El rendimiento alcanza un nuevo máximo, ¡pero la controladora enfrenta cambios inesperados! El presidente de Chifeng Gold en su informe anual reflexiona: tras eliminar los beneficios del aumento del precio del oro, ¿qué tan sólida es realmente el crecimiento interno?

在问AI · ¿Por qué Li Jinyang eligió retirarse en el apogeo de sus resultados?

Reportero de 每经: Xu Shuai    Editor de 每经: Huang Sheng

El 20 de marzo por la noche, Chifeng Gold (SH600988) divulgó su informe anual del año pasado, entregando el mejor desempeño histórico con unos ingresos de 12.6 mil millones de yuanes y un aumento del 75% en el beneficio neto.

Sin embargo, antes de que saliera a la luz el “informe anual más fuerte”, Chifeng Gold ya había enfrentado cambios en el control. El controlador real, Li Jinyang, estaba planificando la cesión de las acciones que posee. La viuda, que heredó la herencia del fundador y solo contaba con cuatro años desde el fallecimiento, eligió “retirarse con decisión” en el apogeo de los resultados. En este momento tan sensible, el público difícilmente podía adivinar sus intenciones reales, pero en el informe anual del año pasado, se observó de forma poco común que el presidente Wang Jianhua realizó un resumen sistemático de los últimos años, y que parte de su redacción fue emotiva y señaló directamente los problemas. Entre sus frases destacadas mencionó: “Si se desvanecen los beneficios del alza del precio del oro, ¿cuál es realmente la calidad del crecimiento endógeno?” También subrayó: “Sumergirse en los logros pasados no ayuda a resolver los problemas futuros”.

El beneficio neto aumentó 74.7%; Chifeng Gold publica el “informe anual más fuerte”

El 20 de marzo por la noche, Chifeng Gold, líder del oro con una capitalización bursátil superior a 700 mil millones, divulgó su informe anual 2025. Este informe anual puede considerarse el “informe anual más fuerte” desde que la empresa se fundó.

En 2025, Chifeng Gold alcanzó unos ingresos operativos de 12.639 mil millones de yuanes, un aumento del 40.03%. El beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada llegó a 3.082 mil millones de yuanes, lo que supone un incremento del 74.70% frente a los 1.764 mil millones del mismo período del año anterior.

Por sectores, en el negocio principal de minería, se lograron ingresos operativos de 12.412 mil millones de yuanes, con un margen bruto del 53.60%, que aumentó 8.62 puntos porcentuales respecto al año anterior. Entre ellos, el oro mineral se destacó especialmente: logró ingresos de 11.339 mil millones de yuanes, con un margen bruto del 58.51%, aumentando de forma considerable 11.55 puntos porcentuales interanuales. En el lado de costos, el costo integral de mantenimiento (AISC) del oro mineral en 2025 fue de 372.63 yuanes/gramo, un aumento de 32.52% frente al mismo período del año anterior.

Al cierre de 2025, el tamaño total de activos de la empresa alcanzó 24.981 mil millones de yuanes, con un aumento del 22.89% respecto al inicio del año. Gracias a la acumulación operativa y a los fondos recaudados mediante la emisión en el mercado de Hong Kong, el ratio de endeudamiento sobre activos y pasivos disminuyó significativamente: del 47.25% al inicio del año al 33.91%, una caída de 13.34 puntos porcentuales. El saldo de pasivos con intereses fue de aproximadamente 878 millones de yuanes, una disminución del 67.45% frente al inicio del año. El flujo de efectivo neto generado por actividades operativas fue de 5.556 mil millones de yuanes, con un incremento del 69.97%.

Dentro de los ingresos por el negocio principal, aproximadamente el 71.20% provino de minas en el extranjero. Entre ellos, las regiones en el extranjero lograron ingresos de 8.988 mil millones de yuanes, con un margen bruto del 45.85%; las regiones dentro del país lograron ingresos de 3.635 mil millones de yuanes, con un margen bruto del 68.93%.

