal, reducción de costos y ajustes de estructura.

Pero, en el corto plazo, estas medidas aún no son suficientes para impulsar el desempeño y el comportamiento de las acciones. En comparación con los máximos de los últimos años, las acciones de Pernod Ricard y Beam Suntory ya han caído un 60% actualmente.

Si Pernod Ricard pudiera fusionarse con Beam Suntory, tanto desde el punto de vista de los negocios como de los costos, se generará un espacio de imaginación que el mercado de capitales ve con buenos ojos.

Primero, veamos el nivel de negocios. En cuanto a la nueva gran empresa de licores tras la fusión, los ingresos anuales superarían los 16.000 millones de dólares, y la capitalización bursátil estaría cerca de los 30.000 millones de dólares. Dentro de la lista global de las 100 marcas de licores por volumen de ventas, después de que se unan, se espera que puedan controlar 15 marcas, con una cobertura de productos más completa.

El nuevo grupo resultante de la fusión tendrá la capacidad real de “medirse” con Diageo, el líder, mano a mano.

En su último año fiscal completo, Diageo registró ventas por más de 20.000 millones de dólares. Pernod Ricard, que durante mucho tiempo fue conocido como “el segundo de la industria”, tiene un tamaño que en realidad es solo la mitad. En términos de capitalización bursátil, la capitalización de Diageo supera los 40.000 millones de dólares, mientras que la de Pernod Ricard aún no llega a la mitad.

Y el nuevo grupo tras la fusión, tanto en ingresos como en capitalización, alcanzará aproximadamente el 75% de Diageo. Aunque todavía hay una brecha, ambos reducirán de forma considerable el tamaño relativo; ya no es algo inalcanzable. Si se mantiene un crecimiento más rápido, en tres a cinco años habrá oportunidades de lanzar un desafío a la posición de liderazgo de Diageo. Esto resulta especialmente atractivo para los inversores.

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Especialmente en Estados Unidos, la unión de ambas partes podría cambiar la estructura competitiva del mercado estadounidense de licores.

Beam Suntory cuenta con marcas de gran éxito como Jack Daniel’s, y en el mercado estadounidense de licores tiene una cobertura profunda en canales. Si las numerosas marcas de Pernod Ricard pudieran aprovechar las ventajas de sus canales, también podrían abrir aún más el potencial en el mercado estadounidense y, con ello, abrir un nuevo espacio para el crecimiento.

Un caso de referencia sería la última gran fusión en la industria global de licores de nivel de cien mil millones de dólares.

En 2014, Suntory adquirió Ginbi por 16.000 millones de dólares, con un costo elevado, y creó la posterior Suntory and Ginbi (más tarde rebautizada como Suntory International Drinks), convirtiéndose en el tercer mayor grupo global de licores.

Tras la adquisición de Ginbi, Suntory obtuvo el impulso de Ginbi como una marca de whisky de gran éxito, lo que elevó de forma sustancial su participación en el mercado estadounidense. Además, los productos de whisky japonés de Suntory también entraron en diversos supermercados y cadenas de restauración en Estados Unidos gracias a los recursos de canales de Ginbi. Ginbi también amplió su capacidad gracias a la solidez financiera de Suntory, y en el mercado asiático se disparó, con una introducción a gran escala en los mercados de China, Corea del Sur y Japón, así como en el sudeste asiático.

En el mercado asiático, Pernod Ricard, con una capacidad de marketing de marca y una red de distribución más madura, también puede amplificar aún más el potencial de mercado de las marcas de Beam Suntory.

Por ejemplo, en el mercado chino, tras la fusión, ambas partes podrían integrar recursos y formar una alianza más fuerte en la competencia de categorías de licores en China, especialmente en categorías populares como el whisky. Las marcas de Beam Suntory, además de marcas de gran éxito como Jack Daniel’s, tienen una visibilidad global de mercado claramente menor que las marcas de la misma categoría de Pernod Ricard.

En las declaraciones de ambas partes, se menciona que, por un lado, se puede profundizar mediante el uso de marcas clásicas de referencia como Jack Daniel’s de Beam Suntory; por otro lado, apoyándose en la red de distribución global de Pernod Ricard, para así profundizar en mercados con alto potencial de crecimiento.

En cuanto a los costos, en realidad Pernod Ricard y Beam Suntory también se solapan en canales y categorías.

Por ejemplo, en el ámbito de los licores más populares y “blancos” como el tequila y la ginebra, existen productos similares. También hay cierta competencia en la categoría de whisky de licores oscuros: mientras Beam Suntory está principalmente centrado en el bourbon, Pernod Ricard se centra en whisky escocés y whisky irlandés. Sin embargo, Beam Suntory también tiene “Suis” como Glen Grant, y este último ya redujo la producción el año pasado.

La fusión traerá un ahorro de costos claramente evidente.

En sus declaraciones, Pernod Ricard y Beam Suntory mencionaron que, tras la fusión, se liberarán efectos operativos de sinergia considerables, una narrativa que los inversores ven con buenos ojos. El año pasado, Diageo ya propuso liberar 500 millones de dólares en ahorro de costos mediante medidas como la venta de activos, la reducción de costos y el recorte de personal.

（Jack Daniel’s es la marca más conocida de Beam Suntory）

Pero el precio podría ser un recorte adicional de personal.

El reportero de 21st Century Economic Report ha notado que, según las explicaciones en los sitios web oficiales de cada una, Pernod Ricard tiene más de 19.000 empleados a nivel global, y Beam Suntory tiene más de 5.000 empleados a nivel global. Ambas partes ya estaban llevando a cabo medidas para reducir costos y aumentar la eficiencia, incluidas la clausura de fábricas y recortes de personal.

Sin embargo, hasta ahora esta transacción aún está en conversaciones, y en el futuro también deberá enfrentar la aprobación antimonopolio de los principales mercados, incluidos Estados Unidos, Europa y China.

Entre todo esto, la mayor incertidumbre está, en realidad, en los reguladores de Estados Unidos. Desde el entorno actual de la opinión pública en Estados Unidos, al comprar adquisiciones de empresas estadounidenses históricas con capital extranjero, existe la posibilidad de que se genere un rechazo en la opinión pública. Además, el gobierno de Trump también ha amenazado en múltiples ocasiones con imponer aranceles a la industria del alcohol europea, lo que añade otra capa de incertidumbre.

Otra incertidumbre está en la familia Brown detrás de Beam Suntory.

La familia Brown es la familia fundadora de Beam Suntory. Ha continuado hasta hoy durante más de cien años y en Beam Suntory conserva un derecho de voto considerable. Históricamente, ha rechazado propuestas de adquisiciones similares.

Tras confirmar la discusión sobre una posible fusión, el precio de las acciones de Beam Suntory llegó a subir un 21% y Pernod Ricard cayó un 6%, lo cual también refleja que el mercado cree que del lado de Beam Suntory existe mayor poder de negociación. Beam Suntory, durante mucho tiempo, operó bajo un modelo de gestión familiar; en cuanto a la posición en la industria y el diseño global, no fue tan proactiva como Diageo y Pernod Ricard. Hasta ahora, casi la mitad de sus ventas netas provienen todavía del mercado local de Estados Unidos.

Pero hoy, con el reajuste sostenido de la oferta y la demanda durante varios años en la industria global de licores, los análisis suelen considerar que la postura de los accionistas detrás de Beam Suntory también se ha vuelto algo más flexible.

Según la forma en que ambas partes describieron en su comunicado, antes de que se firme formalmente o se termine la negociación, no se divulgarán más detalles al exterior.