Chifeng Gold logró un doble crecimiento en recursos y reservas mantenidos en 2025. Al 31 de diciembre de 2025, Chifeng Gold mantenía 512 toneladas de recursos de oro, un aumento del 31% respecto a finales de 2024; las reservas de oro fueron de 105.76 toneladas, con un crecimiento del 41%. En términos de producción, en 2024 Chifeng Gold produjo 15.16 toneladas de oro mineral, ubicándose ya como el quinto a nivel nacional. No obstante, como los informes anuales de otras empresas cotizadas de oro aún no se han publicado, la posición de Chifeng Gold el año pasado no ha sido confirmada.

Volviendo a las tareas mencionadas en el informe anual del año pasado, en 2026 los objetivos de la empresa para volumen de producción y ventas de oro son 14.7 toneladas, y para cobre electrolítico 11 mil toneladas. La empresa enfatizó que 2026 es el año clave para sentar las bases del salto de producción de 2028 a 2030.

El controlador real ya planeaba retirarse antes de la publicación del informe anual

Cuando Chifeng Gold alcanzó un máximo histórico en resultados operativos, su controlador real aun así eligió retirarse con decisión. Antes de que Chifeng Gold divulgara el informe anual del año pasado, sus acciones se encontraban suspendidas. Li Jinyang y sus titulares de acciones con acciones concertadas estaban planeando transferir las acciones que poseen; este asunto podría provocar un cambio en el control.

Li Jinyang tiene 43 años. Es la viuda de Zhao Meiguang, fundador de Chifeng Gold. Ambos provienen de la ciudad de Jilin, provincia de Jilin. En diciembre de 2021, Zhao Meiguang falleció por enfermedad con 59 años. Toda su herencia pasó a ser heredada por una sola persona, Li Jinyang, y el controlador real de la empresa cambió entonces a Li Jinyang.

Al cierre del tercer trimestre de 2025, Li Jinyang y sus accionistas de acciones concertadas, en conjunto, poseían 12.73% de las acciones de Chifeng Gold. Tomando como base la capitalización de 776 mil millones de yuanes antes de la suspensión, el valor de estas acciones era de aproximadamente 9.87 mil millones de yuanes.

En realidad, Li Jinyang participa relativamente poco en las operaciones de Chifeng Gold. Siempre ha enfatizado que colaboraría plenamente con el equipo de gestión con el presidente Wang Jianhua como centro, y que obedecería el plan de desarrollo estratégico de la empresa. Desde el inicio de la herencia de las acciones, ella ya transmitía una fuerte intención de retirarse. Solo tres meses después de convertirse en la controladora real, en marzo de 2022, Li Jinyang firmó un acuerdo de transferencia de acciones con un plan fiduciario (trust) con “Yixin”, con el fin de transferir 5.77% de las acciones a 16.79 yuanes por acción. Dijo que el objetivo era optimizar la estructura accionaria, introducir inversionistas estratégicos y recaudar fondos para pagar deudas.

Presidente: “Quitados los beneficios del alza del precio del oro, ¿cuál es realmente la calidad del crecimiento endógeno?”

Desde que el informe anual de 2024 comenzó a incluir una sección de discurso del presidente, los informes anuales de Chifeng Gold añadieron este componente. En comparación con el año anterior, el discurso de 2025 fue más emotivo y añadió más resúmenes de los años pasados.

En el discurso del informe anual de 2024, el presidente Wang Jianhua explicó en particular la lógica de organización del equipo y el mecanismo de distribución de beneficios. Les presentó brevemente a los inversores el equipo vertebrador que impulsó que la empresa lograra los resultados, y compartió la visión y las ideas que el equipo sostiene.

En aquella ocasión, enfatizó que la empresa siempre se compromete con que “los propietarios, los operadores y los trabajadores se esfuerzan conjuntamente y comparten los frutos”, y que impulsa continuamente la participación de los trabajadores en la tenencia de acciones, de modo que los trabajadores que crean valor participen realmente de los beneficios del capital. Propuso que el equipo de gestión mantenga el principio de “cero privilegios, cero ganancias por poder”, dando primero las mejores condiciones a quienes luchan en primera línea, y promoviendo que los líderes dentro de la empresa crezcan hasta convertirse en auténticos empresarios.

En el informe anual 2025, Wang Jianhua mencionó en múltiples ocasiones “liberar buena voluntad”, y lo consideró la mayor certeza para hacer frente a las incertidumbres externas. Afirmó con claridad: “Todos los cambios de la empresa se organizarán en torno a esta línea principal de gestión: liberar buena voluntad y hacerlo todo por las personas”.

En cuanto a la gobernanza organizacional, expresó de forma directa su rechazo al estilo burocrático, negando firmemente las “ventajas de la indiferencia”: “La empresa sostiene la idea de que la gestión consiste en permitir que el equipo libere plenamente la buena voluntad; desdeñamos las ventajas de la indiferencia. Los directivos permanecen durante mucho tiempo en la línea de frente de las minas, comen y duermen con los mineros, y ejecutan estrictamente la auditoría y supervisión de los gastos personales de los directivos”. Subrayó que la integridad y la rectitud (energía moral) deben convertirse en la norma y en un hábito; solo así la empresa puede convertirse en un objetivo que los inversores quieran seguir a largo plazo.

Aunque en 2025 Chifeng Gold logró un nuevo máximo histórico en su beneficio neto, en el período de explosión del desempeño, Wang Jianhua mostró una profunda conciencia de crisis y una auto-revisión sistemática.

En el discurso, lanzó a la dirección y a los inversores una reflexión: si se retiran los beneficios de la subida del precio del oro, ¿cuál es realmente la calidad de nuestro crecimiento endógeno? Advirtió al equipo que apegarse a los logros del pasado no ayuda a resolver los problemas futuros, y que en 2026 todavía hay muchos desafíos, como la geopolítica, la competencia por recursos y el control de costos.

Reiteró la dirección establecida a finales de 2019 de “invertir solo en oro”, con el objetivo de convertirse en una empresa de minería de oro enfocada y profesional. Se mostró conmovido al comentar que la separación de activos no relacionados con la minería fue “un corte de brazo”, pero fue precisamente la firmeza de “hacer lo correcto a largo plazo” lo que permitió que la empresa siguiera la tendencia del precio del oro en el día de hoy y se preparara para futuras oscilaciones mayores. “Si no hay cambios extraordinarios en eficiencia y beneficios, se trata de conformarse; los grandes cambios son que uno ha puesto todo el corazón y todo el esfuerzo”.

Al final, mencionó que seguirá trabajando para mejorar de manera sostenida y con mayor amplitud los resultados operativos, aumentar el trato a los mineros, elevar el reparto de dividendos en efectivo, y compartir con los accionistas y los trabajadores los frutos del desarrollo.

Los datos públicos muestran que Wang Jianhua nació en 1956, posee un máster en administración de empresas y es un economista senior. Su trayectoria profesional es sumamente rica; ha estado al frente de varias empresas líderes del sector.

En los primeros años, Wang Jianhua fue gerente general y secretario del comité del partido de la empresa de importación y exportación de seda de la provincia de Shandong. Después de entrar en el sector minero, se desempeñó como presidente y secretario del comité del partido de Shandong Gold Group Co., Ltd. Tras jubilarse en 2013, fue contratado como director y presidente general (del 6 de junio de 2013 al 12 de diciembre de 2016) de Zijin Mining Group Co., Ltd.; posteriormente asumió como presidente del directorio de Yunnan Baiyao Holding Co., Ltd. (del 4 de abril de 2017 al 5 de mayo de 2018). En septiembre de 2018, Wang Jianhua se unió a Chifeng Gold como director, y desde diciembre de 2019 se desempeña como presidente del directorio hasta la fecha.

Diario de la Economía Diaria (每日经济新闻)